后稷投資 作者：后稷投資
來(lái)源：后稷投資（ID：houjiamc）
2019年全國不良資產(chǎn)市場(chǎng)白皮書(shū)
銀行篇
聲明
本白皮書(shū)所采用數據均收集自網(wǎng)絡(luò )媒體等公開(kāi)渠道，不保證數據的完整性和真實(shí)性，讀者可自行核實(shí)，如發(fā)現確有錯漏之處，亦歡迎聯(lián)系我們予以修正。本白皮書(shū)不構成對任何特定市場(chǎng)和機構的推薦和認定，不構成任何投資建議。
前言
后稷投資不良資產(chǎn)白皮書(shū)系列作品的制作發(fā)布已經(jīng)進(jìn)入了第三年，今年為了更好地服務(wù)讀者，后稷投資聯(lián)合浙江省投融資協(xié)會(huì )，共同制作發(fā)布本期的白皮書(shū)。我們搜集整理了2019年在全國各類(lèi)網(wǎng)絡(luò )媒體等渠道上，公開(kāi)發(fā)布的債權資產(chǎn)處置和成交轉讓信息，其中處置公告8499條，成交轉讓公告5679條，范圍涵蓋全國31個(gè)省份。根據該數據，我們制作了本期的全國不良資產(chǎn)市場(chǎng)白皮書(shū)，分全國篇和交易相對活躍省份的地方篇，其中全國篇分銀行、四大AMC、地方AMC和二級機構4個(gè)部分。受技術(shù)手段和市場(chǎng)參與方信息公開(kāi)程度限制，我們不能保證數據的完整性，但仍舊可從中一窺全國各地區債權不良資產(chǎn)市場(chǎng)的大致情況。需要說(shuō)明的是，債權不良資產(chǎn)處置方法多種多樣，債權轉讓只是其中一種，對不良資產(chǎn)市場(chǎng)整體狀況的判斷，仍需要我們從其他多個(gè)角度加以分析，但全面分析并不是本白皮書(shū)的初衷，本白皮書(shū)亦不構成任何投資建議。
銀行債權不良資產(chǎn)轉讓市場(chǎng)作為不良資產(chǎn)的一級市場(chǎng)，是整個(gè)不良資產(chǎn)市場(chǎng)的風(fēng)向標。2018年底中國銀行業(yè)貸款總不良率為1.83%，在2019年上半年下行，下半年開(kāi)始又重新上升至1.86%，撥備覆蓋率從2018年初的186.31%，到2019年初短暫上升，至2019年底為186.08%。銀行不良貸款總額從2018年底的20254億元升至2019年底的24135億元，增長(cháng)3881億元，年增速率為19.16%。而我們統計的全國2019年各銀行以債權轉讓方式成交的不良貸款總額為3962億元，即實(shí)際上全國銀行業(yè)全年新形成不良貸款7843億元，這還不包括銀行自己通過(guò)債轉股等方式化解的不良貸款。全國銀行業(yè)2019年正常和關(guān)注類(lèi)貸款總額為1272205億元，較2018年底的1084724億元，增加了187481億元，新增不良貸款與新增非不良貸款的比例為0.041834:1。從該數據與總不良率對比來(lái)看，銀行的貸款資產(chǎn)質(zhì)量未見(jiàn)好轉。而受新型冠狀病毒疫情影響，銀行業(yè)也將迎來(lái)一次大考，料將看到貸款不良率的攀升，同時(shí)監管層也及時(shí)改變了考核要求，允許撥備覆蓋率的合理降低。但不論怎樣，中國的不良資產(chǎn)一級市場(chǎng)，銀行業(yè)的不良貸款存貨仍在快速攀升，市場(chǎng)供應充足。
特別需要注意的是：由于銀行債權轉讓招標經(jīng)常是直接發(fā)投標邀請至各持牌AMC，故公開(kāi)數據只能顯示部分銀行債權招標情況，并不完整。實(shí)際招標額與成交率不應當依本白皮書(shū)數據計算，本白皮書(shū)也僅以公開(kāi)的處置公告數據作為分析的基礎，并且不做招標和出讓情況的對比。
01
銀行在不良資產(chǎn)轉讓市場(chǎng)的整體狀況
1、2019年四季度銀行業(yè)主要監管指標
（數據來(lái)源：銀保監會(huì )）
本月，銀保監會(huì )公布了2019年四季度銀行業(yè)主要監管指標。
四季度末，我國銀行業(yè)金融機構本外幣資產(chǎn)290.0萬(wàn)億元，同比增長(cháng)8.1%。其中，大型商業(yè)銀行本外幣資產(chǎn)116.8萬(wàn)億元，占比40.3%，資產(chǎn)總額同比增長(cháng)8.3%；股份制商業(yè)銀行本外幣資產(chǎn)51.8萬(wàn)億元，占比17.9%，資產(chǎn)總額同比增長(cháng)10.1%。
2019年四季度末，商業(yè)銀行（法人口徑，下同）不良貸款余額2.41萬(wàn)億元，較上季末增加463億元；商業(yè)銀行不良貸款率1.86%，與上季末持平。2019年四季度末，商業(yè)銀行正常貸款余額127.2萬(wàn)億元，其中正常類(lèi)貸款余額123.5萬(wàn)億元，關(guān)注類(lèi)貸款余額3.8萬(wàn)億元。2019年，商業(yè)銀行累計實(shí)現凈利潤2.0萬(wàn)億元,平均資本利潤率為10.96%。商業(yè)銀行平均資產(chǎn)利潤率為0.87%，較上季末下降0.10個(gè)百分點(diǎn)。
2019年四季度末，商業(yè)銀行貸款損失準備余額為4.5萬(wàn)億元，較上季末增加493億元；撥備覆蓋率為186.08%，較上季末下降1.56個(gè)百分點(diǎn)；貸款撥備率為3.46%，較上季末下降0.03個(gè)百分點(diǎn)。
2019年四季度末，商業(yè)銀行（不含外國銀行分行）核心一級資本充足率為10.92%，較上季末增加0.08個(gè)百分點(diǎn)；一級資本充足率為11.95%，較上季末增加0.11個(gè)百分點(diǎn)；資本充足率為14.64%，較上季末增加0.10個(gè)百分點(diǎn)。
2、債權招標總體情況
從招標次數上看，12家全國性股份制銀行最多，占了總招標次數的42%，農商行和城商行次數也均占10%以上。但從戶(hù)數上看則是農商行和六大國有銀行（新增郵儲銀行，但未見(jiàn)郵儲銀行的招標記錄），占比39.78和36.22%。六大行的債權招標戶(hù)數中未透露金額的比例較高的原因，是因農行廣東分行在5月份發(fā)布了一次大批量債權的處置公告，未透露債權數額。從金額占比上看，全國性股份制銀行招標總額占比最多，農商行排第二，而銀行出表機構的公告數據，則不太好歸類(lèi)的具體哪一類(lèi)銀行中去，但應當以六大行為多。
3、債權出讓總體情況
與招標次數一樣，銀行債權出讓次數的前三仍然是全國性股份制銀行、農商行和城商行，但戶(hù)數上，六大國有銀行的比例有所提高，而農商行的比例有所下降。而從金額上看，六大國有銀行和全國性股份制銀行各占了約1/3。造成這種情況的原因是：國有大行的資產(chǎn)包通常單戶(hù)債權金額更大，而農商行通常單戶(hù)債權金額較小。
02
銀行的債權出讓去向分析
1、出讓去向總覽
（金額單位：萬(wàn)元）
從出讓去向上看，四大AMC和地方AMC的總次數和總戶(hù)數相近，但總金額上，四大AMC占了將近70%，這是因為四大跟國有六大行的業(yè)務(wù)聯(lián)系更密切，而自然人和二級機構雖然也從銀行直接受讓債權，但因監管原因通常以單戶(hù)債權為主，故總金額占比較小。銀行出讓至四大AMC的債權總額為2646億，出讓至地方AMC的債權總額為1098億元，由此推測出目前四大AMC和地方AMC在銀行債權出讓一級市場(chǎng)的受讓比例大約為7：3。
2、受讓人的不同類(lèi)型銀行債權受讓占比
（1）按受讓次數
單從受讓次數看，四大全國AMC從國有六大行和全國性股份制銀行的受讓次數較多，而地方AMC除上述銀行外，從城商行受讓的比例也相對較高。二級機構和自然人則是從全國性股份制銀行、城商行、農商行受讓的次數最多。銀行間的轉讓則只是偶爾發(fā)生。
（2）按受讓?xiě)魯?/p>
按戶(hù)數看，持牌AMC從各類(lèi)型的銀行的受讓比例與受讓次數呈正比，城商行、全國性股份制銀行和國有六大行占了戶(hù)數的絕大多數，而二級機構和自然人則從信用社受讓的戶(hù)數比例較高，這也是符合市場(chǎng)特征的。
（3）按披露的受讓金額
從受讓金額比例上看，最受持牌AMC青睞的銀行仍舊是國有六大行、全國性股份制銀行和城商行，其中四大全國AMC從城商行的受讓占比，較地方AMC要少，地方AMC從農商行的受讓占比，也較四大全國AMC也要高一些。而二級機構和自然人從各類(lèi)銀行的受讓金額占比相似，自然人從全國性股份制銀行受讓的金額占比，要較二級機構高一些。
03
債權地區招標與出讓成交情況
1、地區招標
（金額單位：萬(wàn)元）
銀行招標次數前五的省份是山東、浙江、廣東、福建和江蘇，戶(hù)數前五的省份是山東、山西、廣東、河南和浙江，而披露的金額前五的省份是廣東、山東、浙江、江蘇和福建，山西和河南排第六和第七?？傮w來(lái)說(shuō)除傳統成交活躍大省外，河南和山西等中部地區省份的銀行的債權招標力度也較大。
2、地區出讓
（金額單位：萬(wàn)元）
從上圖看，銀行出讓成交次數前五的省份是山東、浙江、廣東、江蘇和河北；戶(hù)數前五的省份是浙江、江蘇、福建、河南和河北，廣東排第六；而出讓總額排名前五的省份是浙江、河南、廣東、山東和江蘇，福建、遼寧、河北、山西緊隨其后，較其他地區為高。仍舊可以看出東部地區省份，銀行的出讓力度較其他地區為高，當然這也與我國的經(jīng)濟總量分布有關(guān)。
04
債權招標與出讓成交月度情況
1、月度招標
（金額單位：萬(wàn)元）
月度招標次數圍繞月150次上下浮動(dòng)，而戶(hù)數圍繞月2000戶(hù)左右浮動(dòng)，金額曲線(xiàn)區間的中線(xiàn)則為月150億元左右。4月和11月為招標的高峰期，這與實(shí)際市場(chǎng)表現契合。
2、月度出讓
（金額單位：萬(wàn)元）
除1月外，銀行月度出讓次數曲線(xiàn)的區間為94-206次，區間中值為150次左右，戶(hù)數區間為827-2776戶(hù)，區間中值為1800戶(hù)左右，而月度出讓成交金額的區間中值則為350億元左右。1月和7月是公告成交的高峰期，這與業(yè)務(wù)規律也契合。
05
結語(yǔ)
根據我們的統計，2018年，各銀行披露的債權出讓次數為2214次，戶(hù)數超過(guò)3萬(wàn)戶(hù)，累計轉讓債權逾4500億元（詳見(jiàn)2018年白皮書(shū)）。對比2018年，2019年無(wú)論是出讓次數、戶(hù)數，還是披露的債權出讓總額，都有一個(gè)較明顯的降低。降低的實(shí)際原因請各位讀者自行判斷，而根據我們自己分析，主要還是因為資產(chǎn)包價(jià)格在經(jīng)歷前幾年的瘋狂上漲后，已經(jīng)處在高位，加之互金和配資市場(chǎng)風(fēng)險頻出暴雷不斷，導致投資人受讓意愿減低，三級市場(chǎng)的低迷傳導至二級市場(chǎng)，部分手中握有大量存貨的持牌AMC也轉向去庫存，新增投放意愿降低，進(jìn)而傳導至一級市場(chǎng)。2018年四大全國AMC披露的從銀行手中受讓的債權總額為3385億元，而2019年為2516億元，2018年從各機構手中凈受讓的債權額為2300多億元，而2019年只有1000億元左右，而地方AMC在2018和2019年的凈受讓都大約在1000億左右，規模保持不變，并無(wú)新增投放。伴隨著(zhù)銀行不良率的持續升高，加上新冠疫情影響，如宏觀(guān)貨幣政策不出現大的變化，債權資產(chǎn)包價(jià)格在2020年可能還是會(huì )先經(jīng)歷一個(gè)下行周期，繼而部分地區可能會(huì )出現買(mǎi)點(diǎn)。
需要特別指出的是，不良資產(chǎn)的收購期是逆周期的，但投資不良資產(chǎn)的獲利期是順周期的，我們投資不良資產(chǎn)行業(yè)，從邏輯上看，還是因為相信中國經(jīng)濟的基本面是好的，總體是在向好的方向發(fā)展。比如我們面對新冠疫情，雖暴露出發(fā)展上的一些短板，但也找到了將來(lái)的上升的空間在哪里，同時(shí)迅速控制疫情發(fā)展所展現出來(lái)的強大組織能力也堅定了我們發(fā)展的信心。不良資產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展，同社會(huì )其他行業(yè)一樣，仍需行業(yè)內外各參與方的共同努力。
附表：
勘誤
注：文章為作者獨立觀(guān)點(diǎn)，不代表資產(chǎn)界立場(chǎng)。
題圖來(lái)自 Pexels，基于 CC0 協(xié)議
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