ATFX匯評：美元指數的漲跌與美國經(jīng)濟基本面的關(guān)系弱相關(guān)，反而與美聯(lián)儲的貨幣政策調控強相關(guān)。自08年金融危機和10年歐債危機之后，美國就進(jìn)入到了被動(dòng)的貨幣寬松政策通道，疊加2020年新冠肺炎疫情，美聯(lián)儲超預期地將基準利率降低至零附近，巨量信貸資金瘋狂涌入市場(chǎng)。在實(shí)體經(jīng)濟不景氣的預期之下，超發(fā)貨幣的去向只有資本市場(chǎng)。美股十多年的牛市，兩成原因是上市公司業(yè)績(jì)支撐，八成原因是信貸資金催生的泡沫。

美元指數在疫情最嚴重的時(shí)期大幅貶值，核心原因就是三月份的50基點(diǎn)大降息。想要繼續壓低美元幣值并抬高股票價(jià)格，唯一的辦法就是擴大量化寬松規模。但是，美聯(lián)儲的貨幣政策工具已經(jīng)不多，降息已經(jīng)沒(méi)有空間，最近一次的鮑威爾講話(huà)也提到，將會(huì )在未來(lái)數年維持當前的貨幣政策，而不是繼續降息。維持貨幣政策，看起來(lái)依舊是寬松的，但對于資產(chǎn)泡沫來(lái)說(shuō)，卻是嚴重的流動(dòng)性危機。這也是為什么我們看到，進(jìn)入到八九月份之后，美元指數一直在低位徘徊，雖然技術(shù)面下行趨勢非常明顯，但指數就是跌不下去。甚至于，昨日美元指數出現暴漲，導致歐元黃金原油紛紛大跌?？偟膩?lái)說(shuō)，支撐泡沫就需要更大的貨幣寬松，維持前期利率對泡沫來(lái)說(shuō)算是重大利空消息。

圖1，美元指數日線(xiàn) – ATFX

美元指數從三月份開(kāi)始，已經(jīng)經(jīng)歷了三次大規模驅動(dòng)性下跌波段，八月份開(kāi)始震蕩整理，到目前已經(jīng)持續了將近兩個(gè)月。按照波浪理論分析，后市將展開(kāi)三浪的大級別反彈行情。昨日上破9月9日高點(diǎn)93.63，但收盤(pán)沒(méi)能站在阻力上方。觀(guān)察今日收盤(pán)價(jià)，如果能夠收盤(pán)在93.63上方，則有效突破大概率確認。從勾形理論角度分析，9月1日到9日屬于勾形左側趨勢性波段，9月9日至21日為勾形右側調整波段，昨日至今，屬于預期之內的上漲。右側波段回調百分比為30%~50%，屬于合理回調。

圖2，EURUSD日線(xiàn) – ATFX

受美指強勢上漲影響，歐元表現出下跌走勢。EURUSD目前面臨高位盤(pán)整區間的突破，形成有效突破的概率較高。最新成的勾形結構，回撤百分比處于50%~70%之間，屬于合理回撤。突破震蕩區間下沿后，下方?jīng)]有明顯的阻力位，潛在下跌空間充分。

圖3，黃金日線(xiàn) – ATFX

黃金近期所形成的收斂三角形，下方的趨勢線(xiàn)已經(jīng)被最近兩日陰線(xiàn)有效突破，后市短期看空。宏觀(guān)面來(lái)看，疫情造成的恐慌情緒逐漸消退，俄羅斯疫苗也已經(jīng)研發(fā)成功并投入使用，其余各國也紛紛表態(tài)將會(huì )在今年底或者明年初成功研發(fā)疫苗。展望未來(lái)，疫情的影響將不復存在，經(jīng)濟也將重回正軌，黃金的避險支撐將大大衰退。目前黃金市價(jià)1900美元/盎司，2019年收盤(pán)黃金報價(jià)1520美元/盎司，潛在下跌空間極大。當然，以上分析僅針對長(cháng)期黃金走勢有效，短期依舊會(huì )出現各種反復性行情。

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