面包財經(jīng) 作者：面包財經(jīng)
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10月21日，新興裝備發(fā)布董事擬減持公告。公告顯示，公司董事張建迪及監事王福軍計劃自本公告披露之日起15個(gè)交易日后的6個(gè)月內減持公司股份不超過(guò)31.35萬(wàn)股。翻看歷史數據顯示，在過(guò)去一年時(shí)間內，公司多位高管發(fā)生過(guò)減持行為。
值得注意的是，與此同時(shí)，公司在持續回購。截至9月底，新興裝備已回購公司股份2,847,000股，回購與高管減持時(shí)間“撞車(chē)”，背后的原因或待解。
根據此前的中報，公司實(shí)現營(yíng)收0.6億元，同比下降56.90%，歸母凈利潤虧損0.17億元，公司歸母凈利潤由盈轉虧。此外，近年來(lái)，公司的應收賬款周轉率逐年下降且低于行業(yè)其他公司，應收賬款回款能力值得注意。
董事共計擬減持不超過(guò)31.35萬(wàn)股
10月21日，新興裝備發(fā)布了部分董事、監事減持股份的預披露公告。公告顯示，公司董事張建迪計劃自本公告披露之日起15個(gè)交易日后的6個(gè)月內以集中競價(jià)或大宗交易方式減持公司股份不超過(guò)294,000股（約占公司總股本的0.2505%），監事王福軍計劃自本公告披露之日起15個(gè)交易日后的6個(gè)月內以集中競價(jià)方式減持公司股份不超過(guò)19,500股（約占公司總股本的0.0166%）。
圖1：擬減持公告
在發(fā)布減持預告前，張建迪持股數量為4,715,356股，占公司總股本比例為4.0182%；王福軍持股數量為78,189股，占公司總股本比例為0.0666%。
除此之外，數據顯示，自6月份起，新興裝備的高管在持續減持。自6月起，新興裝備高管共計發(fā)生16次減持，共計減持470.2萬(wàn)股，共計減持金額約為1.22億元。
圖2：公司近期高管減持情況匯總
高管減持同時(shí)公司在持續回購
4月中旬，新興裝備發(fā)布了回購股價(jià)方案公告。公告顯示，新興裝備擬使用自有資金以集中競價(jià)交易的方式回購公司股份?；刭弮r(jià)格為不超過(guò)人民幣40元/股?；刭徺Y金總額為不低于人民幣8,000萬(wàn)元，不超過(guò)人民幣16,000萬(wàn)元。
根據公司發(fā)布的最新進(jìn)展顯示，截至2021年9月30日，公司通過(guò)股份回購專(zhuān)用證券賬戶(hù)以集中競價(jià)方式回購公司股份2,847,000股，占公司目前總股本2.43%，最高成交價(jià)為30.23元/股，最低成交價(jià)為23.63元/股，支付的總金額為0.79億元（不含交易費用）。
值得注意的是，在高管頻繁減持的同時(shí)公司在持續回購。從總金額規模對比的角度分析，公司目前最新回購股份的總金額低于高管的已有的減持規模。
2021年中報歸母凈利潤由盈轉虧
新興裝備主營(yíng)業(yè)務(wù)是以伺服控制技術(shù)為核心的航空裝備產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售及相關(guān)服務(wù)。公司主要產(chǎn)品分為機載設備和技術(shù)服務(wù)及其他，其產(chǎn)品應用于直升機、固定翼飛機和無(wú)人機等航空裝備領(lǐng)域。
近年來(lái)，公司營(yíng)收、歸母凈利潤均呈下降趨勢。2021年中報，公司實(shí)現營(yíng)收0.6億元，同比下降56.90%，歸母凈利潤虧損0.17億元。值得注意的是，2021年中報公司歸母凈利潤由盈轉虧。
圖3：2017-2020H1公司營(yíng)收、歸母凈利潤及其同比
研究發(fā)現，公司營(yíng)業(yè)收入出現大幅度下滑主要是公司原核心裝備產(chǎn)品受用戶(hù)采購需求計劃尚未正式下達的影響，訂貨量與交付數量較上年同期均明顯下降所致。
10月15日，新興裝備披露了2021年前三季度業(yè)績(jì)預告。預告顯示，公司前三季度歸母凈利潤大約在400萬(wàn)元—580萬(wàn)元，較上年同期下降90.28%—93.30%。對此，公司給出2點(diǎn)解釋?zhuān)?是由于處于新舊產(chǎn)品更替階段，公司批產(chǎn)的原核心裝備產(chǎn)品受用戶(hù)需求及年度采購計劃的影響，前三季度的訂貨量與交付數量較上年同期均有所下降。新型號裝備產(chǎn)品本期實(shí)現的交付數量較少，且新型號裝備產(chǎn)品成本相對偏高。2是因為公司對重點(diǎn)受托研發(fā)項目持續進(jìn)行大額投入，導致本期計提的存貨跌價(jià)準備較上年同期增長(cháng)200%左右。
應收賬款周轉率逐年下降
近年來(lái)，新興裝備的應收賬款雖呈下降趨勢，但值得注意的是應收賬款周轉率也在逐年下降。截至6月末，公司應收賬款周轉率為0.28次，較上年末下降1.03次。
圖4：2018-2020H1公司應收賬款及其周轉率
與同行業(yè)其他公司相比，近年來(lái)，新興裝備的應收賬款周轉率均低于同行業(yè)其他上市公司。從平均值來(lái)看，截止6月末，航發(fā)動(dòng)力、中航機電等5家公司應收賬款周轉率平均值為0.75. 新興裝備的應收賬款周轉率低于行業(yè)平均值0.47次。
圖5：2019-2020H1新興裝備與同行業(yè)其他公司應收周轉率對比
若按照此趨勢，公司可能出現應收賬款不能按期收回或者無(wú)法收回的情況，這將對公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現金流量、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和業(yè)績(jì)產(chǎn)生不利影響。（JZY）
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