導讀：
2018年的不良資產(chǎn)市場(chǎng)，行業(yè)老兵用了“風(fēng)雨飄搖”，不管是一級市場(chǎng)還是二級市場(chǎng)，都見(jiàn)證了行業(yè)幾乎最為艱難的一年，路透社甚至發(fā)出了“不良資產(chǎn)是否已然進(jìn)入寒冬”的疑問(wèn)。打折打包、低價(jià)甩賣(mài)卻鮮有接盤(pán)者，行業(yè)過(guò)熱的后遺癥開(kāi)始顯現。作為行業(yè)的觀(guān)察者，不良資產(chǎn)頭條從跟蹤報導的資訊中，盤(pán)點(diǎn)出2018年對行業(yè)有著(zhù)較大影響十大事件。一家之言，與諸君共勉。
1、地方AMC訴請解散第一案爆出
今年2月爆出成立于2015年的吉林省金融資產(chǎn)管理有限公司(簡(jiǎn)稱(chēng)“吉林資產(chǎn)”)被股東吉林省金融控股集團股份有限公司(簡(jiǎn)稱(chēng)“吉林金控”)訴請“解散”，這是國內第一單地方混合資產(chǎn)管理公司申訴“解散”的案例，也令市場(chǎng)注意到地方AMC公司的實(shí)際經(jīng)營(yíng)或并不如預期樂(lè )觀(guān)。而原銀監會(huì )在今年先是印發(fā)《金融資產(chǎn)管理公司資本管理辦法(試行)》，意圖引導四大AMC回歸主業(yè)，又于近期臨時(shí)摸底地方資產(chǎn)管理公司運營(yíng)風(fēng)險，或將對AMC從嚴監管，地方AMC未來(lái)或更歷波瀾。據悉，中國銀行業(yè)協(xié)會(huì )正考慮設立金融資產(chǎn)管理公司專(zhuān)業(yè)委員會(huì )，對地方AMC業(yè)務(wù)發(fā)展進(jìn)行行業(yè)自律。
燎野先生點(diǎn)評 很難說(shuō)，各省市成立地方AMC是為了從事不良資產(chǎn)，更多的是沖著(zhù)金融牌照（盡管不能算），股東、團隊、監管、地點(diǎn)政府對地方AMC的功能定位、業(yè)務(wù)定位等往往不容易統一?；旌纤兄?、股東多元化，可能是優(yōu)勢，也可能是隱患?；靵y可能是常態(tài)，并不只是吉林AMC。
2、賴(lài)小民涉嫌嚴重違紀違法
今年4月，中紀委發(fā)布消息稱(chēng)中國華融黨委書(shū)記、董事長(cháng)賴(lài)小民個(gè)人涉嫌嚴重違紀違法，正接受紀律審查和監察調查。此后，中國華融開(kāi)始全系統篩查員工親屬移居海外名單，未移居但在國外/境外連續生活滿(mǎn)一年的情況也要報送，且本次統計人員包括從中國華融內退及退休的全部員工。7月，中國華融又爆出將實(shí)行全員降薪，降幅為18%。在經(jīng)歷公司原董事長(cháng)賴(lài)小民被帶走接受調查、中期業(yè)績(jì)大幅下滑后，中國華融在今年9月決定撤回A股發(fā)行申請。10月，中紀委宣布賴(lài)小民被“雙開(kāi)”的信息，賴(lài)小民的時(shí)代徹底終結。
燎野先生點(diǎn)評 只談?dòng)绊懀?、四大AMC在2018年最忙的不是業(yè)務(wù)，是各種檢查、審計、巡視；2、華融資產(chǎn)不再“不惜代價(jià)拿包”，代價(jià)已經(jīng)付出去了；3、東方教主，一統江湖更近了。
3、東方成安實(shí)控人與總裁雙雙失聯(lián)
今年12月，上海私募基金東方成安資產(chǎn)管理有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“東方成安”）總裁繆宏杰失聯(lián)的消息迅速擴散，未兌付規模70余億，公司緊急成立應急小組。作為一家規模較大、專(zhuān)注于不良資產(chǎn)處置的其他類(lèi)私募公司，東方成安高管失聯(lián)、產(chǎn)品延期兌付一事在行業(yè)內引起了巨大轟動(dòng)。相比證券、股權類(lèi)私募，其他類(lèi)私募基金由于數量不多，而較少受到市場(chǎng)關(guān)注，如今，東方成安一事或帶來(lái)其他類(lèi)私募的強監管，據悉，其他類(lèi)私募產(chǎn)品的備案已在收緊。
燎野先生點(diǎn)評 沒(méi)什么好說(shuō)的，風(fēng)險的一種；之所以為大事件，是因為可能“一顆老鼠屎壞了一鍋粥”，讓更多的老鼠屎浮出粥面，讓監管層只能一刀切。
4、逾期90天以上貸款全進(jìn)“不良
今年6月初，監管層對逾期90天以上但未列入不良貸款的監管口徑已進(jìn)一步收緊。屬于銀保監會(huì )直管的國有銀行和股份制銀行要求在6月30日之前，“一刀切”將全部逾期90天以上的貸款計入不良；屬于地方銀監局管理的地方法人銀行則獲得一定的緩沖期限，按各地實(shí)際情況，有些地方銀行甚至可以延期到明年達標。臨近年底，對于中小銀行逾期90天以上貸款計入不良的“緩沖期”即將結束，但并非所有金融機構都因為逾期90天未計入不良而被處罰，當前“一刀切”的政策尚未落下。部分銀行仍然利用外部機構幫自己“背”不良，一到時(shí)間點(diǎn)就借AMC或大企業(yè)之類(lèi)的通道，讓不良資產(chǎn)暫時(shí)出表。
燎野先生點(diǎn)評 不必太在意，無(wú)非貓和老鼠的游戲規則變了變，Tom和Jerry該怎么玩還怎么玩。從數據來(lái)看，2018年不良資產(chǎn)一級市場(chǎng)成交量已經(jīng)低于2017年。
5、淘寶司法拍賣(mài)平臺宣布收費 費率千分之五
今年8月，阿里拍賣(mài)發(fā)布公告，自9月1日起將對競價(jià)成功的標的向資產(chǎn)處置機構進(jìn)行收費?！败浖?wù)費”平臺統一收費標準為系統成交價(jià)總額的5%，單個(gè)標的資產(chǎn)收費上限為200萬(wàn)人民幣。公告一經(jīng)發(fā)出，就有部分用戶(hù)表示將棄用阿里轉向其他平臺或者使用線(xiàn)下平臺拍賣(mài)，對此，阿里系解釋稱(chēng)全線(xiàn)收費是外界誤讀，對于商業(yè)機構，阿里拍賣(mài)收費比例為成交額的0.5%，如果同時(shí)使用了精準撮合服務(wù)，只需要繳納費用高的一項費用即可。盡管阿里拍賣(mài)平臺澄清了市場(chǎng)的誤讀，但在業(yè)內人士看來(lái)，阿里拍賣(mài)發(fā)布的這份文件，還是被視為提高傭金費的信號。
燎野先生點(diǎn)評 1、借用AMC小伙伴的話(huà)，“我找的客戶(hù)，你憑什么收費”； 2、養成付費的好習慣，有利于行業(yè)、生態(tài)的長(cháng)遠發(fā)展，合理就好！
6、小概率事件：四大AMC接盤(pán)P2P
今年8月，銀保監會(huì )召集四大資產(chǎn)管理公司（AMC）開(kāi)會(huì )，要求主動(dòng)作為，協(xié)助化解P2P爆雷風(fēng)險，維護社會(huì )穩定。四個(gè)月后，首單AMC化解P2P風(fēng)險的案例落地，東方資產(chǎn)天津市分公司對信融財富的項目借款2000萬(wàn)元本金已全額墊付并到賬。中國社會(huì )科學(xué)院金融研究所法與金融研究室副主任尹振濤認為，此類(lèi)案例仍是小概率事件：一是，這只是網(wǎng)貸平臺眾多違約項目中的一個(gè)項目；二是，這筆借款項目是真實(shí)存在的；第三，東方資產(chǎn)正好要對相關(guān)上市公司開(kāi)展并購重組業(yè)務(wù)；最后，東方資產(chǎn)支付的2000萬(wàn)本金只針對這一違約項目。各種前提條件決定，這只是一次偶然的小概率事件。
燎野先生點(diǎn)評 收拾爛攤子可能是使命是任務(wù)，講政治時(shí)不談市場(chǎng)化。
7、四大AMC迎勁敵：AIC將與AMC共同處置不良資產(chǎn)
今年6月，銀保監會(huì )發(fā)布《金融資產(chǎn)投資公司管理辦法（試行）》中明確，除了債轉股業(yè)務(wù)，五大AIC可以對未能轉股的債權資產(chǎn)進(jìn)行重組、轉讓和處置。和四大AMC一樣，銀行系AIC也是“銜著(zhù)金鑰匙”出生，成立之初注冊資本就高達百億。融資渠道上，也和四大并無(wú)二致，不僅可以發(fā)行金融債券、債券回購、同業(yè)拆借、同業(yè)借款等，還可運用私募資產(chǎn)管理產(chǎn)品向合格投資者募資。在不良資產(chǎn)收購方面，AIC的母行也是資產(chǎn)的主要供給方，比四大AMC信息方面的優(yōu)勢更明顯。某AMC高管表示，這一兩年五大AIC剛成立，很多業(yè)務(wù)還未真正開(kāi)展，兩三年后其威力就會(huì )顯現。
燎野先生點(diǎn)評 蛋糕怎么分銀行說(shuō)了算，新生養的兒子多一點(diǎn)、還是分家多年的兄弟多一點(diǎn)…
8、不良資產(chǎn)降價(jià)潮愈演愈烈
自2018年下半年開(kāi)始，越來(lái)越多不良資產(chǎn)包出現“流標”，降價(jià)潮序幕就此拉開(kāi)。前幾年“買(mǎi)到就是賺到”的不良資產(chǎn)包，現在卻如“燙手山芋”急待處置。武漢金交所掛牌的120億元資產(chǎn)包0.08折出售、中國信達欲2~3折處置合計45億規模的債權及不良資產(chǎn)包，類(lèi)似的新聞標題相信大家都已見(jiàn)識過(guò)不少了。據后稷投資研究報告，過(guò)熱的趨勢已經(jīng)開(kāi)始導致2018年下半年行業(yè)趨冷，但這并不意味著(zhù)不良行業(yè)會(huì )一直冰凍下去，相反，筆者認為這是本輪不良周期前半部分的結束，后半部分的周期才能真正凸顯市場(chǎng)化特性，本輪不良周期的后半部分將會(huì )顯露出價(jià)格下降、市場(chǎng)理性、處置手段成熟等特點(diǎn)。
燎野先生點(diǎn)評 機會(huì )是“跌”出來(lái)的；行李少的扶穩坐好，行李多的自便
9、國務(wù)院批復同意成立第五家全國性金融資產(chǎn)管理公司
2018年3月，國務(wù)院批復同意關(guān)于成立第五家全國性金融資產(chǎn)管理公司的方案，由原來(lái)的建投中信轉型為全國性金融資產(chǎn)管理公司，更名為中國銀河資產(chǎn)管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“銀河資產(chǎn)”），中國銀河金融控股有限公司作為持股比例不低于51%的控股股東，增資至100億元，擬注冊地為廣東，營(yíng)業(yè)范圍與其他四家全國性金融資產(chǎn)管理公司無(wú)異。待完成增資擴股后銀保監發(fā)放金融牌照。
燎野先生點(diǎn)評 新成立的公司總要開(kāi)門(mén)紅，再加上四大“改制、引戰、上市”輪動(dòng)，大家期待的2019年不良資產(chǎn)價(jià)格回調，可能延后、也可能回調幅度很有限。
10、做不良的把自己做成了不良：東融資產(chǎn)陷74.54億兌付危機
做不良的把自己做成了不良，這可能是不良資產(chǎn)行業(yè)最大的忌諱。今年7月，東融集團旗下的東融資產(chǎn)管理有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“東融資產(chǎn)”）發(fā)生逾期，公司總負債74.54億元。東融集團成立于2014年，主營(yíng)不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)，據官方公告：“6月和7月，東融為兌付投資款分別投入3個(gè)多億和4個(gè)億現金，直至流動(dòng)性枯竭，才不得暫緩兌付，并在有關(guān)部門(mén)指導下清理資產(chǎn)?！逼鋭?chuàng )始人葉振表示，已將自己名下全部房產(chǎn)放入東融資產(chǎn)池，作為歸還大家投資款的資金來(lái)源之一。
燎野先生點(diǎn)評 不良資產(chǎn)本質(zhì)是長(cháng)周期的專(zhuān)業(yè)投資領(lǐng)域。2萬(wàn)多的投資者有多少對不良資產(chǎn)有了解，有多少錢(qián)是風(fēng)吹草動(dòng)就可能擠兌的線(xiàn)上短錢(qián)。是 “心術(shù)不正”還是能力問(wèn)題都不重要了，最終都只能面對貴的缺乏流動(dòng)性的“資產(chǎn)”，面對貴的期限錯配的“資金”
以上便是不良資產(chǎn)頭條總結的2018年不良資產(chǎn)行業(yè)十大事件，一家之言難免出紕漏，權當拋磚引玉，歡迎在留言板發(fā)表您的高見(jiàn)！
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