作者：王彬

來(lái)源：負險不彬（ID：fuxianbubin）

2021年1月22日，國新辦舉行銀行業(yè)保險業(yè)2020年改革發(fā)展情況發(fā)布會(huì )。銀保監副主席梁濤介紹，截至2020年末，不良貸款余額3.5萬(wàn)億元，較年初增加2816億元；不良貸款率1.92%，較年初下降0.06個(gè)百分點(diǎn)；逾期90天以上貸款與不良貸款比例76%，較年初下降5.1個(gè)百分點(diǎn)。2020年，銀行業(yè)共處置不良資產(chǎn)3.02萬(wàn)億元。在銀行端，不良資產(chǎn)處置手段主要集中在不良資產(chǎn)批量轉讓上，與之相對應的是，不良資產(chǎn)的收購與轉讓也便成為金融資產(chǎn)管理公司和地方資產(chǎn)管理公司等專(zhuān)業(yè)機構經(jīng)營(yíng)不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)的主要方式。在特殊資產(chǎn)投資盛世開(kāi)啟之初，對不良資產(chǎn)收購轉讓業(yè)務(wù)進(jìn)行系統的梳理，或能為業(yè)界開(kāi)展相關(guān)業(yè)務(wù)提供適當的參考與借鑒，以保證不良資產(chǎn)轉讓業(yè)務(wù)合規有序穩健運營(yíng)，提升不良資產(chǎn)化解效率。有鑒于此，我們將不良資產(chǎn)收購轉讓業(yè)務(wù)進(jìn)行梳理，考慮到涉及內容較多，本期分上下兩篇發(fā)布：

一、不良資產(chǎn)收購轉讓業(yè)務(wù)基本要素

不良資產(chǎn)轉讓業(yè)務(wù)系銀行、信托公司等金融機構依據《金融企業(yè)不良資產(chǎn)批量轉讓管理辦法》（財金[2012]6號）規定，將自身持有的金融不良資產(chǎn)通過(guò)組包（根據《關(guān)于公布云南省、福建省等地方資產(chǎn)管理公司名單的通知》（銀監辦便函[2017]702號）等監管規定，組包由10戶(hù)以上降低至3戶(hù)以上）方式轉讓給不良資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)機構，受讓方通過(guò)分拆轉讓、聯(lián)合收購等方式進(jìn)行二次轉讓?zhuān)⒃诖似陂g實(shí)現收益的不良資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)方式。為更好的理解這一業(yè)務(wù)模式的理解，我們從收購轉讓主體、客體這些基礎概念開(kāi)始分析。

（一）不良資產(chǎn)收購轉讓業(yè)務(wù)相關(guān)主體

不良資產(chǎn)出讓方的金融主體，系根據《金融企業(yè)不良資產(chǎn)批量轉讓管理辦法》（財金[2012]6號）第2條規定，國內設立的國有及國有控股商業(yè)銀行、政策性銀行、信托投資公司、財務(wù)公司、城市信用社、農村信用社以及銀監會(huì )管轄下其他國有及國有控股金融企業(yè)（金融資產(chǎn)管理公司除外）。

不良資產(chǎn)受讓方主要包括五大金融資產(chǎn)管理公司、地方資產(chǎn)管理公司、銀行系金融資產(chǎn)投資公司、外資資產(chǎn)管理公司。其中，四大AMC（華融、長(cháng)城、東方和信達）誕生于20世紀90年代末的第一次不良資產(chǎn)處置浪潮，初期負責接手當時(shí)四大國有銀行積攢的大量不良資產(chǎn)，以此支持金融業(yè)和整體經(jīng)濟的輕裝前行，隨后在商業(yè)化轉型過(guò)程中，逐步發(fā)展成為金融控股集團，成為不良資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的中堅力量。2020年12月16日，銀河資產(chǎn)獲準開(kāi)業(yè)，全國性金融資產(chǎn)管理公司牌照再次擴容，作為第一家以券商為股東背景的全國性AMC，其未來(lái)深耕領(lǐng)域或將主要集中在資本市場(chǎng)；地方資產(chǎn)管理公司系基于銀監會(huì )2013年出臺的《關(guān)于地方資產(chǎn)管理公司開(kāi)展金融企業(yè)不良資產(chǎn)批量收購處置業(yè)務(wù)資質(zhì)認可條件等有關(guān)問(wèn)題的通知》而成立，主要負責區域性金融風(fēng)險的化解，伴隨著(zhù)地方金融風(fēng)險的不斷加劇，銀監會(huì )逐步放開(kāi)限制，并于2016年正式發(fā)文準許同一省份內可以成立兩家地方資產(chǎn)管理公司，目前獲得銀保監會(huì )批復開(kāi)展不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)的地方AMC已接近60家；2018年6月29日，中國銀保監會(huì )官網(wǎng)發(fā)布《金融資產(chǎn)投資公司管理辦法（試行）》（中國銀保監2018年第4號令），工行、農行、中行、建行、交行五大行已成立金融資產(chǎn)投資公司，即債轉股子公司；2020年1月3日，中國銀保監會(huì )公布《關(guān)于推動(dòng)銀行業(yè)和保險業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的指導意見(jiàn)》。指出要引進(jìn)先進(jìn)國際專(zhuān)業(yè)機構，吸引財富管理、不良資產(chǎn)處置、專(zhuān)業(yè)保理、消費金融、養老保險、健康保險等領(lǐng)域的外資金融機構進(jìn)入境內市場(chǎng)。2020年1月15日，中美雙方在美國華盛頓簽署第一階段《中華人民共和國政府和美利堅合眾國政府經(jīng)濟貿易協(xié)議》，該協(xié)議第4.5條對“金融資產(chǎn)管理（不良債務(wù)）服務(wù)”作出專(zhuān)項約定：一是雙方承認在不良債務(wù)服務(wù)領(lǐng)域存在互利互惠的機會(huì )，愿共同在該領(lǐng)域促成更多機會(huì )；二是中國應允許美國金融服務(wù)提供者從省轄范圍牌照開(kāi)始申請資產(chǎn)管理公司牌照，使其可直接從中資銀行收購不良貸款。中國在授予新增的全國范圍牌照時(shí)，對中美金融服務(wù)提供者一視同仁。2020年2月17日，橡樹(shù)資本的全資子公司在北京完成工商注冊，注冊資本542億元，逐步開(kāi)始布局不良資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)。我國不良資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)行業(yè)“5+2+銀行系+外資”的群雄逐鹿的格局正式形成。

（二）不良資產(chǎn)收購轉讓業(yè)務(wù)客體

不良資產(chǎn)收購轉讓業(yè)務(wù)的客體就是不良資產(chǎn)，系金融機構與非金融機構相關(guān)權益性資產(chǎn)，或不良債權，或企業(yè)、違約債券市場(chǎng)（如上市公司的債券逾期違約、價(jià)格超跌或特殊情形等帶來(lái)的投資或重組機會(huì )）等體現在財務(wù)報表資產(chǎn)端、因債務(wù)人流動(dòng)性短缺而無(wú)法按期如約回收且存在無(wú)法全額回收風(fēng)險、需要計提風(fēng)險撥備的金融不良資產(chǎn)，以及因經(jīng)濟周期、行業(yè)競爭、自身經(jīng)營(yíng)策略等原因導致資金流斷裂或應收賬款無(wú)法按時(shí)足額回收的一般經(jīng)營(yíng)性企業(yè)或其具體經(jīng)營(yíng)項目。因此大致上可將其分為金融機構不良資產(chǎn)和非金融機構不良資產(chǎn)。

金融機構不良資產(chǎn)是根據《不良金融資產(chǎn)處置盡職指引》（銀監發(fā)[2005]72號）第3條第（一）款的規定，金融不良資產(chǎn)系指銀行業(yè)金融機構和金融資產(chǎn)管理公司經(jīng)營(yíng)中形成、通過(guò)購買(mǎi)或其他方式取得的不良信貸資產(chǎn)和非信貸資產(chǎn)，如不良債權、股權和實(shí)物類(lèi)資產(chǎn)等。在金融機構不良資產(chǎn)中，比重最大的是不良貸款，根據2001年中國人民銀行出臺的《貸款風(fēng)險分類(lèi)指導原則》（銀發(fā)[2001]416號）奠定了以風(fēng)險程度為衡量標準將貸款劃分為不同檔次的制度基礎，其將貸款分為正常、關(guān)注、次級、可疑和損失五類(lèi)，后三類(lèi)即為不良貸款。從貸款逾期時(shí)間的標準上看，通常認為逾期90天以上的貸款將被歸入不良貸款類(lèi)別，即本金或利息逾期91天至180天的貸款歸入次級類(lèi)；逾期181天以上的歸入可疑類(lèi)；本金或利息逾期360天以上，一般應劃分損失類(lèi)。其實(shí)，金融監管機構在2018年6月前并未對所有監管文件中予以同一界定，例如《貸款風(fēng)險分類(lèi)指引》對次級貸款的認定標準時(shí)“下列貸款應當至少歸于次級類(lèi)：（一）逾期（含展期后）超過(guò)一定期限，其應收利益不再計入當期損益；（二）借款人利用合并、分立等形式惡意逃廢銀行債務(wù)，本金或利益已經(jīng)逾期”。在實(shí)踐操作中，監管機構并未對“一定期限”予以明確規定，部分金融機構可以采用不同的認定標準，2018年6月初，監管部門(mén)發(fā)文要求將逾期90天以上貸款在貸款五級分類(lèi)中至少計入次級貸款，并相應計提貸款損失準備。2019年監管機構一度建議將逾期60天資產(chǎn)納入不良，但后續并未真正落地。 

對貸款的五級分類(lèi)法也被《農村合作金融機構信貸資產(chǎn)風(fēng)險分類(lèi)指引》（銀監發(fā)〔2006〕23號）、《小企業(yè)貸款風(fēng)險分類(lèi)辦法（試行）》（銀監發(fā)〔2007〕63號）所采納。因此，農村商業(yè)銀行、農村合作銀行和農村信用社的表內各類(lèi)信貸資產(chǎn)（包括本外幣貸款、進(jìn)出口貿易融資項下的貸款、貼現、銀行卡透支、信用墊款等）和表外信貸資產(chǎn)（包括信用證、銀行承兌匯票、擔保、貸款承諾等），以及各銀行業(yè)金融機構對各類(lèi)小企業(yè)、從事經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的法人組織和個(gè)體經(jīng)營(yíng)戶(hù)的經(jīng)營(yíng)性貸款均采用五類(lèi)分級法，同樣后三類(lèi)被納入不良貸款的范疇。對于非銀行類(lèi)金融機構（包括但不限于信托公司、金融租賃公司、汽車(chē)金融公司）而言，根據《非銀行金融機構資產(chǎn)風(fēng)險分類(lèi)指導原則（試行）》的規定，各種貸款（含抵押、質(zhì)押、擔保等貸款）、租賃資產(chǎn)、貼現、擔保及承兌匯票墊款、與金融機構的同業(yè)債權、債券投資、應收利益、其他各種應收款項等債權類(lèi)資產(chǎn)，適用資產(chǎn)風(fēng)險五級分類(lèi)。其中后三類(lèi)資產(chǎn)納入金融不良資產(chǎn)范疇。 

非金融機構是根據中國人民銀行關(guān)于印發(fā)《金融機構編碼規范》的通知（銀發(fā)[2009]363號）規定，不屬于《金融機構編碼規范》等政策法律法規中所列明范圍的機構，或不為金融監管機構定性為金融機構的其他機構。非金融機構所形成的不良資產(chǎn)，其界定較為模糊，根據《金融資產(chǎn)管理公司開(kāi)展非金融機構不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)管理辦法》（財金[2015]56號）第4條的規定，非金融機構不良資產(chǎn)是指非金融機構所有，但不能為其帶來(lái)經(jīng)濟利益，或帶來(lái)的經(jīng)濟利益低于賬面價(jià)值，已經(jīng)發(fā)生價(jià)值貶損的資產(chǎn)（包括債權類(lèi)不良資產(chǎn)、股權類(lèi)不良資產(chǎn)、實(shí)物類(lèi)不良資產(chǎn)），以及各類(lèi)金融機構作為中間人受托管理其他法人或自然人財產(chǎn)形成的不良資產(chǎn)等其他經(jīng)監管部門(mén)認可的不良資產(chǎn)。由于缺乏與金融機構不良資產(chǎn)認定類(lèi)似的明確的客觀(guān)判斷標準，非金融機構不良資產(chǎn)認定較為復雜。對此，《金融資產(chǎn)管理公司開(kāi)展非金融機構不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)管理辦法》特別強調了非金融機構不良資產(chǎn)的“真實(shí)”、“有效”、“潔凈”三原則，并要求“資產(chǎn)公司要以非金融機構存量不良資產(chǎn)為對象開(kāi)展業(yè)務(wù)，不得借收購不良資產(chǎn)名義為企業(yè)或項目提供融資，不得收購無(wú)實(shí)際對應資產(chǎn)和無(wú)真實(shí)交易背景的債權資產(chǎn)，不得收購非金融機構的正常資產(chǎn)”。

如果非金融機構不良資產(chǎn)無(wú)法達到真實(shí)、有效、潔凈的標準，以不良資產(chǎn)化解為名義進(jìn)行的資產(chǎn)轉讓將會(huì )認定為無(wú)效。在2021年1月5日，裁判文書(shū)網(wǎng)就披露了華融虛假收購不良債權案（中國華融資產(chǎn)管理股份有限公司云南省分公司、昆明呈鋼工貿有限責任公司借款合同糾紛二審民事判決（2020）最高法民終537號），引發(fā)業(yè)界的極大關(guān)注。本案中，2014年2月28日，華融公司與中天公司簽署《印章交接單》兩份，中天公司將其公章、合同專(zhuān)用章、財務(wù)專(zhuān)用章、戴艷梅私章移交給華融公司保管。2014年5月10日，中天公司與呈鋼公司簽訂《借款協(xié)議書(shū)》，約定呈鋼公司向中天公司借款1.09億元。2014年5月8日，華融公司通過(guò)光大銀行向中天公司轉賬支付4000萬(wàn)元，此后，在2014年5月13日至2014年6月19日期間，中天公司利用該4000萬(wàn)元款項在中天公司與呈鋼公司之間反復多次往來(lái)轉賬，中天公司與呈鋼公司截取上述往來(lái)轉賬款中的三筆形成1.09億元借款。2014年6月30日，中天公司與呈鋼公司簽訂《債權債務(wù)確認書(shū)》，確認中天公司對呈鋼公司享有1.09億元債權。2014年7月10日，中天公司與華融公司及呈鋼公司簽訂《債權轉讓協(xié)議》約定，中天公司將其對呈鋼公司的1.09億元債權以1.09億元的價(jià)款轉讓給華融公司。2014年7月10日至2015年11月25日期間，華融公司與呈鋼公司簽訂一份《還款協(xié)議》及四份《還款補充協(xié)議》、三份《抵押協(xié)議》及三份《抵押補充協(xié)議》，分別與呈鋼公司、戴云、崔麗華、戴艷梅簽訂《保證協(xié)議》及《保證補充協(xié)議》。后呈鋼公司、中天公司未按期還款，華融公司根據云南省昆明市真元公證處做出的公證債權文書(shū)向昆明市中級人民法院申請強制執行，呈鋼公司、中天公司等提出執行異議。昆明中院裁定不予執行。華融公司向原審法院申請復議，原審法院于2018年3月14日，作出終結審查裁定。華融公司為實(shí)現其債權遂向云南高院提起訴訟。云南高院認為中天公司與呈鋼公司之間實(shí)際并不存在1.09億元的債權債務(wù)關(guān)系，中天公司對呈鋼公司的1.09億元債權是通過(guò)往來(lái)走賬虛構的。再結合中天公司印章由華融公司保管的事實(shí)，應認定華融公司對中天公司與呈鋼公司往來(lái)走賬及虛構債權的情況是明知的，屬于華融公司違規收購不真實(shí)的非金融機構不良資產(chǎn)，以收購不良資產(chǎn)名義為中天公司提供融資貸款。認定華融公司與中天公司、呈鋼公司之間實(shí)際并不存在債權轉讓關(guān)系，華融公司與中天公司、呈鋼公司之間的法律關(guān)系名為債權轉讓?zhuān)瑢?shí)為企業(yè)之間借貸。變相約定的利息明顯過(guò)高，應認定為無(wú)效外，其余條款并不違反國家強制性效力性規定，應認定為合法有效。判決由中天公司和呈鋼公司共同向華融公司償還下欠借款本金及該款占用期間的利息，華融公司有權要求對抵押物拍賣(mài)、變賣(mài)所得價(jià)款優(yōu)先受償，保證人承擔連帶保證責任。華融公司、呈鋼公司、戴云、崔麗華不服云南高院判決，向最高院提起上訴。最高院經(jīng)審理認定自2014年5月13日至5月20日，中天公司與呈鋼公司通過(guò)往來(lái)轉賬，虛構了案涉中天公司享有的呈鋼公司1.09億元的債權。中天公司因案外項目于2014年2月28日將其公司印章、合同專(zhuān)用章、財務(wù)專(zhuān)用章、法定代表人戴艷梅私章移交華融公司保管，證明華融公司知曉且參與了案涉債權虛構行為。虛偽的意思表示無(wú)效，應當按照隱藏的民事法律行為處理。原審法院認定債權轉讓協(xié)議系虛偽意思表示無(wú)效，并無(wú)不當。華融公司系金融資產(chǎn)管理公司和非銀行金融機構，其經(jīng)營(yíng)范圍不包括貸款業(yè)務(wù)。華融公司未經(jīng)批準從事貸款業(yè)務(wù)，與中天公司之間的借款關(guān)系無(wú)效。

二、不良資產(chǎn)轉讓方式 

（一）批量轉讓VS.單戶(hù)轉讓

鑒于當前監管要求批量轉讓系指3戶(hù)以上的不良資產(chǎn)轉讓?zhuān)纱丝梢?jiàn)，兩戶(hù)以下的不良資產(chǎn)轉讓均應屬于單戶(hù)轉讓?zhuān)瑔螒?hù)轉讓較為簡(jiǎn)單，相關(guān)規定散見(jiàn)于《民法典》第二編“物權”、第三編“合同”，《民事訴訟法》及《最高人民法院關(guān)于適用〈中華人民共和國擔保法〉若干問(wèn)題的解釋》（法釋[2000]44號）、《最高人民法院關(guān)于適用〈中華人民共和國民事訴訟法〉的解釋》（法釋[2015]5號）、《最高人民法院關(guān)于審理民事案件適用訴訟時(shí)效制度若干問(wèn)題的規定》（法釋[2018]12號）、《最高人民法院關(guān)于民事執行中變更、追加當事人若干問(wèn)題的規定》（法釋[2016]21號）以及2021年1月11日出臺的《關(guān)于開(kāi)展不良貸款轉讓試點(diǎn)工作的通知》等相關(guān)法律法規規定。其中，《關(guān)于開(kāi)展不良貸款轉讓試點(diǎn)工作的通知》作為最新出臺的政策將型構不良資產(chǎn)行業(yè)新的格局，對市場(chǎng)沖擊較大，參與該試點(diǎn)工作的不良資產(chǎn)轉讓銀行為18家，即六大國有商業(yè)銀行和十二家股份制銀行，試點(diǎn)參與不良資產(chǎn)收購的機構包括金融資產(chǎn)管理公司和符合條件的地方資產(chǎn)管理公司、金融資產(chǎn)投資公司。其中，參加試點(diǎn)的地方資產(chǎn)管理公司應經(jīng)營(yíng)管理狀況較好、主營(yíng)業(yè)務(wù)突出、監管評價(jià)良好，并由省級地方金融監督管理局出具同意文件。根據該通知要求，參與試點(diǎn)的商業(yè)銀行可以向金融資產(chǎn)管理公司和地方資產(chǎn)管理公司轉讓單戶(hù)對公不良貸款，地方資產(chǎn)管理公司可以受讓本?。ㄗ灾螀^、直轄市）區域內的銀行單戶(hù)對公不良貸款。

一如前言，批量轉讓是金融企業(yè)對一定規模的不良資產(chǎn)（3戶(hù)/項以上）進(jìn)行組包，轉讓給不良資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)主體的行為。該轉讓方式除受到上述轉讓的的普適性規定之外，還會(huì )受到《金融企業(yè)不良資產(chǎn)批量轉讓管理辦法》（財金[2012]6號）、《中國銀監會(huì )關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)改革發(fā)展加強風(fēng)險防范的通知》（銀監發(fā)[2011]14號）、《關(guān)于進(jìn)一步規范銀行業(yè)金融機構信貸資產(chǎn)轉讓業(yè)務(wù)的通知》（銀監發(fā)[2010]102號）、《金融資產(chǎn)管理公司商業(yè)化收購業(yè)務(wù)風(fēng)險管理辦法》（財金[2004]40號）、《關(guān)于商業(yè)銀行向社會(huì )投資者轉讓貸款債權法律效力有關(guān)問(wèn)題的批復》（銀監辦發(fā)[2009]24號）、《金融資產(chǎn)管理公司開(kāi)展非金融機構不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)管理辦法》（財金[2015]56號）等相關(guān)規定的約束。根據上述規定，“批量轉讓不良資產(chǎn)”的范圍為金融企業(yè)在經(jīng)營(yíng)中形成的不良信貸資產(chǎn)和非信貸資產(chǎn)，即認定為次級、可疑、損失類(lèi)的貸款、已核銷(xiāo)的賬銷(xiāo)案存資產(chǎn)、抵債資產(chǎn)、其他不良資產(chǎn)。需要特別注意的是，個(gè)人不良貸款已被納入到可批量轉讓的范疇之中，根據2021年1月11日出臺的《關(guān)于開(kāi)展不良貸款轉讓試點(diǎn)工作的通知》要求，批量受讓個(gè)人不良貸款不受區域限制。參與試點(diǎn)的個(gè)人貸款范圍以已經(jīng)納入不良分類(lèi)的個(gè)人消費信用貸款、信用卡透支、個(gè)人經(jīng)營(yíng)類(lèi)信用貸款為主。針對批量受讓的個(gè)人不良類(lèi)貸款， 資產(chǎn)管理公司應當建立完善與試點(diǎn)業(yè)務(wù)相關(guān)的催收制度，投訴處理制度，并配備相應機構和人才隊伍，在清收方式上，資產(chǎn)管理公司針對批量收購的個(gè)人貸款，只能采取自行清收、委托專(zhuān)業(yè)團隊清收、重組等手段自行處置，不得再次對外轉讓?zhuān)贡┝Υ呤詹涣假J款。

（二）公開(kāi)轉讓VS.非公開(kāi)轉讓

不良資產(chǎn)的轉讓方式可以分為公開(kāi)轉讓與非公開(kāi)轉讓兩種類(lèi)型。對于不良資產(chǎn)的一級市場(chǎng)交易，也即不良資產(chǎn)批量從金融機構轉讓至持牌不良資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)機構這一過(guò)程，必須采用公開(kāi)轉讓方式進(jìn)行。對于不良資產(chǎn)的二級市場(chǎng)交易，也即五大金融資產(chǎn)管理公司、地方資產(chǎn)管理公司、銀行系金融資產(chǎn)投資公司、外資資產(chǎn)管理公司在受讓不良資產(chǎn)后的對外轉讓過(guò)程中，可以采取非公開(kāi)轉讓的方式：

公開(kāi)轉讓方式具體包括掛牌競價(jià)、招標、拍賣(mài)等方式。其中：公開(kāi)拍賣(mài)又稱(chēng)公開(kāi)競買(mǎi)，是指通過(guò)拍賣(mài)行等特殊中介機構以公開(kāi)競價(jià)的形式，將特定物品或財產(chǎn)權利轉讓給最高應價(jià)者的買(mǎi)賣(mài)方式和交易活動(dòng)。公開(kāi)拍賣(mài)處置方式是當前銀行和不良資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)機構進(jìn)行資產(chǎn)轉讓時(shí)使用較多的方式。招標轉讓是指出讓方確定轉讓資產(chǎn)底價(jià)后，通過(guò)向社會(huì )公示轉讓信息和競投規則，投資者以密封投標方式，通過(guò)出讓方的評標委員會(huì )在約定時(shí)間進(jìn)行開(kāi)標、評標，選擇出價(jià)最高的受讓者的處置方式。招標轉讓具體有公開(kāi)招標轉讓和邀請招標轉讓兩種。該種處置方式適用于標的價(jià)值大，通用性差，市場(chǎng)上具有競買(mǎi)實(shí)力的潛在客戶(hù)有限的情形。但經(jīng)一定渠道公開(kāi)詢(xún)價(jià)后，至少找到三家以上的投資者方可進(jìn)行招標轉讓。根據《金融資產(chǎn)管理公司資產(chǎn)處置管理辦法》（財金[2008]85號）的規定，以招投標方式處置不良資產(chǎn)的，應按照《招標投標法》的規定組織實(shí)施；以要約邀請公開(kāi)競價(jià)、公開(kāi)詢(xún)價(jià)等方式處置的，至少要有兩人以上參加競價(jià)，當只有一人競價(jià)時(shí)，需按照公告程序補登公告，公告七個(gè)工作日后，如確定沒(méi)有新的競價(jià)者參加競價(jià)才能成交。競價(jià)轉讓是指出讓方通過(guò)一定渠道公開(kāi)發(fā)布轉讓信息，根據競買(mǎi)人意向報價(jià)確定底價(jià)，在競買(mǎi)人交付一定數量保證金后，在約定時(shí)間和地點(diǎn)向轉讓人提交出價(jià)標書(shū)，由轉讓人按價(jià)高者得的原則確定受讓人的處置方式。競價(jià)轉讓通常包括網(wǎng)絡(luò )掛牌競價(jià)和交易所掛牌競價(jià)。網(wǎng)絡(luò )掛牌競價(jià)是指轉讓方將擬轉讓不良資產(chǎn)借助淘寶網(wǎng)等互聯(lián)網(wǎng)渠道開(kāi)展招商推介、公開(kāi)競價(jià)轉讓的買(mǎi)賣(mài)方式。交易所掛牌競價(jià)是指轉讓方將擬轉讓不良資產(chǎn)在依法設立的省級以上金融產(chǎn)權交易機構公開(kāi)掛牌、競價(jià)轉讓的買(mǎi)賣(mài)方式。掛牌競價(jià)開(kāi)始前，轉讓方會(huì )對競價(jià)項目進(jìn)行充分公示。通常網(wǎng)絡(luò )掛牌競價(jià)公示時(shí)間（含招商公示時(shí)間和競價(jià)公示時(shí)間）通常不會(huì )少于二十日且競價(jià)公示時(shí)間不會(huì )少于七日，同時(shí)應符合所選擇交易平臺的交易規則；交易所掛牌競價(jià)公示時(shí)間按照所選擇交易所交易規則確定，但競價(jià)公示時(shí)間通常不會(huì )少于七日。

非公開(kāi)轉讓即協(xié)議轉讓。是指在通過(guò)市場(chǎng)公開(kāi)詢(xún)價(jià)，經(jīng)多渠道尋找買(mǎi)家，在標的市場(chǎng)需求嚴重不足，無(wú)法找到兩個(gè)以上競買(mǎi)人，特別是在只有一個(gè)符合條件的意向購買(mǎi)方，沒(méi)有競爭對手，無(wú)法進(jìn)行比較選擇的情況下，或采用公開(kāi)轉讓方式在經(jīng)濟上不可行，不具備采用公開(kāi)轉讓方式的條件時(shí)，通過(guò)雙方協(xié)商談判方式，確定資產(chǎn)轉讓價(jià)格進(jìn)行轉讓的方式。但根據《金融資產(chǎn)管理公司資產(chǎn)處置管理辦法》（財金[2008]85號）的規定，未經(jīng)公開(kāi)競價(jià)處置程序，不得采取協(xié)議轉讓方式向非國有受讓人轉讓資產(chǎn)。對于持有國有企業(yè)（包括國有全資和國有控股企業(yè)）的債權資產(chǎn)進(jìn)行出售時(shí)，應提前十五天書(shū)面告知國有企業(yè)及其出資人或國有資產(chǎn)管理部門(mén)。

（三）境內轉讓與跨境轉讓

目前不良資產(chǎn)收購轉讓業(yè)務(wù)主要集中于境內，但不可否認境外轉讓也逐漸成為一種發(fā)展趨勢，通過(guò)將不良資產(chǎn)向境外轉讓?zhuān)梢詫?shí)現風(fēng)險的跨境輸出，對于化解區域風(fēng)險意義重大。鑒于上述批量轉讓與單戶(hù)轉讓、公開(kāi)轉讓和協(xié)議轉讓均是以境內轉讓為主，因此本環(huán)節側重分析不良資產(chǎn)的跨境轉讓業(yè)務(wù)。

境內不良資產(chǎn)的跨境轉讓是指境內債權人將其持有的不良債權資產(chǎn)轉讓給境外的投資人。我國資本管制向來(lái)要求嚴格，資產(chǎn)跨境轉讓業(yè)務(wù)關(guān)乎外債和國際收支平衡等問(wèn)題。從外匯角度看，跨境轉讓資產(chǎn)勢必直接引起國與國之間對外債權和負債的變化。出讓方與受讓方分布不同國家，債權轉讓必然會(huì )引起國際收支變動(dòng)問(wèn)題。如果債權受讓方在境內，會(huì )形成資產(chǎn)的跨境流入；如果債權受讓方在境外，則會(huì )導致資產(chǎn)的跨境流出。由于跨境資產(chǎn)轉讓直接觸碰了我國跨境資本流動(dòng)風(fēng)險監管機制的神經(jīng)，一旦脫離或者規避外匯局對境外負債的管理監測，可能引發(fā)的相關(guān)的匯率波動(dòng)及國際收支失衡等問(wèn)題，從而影響我國金融體系的平穩運行。為了推動(dòng)人民幣國際化進(jìn)程，為境外投資者提供更多的人民幣計價(jià)的金融產(chǎn)品，國家外匯管理局及國家發(fā)展和改革委員會(huì )已逐漸放寬政策要求、簡(jiǎn)化不良資產(chǎn)跨境轉讓的程序。針對境內不良資產(chǎn)跨境轉讓業(yè)務(wù)，我國經(jīng)歷了嚴格管控，嘗試放開(kāi)到逐步開(kāi)放三個(gè)不同階段：

嚴格管控階段，我國境內不良資產(chǎn)轉讓完全納入外債管理框架，但結合不良資產(chǎn)的特點(diǎn)，做了單項規定。在外債管理框架下，根據《中華人民共和國外債管理暫行辦法》（國家發(fā)展計劃委員會(huì )、財政部、國家外匯管理局令第28號）第21條、第22條規定，未經(jīng)國務(wù)院批準，任何政府機關(guān)、社會(huì )團體、事業(yè)單位不得舉借外債或對外擔保，境內機構對外簽訂借款合同或擔保合同后，應當依據有關(guān)規定到外匯管理部門(mén)辦理登記手續。國際商業(yè)貸款借款合同或擔保合同須經(jīng)登記后方能生效。該辦法第7條，就“對外擔?！弊隽嗣鞔_的解釋?zhuān)淳硟葯C構依據《中華人民共和國擔保法》，以保證、抵押或質(zhì)押方式向非居民提供的擔保。為保證這一管制切實(shí)落到實(shí)處，《外債統計監測暫行規定》做出了對應的配套規定，該《暫行規定》第6條明確對于未按規定領(lǐng)取《外債登記證》的借款單位，銀行不得以其開(kāi)立外債專(zhuān)用現匯帳戶(hù)或者還本付息外債專(zhuān)用現匯帳戶(hù)，其本息不準匯出境外。針對跨境擔保的相關(guān)外匯管理規定，則主要集中在《跨境擔保外匯管理規定》（匯發(fā)[2014]29號）之中，該《管理規定》明確，跨境擔保是指擔保人向債權人書(shū)面作出的、具有法律約束力、承諾按照擔保合同約定履行相關(guān)付款義務(wù)并可能產(chǎn)生資金跨境收付或資產(chǎn)所有權跨境轉移等國際收支交易的擔保行為。按照擔保當事各方的注冊地，跨境擔保分為內保外貸、外保內貸和其他形式跨境擔保。在單項突破方面，主要集中在《金融資產(chǎn)管理公司吸收外資參與資產(chǎn)重組與處置的暫行規定》（對外貿易經(jīng)濟合作部、財政部、中國人民銀行令[2001]第6號）中，根據該規定，資產(chǎn)管理公司可以通過(guò)吸收外資對其所擁有的資產(chǎn)進(jìn)行重組與處置。資產(chǎn)管理公司吸收外資進(jìn)行資產(chǎn)重組與處置，應符合國家指導外商投資的產(chǎn)業(yè)政策。文化、金融、保險以及《外商投資產(chǎn)業(yè)指導目錄》中禁止外商投資類(lèi)領(lǐng)域，不列入吸收外資參與資產(chǎn)重組與處置的范圍?！锻馍掏顿Y產(chǎn)業(yè)指導目錄》中規定須中方控股的項目，外資參與重組后原則上應繼續保持中方控股。根據《商務(wù)部辦公廳關(guān)于加強外商投資處置不良資產(chǎn)審批管理的通知》（商資字[2005]37號）規定，雖然允許向外商轉讓所持有的股權、債權等不良資產(chǎn)，或設立外商投資企業(yè)從事債務(wù)重組、債權追償等不良資產(chǎn)處置活動(dòng)，由于此類(lèi)投資方式政策性強、敏感度高、涉及面廣，在審批時(shí)應從嚴掌握，凡此類(lèi)外商投資企業(yè)的設立均應報請國家商務(wù)部批準，各級地方商務(wù)主管部門(mén)和國家級經(jīng)濟技術(shù)開(kāi)發(fā)區不得擅自批準企業(yè)設立。

嘗試放開(kāi)階段，外匯管理局等相關(guān)監管部門(mén)對金融資產(chǎn)管理公司開(kāi)展不良資產(chǎn)涉外轉讓業(yè)務(wù)進(jìn)行了特殊規定，其轉讓流程被極大的簡(jiǎn)化。如《國家外匯管理局關(guān)于進(jìn)一步改進(jìn)和調整資本項目外匯管理政策的通知》（匯發(fā)[2014]2號）中，就對境外投資者受讓境內不良資產(chǎn)外匯管理進(jìn)行大規模的簡(jiǎn)化，一是取消國家外匯管理局對金融資產(chǎn)管理公司對外處置不良資產(chǎn)涉及的外匯收支和匯兌核準的前置管理。二是簡(jiǎn)化境外投資者受讓境內不良資產(chǎn)登記手續。有關(guān)主管部門(mén)批準境內機構向境外投資者轉讓不良資產(chǎn)后30日內，受讓境內不良資產(chǎn)的境外投資者或其境內代理人應持規定要求的材料到主要資產(chǎn)所在地外匯局或其境內代理人所在地外匯局辦理境外投資者受讓境內不良資產(chǎn)登記手續。三是取消外匯局對金融資產(chǎn)管理公司處置不良資產(chǎn)收入結匯核準，改由銀行直接辦理入賬或結匯手續。四是取消外匯局對境外投資者處置不良資產(chǎn)所得收益購付匯核準，改由銀行審核辦理。五是因境外投資者受讓境內不良資產(chǎn)導致原有擔保的受益人改變?yōu)榫惩馔顿Y者的，該擔保不納入對外擔保管理。而且境外投資者受讓境內不良資產(chǎn)后新發(fā)生的對外擔保，按照現行對外擔保外匯管理規定進(jìn)行管理。同時(shí)《關(guān)于金融資產(chǎn)管理公司對外處置不良資產(chǎn)外匯管理有關(guān)問(wèn)題的通知》（匯發(fā)[2015]3號）規定，經(jīng)有關(guān)主管部門(mén)批準金融資產(chǎn)管理公司對外處置不良資產(chǎn)的，金融資產(chǎn)管理公司在收到對外處置不良資產(chǎn)的對價(jià)款后，可持規定要求的材料直接到銀行辦理入賬及結匯手續。但因金融資產(chǎn)管理公司對外處置不良資產(chǎn)導致原有擔保的受益人改變?yōu)榫惩馔顿Y者的，以及金融資產(chǎn)管理公司對外處置不良資產(chǎn)后新發(fā)生的跨境擔保，按照現行跨境擔保外匯管理規定進(jìn)行管理。同時(shí)，匯發(fā)[2015]3號還規定，經(jīng)主管部門(mén)批準，金融資產(chǎn)管理公司以外的其他境內機構對外處置不良資產(chǎn)，可參照該通知辦理。2015年9月14日，國家發(fā)展和改革委員會(huì )發(fā)布的《國家發(fā)展改革委關(guān)于推進(jìn)企業(yè)發(fā)行外債備案登記管理改革的通知》（發(fā)改外資[2015]2044號）規定，簡(jiǎn)化企業(yè)發(fā)行外債備案登記，此處外債是指境內企業(yè)及其控制的境外企業(yè)或分支機構向境外舉借的、以本幣或外幣計價(jià)、按約定還本付息的1年期以上債務(wù)工具，包括境外發(fā)行債券、中長(cháng)期國際商業(yè)貸款等。國家發(fā)改委自受理企業(yè)備案登記申請之日起7個(gè)工作日內，出具《企業(yè)發(fā)行外債備案登記證明》。2016年8月8日，國家發(fā)展和改革委員會(huì )頒布的《關(guān)于做好對外轉讓債權外債管理改革有關(guān)工作的通知》（發(fā)改外資[2016]1712號）規定，境內金融機構向境外投資者轉讓不良債權，形成境內企業(yè)對外負債，適用《國家發(fā)展改革委關(guān)于推進(jìn)企業(yè)發(fā)行外債備案登記制管理改革的通知》有關(guān)規定，統一納入企業(yè)外債登記制管理。境內金融機構對外轉讓不良債權登記需要提交的申請材料，境內金融機構收到國家發(fā)展改革委出具的登記證明后，可向外匯主管部門(mén)申請辦理外債登記及資金匯兌手續。由此，在債權外債管理簡(jiǎn)化的助推下，對外不良資產(chǎn)轉讓業(yè)務(wù)的口徑逐漸打開(kāi)。

逐步開(kāi)放階段。國家鼓勵部分省市采用試點(diǎn)地區試行方式對不良資產(chǎn)跨境轉讓業(yè)務(wù)進(jìn)行區域性探索。為便于對比，現將各地政策梳理匯總如下：

以往境內外交易信息不對稱(chēng)導致跨境資產(chǎn)轉讓參與方無(wú)法全面、準確掌握跨境資產(chǎn)的狀況，繼而無(wú)法實(shí)現資金的有效配置。加之外匯管理政策的相關(guān)限制，一定程度上更加大了境外投資者參與跨境資產(chǎn)交易的難度。近年來(lái)我國跨境資產(chǎn)轉讓相關(guān)政策、指引不斷調整、細化，旨在為我國銀行信貸資產(chǎn)跨境轉讓業(yè)務(wù)創(chuàng )造更好的政策環(huán)境，促進(jìn)貿易投資便利化。境內銀行通過(guò)不良資產(chǎn)跨境轉讓試點(diǎn)工作的開(kāi)展，逐步規范、完善外匯業(yè)務(wù)信息采集及信息報送、外債登記、收支申報等交易流程，促使跨境交易平臺在信息發(fā)布、撮合交易、資產(chǎn)登記、資金監管、稅務(wù)代扣代繳等方面更好地為交易雙方提供服務(wù)，從而提高金融資產(chǎn)流轉效率，促進(jìn)不良資產(chǎn)跨境轉讓業(yè)務(wù)的順利進(jìn)行，推動(dòng)人民幣國際化進(jìn)程。

三、不良資產(chǎn)出讓方的資產(chǎn)轉讓流程

不良資產(chǎn)持有方出讓不良資產(chǎn)需要以處置環(huán)境、市場(chǎng)需求為基礎，根據不良資產(chǎn)化解需求，對既有資產(chǎn)進(jìn)行全面且系統的分析，以便根據性質(zhì)和關(guān)聯(lián)性對資產(chǎn)進(jìn)行整合，從而形成以行業(yè)、地域等為特征的資產(chǎn)包，以提高處置效率，降低處置成本，加快處置速度，提高資產(chǎn)回收率，從而迅速改善出讓方資產(chǎn)結構?？紤]到市場(chǎng)上出讓不良資產(chǎn)以銀行類(lèi)金融機構為主，因此以其為轉讓主體，將流程梳理如下表所示：

四、不良資產(chǎn)受讓方的收購業(yè)務(wù)流程

（一）不良資產(chǎn)受讓方的資產(chǎn)收購流程 

不良資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)主體同時(shí)承擔著(zhù)化解金融風(fēng)險，優(yōu)化金融生態(tài)的政治使命，因此在收購不良資產(chǎn)過(guò)程中，需要從政治和市場(chǎng)兩個(gè)維度來(lái)加以衡量，對市場(chǎng)上不良資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)機構收購不良資產(chǎn)的流程略作整理如下所示： 

1、業(yè)務(wù)開(kāi)發(fā) 

不良資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)機構對市場(chǎng)上各類(lèi)金融機構不良資產(chǎn)批量轉出計劃進(jìn)行收集整理，并結合自身資源稟賦優(yōu)勢篩查項目來(lái)源和項目信息，確定擬投資項目。 

2、項目立項 

首先，成立項目組，根據擬收購資產(chǎn)規模、項目數量、分布區域等安排人員成立項目組；然后，開(kāi)展前期調查，根據前期業(yè)務(wù)開(kāi)發(fā)，資產(chǎn)轉讓方提供及其他渠道獲取的信息和資料，整理調查審查確定項目可行性，判斷是否符合公司業(yè)務(wù)準入標準。在此基礎上，編制立項材料，填制《項目立項審批表》，內容包括資產(chǎn)收購背景、交易安排、轉讓方介紹、項目基本情況[如為資產(chǎn)包，從區域分布、行業(yè)分布、金額分布、資產(chǎn)分類(lèi)、擔保方式、訴訟狀態(tài)、經(jīng)營(yíng)現狀等簡(jiǎn)要分析]、盈利預測、盡職調查安排[包括工作內容、時(shí)間進(jìn)度和費用預算等]、中介機構情況、項目組組成、其他事項；完成上述工作之后，啟動(dòng)立項審批流程，報經(jīng)部門(mén)負責人同意后，報公司領(lǐng)導審定是否立項。 

3、盡職調查

項目正式立項之后，不良資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)團隊結合資產(chǎn)轉讓方安排，通過(guò)現場(chǎng)調查和非現場(chǎng)調查方式，對擬收購項目開(kāi)展買(mǎi)方盡職調查，資產(chǎn)規模較大且項目較多存在重要疑難問(wèn)題項目的，可聘請中介機構參與調查。盡職調查主要包括法律盡職調查、業(yè)務(wù)盡職調查、和財務(wù)盡職調查。在不良資產(chǎn)收購轉讓業(yè)務(wù)中，法律盡職調查最為關(guān)鍵，其是對相關(guān)法律事務(wù)具有法律意義的背景資料進(jìn)行應有的調查，使相關(guān)法律事務(wù)的處理建立在客觀(guān)、全面的信息基礎之上，以確保相關(guān)法律事務(wù)的處理能夠達到預期的結果，而不因相關(guān)信息在真實(shí)性、完整性、全面性、合法性等方面的原因影響預期目標的實(shí)現。業(yè)務(wù)盡職調查和財務(wù)盡職調查對于不良資產(chǎn)債務(wù)重組業(yè)務(wù)意義更大，但在不良資產(chǎn)收購轉讓業(yè)務(wù)中只是起到輔助證明的作用，以保證有充分的信息了解，以更好的判斷資產(chǎn)價(jià)值，在后續招商推介過(guò)程中，也能起到輔助估值的作用。 

4、估值定價(jià) 

在不良資產(chǎn)收購轉讓整個(gè)流程中，不良資產(chǎn)定價(jià)是不良資產(chǎn)批量收購中的核心，但同時(shí)也是一個(gè)極為復雜的過(guò)程，需綜合判斷債務(wù)人經(jīng)營(yíng)性現金流、持續融資能力、還款意愿、抵押物價(jià)值、時(shí)間成本、法律成本、人力成本等一系列問(wèn)題，在準備投標等極短時(shí)間內，依據債務(wù)人財務(wù)及非財務(wù)指標狀況，債務(wù)形成方式，債權實(shí)現方式，社會(huì )經(jīng)濟環(huán)境，綜合運用清算價(jià)值法、收益償債法和信用評價(jià)法等，合理確定不良資產(chǎn)價(jià)值。對資產(chǎn)包內的各項資產(chǎn)進(jìn)行逐一的判斷，進(jìn)而確定整個(gè)資產(chǎn)包價(jià)值，從而結合資產(chǎn)包處置周期和資金成本，確定談判的策略和價(jià)格導向。 

資產(chǎn)估值是在盡職調查的基礎上，以現金流測算為核心，以覆蓋成本和控制風(fēng)險為前提，合理估算資產(chǎn)在當前狀況下的靜態(tài)價(jià)值以及采取完善法律手續、整合資產(chǎn)、改善經(jīng)營(yíng)等各類(lèi)技術(shù)手段全方位提升資產(chǎn)質(zhì)量后的動(dòng)態(tài)價(jià)值。在對資產(chǎn)進(jìn)行估值時(shí)，應在綜合考慮國家有關(guān)政策、市場(chǎng)因素、環(huán)境因素的基礎上重點(diǎn)關(guān)注交易結構、資產(chǎn)權屬狀況、企業(yè)經(jīng)營(yíng)現狀以及發(fā)展前景、以往評估情況、交易案例等因素，亦考慮地域經(jīng)濟，行政、司法環(huán)境等對后續資產(chǎn)管理、經(jīng)營(yíng)和處置的影響和潛在競爭者的報價(jià)。根據債權、股權和實(shí)物資產(chǎn)的不同特點(diǎn)，估值所選取的方法也多有不同。 

針對債權資產(chǎn)的估值方法，主要有現金流償債法（依據企業(yè)近幾年的經(jīng)營(yíng)和財務(wù)狀況，考慮行業(yè)、產(chǎn)品、市場(chǎng)、企業(yè)管理等因素的影響，對企業(yè)未來(lái)一定年限內現金流和經(jīng)營(yíng)成本進(jìn)行合理預測分析，以未來(lái)經(jīng)營(yíng)及資產(chǎn)變現所產(chǎn)生的現金流清償債務(wù)情況進(jìn)行估值）、假設清算法（基于企業(yè)的整體資產(chǎn)，從總資產(chǎn)中剔除不能用于償債的無(wú)效資產(chǎn)，按照企業(yè)清算過(guò)程中的償債順序，考慮債權的優(yōu)先受償，以分析債權資產(chǎn)在某一時(shí)點(diǎn)從債務(wù)人或債務(wù)責任關(guān)聯(lián)方所能獲得的受償程度）、交易案例比較法（通過(guò)定性分析掌握債權資產(chǎn)的基本情況和相關(guān)信息，影響債權資產(chǎn)價(jià)值的各種因素，選取若干近期已經(jīng)發(fā)生的與被分析債權資產(chǎn)類(lèi)似的處置案例, 運用數理統計的方法對樣本進(jìn)行分析，以此為基礎測算債權資產(chǎn)價(jià)值）。 

針對股權資產(chǎn)的估值方法，主要有市場(chǎng)價(jià)值法（考慮近期就類(lèi)似資產(chǎn)支付的價(jià)格，并對市場(chǎng)價(jià)格作出調整，以反映所評估資產(chǎn)相對于市場(chǎng)上可資比較市場(chǎng)項目的狀況及用途。存在成熟二級市場(chǎng)的資產(chǎn)可使用該方法進(jìn)行估值）、收益法（將擁有權的預期定期利益轉換為價(jià)值指針。這是基于知情買(mǎi)方將不會(huì )就有關(guān)資產(chǎn)支付超過(guò)相等于具有類(lèi)似風(fēng)險的相同或相若資產(chǎn)的預期未來(lái)利益的現值金額為原則）、成本法（根據類(lèi)似資產(chǎn)的現行市價(jià)，考慮所評估資產(chǎn)在新?tīng)顩r下重置或更換的成本。成本法一般對并無(wú)已知二級市場(chǎng)的資產(chǎn)提供最可靠的價(jià)值指針）。 

5、制定方案 

根據盡調和估值情況，及各方洽談溝通情況，對擬收購資產(chǎn)進(jìn)行分析。根據項目實(shí)際，處置效率等特殊情形需要，若需在資產(chǎn)收購的同時(shí)安排轉讓?zhuān)瑒t應增加轉讓必要性分析、轉讓時(shí)機選擇、轉讓費率設計等內容，制定轉讓方案。 

6、方案報審 

方案經(jīng)過(guò)業(yè)務(wù)部門(mén)呈報公司分管領(lǐng)導審閱同意后，將方案及相關(guān)材料一并提交發(fā)起公司內部審查審批程序。對涉及不良資產(chǎn)競價(jià)收購業(yè)務(wù)，還需按照定價(jià)小組工作規則的規定進(jìn)行收購報價(jià)審批。正常情況下，方案批復有效期為批復之日起六個(gè)月內。 

7、方案實(shí)施 

一是實(shí)施資產(chǎn)收購。需要進(jìn)行投標、競價(jià)、競拍或協(xié)議轉讓談判的項目，項目組根據資產(chǎn)轉讓方邀請（標）函或相關(guān)函件、文本邀請、制定投標、競價(jià)等文件，參加投標、競價(jià)、競拍或協(xié)議轉讓談判。如果對于實(shí)施過(guò)程中需要對批復方案進(jìn)行變更的，應該按照審查審批程序履行方案變更的審查審批；二是落實(shí)協(xié)議文本。對于成功實(shí)現資產(chǎn)收購的，項目組與資產(chǎn)轉讓方及相關(guān)方落實(shí)擬簽署的資產(chǎn)轉讓協(xié)議等相關(guān)法律協(xié)議文書(shū)。相關(guān)協(xié)議文本的擬定、審查，按照合同管理規定執行；三是簽署協(xié)議。對雙方審查確認無(wú)誤的協(xié)議文本，項目組發(fā)起簽約程序，按照核保管理要求，與資產(chǎn)轉讓方及相關(guān)方簽訂資產(chǎn)轉讓有關(guān)協(xié)議文本，對資產(chǎn)包收購項目，考慮到后續單戶(hù)處置等需要，公司應與資產(chǎn)轉讓方逐戶(hù)簽訂債權轉讓協(xié)議，并附明細到筆經(jīng)雙方核對確認的債權轉讓清單，并加蓋資產(chǎn)轉讓方公章；四是放款交割。根據資產(chǎn)收購流程及雙方協(xié)議約定的付款時(shí)間，按照放款流程完成放款手續，并按照協(xié)議約定完成收購資產(chǎn)交割工作。 

8、資產(chǎn)轉讓通知 

關(guān)于債權轉讓通知，根據《民法典》第546條規定，債權轉讓權利的，受讓人取得與債權有關(guān)的從權利，但該從權利專(zhuān)屬于債權人自身的除外?！对V訟時(shí)效制度若干規定》第19條規定：“債權轉讓的，應當認定訴訟時(shí)效從債權轉讓通知到達債務(wù)人之日起中斷”。在操作流程上，包括正常類(lèi)通知和特殊類(lèi)通知，正常類(lèi)通知的流程主要包括發(fā)出通知和送達兩個(gè)環(huán)節，在發(fā)出通知環(huán)節。資產(chǎn)轉讓方向債務(wù)人、保證人、抵押人發(fā)送《債權轉讓暨催收通知》和《擔保權利轉讓暨催收通知》。盡可能取得債務(wù)人、保證人、抵押人簽收確認回執；在送達環(huán)節，具體包括公證送達（債務(wù)人、保證人、抵押人不配合簽收，通過(guò)公證送達的方式履行通知義務(wù)）；公告送達（無(wú)法采取公證送達債務(wù)人、保證人、抵押人下落不明的，可由資產(chǎn)轉讓方與受讓方共同在省級或省級以上有影響的報紙逐筆發(fā)布《債權轉讓暨催收公告》）。根據最高人民法院在《關(guān)于審理涉及金融資產(chǎn)管理公司收購、管理、處置國有銀行不良貸款形成的資產(chǎn)的案件適用法律若干問(wèn)題的規定》（法釋[2001]12號）第6條的規定：“金融資產(chǎn)管理公司受讓國有銀行債權后，原債權銀行在全國或者省級有影響的報紙上發(fā)布債權轉讓公告或通知的，人民法院可以認定債權人履行了《中華人民共和國合同法》第80條第1款（現《民法典》546條）規定的通知義務(wù)。在案件審理中，債務(wù)人以原債權銀行轉讓債權未履行通知義務(wù)為由進(jìn)行抗辯的，人民法院可以將原債權銀行傳喚到庭調查債權轉讓事實(shí)，并責令原債權銀行告知債務(wù)人債權轉讓的事實(shí)”?！蛾P(guān)于審理涉及金融不良債權轉讓案件工作座談會(huì )紀要》（法發(fā)[2009]19號）第11條規定：“國有銀行或者金融資產(chǎn)管理公司根據《關(guān)于貫徹執行最高人民法院“十二條”司法解釋有關(guān)問(wèn)題的函的答復》的規定，在全國或省級有影響的報紙上發(fā)布有催收內容的債權轉讓通知或公告的，該公告或通知之日應為訴訟時(shí)效的實(shí)際中斷日，新的訴訟時(shí)效應自此起算。上述公告或者通知對保證合同訴訟時(shí)效發(fā)生同等效力?！眱H就上文而言，上述規定僅適用于金融資產(chǎn)管理公司受讓銀行債權時(shí)可以通過(guò)報紙公告產(chǎn)生債務(wù)人通知的效力，根據《最高人民法院關(guān)于審理涉及金融不良債權轉讓案件工作座談會(huì )紀要》精神，受讓不良債權的普通民事主體原則上不適用公告方式履行債權轉讓通知義務(wù)。所以地方資產(chǎn)管理公司或其他不良資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)機構目前尚不能在全國或者省級有影響的報紙上發(fā)布債權轉讓公告或通知就算履行了通知義務(wù)。但根據《最高人民法院對十三屆全國人大三次會(huì )議第5510號建議的答復》，實(shí)踐中不排除在債務(wù)人下落不明、無(wú)法以其他有效方式直接通知的情況下，參照民事送達的有關(guān)規定，以公告方式履行通知義務(wù)。當然，在當事人因為通知發(fā)生爭議時(shí)，通知人應當對是否已履行通知義務(wù)進(jìn)行舉證。按照上述紀要的規定，在訴訟案件和申請變更執行人的審查案件中，債務(wù)人以原債權銀行轉讓債權未履行通知義務(wù)為由進(jìn)行抗辯的，人民法院可以具體向原債權銀行、原申請執行人調查債權轉讓事實(shí)，并責令原債權銀行、原申請執行人告知債務(wù)人債權轉讓的事實(shí)。 

在特殊通知方式上，主要包括起訴這一類(lèi)型，雖然在法律層面并未將起訴作為通知的一種類(lèi)型，但鑒于起訴已經(jīng)內涵了請求履行債務(wù)的意思表示，現在也逐漸被納入到“通知”的范疇，如《北京市高級人民法院審理民商事案件若干問(wèn)題的解答之五（試行）》（京高法發(fā)[2007]168號）第20條便規定，債權轉讓沒(méi)有通知債務(wù)人，受讓債權人直接起訴債務(wù)人的，視為“通知”，法院應該在滿(mǎn)足債務(wù)人舉證期限后直接進(jìn)行審理，而不應駁回受讓債權人的起訴。最高人民法院在（2012）民監字第44號中張先橋與楊波借款糾紛案再審案中也在實(shí)際上認可了以起訴方式通知債務(wù)人債權轉讓事實(shí)的效力。 

9、訴訟與執行主體變更 

在形成不良資產(chǎn)的過(guò)程中，銀行類(lèi)金融機構有很大可能已經(jīng)進(jìn)行了催收、追償和訴訟，如果涉及到訴訟，就會(huì )關(guān)聯(lián)到債權轉讓后訴訟主體的變更，根據《民訴法司法解釋》第249條規定：“在訴訟中，爭議的民事權利義務(wù)轉移……受讓人申請替代當事人承擔訴訟的，人民法院可以根據案件的具體情況決定是否準許；不予準許的，可以追加其為無(wú)獨立請求權的第三人”。該解釋第250條規定：“依照本解釋第249條規定，人民法院準許受讓人替代當事人承擔訴訟的，裁定變更當事人。變更當事人后，訴訟程序以受讓人為當事人繼續進(jìn)行，原當事人應當退出訴訟。原當事人已經(jīng)完成的訴訟行為對受讓人具有拘束力?！弊罡呷嗣穹ㄔ骸蛾P(guān)于審理涉及金融不良債權轉讓案件工作座談會(huì )紀要》（法發(fā)[2009]19號）第10條也規定：“金融資產(chǎn)管理公司轉讓已經(jīng)涉及訴訟、執行或者破產(chǎn)等程序的不良債權的，人民法院應當根據債權轉讓合同以及受讓人或者轉讓人的申請，裁定變更訴訟主體或者執行主體”。但在司法實(shí)踐中，各地法院對上述規定的適用標準寬嚴不一，部分地方法院對債權受讓方申請訴訟主體變更不予受理，或僅能接受訴訟主體由出讓方銀行變更至金融資產(chǎn)管理公司名下，而不支持從金融資產(chǎn)管理公司名下變更至其后手債權人名下的問(wèn)題。 

債權執行主體變更方面，最高人民法院《關(guān)于民事執行中變更、追加當事人若干問(wèn)題的規定》（法釋[2016]21號）第9條規定：“申請執行人將生效法律文書(shū)確定的債權依法轉讓給第三人、且書(shū)面認可第三人取得該債權，該第三人申請變更、追加其為申請執行人的，人民法院應予支持”。實(shí)踐中，根據最高人民法院第八批指導性案例第34號李曉玲、李鵬裕申請執行廈門(mén)海洋實(shí)業(yè)（集團）股份有限公司、廈門(mén)海洋實(shí)業(yè)總公司執行復議案顯示，無(wú)論原債權人是否已經(jīng)申請了執行，其都能夠在債權轉讓后作為申請執行人直接申請執行，或由執行法院作出變更申請執行人的裁定。 

除此之外，最高法也于2020年11月4日在“對十三屆全國人大三次會(huì )議第5510號建議的答復”中，明確了人民法院在審理不良債權轉讓合同的訴訟中，應嚴格依照法律法規，并參照國家相關(guān)政策規定，重點(diǎn)審查不良債權的可轉讓性、受讓人的適格性以及轉讓程序的公正性和合法性，防止通過(guò)債權轉讓牟取不當利益。同時(shí)，如存在與受讓人惡意串通轉讓不良債權或者存在其他損害國家利益或社會(huì )公共利益等轉讓情形的，人民法院對該債權轉讓不予支持。 

10、債權從權利的轉移 

債權從權利的轉移，主要涉及到《民法典》及法釋2000年44號、2001年12號等規定，根據《民法典》第547條規定，債權人轉讓債權的，受讓人取得與債權有關(guān)的從權利，但是該從權利專(zhuān)屬于債權人自身的除外。受讓人取得從權利不因該從權利未辦理轉移登記手續或為轉移占有而受到影響。但《民法典》第696條規定，債權人轉讓全部或者部分債權，未通知保證人的，該轉讓對保證人不發(fā)生效力。保證人與債權人約定禁止債權轉讓?zhuān)瑐鶛嗳宋唇?jīng)保證人書(shū)面同意轉讓債權的，保證人對受讓人不再承擔保證責任。相較于《擔保法》第22條，本條規定債權轉讓通知保證人后，才對保證人發(fā)生效力。而根據《民法典》第209條規定，不動(dòng)產(chǎn)物權的設立、變更、轉讓和消滅，經(jīng)依法登記，發(fā)生效力；未經(jīng)登記，不發(fā)生效力，但法律另有規定的除外。同時(shí)《民法典》第407條，抵押權不得與債權分離而單獨轉讓或者作為其他債權的擔保。債權轉讓的，擔保該債權的抵押權一并轉讓?zhuān)闪碛幸幎ɑ蛘弋斒氯肆碛屑s定的除外。此外，根據《關(guān)于審理涉及金融資產(chǎn)管理公司收購、管理、處置國有銀行不良貸款形成的資產(chǎn)的案件適用法律若干問(wèn)題的規定》（法釋[2001]12號）第9條規定，金融資產(chǎn)管理公司受讓有抵押擔保的債權后，可以依法取得對債權的抵押權，原抵押權登記繼續有效。根據上述法律條文，我們可以做如下推斷：不良資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)機構在收購債權的過(guò)程中，在法律層面上已經(jīng)取得了與該債權相關(guān)的從權利，如在該不良債權中存在抵押權的，無(wú)需進(jìn)行抵押權人變更登記?！睹穹ǖ洹烦欣^了《物權法》的法理，在司法實(shí)踐中也得到廣泛的運用和認可，如最高人民法院湖南綠興源糖業(yè)有限公司丁興耀與懷化市鶴城區城市建設投資有限公司、莊彪借款合同糾紛再審案（[2015]民申字第2040號），湖南高院常德市凌云城建綜合開(kāi)發(fā)有限公司訴楊大志等民間借貸糾紛案（[2014]湘高法民一終字第129號）。特別是最高人民法院在湖南綠興源糖業(yè)有限公司丁興耀與懷化市鶴城區城市建設投資有限公司、莊彪借款合同糾紛再審案中明確：“《物權法》192條……系關(guān)于抵押權處分從屬性的規定，抵押權作為從權利應隨債權轉讓而轉讓。債權受讓人取得的抵押權系基于法律的明確規定，并非基于新的抵押合同重新設定抵押權，故不因受讓人未及時(shí)辦理抵押權變更登記手續而消滅?！痹撛瓌t有效的解決了地方資產(chǎn)管理公司等非金融機構，無(wú)法被等級為抵押權人的司法困境，從而有效的保障了權利人擔保權益的實(shí)現；此外，如果存在保證人，則應就債權轉讓履行對保證人的通知義務(wù)，否則該轉讓對保證人不發(fā)生效力，如果保證人與債權人約定禁止債權轉讓?zhuān)瑐鶛嗳宋唇?jīng)保證人書(shū)面同意轉讓債權的，保證人對受讓人不再承擔保證責任。 

（二）檔案交接 

1、金融機構不良資產(chǎn)檔案材料交接 

金融機構不良資產(chǎn)檔案的交接材料包括但不限于如下幾個(gè)方面：一是證明債權債務(wù)關(guān)系，擔保法律關(guān)系，中斷訴訟時(shí)效的法律文書(shū)或憑據，如授信合同，擔保合同，他項權利證明，催收證明、轉讓及催收通知回執；二是涉及訴訟的法律文書(shū)，如訴狀、查封申請、執行申請、判決書(shū)、裁定書(shū)等；三是反映借款人及保證人情況的檔案資料，如營(yíng)業(yè)執照、工商登記資料、財務(wù)報表、征信報告等；四是金融機構內部信貸管理過(guò)程中形成的有關(guān)資料，如貸前調查材料、資產(chǎn)評估報告、法律意見(jiàn)書(shū)、貸后管理材料、五級分類(lèi)資料等；五是會(huì )計憑證類(lèi)資料，如放款憑證、付款憑證等。 

2、非金融機構不良債權檔案資料 

非金融機構不良資產(chǎn)檔案的交接材料包括但不限于如下幾個(gè)方面：一是證明債權債務(wù)關(guān)系、擔保法律關(guān)系的法律文書(shū)或憑據，如業(yè)務(wù)發(fā)生的基礎合同、借款借據、債權債務(wù)確認書(shū)、交易雙方銀行賬戶(hù)流水、匯款憑證、轉賬憑證、維權證明、不良資產(chǎn)性質(zhì)證明等；二是涉及訴訟的法律文書(shū)，如訴狀、查封申請、執行申請、判決書(shū)、裁定書(shū)等；三是反映債務(wù)人、保證人情況的檔案資料，如營(yíng)業(yè)執照、工商登記資料、財務(wù)報表等；四是其他與不良資產(chǎn)及交接有關(guān)的資料。 

五、受讓方收購轉讓業(yè)務(wù)存續期管理工作

（一）確定責任人員完善基礎臺賬

在公司取得債權資產(chǎn)后，由取得該資產(chǎn)的項目組繼續擔任管理責任，負責項目存續期管理工作。對項目數量較多的資產(chǎn)包，收購完成后可根據實(shí)際需要，對項目進(jìn)行分配，對項目管理人員進(jìn)行調整。項目管理責任人在資產(chǎn)接收工作后規定時(shí)間內應當及時(shí)建立《項目管理臺賬》每季度更新一次，如遇重大變化及時(shí)更新。 

（二）厘清債權債務(wù)關(guān)系開(kāi)展日常工作 

1、對執行款進(jìn)行分配 

在不良資產(chǎn)收購完成后，不良資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)機構要對執行獲得回款與財產(chǎn)進(jìn)行分配，對于其中享有優(yōu)先權的訴求應當及時(shí)滿(mǎn)足，在實(shí)操層面，如下優(yōu)先權應當著(zhù)重關(guān)注：一是稅收優(yōu)先權。根據《稅收征收管理法》第45條規定，稅務(wù)機關(guān)征收稅款，稅收優(yōu)先于無(wú)擔保債權，法律另有規定的除外；納稅人欠繳的稅款發(fā)生在納稅人以其財產(chǎn)設定抵押、質(zhì)押或者納稅人的財產(chǎn)被留置之前的，稅收應當先于抵押權、質(zhì)權、留置權執行。第46條規定，納稅人有欠稅情形而以其財產(chǎn)設定抵押、質(zhì)押的，應當向抵押權人、質(zhì)權人說(shuō)明其欠稅情況。抵押權人、質(zhì)權人可以請求稅務(wù)機關(guān)提供有關(guān)的欠稅情況?！蹲罡呷嗣穹ㄔ宏P(guān)于稅務(wù)機關(guān)就破產(chǎn)企業(yè)欠繳稅款產(chǎn)生的滯納金提起的債權確認之訴應否受理問(wèn)題的批復》（法釋[2012]9號）規定，稅務(wù)機關(guān)就破產(chǎn)企業(yè)欠繳稅款產(chǎn)生的滯納金提起的債權確認之訴，人民法院應依法受理。依照企業(yè)破產(chǎn)法、稅收征收管理法的有關(guān)規定，破產(chǎn)企業(yè)在破產(chǎn)案件受理前因欠繳稅款產(chǎn)生的滯納金屬于普通破產(chǎn)債權。由此可見(jiàn)，對于正常運行的企業(yè)，稅收優(yōu)先于無(wú)擔保債權，優(yōu)先于欠稅發(fā)生后的抵押權、質(zhì)權、留置權，但劣后于欠稅前發(fā)生的抵押權、質(zhì)權、留置權；而對于破產(chǎn)企業(yè)，結合《企業(yè)破產(chǎn)法》等相關(guān)規定，破產(chǎn)企業(yè)所欠稅款劣后于破產(chǎn)費用和共益債務(wù)；破產(chǎn)人所欠職工的工資和醫療、傷殘補助、撫恤費用，所欠的應當劃入職工個(gè)人賬戶(hù)的基本養老保險、基本醫療保險費用，以及法律、行政法規規定應當支付給職工的補償金；破產(chǎn)企業(yè)所欠職工工資和勞動(dòng)保險費用；但優(yōu)先于破產(chǎn)債權。不過(guò)因欠繳稅款產(chǎn)生的滯納金屬于普通破產(chǎn)債權，劣后于有擔保的債權。二是建筑工程價(jià)款優(yōu)先受償權及預售商品房?jì)?yōu)先權。根據《民法典》“合同篇”第807條規定，發(fā)包人未按照約定支付價(jià)款的，承包人可以催告發(fā)包人在合理期限內支付價(jià)款。發(fā)包人逾期不支付的，除按照建設工程的性質(zhì)不宜折價(jià)、拍賣(mài)的以外，承包人可以與發(fā)包人協(xié)議將該工程折價(jià)，也可以申請人民法院將該工程依法拍賣(mài)。建設工程的價(jià)款就該工程折價(jià)或者拍賣(mài)的價(jià)款優(yōu)先受償?！蛾P(guān)于建設工程價(jià)款優(yōu)先受償權問(wèn)題的批復》（法釋[2002]16號）規定，人民法院在審理房地產(chǎn)糾紛案件和辦理執行案件中，應當依照《合同法》第286條（現《民法典》“合同篇”第807條）的規定，認定建筑工程的承包人的優(yōu)先受償權優(yōu)于抵押權和其他債權。消費者交付購買(mǎi)商品房的全部或者大部分款項后，承包人就該商品房享有的工程價(jià)款優(yōu)先受償權不得對抗買(mǎi)受人?！蹲罡呷嗣穹ㄔ宏P(guān)于裝修裝飾工程款是否享有合同法第二百八十六條規定的優(yōu)先受償權的函復》（[2004]民一他字第14號）規定，裝修裝飾工程屬于建設工程，可以適用《中華人民共和國合同法》第286條（現《民法典》“合同篇”第807條）關(guān)于優(yōu)先受償權的規定，但裝修裝飾工程的發(fā)包人不是該建筑的所有權人或者承包人與該建筑物的所有權人之間沒(méi)有合同關(guān)系的除外。享有優(yōu)先權的承包人只能在建筑物因裝修裝飾而增加價(jià)值的范圍內優(yōu)先受償。三是船舶優(yōu)先權。根據《中華人民共和國海商法》第22條的規定，如下海事請求具有船舶優(yōu)先權：（1）船長(cháng)、船員和在船上工作的其他在編人員根據勞動(dòng)法律、行政法規或者勞動(dòng)合同所產(chǎn)生的工資、其他勞動(dòng)報酬、船員遣返費用和社會(huì )保險費用的給付請求；（2）在船舶營(yíng)運中發(fā)生的人身傷亡的賠償請求；（3）船舶噸稅、引航費、港務(wù)費和其他港口規費的繳付請求；（4）海難救助的救助款項的給付請求；（5）船舶在營(yíng)運中因侵權行為產(chǎn)生的財產(chǎn)賠償請求。但載運2000噸以上的散裝貨油的船舶，持有有效的證書(shū)，證明已經(jīng)進(jìn)行油污損害民事責任保險或者具有相應的財務(wù)保證的，對其造成的油污損害的賠償請求，不屬于船舶在營(yíng)運中因侵權行為產(chǎn)生的財產(chǎn)賠償請求的范圍。同時(shí)該法第23條還規定，上述各項海事請求，依照順序受償。但是，第（4）項海事請求，后于第（1）項至第（3）項發(fā)生的，應當先于第（1）項至第（3）項受償。第（1）、（2）、（3）、（5）項中有兩個(gè)以上海事請求的，不分先后，同時(shí)受償；不足受償的，按照比例受償。第（4）項中有兩個(gè)以上海事請求的，后發(fā)生的先受償。第24條規定，因行使船舶優(yōu)先權產(chǎn)生的訴訟費用，保存、拍賣(mài)船舶和分配船舶價(jià)款產(chǎn)生的費用，以及為海事請求人的共同利益而支付的其他費用，應當從船舶拍賣(mài)所得價(jià)款中先行撥付。四是賠償或給付保險金優(yōu)先權。根據《中華人民共和國保險法》第91條規定，破產(chǎn)財產(chǎn)在優(yōu)先清償破產(chǎn)費用和共益債務(wù)后，按照下列順序清償：所欠職工工資和醫療、傷殘補助、撫恤費用，所欠應當劃入職工個(gè)人賬戶(hù)的基本養老保險、基本醫療保險費用，以及法律、行政法規規定應當支付給職工的補償金；賠償或者給付保險金；保險公司欠繳的除所欠職工工資和醫療、傷殘補助、撫恤費用，所欠應當劃入職工個(gè)人賬戶(hù)的基本養老保險、基本醫療保險費用，以及法律、行政法規規定應當支付給職工的補償金以外的社會(huì )保險費用和所欠稅款；普通破產(chǎn)債權。五是土地使用權出讓金優(yōu)先權，根據《民法典》規定，拍賣(mài)劃撥的國有土地使用權所得的價(jià)款，在依法繳納相當于應繳納的土地使用權出讓金的款額后，抵押權人有優(yōu)先受償權。 

綜上，我們可以發(fā)現，執行款的債務(wù)清償順序一般按照如下順序進(jìn)行清償：首先是執行標的應當支付的相關(guān)費用（如評估費、拍賣(mài)費用等）；其次是案件的訴訟費、執行費；再次是已支付全部或大部分商品房款項的消費者；再次是建筑工程價(jià)款（根據司法解釋規定應在六個(gè)月法定期限內主張）；再次是發(fā)生在設定抵押、質(zhì)押等之前的稅收（不包括稅收滯納金）；再次是抵押、質(zhì)押等擔保債權；再次是破產(chǎn)費用、破產(chǎn)企業(yè)所欠職工工資和勞動(dòng)保險費用、所欠稅款；最后才是一般債權。 

2、收購債權后的利息收取 

根據最高人民法院《關(guān)于審理涉及金融不良債權轉讓案件工作座談會(huì )紀要》（法發(fā)[2009]19號，即《海南會(huì )議紀要》）第9條規定，受讓人向國有企業(yè)債務(wù)人主張利息的計算基數應以原借款合同本金為準；受讓人向國有企業(yè)債務(wù)人主張不良債權受讓日之后發(fā)生的利息的，人民法院不予支持。但不良債權轉讓合同被認定無(wú)效的，出讓人在向受讓人返還受讓款本金的同時(shí)，應當按照中國人民銀行規定的同期定期存款利率支付利息。該規定僅適用于金融資產(chǎn)管理公司及其資產(chǎn)處置的項目公司。對于非金融資產(chǎn)管理公司和其他自然人，在受讓不良資產(chǎn)后，其向國有企業(yè)債務(wù)人主張不良債權受讓日之后發(fā)生利息，人民法院不予支持。之后《關(guān)于如何理解最高人民法院法發(fā)（2009）19號《會(huì )議紀要》若干問(wèn)題的請示之答復》（[2009]民二他字第21號）將《海南會(huì )議紀要》的適用范圍擴張至非國有企業(yè)債務(wù)人金融不良資產(chǎn)案件。但與此同時(shí)，最高人民法院《關(guān)于非金融機構受讓金融不良債權后能否向非國有企業(yè)債務(wù)人主張全額債權的請示的復函》（[2013]執他字第4號）明確，根據《紀要》第12條規定，《紀要》不具有溯及力?！都o要》發(fā)布前，非金融資產(chǎn)管理公司的機構或個(gè)人受讓經(jīng)生效法律文書(shū)確定的金融不良債權，或者受讓的金融不良債權經(jīng)生效法律文書(shū)確定的，發(fā)布日之前的利息按照相關(guān)法律規定計算；發(fā)布日之后不再計付利息。也即明確了非金融資產(chǎn)管理公司受讓日之后不能再計付利息。在司法實(shí)踐中，對于受讓方是否能夠收取利息形成了兩類(lèi)完全不同的導向，一種是附條件或不附條件的支持一般金融債權轉讓后繼續生息。其中附條件支持債權轉讓后繼續生息的，其所附條件為受讓方應為地方資產(chǎn)管理公司，典型案例如廣東粵財投資控股有限公司、廣東斗門(mén)塑料廠(chǎng)借款合同糾紛案（(2018)粵04民終213號），該案判決意見(jiàn)為：廣東粵財投資控股有限公司是由廣東省人民政府投資設立的國有獨資有限責任公司，其經(jīng)營(yíng)范圍有資本運營(yíng)管理、資產(chǎn)受托管理等，應認定廣東粵財投資控股有限公司不同于社會(huì )上普通的債權受讓人...廣東粵財投資控股有限公司依法受讓廣發(fā)斗門(mén)支行對廣東斗門(mén)塑料廠(chǎng)的債權，其合法權益應受法律保護?！秱鶛噢D讓協(xié)議》明確約定廣東粵財投資控股有限公司享有該債權自2005年6月30日次日起產(chǎn)生的收益，故對廣東粵財投資控股有限公司主張2005年6月30日之后的利息，應予支持。；另一種是完全不附條件的承認受讓人的收息權利，典型判例為正中公司與泰和公司等執行裁定案（[2016]最高法執監433號），根據該案判決，一般金融不良債權轉讓中，最初的債務(wù)受讓人往往是國有資產(chǎn)管理公司，如一律適用《紀要》止付利息，不僅不利于防止國有資產(chǎn)流失，而且損害合法受讓人的利益。但目前判例中也存在不支持社會(huì )投資者受讓后生息的案例，典型如盧偉與重慶嘉溢華科技實(shí)業(yè)有限公司案（[2009]渝高法民終字第182號），該案認為，在不良債權中，本金再生利潤的功能已經(jīng)喪失。因本金已經(jīng)喪失再產(chǎn)生法定孳息權利的經(jīng)濟學(xué)基礎，故孳息權利的法律基礎因經(jīng)濟基礎的不存在而不存在。因此，受讓人受讓的不良債權，其權利范圍僅限于受讓日之前原始債權人所享有的本息，其再主張受讓日之后利息的，人民法院不應支持。    

3、日常管理工作 

在存續期管理階段，除做好上述工作之外，還要做好不良資產(chǎn)檔案管理、權益維護、風(fēng)險監測等日常管理工作，全面搜集、核實(shí)和及時(shí)更新債務(wù)人（保證人）的資產(chǎn)負債、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、涉訴情況等信息資料，搜集、核實(shí)的過(guò)程和結果應以書(shū)面或電子形式記載，以便及時(shí)發(fā)現問(wèn)題，做出風(fēng)險預警，結合項目情況，及時(shí)制定轉讓預案。 

（四）管理盡職調查 

存續期管理過(guò)程中，同樣需要進(jìn)行存續期盡調，存續期盡調報告內容包括但不限于資產(chǎn)基本情況、價(jià)值分析、處置目標（如有）、存在問(wèn)題及應對措施、其他須報告事項等；單戶(hù)收購成本數額較大的項目逐一描述，對其中收購成本較小的項目可列表描述。此外，根據會(huì )計核算要求，不良資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)機構應當定期（至少半年一次）重估不良資產(chǎn)的實(shí)際價(jià)值，估算資產(chǎn)的價(jià)值，掌握資產(chǎn)價(jià)值的變動(dòng)趨勢。管理盡職調查工作的開(kāi)展應滿(mǎn)足資產(chǎn)定期估值的需要。 

（五）資產(chǎn)分類(lèi)管理 

項目組應結合管理盡職調查情況，加強存量債權資產(chǎn)分類(lèi)分析，實(shí)施分類(lèi)管理，選擇有利處置時(shí)機，啟動(dòng)處置程序，防止因處置不及時(shí)造成的貶損。針對具有一定價(jià)值提升空間，能夠通過(guò)債務(wù)重組、并購、債轉股、以物抵債等方式進(jìn)行深耕運作和涵養經(jīng)營(yíng)，挖掘項目潛力，拓展項目渠道，實(shí)現資產(chǎn)價(jià)值較大提升的資產(chǎn)，應以深耕為主要任務(wù)，不斷發(fā)掘資產(chǎn)線(xiàn)索，實(shí)現溢價(jià)收益；而針對在資產(chǎn)收購、管理過(guò)程中均未發(fā)現可供償債的資產(chǎn)處置線(xiàn)索，資產(chǎn)無(wú)處置價(jià)值，對資產(chǎn)處置工作基本無(wú)影響、應采用掛賬內部核銷(xiāo)的方式處理。剔除這兩類(lèi)資產(chǎn)之后，針對無(wú)明確處置意向、資產(chǎn)價(jià)值較小或價(jià)值面臨貶損或管理不便且成本大的資產(chǎn)，需盡快研究制定轉讓策略，加快推進(jìn)資產(chǎn)轉讓?zhuān)s短管理半徑。 

（六）招商推介 

1、資產(chǎn)推介營(yíng)銷(xiāo)，根據資產(chǎn)分類(lèi)管理情況，對待處置的不良資產(chǎn)，不良資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)機構可通過(guò)直接營(yíng)銷(xiāo)，媒體營(yíng)銷(xiāo) ，委托中介機構營(yíng)銷(xiāo)等渠道采取公開(kāi)資產(chǎn)推介會(huì )、主動(dòng)拜訪(fǎng)資產(chǎn)相關(guān)方、潛在投資者，在公司網(wǎng)站、其他網(wǎng)站、網(wǎng)絡(luò )平臺、報刊、電視、電臺等刊登營(yíng)銷(xiāo)公告的方式，對資產(chǎn)的內在價(jià)值和亮點(diǎn)進(jìn)行展示和推介最大限度挖掘市場(chǎng)投資者和處置機會(huì )，進(jìn)一步發(fā)現和提升資產(chǎn)潛在價(jià)值。 

2、營(yíng)銷(xiāo)信息管理。在營(yíng)銷(xiāo)管理上，一是接受意向投資者咨詢(xún)、采訪(fǎng)，或主動(dòng)聯(lián)系，拜訪(fǎng)或邀請投資者等，項目組應記錄商務(wù)談判的情況，收集潛在投資者信息；二是委托中介機構進(jìn)行招商的，項目應及時(shí)了解招商動(dòng)態(tài)，督促中介機構提交意向投資者信息和咨詢(xún)記錄。三是項目組參加現場(chǎng)商務(wù)談判的應堅持雙人談判制度，真實(shí)準確記錄談判要點(diǎn)，填制《會(huì )議記錄》，必要時(shí)談判內容以會(huì )議紀要、備忘錄或錄音形式記錄，并存檔備查。 

（七）訴訟時(shí)效的維護 

1、在主債權訴訟時(shí)效屆滿(mǎn)前采取如下措施進(jìn)行中斷：一是通過(guò)催收，債務(wù)人歸還部分債務(wù)，形成還款事實(shí)；二是取得債務(wù)人對償還債務(wù)的書(shū)面承諾或還款計劃；三是向債務(wù)人發(fā)送《債權催收通知書(shū)》，并取得債務(wù)人簽字或蓋章確認的回執；四是向債務(wù)人公證送達《債權催收通知書(shū)》；五是提起訴訟、仲裁等中斷時(shí)效的措施。 

2、對尚在保證期間的保證權利，區別一般保證和連帶保證。對一般保證在保證期間屆滿(mǎn)前，對主債務(wù)人提起訴訟或申請仲裁。（保證人與債權人未約定保證期間的，保證期間為主債務(wù)履行期屆滿(mǎn)之日起六個(gè)月。債權人在保證期間屆滿(mǎn)前對債務(wù)人提起訴訟或申請仲裁的，從判決或仲裁裁決生效之日起，開(kāi)始計算保證合同的訴訟時(shí)效）；對連帶保證，在保證期間內向保證人主張權利的方式與主債權相同。 

（八）法定期間管理 

1、法定期間包括但不限于：繳費期限（自接到通知次日起7日內）、舉證期限（一審普通案件不少于15日，二審案件不少于10日）、上訴期限（判決書(shū)送達之日起15日）、申請再審期限（判決生效后6個(gè)月）、申請執行期限（判決生效后2年）、申請恢復執行期限、公證債權文書(shū)的申請執行期限、查封、凍結、扣押財產(chǎn)的期限、破產(chǎn)終結后向保證人主張權利期限。 

2、對涉訴債權資產(chǎn)應在各種法定期間屆滿(mǎn)前及時(shí)采取相應措施，維護自身權益；必要時(shí)，可聘請律師事務(wù)所代理。 

（九）抵質(zhì)押物存續期管理 

密切關(guān)注抵（質(zhì)）押物價(jià)值的變化，防止抵押物被他人非法占有或毀損滅失。如出現不利變化，要及時(shí)提出補救應對措施并報告；對客觀(guān)原因或其他不可抗力而無(wú)法及時(shí)發(fā)現和補救的，要及時(shí)報告并說(shuō)明原因。 

（十）存續期間重大事項管理 

重大事項主要包括如下幾個(gè)方面：一是債務(wù)人（保證人）法人資格或民事主體資格喪失；二是債務(wù)人（保證人）假借改制等形式逃廢債；三是債務(wù)人（保證人）藏匿、轉移、毀損或以不合理低價(jià)出售或出租重要資產(chǎn)；四是債務(wù)人（保證人）資產(chǎn)以及抵（質(zhì)）押物被擅自處置或再次被抵押給其他單位、面臨滅失或改變原狀態(tài)而貶值；五是抵押物房產(chǎn)土地被政府列入拆遷范圍、規劃用地；六是債務(wù)人所在地有關(guān)部門(mén)頒布、施行可能對公司債權項目產(chǎn)生不利影響的地方法規和文件；七是發(fā)現原債權人存在涉嫌違規經(jīng)營(yíng)問(wèn)題和違法犯罪案件線(xiàn)索；八是其他足以威脅自身債權資產(chǎn)安全、導致債權資產(chǎn)價(jià)值貶損的重大事項。在債權資產(chǎn)管理過(guò)程中，一旦發(fā)現影響資產(chǎn)安全、價(jià)值貶損的重大事項，應及時(shí)提出補救應對措施。 

（十一）涉及處置債權管理 

需通過(guò)提起訴訟維護公司債權權利的，在存續期管理過(guò)程中，要及時(shí)啟動(dòng)法律訴訟程序，并根據項目需要確定是否聘請律師。進(jìn)入法律訴訟程序后，項目管理責任人要密切跟蹤或督促外聘律師跟蹤涉訴項目的進(jìn)展情況，按時(shí)參加訴訟程序，及時(shí)主張權利。對于進(jìn)入訴訟程序的項目，應開(kāi)展后續跟進(jìn)管理。債務(wù)人（保證人）依法進(jìn)入破產(chǎn)程序后，應在規定時(shí)間內參加各種破產(chǎn)程序，主張公司權利。

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原標題： 四萬(wàn)字實(shí)操手冊：不良資產(chǎn)收購轉讓業(yè)務(wù)詳解（上篇）