后稷投資 作者：王鑫 浙江省投融資協(xié)會(huì )特殊機遇資產(chǎn)專(zhuān)委會(huì )&后稷投資
來(lái)源：后稷投資（ID：houjiamc）
2019年全國不良資產(chǎn)市場(chǎng)白皮書(shū)
浙江篇
聲明
本白皮書(shū)所采用數據均收集自網(wǎng)絡(luò )媒體等公開(kāi)渠道，不保證數據的完整性和真實(shí)性，讀者可自行核實(shí)，如發(fā)現確有錯漏之處，亦歡迎聯(lián)系我們予以修正。本白皮書(shū)不構成對任何特定市場(chǎng)和機構的推薦和認定，不構成任何投資建議。
白皮書(shū)的著(zhù)作權歸后稷投資所有，免費提供給廣大讀者閱讀參考，媒體轉載需先聯(lián)系我們獲得授權。關(guān)注后稷投資公眾號后，可聯(lián)絡(luò )后臺獲得整套電子版白皮書(shū)。
前言
后稷投資不良資產(chǎn)白皮書(shū)系列作品的制作發(fā)布已經(jīng)進(jìn)入了第三年，今年為了更好地服務(wù)讀者，后稷投資聯(lián)合浙江省投融資協(xié)會(huì )，共同制作發(fā)布本期的白皮書(shū)。我們搜集整理了2019年在全國各類(lèi)網(wǎng)絡(luò )媒體等渠道上，公開(kāi)發(fā)布的債權資產(chǎn)處置和成交轉讓信息，其中處置公告8499條，成交轉讓公告5679條，范圍涵蓋全國31個(gè)省份。根據該數據，我們制作了本期的全國不良資產(chǎn)市場(chǎng)白皮書(shū)，分全國篇和交易相對活躍省份的地方篇，其中地方篇目前已選取了經(jīng)濟總量較大的浙江、廣東、江蘇和山東東部四省，以及中西部湖北、湖南、重慶、四川四省，共八個(gè)省份制作完成，后續還會(huì )征集最受讀者關(guān)注的其他兩個(gè)省份追加制作。受技術(shù)手段和市場(chǎng)參與方信息公開(kāi)程度限制，我們不能保證數據的完整性，但仍舊可從中一窺全國各地區債權不良資產(chǎn)市場(chǎng)的大致情況。需要說(shuō)明的是，債權不良資產(chǎn)處置方法多種多樣，債權轉讓只是其中一種，對不良資產(chǎn)市場(chǎng)整體狀況的判斷，仍需要我們從其他多個(gè)角度加以分析，但全面分析并不是本白皮書(shū)的初衷，本白皮書(shū)亦不構成任何投資建議。
01
浙江省歷年主要經(jīng)濟數據
（單位：億元）
2019年，浙江生產(chǎn)總值（GDP）為62352億元（合9039億美元），按可比價(jià)格計算，比上年增長(cháng)6.8%，增速好于年初確定的預期目標（6.5%左右），高于全國。2019年末，金融機構本外幣存款余額13.13萬(wàn)億元，比上年增長(cháng)12.7%；本外幣貸款余額12.18萬(wàn)億元，增長(cháng)15.1%。全年新增存款14727億元，同比多增5535億元；新增貸款15808億元，同比多增307億元。年末不良貸款率0.91%，比年初下降0.24個(gè)百分點(diǎn)，為全國最低省份之一。
02
成交量分析
一般的，我們將銀行端出包為一級市場(chǎng)，持牌AMC出包為二級市場(chǎng)，除此為三級市場(chǎng)。
按轉讓及受讓主體類(lèi)型分（只考慮有明確債權金額部分）：
另未透露債權金額成交明細如下：
注：本文將浙商資產(chǎn)體系下眾子公司、分公司除浙商主體外全部劃為二級投資機構；外省持牌機構在浙江省內開(kāi)展業(yè)務(wù)也劃為二級投資機構。
根據當前不完全數據統計， 2019年浙江省公開(kāi)渠道全年不良資產(chǎn)成交戶(hù)數8412戶(hù)，有明確債權金額7989戶(hù)，占比95%，對應資產(chǎn)總額1793.21億元，與2018年相當。但由于浙江省不良貸款率和不良貸款余額持續降低，一級市場(chǎng)總成交量較去年下降246.6億元；反而二三級市場(chǎng)因持牌AMC的去庫存量更活躍，成交總量較去年分別增加194.6億元和26億元。19年二級市場(chǎng)站在浙江省不良市場(chǎng)的C位。
1. 一級市場(chǎng)
浙江省19年一級市場(chǎng)總成交戶(hù)數2503戶(hù)，總成交金額662.8億元，在全年市場(chǎng)總成交量的比重下降到37%。其中銀行-持牌AMC仍為主要轉讓類(lèi)型，總成交戶(hù)數1774戶(hù)，對應比重超過(guò)八成，但由于不良率和不良貸款余額雙降，與去年相比資產(chǎn)總成交量減少312.8億元。
1、一級市場(chǎng)供應方——銀行端
2019年前十大出讓銀行：
2017-2019年部分銀行變化圖：
經(jīng)過(guò)數據整理，我們發(fā)現共有53家銀行的交易記錄，其中出讓金額最大的是中信銀行，達到134.1億元。五大國有銀行均位列上表所示前十大銀行，前十大銀行全年累計出讓資產(chǎn)金額約521億元，所占比重接近八成。另外，圖二我們也能更直觀(guān)感受銀行三年變化，比如中信銀行和工商銀行出讓金額這兩年保持前二；建設銀行、中國銀行等出讓金額逐年減少；
2、一級市場(chǎng)受讓方——持牌AMC
19年持牌AMC受讓銀行資產(chǎn)數據表：
2017-2019年持牌AMC受讓金額變化圖：
從整體上看，18年持牌AMC受讓銀行資產(chǎn)體量最??；從個(gè)體上看，信達資產(chǎn)、華融資產(chǎn)逐年減少 ；浙商資產(chǎn)、東方資產(chǎn)、光大金甌資產(chǎn)逐年增加，尤其光大金甌資產(chǎn)和東方資產(chǎn)19年增加最顯著(zhù)。
2、二級市場(chǎng)
浙江省19年二級市場(chǎng)總成交3141戶(hù)，總成交額近790億元。持牌AMC-二級投資機構仍為二級市場(chǎng)主要轉讓類(lèi)型，且因為持牌AMC去庫存的需要，相比18年增加130億。持牌AMC間相互代持較去年增加近118億元，持牌AMC-其他增加25億，而代持平臺-持牌AMC減少近80億元。整個(gè)二級市場(chǎng)活躍度提高明顯。
1、二級市場(chǎng)供應方——持牌AMC出讓金額變化圖
與18年相同，信達資產(chǎn)和浙商資產(chǎn)出包量位列前二。除寧波金融資產(chǎn)外，其余持牌AMC出包量均有所增加，去庫存壓力得到緩解。
2、持牌AMC收包、出包對比分析
圖中數據為持牌AMC在整個(gè)不良市場(chǎng)所有收包、出包金額統計。從對比數據上看，僅信達資產(chǎn)和華融資產(chǎn)出讓金額＞受讓金額；長(cháng)城資產(chǎn)收、出包金額相對平衡。
3、二級市場(chǎng)活躍受讓主體
3、三級市場(chǎng)
相比2018年，三級市場(chǎng)成交資產(chǎn)總額有所增加，其中二級投資機構-二級投資機構較去年增加66.2億元，但二級投資機構-持牌AMC減少37.2億元。
1、三級市場(chǎng)投資機構收包出包排行榜
03
成交價(jià)分析
從阿里拍賣(mài)平臺中篩選出浙江地區債權（超過(guò)1000萬(wàn)）成交記錄，總成交戶(hù)數1497戶(hù)，成交債權總本金341.6億，總成交價(jià)157.8億元，其中持牌AMC出讓比重接近80%。
1、銀行端
超六成成交記錄為單戶(hù)債權，成交折扣較高，接近或超本金回收。
據了解，批量轉讓銀行一級包平均成交價(jià)在5-6折。
2、持牌AMC端
若篩選出3戶(hù)及以下的成交記錄（占比75%），則其平均成 交折扣率在0.8左右；篩選出3戶(hù)以上、15戶(hù)以下的成交記錄（占比20%），則其平均成交折扣率在0.5左右。
3、其他（二級投資機構）
近一半成交記錄為單戶(hù)債權，其平均成交折扣率超0.8；其余成交記錄平均成交折扣率在0.4-0.5。
04
市場(chǎng)總結
2019年浙江省金融機構不良貸款率和不良貸款余額繼續雙降，處置壓力不大，導致一級市場(chǎng)全年累計出讓量較去年減少近250億，銀行由批量轉讓向內部清收轉變，且當前有限的不良資產(chǎn)體量大多為新增不良，處置周期更長(cháng)，專(zhuān)業(yè)性更強。而配資業(yè)務(wù)資金回收快、風(fēng)險低、選擇空間大，眾多資方投入到浙江配資市場(chǎng)中，造成二三級市場(chǎng)存在同一債權多次轉讓情況，累計成交金額較去年增加也就理所當然。由于浙江經(jīng)濟是率先完成去杠桿過(guò)程，而全國其他地區這兩年雖不良率持續下降，但不良貸款余額仍處于上升趨勢，不良資產(chǎn)仍然存在巨大投資機會(huì )。后稷投資作為一家專(zhuān)業(yè)不良資產(chǎn)投資機構，希望在配資、合投等業(yè)務(wù)上與更多同行深入交流合作。
由于全面覆蓋市場(chǎng)的交易信息不易獲取，本文僅能以現有數據供廣大同行參考，不妥之處敬請諒解。
注：文章為作者獨立觀(guān)點(diǎn)，不代表資產(chǎn)界立場(chǎng)。
題圖來(lái)自 Pexels，基于 CC0 協(xié)議
本文由“后稷投資”投稿資產(chǎn)界，并經(jīng)資產(chǎn)界編輯發(fā)布。版權歸原作者所有，未經(jīng)授權，請勿轉載，謝謝！
