經(jīng)濟面：

十年期美債收益率以美聯(lián)儲的點(diǎn)陣圖為錨，在點(diǎn)陣圖沒(méi)有預示年內更高利率的情況下，債券收益率也很難再創(chuàng )新高。 

6月份美聯(lián)利率決議中，8位票委預計今年年底的基準利率在3.25%~3.5%之間。6月，十年期美債收益率的最低值是2.833%，最高值是3.498%，最高值已經(jīng)進(jìn)入基準利率區間，并且距離區間上限非常近。在美聯(lián)儲7月決議來(lái)臨之前，十年期美債將一直受制于6月點(diǎn)陣圖的預期利率上限。

例外情況出現了CPI和非農就業(yè)報告上面。如果CPI再次創(chuàng )出新高，大于8.6%的增速，則通脹預期將再次升溫，十年期國債收益率將應聲走高。非農就業(yè)報告揭示勞動(dòng)力市場(chǎng)變化情況，如果其中的失業(yè)率數據出現顯著(zhù)走高，則表明美聯(lián)儲的激進(jìn)加息政策將會(huì )引起經(jīng)濟衰退，則加息預期將會(huì )減弱，十年期美債收益率將會(huì )下行。CPI和非農就業(yè)報告的反向變化（前者降低或者后者也降低），也會(huì )引起國債收益率反向的波動(dòng)。

國債市場(chǎng)是最大的資金蓄水池，國債收益率上升，意味著(zhù)債券價(jià)格在下跌，資金正在從蓄水池中流出。一般情況下，在經(jīng)濟周期從衰退轉向蕭條時(shí)會(huì )出現資金流出債券市場(chǎng)流入投資和消費市場(chǎng)的現象。如果流出速度過(guò)快，債券收益率急劇升高，意味著(zhù)宏觀(guān)經(jīng)濟的復蘇不夠健康，存在惡性通脹的問(wèn)題?，F如今，美國所面臨的局面就是消費復蘇過(guò)快，物價(jià)指數漲幅接近失控的情況。美元指數的漲跌是十年期美債收益率變化的副產(chǎn)品，在美債收益率不再創(chuàng )出新高后，美元指數也將進(jìn)入高位震蕩狀態(tài)。

交易面：

美元指數已經(jīng)連續上漲了18個(gè)月，多頭趨勢非常明確，這一點(diǎn)毋庸置疑。最新價(jià)104.81，是2022年12月以來(lái)最高價(jià)，預計今年下半年還將再創(chuàng )新高。

5月13日高點(diǎn)105.03，6月14日高點(diǎn)105.69，兩者依次抬高但差值極小，構成多頭衰減信號。且MACD快慢線(xiàn)前高后地，結合兩個(gè)高點(diǎn)變化，構成頂背離結構。兩個(gè)信號疊加，未來(lái)下行概率較高。

黃金和白銀價(jià)格對美元指數走勢較為敏感，且兩者存在蹺蹺板關(guān)系。在我們看衰美元指數中短期走勢的同時(shí)，看多金銀價(jià)格走勢。對于黃金來(lái)說(shuō)，5月16日和6月14日兩個(gè)低點(diǎn)具有很明顯的底部特征，1786很有可能成為有效支撐。

其它大宗商品價(jià)格同樣受到美元指數的影響。由于6月美元指數上漲了2.93%，所以原油、玉米、鐵礦石、焦煤焦炭等期貨價(jià)格均出現大幅下跌。需要提醒的是，除黃金白銀這類(lèi)貴金屬外，其它的大宗商品期貨受到供需層面影響的力度要遠大于受到美元指數影響的力度。所以，上述期貨價(jià)格的下跌，更多的是對當下需求回落+產(chǎn)能提升+庫存走高的一種反映。即便我們預期美元指數在接下來(lái)的數周內將高位震蕩，也不意味著(zhù)除金銀之外的大宗商品能改變當前的跌勢。

ATFX分析師團隊簡(jiǎn)明觀(guān)點(diǎn)：看多金銀，看空其余大宗商品。

ATFX風(fēng)險提示及免責條款：市場(chǎng)有風(fēng)險，投資需謹慎，以上內容僅代表分析師觀(guān)點(diǎn)，且不構成任何操作建議。

注：文章為作者獨立觀(guān)點(diǎn)，不代表資產(chǎn)界立場(chǎng)。

題圖來(lái)自 Pexels，基于 CC0 協(xié)議

本文由“ATFX”投稿資產(chǎn)界，并經(jīng)資產(chǎn)界編輯發(fā)布。版權歸原作者所有，未經(jīng)授權，請勿轉載，謝謝！