面包財經(jīng) 作者：面包財經(jīng)
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海特克動(dòng)力股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“海特克動(dòng)力”或“公司”）IPO申請近日獲上交所受理，公司擬公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)3886.67萬(wàn)股，擬募集19.98億元主要用于擴產(chǎn)及補充流動(dòng)資金。
圖1：海特克動(dòng)力公司概況
截至2021年上半年末，公司負債總額達6.21億元，較2020年末增加近40%，其中短期借款增加近80%，公司短期借款及負債總額均為2018年以來(lái)新高。
在短期借款劇增的情況下，公司仍在上市前夕突擊現金分紅3.6億元，導致公司貨幣資金“腰斬”。公司現金比率由2020年末的0.51倍下降至2021年上半年末的0.38倍，短期流動(dòng)性壓力加劇。
上半年短期借款增近八成 財務(wù)費用率高于可比公司均值
海特克動(dòng)力主要從事液壓系統元件產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，主要產(chǎn)品是應用于行走機械和工業(yè)機械的液壓泵、液壓馬達及液壓閥等。其中行走機械液壓元件主要用于能夠自行或借助外力在室外移動(dòng)的車(chē)輛、機具和設備，如工程機械、農業(yè)機械等；工業(yè)機械液壓元件主要用于固定在工業(yè)廠(chǎng)房中的機械設備，如注塑機、油壓機、機床和材料試驗機等。
公司前身為海特克液壓，海特克液壓于2001年1月從黎明液壓分立設立。2017年12月，楊小理、葉天真、楊戀誠、楊戀斯發(fā)起設立海特克動(dòng)力，并在成立后以現金收購海特克液壓全部經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，承接海特克液壓主營(yíng)業(yè)務(wù)及主要人員。
2019年和2020年，海特克動(dòng)力實(shí)現營(yíng)業(yè)收入分別為5.82億元、7.06億元，同比分別增長(cháng)-3.14%、21.19%；實(shí)現歸母凈利潤分別為0.99億元、2.08億元，同比分別增長(cháng)-13.84%、109.61%。2021上半年，公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入5.39億元、歸母凈利潤1.8億元。
從分產(chǎn)品看，2019年至2021年上半年，公司行走機械液壓元件產(chǎn)品模塊收入分別為3.61億元、4.27億元和3.69億元，在公司營(yíng)業(yè)收入中占比分別為62.45%、61.36%和69.42%，是公司主要產(chǎn)品模塊。
值得一提的是，公司財務(wù)費用率高于可比公司。對公司IPO申報稿中提到的可比公司財務(wù)費用率進(jìn)行統計，2019年至2021年上半年，可比公司財務(wù)費用比率平均值分別為0.16%、0.74%、0.26%，而海特克動(dòng)力在該期間的財務(wù)費用率分別為3.07%、0.98%、0.95%，高于可比公司平均水平。
上市前夕仍突擊分紅3.6億元致貨幣資金“腰斬”
海特克動(dòng)力在上市前夕突擊分紅3.6億元。
2020年4月，公司召開(kāi)2019年年度股東大會(huì )，決定分配現金股利共計1億元，分紅金額超出2019年度公司歸母凈利潤近87萬(wàn)元；2021年1月和6月，公司召開(kāi)兩次臨時(shí)股東大會(huì )，共分配現金股利2.6億元，分紅金額超出公司2021年上半年歸母凈利潤近1.2億元。按照楊小理、葉天真夫婦及其子女所持股份比例計算，四人通過(guò)三次分紅獲得近3.55億元。
受集中大額現金分紅影響，截至2021年上半年末，公司籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現金凈流出7864萬(wàn)元，現金及現金等價(jià)物凈減少近7436萬(wàn)元。公司貨幣資金由2020年末的1.34億元下降至7004萬(wàn)元，幾近“腰斬”。
在公司短期借款劇增，現金分紅導致貨幣資金大幅減少的情況下，公司現金比率由2020年末的0.51倍下降至2021年上半年末的0.38倍，短期流動(dòng)性壓力加劇。
不僅僅是海特克動(dòng)力，擬上市前的高比例分紅也成為不少企業(yè)的選擇。以2021年下半年報送IPO申報稿的企業(yè)為例，據不完全統計，有5家企業(yè)在2020年的現金分紅金額占該年度歸母凈利潤的比例達100%以上。其中江瀚新材在2020年現金分紅逾10億元，占該年度歸母凈利潤的比例達3倍。
現金分紅后擬用6億元募資額補充流動(dòng)資金 募資合理性存疑
海特克動(dòng)力此次擬公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)3886.67萬(wàn)股，擬募集19.98億元主要用于高端液壓泵、閥、馬達項目建設，以及液壓泵、閥、馬達研發(fā)中心建設和補充流動(dòng)資金，其中擬用于補充流動(dòng)資金的金額為6億元，占擬募資總額的30%。
高端液壓泵、閥、馬達建設項目是公司此次募投的主要項目，該項目投資概算為11.59億元，建設周期為5年。該項目建成投產(chǎn)后，公司預計每年可生產(chǎn)并銷(xiāo)售液壓元件產(chǎn)品76.28萬(wàn)臺。2020年度公司行走及工業(yè)機械液壓元件產(chǎn)量合計為38.21萬(wàn)臺，該項目投產(chǎn)后，公司產(chǎn)能將擴張2倍。
此外，截至公司招股說(shuō)明書(shū)申報稿簽署日，公司的控股股東、實(shí)際控制人為楊小理、葉天真、楊戀誠及楊戀斯。楊小理與葉天真為夫妻關(guān)系，楊戀斯、楊戀誠為上述二人的子女，四人共直接持有公司96.38%的股份，其中葉天真又通過(guò)員工持股平臺寧波鑫資間接持有公司2.37%股份。其四人通過(guò)直接和間接持有公司股份比例達98.77%，股權高度集中。
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