文章一出，引起了瘋狂熱議。

自年初以來(lái)，網(wǎng)絡(luò )便有投資人現場(chǎng)維權的風(fēng)聲，6月媒體稱(chēng)民創(chuàng )近70億逾期，又再引起聲討一片。

如今財經(jīng)的這篇文章，無(wú)疑“火上澆了一把油”。1.3萬(wàn)名受害者，背后幾千個(gè)家庭的血淚、生死存亡，其中的憤怒與心酸，旁人無(wú)從得知。

不少業(yè)者在各種財富群里轉發(fā)此文，言辭激烈者也對文章中的主角“民創(chuàng )”展開(kāi)了犀利抨擊。

簡(jiǎn)單回顧一下事件的來(lái)龍去脈。

2月，坊間傳來(lái)風(fēng)聲，民創(chuàng )以及關(guān)聯(lián)公司通過(guò)私募基金、金交所等發(fā)行的產(chǎn)品出現延期，全面兌付危機，民創(chuàng )進(jìn)入自救階段。

5月，官微發(fā)文稱(chēng)，引進(jìn)戰投一事取得重大進(jìn)展——“戰略投資者是具有國企背景的北京知名房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)”。

民創(chuàng )向客戶(hù)和員工吹風(fēng)，這一戰投是中國房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)北京有限公司，但很快被所謂“戰投方”打臉。對方一紙通告撇清關(guān)系，甚至向銀保監會(huì )舉報了民創(chuàng )。

6月，紅周刊一篇獨家報道《銀行票據承兌巨頭民創(chuàng )集團暴雷》砸起軒然大波，“截止到2019年11月統計，總管理規模104億，其民創(chuàng )集團對外募資70億規模?！?/p>

彼時(shí)，員工工資停止發(fā)放，各處經(jīng)營(yíng)地關(guān)閉，投資人現場(chǎng)維權、網(wǎng)絡(luò )求助的帖子絡(luò )繹不絕。

此外，民創(chuàng )曾于6月給出一份《客戶(hù)到期資金兌付細則》，原定于7月20日進(jìn)行兌付，但時(shí)間點(diǎn)已過(guò)，兌付一說(shuō)成泡影，實(shí)控人也疑似失聯(lián)。

7月28日，武漢警方通告，已于7月9日對“民創(chuàng )集團”涉嫌犯罪案件立案偵查，并對涉案的高管胡嘉敏、陳鐘海等人依法采取刑事強制措施。

隨后，有了開(kāi)篇財經(jīng)雜志那篇報道。

既震又驚，曾經(jīng)擁有多張牌照、備受信賴(lài)的銀行票據承兌巨頭，在投資人心中的聲譽(yù)一落千丈。

02

民創(chuàng )發(fā)家于武漢，在2018-2019年先鋒系危機、籌劃出售網(wǎng)信證券時(shí)，它離當網(wǎng)信的接盤(pán)俠只差臨門(mén)一腳。

但網(wǎng)信證券實(shí)在捅了大簍子，以至于在去年被證監局接管，民創(chuàng )收購網(wǎng)信一事也就不了了之。否則，民創(chuàng )將再攬入一枚證券牌照在懷。

在此之前，民企出身的民創(chuàng )，不僅坐擁久富、大泰金石兩張基金銷(xiāo)售牌照，還有創(chuàng )展保險、騰晟保險兩張保險中介牌照。

而它最出名的，是票據理財業(yè)務(wù)。

票據理財，也即承兌匯票，主要有兩種：一種是銀票，一種是商票。

二者的本質(zhì)區別在于，銀行承兌匯票由銀行付款，是一種銀行信用；而商業(yè)承兌匯票的付款人是企業(yè)，是一種企業(yè)信用。故，銀票比商票安全。

民創(chuàng )，就是一家號稱(chēng)以銀票為主要投資標的公司，主打自己的牌照資質(zhì)和優(yōu)質(zhì)安全的底層資產(chǎn)為賣(mài)點(diǎn)。

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，民創(chuàng )是理財產(chǎn)品的承銷(xiāo)方、募集端；另一家公司——海匯通，國內為數不多的持有正規牌照、具有銀行承兌匯票交易買(mǎi)賣(mài)資質(zhì)的公司，是資產(chǎn)端、運營(yíng)端，為產(chǎn)品提供擔保。

海匯通賺取銀行和企業(yè)之間票據的利差獲得收益，而民創(chuàng )作為代銷(xiāo)方通過(guò)銷(xiāo)售分成獲利。

一個(gè)牌照齊全，一個(gè)是票據巨頭。

當初投資人看中的，恰是這種背書(shū)的安全性。

通常來(lái)說(shuō)，票據私募產(chǎn)品暴雷的原因，無(wú)非是資金鏈斷裂、自有資金緊張或投資標的違約。

民創(chuàng )的理財產(chǎn)品，底層資產(chǎn)是銀票，低收益低風(fēng)險，只要票據的真實(shí)性不存在問(wèn)題，除非承兌銀行倒閉破產(chǎn)，一般不會(huì )給投資者造成損失。

但風(fēng)險再低的產(chǎn)品也架不住形同虛設的風(fēng)控，或是侵占資產(chǎn)的貪婪，或是虛構底層的私欲。

如果投資企業(yè)不認真履職，審核票據的真實(shí)性，或是平臺自身通過(guò)虛假項目，挪用或占有資金。一旦造假，即使是銀票，即使牌照完備，也無(wú)法保證資金安全。

民創(chuàng )所涉資金過(guò)于龐大，而如此多的延期兌付，不得不讓人懷疑錢(qián)款的真實(shí)流向。

那些資金流向了哪里？又能拿回來(lái)多少？這是近1.3萬(wàn)投資者最意難平、最關(guān)心的問(wèn)題。

更有投資者，因此痛失養老金、買(mǎi)房金、教育金等，在網(wǎng)絡(luò )間聲淚俱下細數“民創(chuàng )十宗罪”：

以海匯通和其旗下票據貼現業(yè)務(wù)的理由募集資金！

虛構銀行承兌匯票底層資產(chǎn)！

掛牌至“亞租所”（金交所）變成理財產(chǎn)品！

將合法合規的票據理財資金挪用至其他金融產(chǎn)品！

不向投資人反饋真實(shí)資金使用情況！

拒不向有關(guān)部門(mén)報備延期兌付的事實(shí)！

武漢公安介入后，毫不收斂！

以“不兌付鬧事者”為名威脅投資人不得合理維權！

請求政府伸張正義，拿回我們的血汗錢(qián)！

一紙陳書(shū)，滿(mǎn)腹憤懣。

對于投資人而言，當初有多相信票據的安全，現在就有多難以接受恐怕淪為了韭菜的事實(shí)。

03

報道有言，警方只是立案調查，卻未公布罪名，其中緣由或是因為案件的復雜性，數量大賬戶(hù)多，“可能半年也無(wú)法完成調查”。

投資人的控訴是否為真，票據底層是否是虛構的？平臺是否挪用了資金？

這是立案定罪的兩大關(guān)鍵。

民創(chuàng )作為平臺，海匯通作為資產(chǎn)端，據媒體披露，二者關(guān)系撲朔迷離，水很深，近期動(dòng)作連連，股權變更不斷，且實(shí)控負責人都失聯(lián)中。如果真有自融、挪用嫌疑，那性質(zhì)截然不同。

私募圈有傳，“私募行業(yè)是防君子不防小人，能接受市場(chǎng)風(fēng)險但不能承受道德風(fēng)險”。

正如業(yè)者犀利點(diǎn)評，回頭望去，哪家“暴雷”出事的不是因為道德風(fēng)險？

整個(gè)金融圈亦同理。

最初都一番雄心壯志，但后來(lái)或是錢(qián)字起意，或是貪字闖禍，在僥幸中試探，在誘惑中放縱，最后或處罰，或冰冷鐵窗，能善始善終的沒(méi)幾個(gè)。

野蠻生長(cháng)的財富管理圈更如是。

本就從業(yè)門(mén)檻低，監管還尚未到位，機構急流猛進(jìn)，短短幾年可能就從0到1百億、1千億，但滑入深淵可能也就在一瞬，動(dòng)了不該有的歪念頭。

投資人的貪婪之意，也僥幸不得。

單純的銀行承兌匯票，既然是以銀行信用背書(shū)，低風(fēng)險，即便是理財產(chǎn)品，收益絕對高不到哪里去，根本無(wú)法覆蓋動(dòng)輒8~12%的風(fēng)險溢價(jià)。

它的底層投資邏輯很簡(jiǎn)單。

拿錢(qián)去購買(mǎi)理財，將理財和未來(lái)可能收益質(zhì)押給銀行開(kāi)銀票；第二家銀行再把這個(gè)承兌匯票貼現，收回一筆現金；這筆現金，再不停滾動(dòng)操作。

因此，票據理財賺的無(wú)非是理財收益率和貼現利率的差額，而隨著(zhù)兩種利差空間的縮小，單純票據的收益越來(lái)越低。若為其所宣稱(chēng)8%~12%的收益心動(dòng)，爆雷也是必然之事。

可怕的從來(lái)不是鬼神，而是人心。

這一點(diǎn)，無(wú)論放至哪里，都是不變的道理。