負險不彬 作者：王彬
來(lái)源：負險不彬（ID：fuxianbubin）
一、券商機構與商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)合作
通過(guò)對市場(chǎng)這些年銀證合作的梳理，可以發(fā)現，銀證合作主要有定向業(yè)務(wù)和非定向業(yè)務(wù)兩大類(lèi)。其中，定向業(yè)務(wù)中部分“轉表轉科目”的業(yè)務(wù)模式已被127號文及“資管新規”等規定禁止，部分業(yè)務(wù)伴隨著(zhù)《商業(yè)銀行并表管理與監管指引》的出臺不再有意義，但以史為鏡，可以從中找尋金融創(chuàng )新的路徑。
（一）滬深交易所股票質(zhì)押式回購融資業(yè)務(wù)
商業(yè)銀行理財資金或自有資金委托券商機構成立定向資產(chǎn)管理計劃，由券商機構進(jìn)行交易所場(chǎng)內股票質(zhì)押回購融資；股票質(zhì)押回購融資亦可設計成集合資產(chǎn)管理計劃，由商業(yè)銀行出資投資或由商業(yè)銀行各分行代銷(xiāo)。項目可由商業(yè)銀行各分行及券商機構推薦。業(yè)務(wù)流程如下圖：
（二）買(mǎi)入返售票據業(yè)務(wù)
商業(yè)銀行理財資金或自有資金委托券商機構成立定向資產(chǎn)管理計劃，投資于銀行承兌匯票或商票，以到期承兌票款實(shí)現投資收益。這一業(yè)務(wù)設計主要是將票據資產(chǎn)從表內轉移到表外，擴大信貸規模。券商只是資管計劃的殼，銀行負責驗票和托收，已被127號文叫停。業(yè)務(wù)流程如下圖：
（三）委托貸款業(yè)務(wù)
商業(yè)銀行理財資金或自有資金委托券商機構成立定向資產(chǎn)管理計劃，委托定向計劃通過(guò)委貸銀行或者信托計劃，將貸款發(fā)放給融資企業(yè)，業(yè)務(wù)調整存貸規模，實(shí)現調整資產(chǎn)結構的目的。業(yè)務(wù)流程如下圖：
（四）保理業(yè)務(wù)
商業(yè)銀行理財資金或自有資金委托券商機構成立定向資產(chǎn)管理計劃，投資于應收賬款等具有穩定現金回報收益特征的資產(chǎn)。業(yè)務(wù)流程如下圖：
（五）存量信貸資產(chǎn)
商業(yè)銀行理財資金或自有資金委托券商機構成立定向資產(chǎn)管理計劃，投資于存量信貸資產(chǎn)。業(yè)務(wù)原先主要是用于表內轉表外或調整信貸規模，業(yè)務(wù)流程如下圖：
（六）同業(yè)存款轉一般存款
商業(yè)銀行自有資金委托券商機構成立定向資產(chǎn)管理計劃，委托保險資產(chǎn)管理公司用協(xié)議存款形式存入其指定銀行。借以增加商業(yè)銀行資金需求行的存款，提升其貸款能力，業(yè)務(wù)流程如下圖：
（七）福費廷業(yè)務(wù)
商業(yè)銀行理財資金或自有資金委托券商機構成立定向資產(chǎn)管理計劃，投資于信用證等福費廷資產(chǎn)。業(yè)務(wù)流程如下圖：
二、券商機構與其他金融機構的合作
（一）證券投資基金代銷(xiāo)
1、定義
證券投資基金代銷(xiāo)是指接受基金管理人的委托，簽訂書(shū)面代銷(xiāo)協(xié)議，代理基金管理人銷(xiāo)售開(kāi)放式基金，受理投資者開(kāi)放式基金認購，申購和贖回等業(yè)務(wù)申請，同時(shí)提供配套服務(wù)的一項中間業(yè)務(wù)。
2、業(yè)務(wù)流程
證券公司向中國證監會(huì )申請基金代銷(xiāo)業(yè)務(wù)資格，證券公司與基金管理人簽訂代銷(xiāo)協(xié)議，證券公司代理基金管理人宣傳推介基金，客戶(hù)通過(guò)證券公司系統辦理基金份額的認購、申購和贖回等業(yè)務(wù)。
（二）為期貨公司提供中間介紹業(yè)務(wù)
1、定義
證券公司接受期貨公司的委托，介紹客戶(hù)給期貨公司并收取一定傭金的業(yè)務(wù)模式，證券公司擔任期貨公司的介紹經(jīng)紀人或期貨交易的輔助人，期貨交易輔助業(yè)務(wù)包括招攬客戶(hù)，代理期貨商接受客戶(hù)開(kāi)戶(hù)等。
2、業(yè)務(wù)流程
證券公司向中國證監會(huì )申請介紹業(yè)資格，證券公司與期貨公司簽訂書(shū)面委托協(xié)議，證券公司招攬客戶(hù)、代理期貨上接受客戶(hù)開(kāi)戶(hù)。
（三）代銷(xiāo)其他機構金融產(chǎn)品
1、定義
代銷(xiāo)金融產(chǎn)品是指證券公司接受金融產(chǎn)品發(fā)行人的委托，為其銷(xiāo)售金融產(chǎn)品或介紹金融產(chǎn)品購買(mǎi)人的行為。在以往僅能代銷(xiāo)公募基金和券商自身的集合理財產(chǎn)品等基礎上，范圍擴大到了信托和銀行理財等，有進(jìn)一步發(fā)展的空間。
2、業(yè)務(wù)流程
證券公司向中國證監會(huì )申請代銷(xiāo)金融產(chǎn)品業(yè)務(wù)資格，證券公司與委托人簽訂書(shū)面代銷(xiāo)合同，證券公司對所代銷(xiāo)金融產(chǎn)品的風(fēng)險狀況進(jìn)行評估，并劃分風(fēng)險等級，確定適合購買(mǎi)的客戶(hù)類(lèi)別和范圍，證券公司向合適的客戶(hù)推介金融產(chǎn)品，客戶(hù)通過(guò)證券公司系統辦理金融產(chǎn)品認購，申購，贖回等業(yè)務(wù)。
三、多元化金融機構業(yè)務(wù)聯(lián)動(dòng)
（一）直接投資型
銀行理財資金/自有資金直接投資券商機構集合資產(chǎn)管理計劃，券商機構集合計劃通過(guò)集合信托計劃或基金專(zhuān)項資產(chǎn)管理計劃投資于融資方。該業(yè)務(wù)模式能夠通過(guò)SPV的設計，實(shí)現風(fēng)險的有效隔離，提高銀行理財資金的收益，同時(shí)實(shí)現各類(lèi)金融機構的創(chuàng )收，具體業(yè)務(wù)流程如下圖：
（二）產(chǎn)品代銷(xiāo)型
券商機構設計主動(dòng)型管理集合資產(chǎn)管理計劃，通過(guò)集合信托計劃或基金專(zhuān)項資產(chǎn)管理計劃投資于商業(yè)銀行授信資產(chǎn)，包括存量信貸資產(chǎn)、授信企業(yè)（包含房地產(chǎn)企業(yè)、政府融資平臺等）；商業(yè)銀行各分行負責代銷(xiāo)獲取代銷(xiāo)費收入，或者通過(guò)商業(yè)銀行網(wǎng)上系統銷(xiāo)售。這一模式可以將理財收入轉為代銷(xiāo)收入，實(shí)現轉科目，業(yè)務(wù)流程如下圖：
（三）資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)
券商機構作為管理人成立專(zhuān)項資產(chǎn)管理計劃，投資于具有穩定、可預測現金流的資產(chǎn)，如應收賬款、收費權、信貸資產(chǎn)、BT協(xié)議回購款等等；商業(yè)銀行自有資金或理財資金認購該資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，并可為專(zhuān)項資產(chǎn)管理計劃提供財務(wù)顧問(wèn)服務(wù)。資產(chǎn)證券化產(chǎn)品可以在交易所掛牌轉讓?zhuān)瑢儆跇藴驶a(chǎn)品。具體業(yè)務(wù)流程：
注：文章為作者獨立觀(guān)點(diǎn)，不代表資產(chǎn)界立場(chǎng)。
題圖來(lái)自 Pexels，基于 CC0 協(xié)議
本文由“負險不彬”投稿資產(chǎn)界，并經(jīng)資產(chǎn)界編輯發(fā)布。版權歸原作者所有，未經(jīng)授權，請勿轉載，謝謝！
