作者：后稷投資

來(lái)源：后稷投資（ID：houjiamc）

編者案：湖南17年GDP超過(guò)3.4萬(wàn)億，長(cháng)沙是中部分省會(huì )第二個(gè)破萬(wàn)億GDP的城市。不良資產(chǎn)行業(yè)地域性強，信息透明度低，內陸地區尤甚。后稷公司作為民營(yíng)投資機構進(jìn)入各地不良市場(chǎng)，嘗試收集、整理、制作白皮書(shū)，因行業(yè)原因、水平有限、數據遺漏導致白皮書(shū)數據與真實(shí)成交情況有差異，敬請理解。

一、市場(chǎng)成交量分析

全年成交280億。

二、一級市場(chǎng)

1、銀行端分析：

銀行轉讓給國有AMC的債權包，視為一手包

農行、建行出包金額最多，占比接近80%。

2、國有AMC端分析：

從需求端來(lái)看，國有持牌AMC從銀行受讓的債權情況：

   與四大AMC溝通后，了解到信達17年收包本金13億左右，全省一級市場(chǎng)化出包100億左右。數據收集到的230億的出包，其中130億估計是銀行反委托處置。

三、二級市場(chǎng)

1、二級市場(chǎng)總成交量分析

    二級市場(chǎng)轉讓31個(gè)億，其中銀行出讓地方政府平臺、國有AMC出讓地方政府平臺共轉了12億，湖南各縣的地方政府積極處置本地區的不良，間接也說(shuō)明了湖南各縣民間投資不良熱度不高，各地區的不良處置仍是本地國資背景為主，處置的市場(chǎng)化水平低。

2、國有AMC出讓分析

    信達出包占比最高，結合需求端來(lái)看受讓也最多，不良市場(chǎng)來(lái)看信達市場(chǎng)占有率第一。

3、民間投資機構的成交分析

民間投資機構前十大受讓主體成交28億，占全部民間成交的38億的70%，集中度比較高。這其中有大量地方政府背景的國企收購債權，化解本地不良，說(shuō)明湖南部分地區民間投資不活躍。

經(jīng)渠道了解，浙江的投資機構已經(jīng)進(jìn)入湖南并有項目落地，該項目為早年的存量包，價(jià)格折扣比較大。

4、二級市場(chǎng)交易渠道

湖南二級市場(chǎng)交易資產(chǎn)包交易渠道主要以線(xiàn)下拍賣(mài)行、4大自行拍賣(mài)為主，淘寶和產(chǎn)權交易所只是補充。

四、成交價(jià)

1、一級市場(chǎng)成交價(jià)分析：

     從市場(chǎng)了解的情況，資產(chǎn)包市場(chǎng)化處置，整體成交價(jià)格在5折以上，長(cháng)株潭地區甚至接近6折，這一情況與全國其它地區的一級包市場(chǎng)基本相似。

2、二級市場(chǎng)成交價(jià)

     湖南地區二級包主要通過(guò)線(xiàn)下拍賣(mài)及內部公開(kāi)競價(jià)的形式出讓?zhuān)蓞⒖嫉墓_(kāi)成交數據較少。從當地投資機構了解，湖南單戶(hù)債權轉讓價(jià)格大概在5-6折左右。

3淘寶司法拍拍次成交率

   湖南地區不同拍次成交率比較平均。

4、淘寶司法拍溢價(jià)率

從數據來(lái)看，長(cháng)沙、衡陽(yáng)、岳陽(yáng)成交金額最高。

五、投資建議

1、存量包可能價(jià)格更合理，更有機會(huì )在盡調充足的情況下尋找結構化交易的機會(huì )；

2、信達、華融去年收包最多，組包機會(huì )比較大，但華融收包的價(jià)格最高，有確定性處置方案的單戶(hù)項目，可能更合適。

注：文章為作者獨立觀(guān)點(diǎn)，不代表資產(chǎn)界立場(chǎng)。

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原標題： 湖南2017不良資產(chǎn)狀況白皮書(shū)