后稷投資 作者：后稷投資
來(lái)源：后稷投資（ID：houjiamc）
2019年全國不良資產(chǎn)市場(chǎng)白皮書(shū)
湖南篇
聲明
本白皮書(shū)所采用數據均收集自網(wǎng)絡(luò )媒體等公開(kāi)渠道，不保證數據的完整性和真實(shí)性，讀者可自行核實(shí)，如發(fā)現確有錯漏之處，亦歡迎聯(lián)系我們予以修正。本白皮書(shū)不構成對任何特定市場(chǎng)和機構的推薦和認定，不構成任何投資建議。
前言
后稷投資不良資產(chǎn)白皮書(shū)系列作品的制作發(fā)布已經(jīng)進(jìn)入了第三年，今年為了更好地服務(wù)讀者，后稷投資聯(lián)合浙江省投融資協(xié)會(huì )，共同制作發(fā)布本期的白皮書(shū)。我們搜集整理了2019年在全國各類(lèi)網(wǎng)絡(luò )媒體等渠道上，公開(kāi)發(fā)布的債權資產(chǎn)處置和成交轉讓信息，其中處置公告8499條，成交轉讓公告5679條，范圍涵蓋全國31個(gè)省份。根據該數據，我們制作了本期的全國不良資產(chǎn)市場(chǎng)白皮書(shū)，分全國篇和交易相對活躍省份的地方篇，其中地方篇目前已選取了經(jīng)濟總量較大的浙江、廣東、江蘇和山東東部四省，以及中西部湖北、湖南、重慶、四川四省，共八個(gè)省份制作完成，后續還會(huì )征集最受讀者關(guān)注的其他兩個(gè)省份追加制作。受技術(shù)手段和市場(chǎng)參與方信息公開(kāi)程度限制，我們不能保證數據的完整性，但仍舊可從中一窺全國各地區債權不良資產(chǎn)市場(chǎng)的大致情況。需要說(shuō)明的是，債權不良資產(chǎn)處置方法多種多樣，債權轉讓只是其中一種，對不良資產(chǎn)市場(chǎng)整體狀況的判斷，仍需要我們從其他多個(gè)角度加以分析，但全面分析并不是本白皮書(shū)的初衷，本白皮書(shū)亦不構成任何投資建議。
01
湖南省歷年數據
（單位：億元）
經(jīng)初步核算，2019年，湖南全省地區生產(chǎn)總值39752.12億元，同比增長(cháng)7.8%。全省三次產(chǎn)業(yè)結構為8.5：39.7：51.8，第一、二、三產(chǎn)業(yè)分別實(shí)現增加值3646.95億元、14946.98億元、21158.19億元，同比分別增長(cháng)3.2%、7.8%、8.1%，與上年比較，第一、三產(chǎn)業(yè)保持平穩，第二產(chǎn)業(yè)出現明顯回升。分區域來(lái)看，長(cháng)株潭地區生產(chǎn)總值15796.3億元，比上年增8.3%；湘南地區生產(chǎn)總值7243.6億元，增長(cháng)8.2%；大湘西地區生產(chǎn)總值6020.3億元，增長(cháng)7.8%；洞庭湖地區生產(chǎn)總值8563.6億元，增長(cháng)8.2%。
02
成交量分析
按慣例，我們將行業(yè)市場(chǎng)分為三級：銀行出讓債權為一級市場(chǎng)；本地持牌AMC或代持機構在當地出讓債權為二級市場(chǎng)，其余的債權轉讓為三級市場(chǎng)。
湖南省全年債權成交金額超131億元，1675戶(hù)，其中一級市場(chǎng)成交53億元，占全年成交總量40.6%；二級市場(chǎng)成交68億元，占51.99%；三級市場(chǎng)成交近10億元，占7.41%。與2018年相比，整個(gè)湖南市場(chǎng)總成交量增加約17億元，其中一級市場(chǎng)出讓總額減少約8億元；二級市場(chǎng)出讓總量增加約23億元；三級市場(chǎng)出讓總量增加約2億元。
根據已有數據顯示，一級市場(chǎng)總成交455戶(hù)，總成交金額約53億余元，成交規模最大的為銀行-持牌AMC，成交金額在一級市場(chǎng)中占80.9%。對比18年，一級市場(chǎng)出讓總額減少約8億元，其中銀行-持牌AMC出讓金額減少15億元；銀行-二級投資機構出讓金額增加8億元。
1、一級市場(chǎng)供應方——銀行端
2019年前十大出讓銀行
2018-2019年部分銀行出讓金額對比
從上圖看，工商銀行出讓金額遙遙領(lǐng)先，其出讓金額是農業(yè)銀行與湘江銀行的總和，大型國有銀行中，工行、建行進(jìn)入榜單前五，但出讓金額與其他銀行相差不大。
2、一級市場(chǎng)受讓方——持牌AMC
從年份上看，17年持牌AMC受讓銀行資產(chǎn)體量最大，其中以信達資管為最，17年信達受讓181億元，占當年一級市場(chǎng)受讓方83%；從個(gè)體上看，也是信達資管表現最為亮眼，經(jīng)歷17年大規模受讓債權后，18、19兩年受讓金額大幅度下降，幾近為零，華融資管與湖南資管都是18年受讓金額明顯增加，17、19年相較平穩，東方資管受讓金額逐年增加。
2. 二級市場(chǎng)
根據已有數據顯示，二級市場(chǎng)總成交303戶(hù)，總成交金額68億余元。成交規模最大的為持牌AMC-二級投資機構，成交金額在二級市場(chǎng)中占70%。對比18年，二級市場(chǎng)總量增加約23億元，其中持牌AMC-二級投資機構增加17億元；持牌AMC-其他減少10億元；代持平臺-二級投資機構增加8億元。
1、二級市場(chǎng)供應方——持牌AMC
二級市場(chǎng)中，華融資管、長(cháng)城資管與東方資管出讓金額逐年遞增，信達資管經(jīng)過(guò)17、18年釋放大量庫存后，19年出讓金額明顯下滑，相比18年，湖南資管19年出讓金額減少約5億元，代持機構出讓金額增加約9億元。
2、持牌AMC收包、出包對比分析
對比2018年，2019年持牌AMC總出讓金額增加約15億元，總受讓金額減少約18億元。華融資管、長(cháng)城資管、信達資管出讓金額大于受讓金額，東方資管、湖南資管出讓金額小于受讓金額。
3、二級市場(chǎng)活躍受讓主體
上表所示活躍記投資機構累計成交總額35億元左右，在二級市場(chǎng)受讓端比重達75%。浙商資管在湖南二級市場(chǎng)受讓端“一枝獨秀”。
根據已有數據顯示，三級市場(chǎng)總成交159戶(hù)，總成交金額近10億元。2019年三級市場(chǎng)成交量與去年持平。二級投資機構之間的債權出讓在三級市場(chǎng)中占比84%。對比18年，二級投資機構之間的轉讓體量增加7億元；二級投資機構-其他減少3億元，未查詢(xún)到19年其他類(lèi)出讓成交記錄。
1、三級市場(chǎng)成交機構（成交金額前10名）
轉讓機構中，上述10家出讓機構出讓金額總規模9億余元，二級投資機構參與度較低；受讓機構中，上述10家受讓機構受讓總規模為20億元，處于三級市場(chǎng)的核心圈，占三級市場(chǎng)的70%。二級投資機構中，在浙商資產(chǎn)為代表的外省投資機構與地方政府平臺的帶動(dòng)下，三級市場(chǎng)進(jìn)一步活躍；另外還看到了律師事務(wù)所作為主體多次參與了出讓與受讓?zhuān)砻髁耸袌?chǎng)參與主體的多元化。
2、二級投資機構債權出讓去向
2019年二級投資機構共出讓159戶(hù)，出讓債權金額9億余元，其中二級-二級為主要轉讓類(lèi)型。
3、二級投資機構債權受讓來(lái)源
2019年二級投資機構共出讓561戶(hù)，出讓債權金額71億余元，其中持牌AMC-二級為主要轉讓類(lèi)型。
4、其他類(lèi)交易情況
03
成交價(jià)分析
2019年湖南地區淘寶債權（一千萬(wàn)及以上）拍賣(mài)紀錄36筆，成交14筆，成交金額近6億。具體情況如下：
從上圖看全年出讓債權總量最大的是長(cháng)城資管，債權本金6億元左右；全年出讓?xiě)魯底疃嗟囊彩情L(cháng)城，出讓?xiě)魯?3戶(hù)；19年成交筆數大部為單戶(hù)成交，成交折扣基本為起拍價(jià)成交，長(cháng)城資管的成交記錄里有兩筆幾十戶(hù)低折扣成交的債權交易，可能是長(cháng)城資管處置大量保證類(lèi)或底層資產(chǎn)較差的債權。2019年湖南地區淘寶債權（一千萬(wàn)及以上）拍賣(mài)成交率39%。
04
市場(chǎng)總結
湖南是中部地區第三大經(jīng)濟省份，19年地區生產(chǎn)總值近4萬(wàn)億元，同比增速7.8%。相較于18年，19年湖南不良市場(chǎng)體量有所增加，其中一級市場(chǎng)規模有所減少但二三級市場(chǎng)規模增加明顯，究其原因可能是持牌AMC加大去庫存力度。在浙商資管這類(lèi)大型外省投資機構與地方政府平臺的帶動(dòng)下，三級市場(chǎng)參與度與活躍度都有所上升，從統計數據看，浙商資管在投入金額總量與受讓債權的戶(hù)數量上，在湖南不良三級市場(chǎng)都是霸主地位，在剔除外省投資機構與地方政府平臺后，其余投資機構的規模較小，但可以發(fā)現，經(jīng)過(guò)這幾年發(fā)展湖南不良市場(chǎng)體量逐漸增加，參與主體逐漸多樣化，活躍度逐漸高漲。
湖南不良市場(chǎng)發(fā)展相對不平衡，不良資產(chǎn)以長(cháng)株潭地區為主，衡陽(yáng)、岳陽(yáng)為輔，其他地區不良資產(chǎn)相對較少，不良資產(chǎn)發(fā)展的不平衡亦可說(shuō)明投資不良資產(chǎn)存在空間性、可操作性。經(jīng)過(guò)前兩年的價(jià)格波動(dòng)后，19年湖南一級市場(chǎng)資產(chǎn)包成交價(jià)穩定在4-5毛，價(jià)格回落不及預期，筆者預計今年湖南一級市場(chǎng)資產(chǎn)包價(jià)格穩中有降。湖南省第二家地方AMC“長(cháng)沙湘江資產(chǎn)管理有限公司”獲得批復，湖南不良市場(chǎng)也迎來(lái)了4+2+N的格局，新的一年湖南不良市場(chǎng)將更加精彩。
近期經(jīng)監管部門(mén)核準，首家省級地方AMC“湖南省資產(chǎn)管理有限公司”發(fā)布更名公告，“湖南省資產(chǎn)管理有限公司”更名為“湖南省財信資產(chǎn)管理有限公司”。特此告知，上文不再做修改。
勘誤
注：文章為作者獨立觀(guān)點(diǎn)，不代表資產(chǎn)界立場(chǎng)。
題圖來(lái)自 Pexels，基于 CC0 協(xié)議
本文由“后稷投資”投稿資產(chǎn)界，并經(jīng)資產(chǎn)界編輯發(fā)布。版權歸原作者所有，未經(jīng)授權，請勿轉載，謝謝！
