案例一：涉及法院責令目標公司履行協(xié)助義務(wù)

A公司與B公司融資租賃合同糾紛案件的執行過(guò)程中，法院擬對被執行人B公司所持有的C公司90.96%的股權進(jìn)行拍賣(mài)。評估過(guò)程中，目標公司C公司以材料遺失等理由拒絕提供評估必需材料，在法院要求其限期提交并警示相關(guān)法律后果后仍不予配合。法院遂依法作出對C公司罰款3萬(wàn)元、C公司主要負責人罰款1萬(wàn)元的處罰決定，并責令C公司立即履行協(xié)助義務(wù)。最終C公司在接受處罰后，根據法院要求按時(shí)提交了評估所需材料。

案例二：涉及法院依法處置評估價(jià)值為負值的股權

某刑事財產(chǎn)刑執行案件中，被告人張某持有D公司100%的股權。因全部資產(chǎn)被依法裁定追繳，D公司嚴重資不抵債、負債經(jīng)營(yíng)，其股權最終評估價(jià)值為負170億元。后該刑事案件被害人申請拍賣(mài)上述股權并同意墊付相關(guān)費用，法院決定在估算委托評估價(jià)、拍賣(mài)輔助費用、執行費用等執行必要成本總額的基礎上，以高于執行必要成本的60萬(wàn)元價(jià)格作為拍賣(mài)保留價(jià)啟動(dòng)司法網(wǎng)絡(luò )拍賣(mài)，最終拍賣(mài)順利成交。

案例三：涉及申請人拒絕墊付評估費使得股權無(wú)法處置

E公司與F公司仲裁執行案中，被執行人F公司所持有的G公司40.23%的股權，是其名下唯一可供執行的財產(chǎn)。E公司申請對該股權進(jìn)行拍賣(mài)。法院依法告知申請人E公司需事先墊付股權評估所產(chǎn)生的費用，并根據評估內容初步估算墊付費用為10萬(wàn)元。若后續股權拍賣(mài)成功，則該筆費用從拍賣(mài)所得款中受償；若拍賣(mài)不成功，申請人無(wú)權要求返還該筆墊付費用，不足部分尚需足額補交。后E公司拒絕墊付評估費，G公司相關(guān)股權未進(jìn)入司法拍賣(mài)程序。

案例四：涉及當事人協(xié)議確定股權處置參考價(jià)

H公司與J公司仲裁執行案中，法院擬對被執行人J公司所持有的K公司49%的股權進(jìn)行拍賣(mài)。處置過(guò)程中，因評估所需材料欠缺等導致評估久拖未果。后法院根據《最高人民法院關(guān)于人民法院確定財產(chǎn)處置參考價(jià)若干問(wèn)題的規定》，依法采用當事人議價(jià)的方式確定涉案股權處置參考價(jià)。在法院的協(xié)調下，雙方當事人同意以540萬(wàn)元為底價(jià)啟動(dòng)拍賣(mài)。后涉案股權經(jīng)過(guò)43次競價(jià)，以680余萬(wàn)元溢價(jià)成交。

一、股權處置參考價(jià)難以確定

1、確定股權處置參考價(jià)方式少。股權因其特殊性，僅能選擇委托評估或當事人議價(jià)方式確定處置參考價(jià)，一般不宜采用詢(xún)價(jià)方式。

2、股權評估所需資料不齊全。股權評估所需資料包括財務(wù)報表、會(huì )計憑證、對外重要負債依據等，均由目標公司內部掌握，通常不具有公開(kāi)性。實(shí)踐中，目標公司受制于股東或出于信息保護等考慮，多以資料遺失等為由不予配合，使得股權評估缺少必要資料，股權價(jià)值難以確定。在缺乏有效證據證明目標公司存在故意拖延或拒不提供的情況下，法院難以對其不配合行為采取強制措施。

二、股權價(jià)值難以固定

在符合法律規定、公司章程的情況下，公司作為獨立法人享有自主經(jīng)營(yíng)權。因此，法院凍結目標公司的股權后，既不能干預目標公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，也不能直接對其資產(chǎn)進(jìn)行查控。即使確定了股權處置參考價(jià)，待拍賣(mài)過(guò)程中的目標公司仍可進(jìn)行資產(chǎn)運作、對外擔保等，由此可能導致涉案股權的價(jià)值下降，直接影響拍賣(mài)成交。

三、持股比例較低的股權拍賣(mài)啟動(dòng)率低

實(shí)踐中，申請執行人對持股比例較低的股權提起處置申請的相對較少，導致該類(lèi)股權拍賣(mài)啟動(dòng)率相對更低。主要原因在于：一是爭取對目標公司的控制權是影響股權拍賣(mài)成交率的重要因素，故持股比例較低的股權競買(mǎi)人相對更少，拍賣(mài)成交率亦相對更低；二是申請執行人需先行墊付委托評估費用，法院方可啟動(dòng)股權處置程序。股權拍賣(mài)的低成交率使得該類(lèi)股權的申請執行人普遍更不愿承擔委托評估費用以及無(wú)法受償的風(fēng)險，故對于持股比例較低的股權提起處置申請的意愿也相對更低。

四、評估費用較高加重申請人負擔

股權評估由于審查資料多、評估工作量大、評估專(zhuān)業(yè)性強，因此評估費用往往較高。部分案件中目標公司以股權投資的方式建立全資或控股子公司或子公司再對外投資的公司，評估該目標公司股權的價(jià)值需層層調取其名下各公司的相關(guān)資料，導致股權評估內容更為復雜，由此產(chǎn)生的評估費用也更高?！蹲罡叻ㄔ捍_定財產(chǎn)處置參考價(jià)規定》第33條明確委托評估費用由申請執行人先行墊付，這無(wú)疑加重了申請執行人的財務(wù)負擔。

一、依法凍結涉案股權

申請執行人提供的股權線(xiàn)索經(jīng)審查屬實(shí)的，法院應制作協(xié)助公示執行信息需求書(shū)、協(xié)助公示通知書(shū)及強制執行裁定書(shū)，至目標公司注冊地的市場(chǎng)監督管理局辦理股權凍結并要求協(xié)助公示，同時(shí)向目標公司送達凍結裁定，通知其協(xié)助凍結相關(guān)股權。

二、確定法院依法享有處置權

確定法院對涉案股權享有處置權是啟動(dòng)處置程序的首要步驟。若法院屬于首先凍結法院，則其當然享有處置權。若法院屬于輪候凍結法院，但申請執行人對涉案股權享有質(zhì)押權等優(yōu)先受償權，且首先凍結法院自股權凍結之日起60日內未就涉案標的發(fā)布拍賣(mài)公告或者進(jìn)入變賣(mài)程序的，則該輪候凍結法院可以向首先凍結法院發(fā)函要求其移交處置權再進(jìn)行拍賣(mài)。拍賣(mài)所得款項優(yōu)先清償申請執行人后，若有剩余則退還首先凍結法院。

三、判定涉案股權具備處置條件

涉案股權具備處置條件是后續處置程序正常開(kāi)展的前提。具體包括：一是目標公司現實(shí)存在，即目標公司除注冊登記地外，實(shí)際存續且能找到住所地；二是評估所需資料齊全。

實(shí)踐中，目標公司住所地難找、評估資料難提取將直接導致委托評估程序終止，無(wú)法進(jìn)入司法處置程序。若雙方當事人均申請議價(jià)確定處置參考價(jià)，法院也應對目標公司的經(jīng)營(yíng)狀況盡到形式審查義務(wù)，防止案外人利益受損。

四、判斷涉案股權是否具有處置價(jià)值

在司法處置程序啟動(dòng)前，法院應依法如實(shí)告知申請執行人股權拍賣(mài)的成交風(fēng)險，以及因處置股權所產(chǎn)生的評估費用，并詢(xún)問(wèn)申請執行人若兩次拍賣(mài)均流拍，其是否同意就涉案股權接受抵債。

五、選擇確定處置參考價(jià)方法

1. 委托評估
通過(guò)委托評估確定涉案股權價(jià)值是法院的優(yōu)先選擇。雖然該方式耗時(shí)耗力，但因股權不同于不動(dòng)產(chǎn)，且其權利負擔和涉及的第三人利益亦不具有公開(kāi)性，故非通過(guò)專(zhuān)業(yè)機構評估、鑒定難以直觀(guān)知曉。因此，為確保股權價(jià)值的客觀(guān)真實(shí)性，法院更適宜采取委托評估的方式來(lái)確定股權價(jià)值。
首先，判斷股權能否進(jìn)行評估。實(shí)踐中常存在目標公司住所地難找、目標公司不配合等導致股權評估不能的情況，直接使得后續司法處置程序無(wú)法進(jìn)行。此時(shí)，法院不宜采取委托評估方式。
其次，通知目標公司協(xié)助執行。目標公司有明顯拖延或阻礙評估行為的，法院應依法向目標公司送達協(xié)助執行通知書(shū)，要求其限期提供評估資料，并對其法定代表人進(jìn)行談話(huà)，告知協(xié)助執行單位的義務(wù)和不履行的法律后果，督促其盡快完成評估協(xié)助工作。
再次，送達評估報告。評估報告完成并經(jīng)法院審查基本信息無(wú)誤后，法院須在三日內向雙方當事人及利害關(guān)系人分別送達，并給予五日的異議期。沒(méi)有有效送達地址的，法院應當在中國執行信息公開(kāi)網(wǎng)上予以公示，公示滿(mǎn)十五日即視為送達。異議期滿(mǎn)均未提出異議或異議不成立的，法院應啟動(dòng)拍賣(mài)程序。
最后，以評估價(jià)值確定處置參考價(jià)。根據《最高人民法院關(guān)于人民法院網(wǎng)絡(luò )司法拍賣(mài)若干問(wèn)題的規定》，在無(wú)其他特殊規定的情況下，法院以拍賣(mài)方式處置財產(chǎn)的均應實(shí)行網(wǎng)絡(luò )司法拍賣(mài)。依據該規定第10、26條規定，網(wǎng)絡(luò )司法拍賣(mài)應當確定保留價(jià)，拍賣(mài)保留價(jià)即為起拍價(jià)；起拍價(jià)不得低于評估價(jià)的百分之七十；再次拍賣(mài)的起拍價(jià)降價(jià)幅度不得超過(guò)前次起拍價(jià)的百分之二十。
2. 當事人議價(jià)
資料不全導致股權價(jià)值難以通過(guò)評估確定的，在被執行人同意議價(jià)且法院根據案情進(jìn)行形式審查后，認為自主議價(jià)不會(huì )損害第三人利益的前提下，法院可以依當事人申請采用議價(jià)的方式確定處置參考價(jià)。
首先，組織雙方當事人進(jìn)行協(xié)商。法院需明確告知雙方自行議價(jià)的程序、利弊及法律后果，確認議價(jià)系雙方真實(shí)意思表示。
其次，指定期限提交議價(jià)結果。雙方當事人同意自行協(xié)商確定股權拍賣(mài)價(jià)格的，法院應設定合理期限要求當事人提交議價(jià)結果；當事人未在指定期限內提交或議價(jià)不成的，法院可自行確定采用其他方式確定處置參考價(jià)。當事人提交價(jià)格一致且無(wú)利害關(guān)系人就議價(jià)提出異議的，法院將議價(jià)結果作為第一次拍賣(mài)保留價(jià)。
如案例四中，在欠缺評估所需資料導致評估久拖未果的情形下，若堅持以委托評估的方式確定處置參考價(jià)，不僅可能長(cháng)期無(wú)法得出評估結論，而且還將產(chǎn)生較高的評估費用。法院最終采用當事人議價(jià)的方式，有利于尊重雙方當事人的意思自治，縮短傳統股權處置的程序步驟，解決評估難、評估周期長(cháng)的弊端，提高處置效率，并且減少評估費用的支出，避免涉案財產(chǎn)的減損。

六、股權處置執行要點(diǎn)

1. 加大對目標公司的執行威懾

在選擇委托評估方式的操作過(guò)程中，目標公司拖延提供材料等不配合行為，導致評估過(guò)程嚴重受阻、評估周期變長(cháng)、評估價(jià)值不真實(shí)，對執行程序造成負面影響。此種情況下，法院應加大對目標公司的執行威懾。

目標公司送達協(xié)助執行通知書(shū)，要求其限期提交相關(guān)資料并警示相關(guān)法律后果；協(xié)調溝通無(wú)效后，除目標公司確因客觀(guān)原因無(wú)法提供評估所需材料的情形外，法院對其予以訓誡、罰款，情節嚴重者，對其法定代表人或主要負責人進(jìn)行拘留，并責令立即配合評估。具體罰款數額及拘留期限，應根據《民事訴訟法》第115條規定予以確定。目標公司拒絕配合評估股權價(jià)值的應視為隱匿被執行人財產(chǎn)，法院有權對目標公司進(jìn)行搜查，根據評估機構資料需求強制提取相關(guān)文件。如案例一中，針對目標公司的拒不配合行為，法院通過(guò)采取司法強制措施，使得目標公司主動(dòng)提交評估材料，取得良好執行效果。

針對目標公司惡意處置資產(chǎn)導致股權價(jià)值貶損的問(wèn)題，法院可在凍結股權時(shí)即對其送達協(xié)助執行通知書(shū)，要求目標公司在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中不得故意作出損害股權價(jià)值的行為，并約談目標公司法定代表人或主要負責人明示法律規定及相應后果。若目標公司不予配合，法院應立即采取相應強制措施。
若目標公司住所地不在本市區域內，法院系統內部應加強協(xié)作。由目標公司住所地法院配合執行法院，對故意不配合或以不作為方式暗中阻礙評估的目標公司予以懲戒。
2. 查明并充分披露股權權利負擔
在部分執行案件中，目標公司全體股東事先對被執行人的股東權利作出相應限制，如限制投票權、將公司有償托管等。此類(lèi)約定作為當事人的意思自治受到法律保護，不僅對股權評估價(jià)值產(chǎn)生重大影響，而且司法拍賣(mài)的買(mǎi)受人亦須受此類(lèi)約定的約束。需要特別指出的是，法院應在拍賣(mài)公告中對此類(lèi)約定予以充分披露。因此，對待處置股權是否存在權利負擔，法院應做到事先查明、事中統籌、事后披露。
3. 加強對申請執行人的釋明
《最高人民法院關(guān)于人民法院民事執行中查封、扣押、凍結財產(chǎn)的規定》第31條明確，查封、扣押、凍結的財產(chǎn)流拍或者變賣(mài)不成，申請執行人和其他執行債權人又不同意接受抵債的，法院應當作出解除查封、扣押、凍結裁定。據此，執行過(guò)程中，申請執行人申請對股權進(jìn)行拍賣(mài)或變賣(mài)的，除明確要求預先繳納委托評估費用外，法院對申請執行人不接受以物抵債方案的應加強釋明，避免申請執行人要求對明顯不具有市場(chǎng)價(jià)值的股權進(jìn)行處置，減少司法資源的浪費。涉案股權流拍或變賣(mài)不成，且申請執行人和其他執行債權人不同意接受抵債的，根據《最高人民法院關(guān)于人民法院民事執行中查封、扣押、凍結財產(chǎn)的規定》第31條規定，法院應當作出解除凍結的裁定，并送達申請執行人、被執行人或者案外人。
4. 審慎處置評估價(jià)值為負值的股權
如案例二中，實(shí)踐中部分目標公司除負債外已無(wú)其他可變現資產(chǎn)且嚴重負債經(jīng)營(yíng)，其股權價(jià)值經(jīng)依法評估為負值。對于此類(lèi)情形，法院應把握兩大處置原則：一是處置程序啟動(dòng)時(shí)，原則上對評估價(jià)值為負值的股權不予處置，但申請執行人或刑事被害人要求處置并墊付相關(guān)費用的除外。二是確定股權處置后，不得作無(wú)益拍賣(mài)，處置參考價(jià)的確定須高于包括委托評估費、拍賣(mài)輔助費、執行費等在內的執行成本。
5. 保障優(yōu)先購買(mǎi)權
出于對有限責任公司人合性的考慮，《公司法》第72條規定法院依法強制執行股權時(shí)，應當盡到通知義務(wù)以保障其他股東的優(yōu)先購買(mǎi)權。具體而言，根據《最高法院網(wǎng)絡(luò )司法拍賣(mài)若干問(wèn)題的規定》第12、16條規定，股權拍賣(mài)應當在拍賣(mài)三十日前公告，拍賣(mài)公告發(fā)布三日前應以書(shū)面或者其他能夠確認收悉的合理方式，通知已知優(yōu)先購買(mǎi)權人。因此，法院應在拍賣(mài)公告發(fā)布三日前向目標公司發(fā)函，告知其股權將被強制拍賣(mài)的具體情況，要求目標公司通知全體股東及時(shí)向法院書(shū)面表明優(yōu)先購買(mǎi)權的行使，并至拍賣(mài)輔助機構進(jìn)行登記，否則即視為放棄。目標公司應及時(shí)通過(guò)召開(kāi)股東會(huì )等方式向全體股東傳達法院的通知，并做好會(huì )議記錄或送達證據固定。
根據法院發(fā)布的拍賣(mài)公告信息，其他股東意欲參與競拍的應在參加拍賣(mài)前實(shí)名交納保證金，經(jīng)法院確認后取得優(yōu)先競買(mǎi)資格及優(yōu)先競買(mǎi)代碼、參拍密碼，并以?xún)?yōu)先競買(mǎi)代碼參與競買(mǎi)。優(yōu)先購買(mǎi)權“同等條件”以拍賣(mài)公告披露事項為準。
6. 合理確定評估、拍賣(mài)費用
根據《最高人民法院關(guān)于人民法院民事執行中拍賣(mài)、變賣(mài)財產(chǎn)的規定》第32條規定，拍賣(mài)機構收取輔助費用的比例受到嚴格限定，上海高院出臺了《關(guān)于司法拍賣(mài)收費標準等工作的通知》，將本市拍賣(mài)機構最高收費金額限定在人民幣45萬(wàn)元以?xún)?；由于評估工作存在特殊性，評估機構的收費暫未規定硬性上限。如案例三中，申請人不愿墊付高額股權評估費用導致處置程序終止的情形在實(shí)踐中較為常見(jiàn)。
針對部分案件中存在委托評估費、拍賣(mài)輔助費用過(guò)高而增加申請執行人負擔的情況，法院一方面要主動(dòng)加強審查，剔除評估、拍賣(mài)機構的不合理收費，同時(shí)要考慮評估工作的復雜性，嚴格把控特殊情形下的委托評估費用、拍賣(mài)輔助費用；另一方面要做好對股權處置的審查，對股權本身明顯不具有市場(chǎng)價(jià)值或僅能清償小額債權的，應事先明確告知申請執行人，不予啟動(dòng)無(wú)益拍賣(mài)。

七、對案外人執行異議的處理

當案外人對被執行人所持股權提出異議或存在隱名股東的情形時(shí)，法院應告知案外人通過(guò)執行異議程序進(jìn)行救濟。依據《關(guān)于適用民訴法執行程序若干問(wèn)題的解釋》第16條、《民訴法解釋》第465條規定，在案外人異議審查期間以及駁回裁定送達案外人之日起十五日內，法院不得對執行標的進(jìn)行處分，但申請執行人提供充分、有效的擔保請求繼續執行的除外。

八、拍賣(mài)及過(guò)戶(hù)

有限責任公司股權的具體拍賣(mài)程序與其他類(lèi)型財產(chǎn)的拍賣(mài)程序大體并無(wú)差別。對于股權上的權利負擔，法院應在拍賣(mài)公告中予以充分披露。若第一次拍賣(mài)流拍的，根據《最高法院網(wǎng)絡(luò )司法拍賣(mài)若干問(wèn)題的規定》第26條規定，法院應當在三十日內在同一網(wǎng)絡(luò )司法拍賣(mài)平臺再次拍賣(mài)，再次拍賣(mài)的起拍價(jià)降價(jià)幅度不得超過(guò)前次起拍價(jià)的百分之二十；再次拍賣(mài)流拍的，法院可以依法在同一網(wǎng)絡(luò )司法拍賣(mài)平臺變賣(mài)，具體規定及流程與拍賣(mài)相同。

拍賣(mài)成交過(guò)戶(hù)時(shí)，法院應當向買(mǎi)受人、被執行人及目標公司送達轉讓裁定，并出具協(xié)助執行通知書(shū)至該目標公司注冊地的市場(chǎng)監督管理局辦理股東變更登記及協(xié)助公示。