作者：財兔君

來(lái)源：財兔金融說(shuō)（ID：hlwjrcn）

信托“躺賺”時(shí)代不在

后臺留言說(shuō)想看信托的粉絲出來(lái)了，今天財兔君就寫(xiě)信托。以后想看什么，大家可以在后臺留言，至于寫(xiě)不寫(xiě)，看情況而定。

2020上半年，“去通道、降杠桿、控地產(chǎn)”可以說(shuō)是整個(gè)信托行業(yè)的主基調。信托行業(yè)違約事件頻出，讓很多從業(yè)感到信托黃金時(shí)代已逝。

投資門(mén)檻動(dòng)輒百萬(wàn)，雖不至于像P2P一爆雷就跑路，但是每一筆都數額巨大，也是夠讓投資人心驚肉跳。

一旦違約，半生努力白玩，有錢(qián)人的錢(qián)也不是大風(fēng)刮來(lái)的。

信托這玩意，本意是信任委托，可傳到中國，就被勤勞智慧的中國金融人發(fā)現了其最大的優(yōu)點(diǎn)——有了信托牌照，就可以投資資本市場(chǎng)、信貸市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)、實(shí)業(yè)投資、另類(lèi)投資，且產(chǎn)品利率可市場(chǎng)化定價(jià)。

早幾年，在沒(méi)喊出“房住不炒”，樓市紅火之時(shí)，銀行受監管約束，無(wú)法向房地產(chǎn)、地方融資平臺、產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)提供信貸的。

相比之下，有了信托牌照，金融領(lǐng)域，可以說(shuō)幾乎沒(méi)有信托“做不到的事”。

銀行找錢(qián)找項目，成立單一信托計劃，委托信托機構向需要錢(qián)的客戶(hù)發(fā)放信托貸款。銀行借此實(shí)現銀行資金出表，逃避監管約束指標，而信托公司把此信托計劃作為通道，足不出戶(hù)，在家里就能坐收千分之二三的過(guò)路費(通道費）。

地產(chǎn)商、地方政府旗下的城投城建等融資平臺、私募基金、甚至藝術(shù)品投資機構都是這類(lèi)商業(yè)模式的客戶(hù)，其中要數地產(chǎn)商和地區政府融資平臺為主。

每年超萬(wàn)億規模的增速，讓中國僅有的86家有牌照的信托“躺著(zhù)賺錢(qián)”，哪怕一普通的產(chǎn)品創(chuàng )設部門(mén)員工，年均收入也能輕輕松松過(guò)百萬(wàn)。

這玩意哪都好，就有一點(diǎn)，信托公司風(fēng)控“流于形式”。

說(shuō)來(lái)也是，高管和員工的提成早都拿到手了，誰(shuí)還關(guān)心四五年之后的事情呢？都不知跳幾回槽了，有錢(qián)不賺王八蛋。

成也通道，敗也通道

2018年資管新規和去杠桿，一邊房產(chǎn)調控，房?jì)r(jià)漲幅和銷(xiāo)售回款雙雙放緩，地產(chǎn)商壞賬風(fēng)險陡增；另一邊去杠桿，欠發(fā)達地區的融資平臺“借新還舊”也玩不下去了，一切都小甜甜變牛夫人了。

底層資產(chǎn)放生了問(wèn)題，自然傳導到投資人身上，畢竟，投資者是最終的出資人嘛。于是，就發(fā)生了下圖這樣的事情：

其中最處于風(fēng)口浪尖上的是7月28日下午，宏達股份（ 600331.SH ）作為四川信托第三大股東，代表大股東宏達系宣布因資金不足放棄對四川信托增資，且多家股東均無(wú)增資意向。

不要忘了，四川信托的實(shí)控人、宏達集團董事長(cháng)、現年65歲的劉滄龍，是已被判死刑的四川“黑幫老大”劉漢的堂兄。

劉滄龍在2015年曾卷入云南地礦局一受賄案，2019年4月才復出。

后續爆出來(lái)的四川信托開(kāi)展業(yè)務(wù)，未真實(shí)向投資者披露底層資產(chǎn)風(fēng)險狀況、違規開(kāi)展關(guān)聯(lián)交易，項目資金大量被股東挪用等違法違規行為......

這配方，和P2P自融、爆雷之后跑路，是如出一轍的。

錢(qián)還能回來(lái)嘛？

那么重點(diǎn)來(lái)了，投資者最關(guān)心的是錢(qián)還能回來(lái)嗎？

特別是很多手握兜底函的機構投資者，納悶，當初信托發(fā)行產(chǎn)品給的這白字黑字的兜底函還有法律效力嘛？銷(xiāo)售產(chǎn)品時(shí)，銷(xiāo)售人員口頭給投資者的擔保更不用說(shuō)。

既然打破剛兌勢在必行勢在必行，為什么投資人難以接受這個(gè)事實(shí)呢？

2019年最高人民法院在《全國法院民商事審判工作會(huì )議紀要》明確提出，以任何形式約定的保底或者剛兌條款都是無(wú)效的，是不受法律保護的。

7月16日，在銀保監會(huì )通氣會(huì )上，銀保監會(huì )信托部副主任唐煒明確說(shuō)，對于兜底函，監管態(tài)度一直非常明確，這是一個(gè)非常嚴重的違規行為，因為這既不符合信托法律關(guān)系的本質(zhì)特征，也違背了信托公司作為受托人履職的基本要求。

資管新規也規定，不得承諾保本保收益；資管產(chǎn)品兌付困難時(shí)，不得以任何形式墊資兌付。

也就是說(shuō)，現在很多投資人在總部門(mén)口拉橫幅維權，是沒(méi)有法理、法律法條支持的，這事告到法院也沒(méi)轍。

安信信托漏洞約500億元至600億元，涉及1.1萬(wàn)名自然投資者和近60家中小金融機構；四川信托爆雷的TOT項目規模約250億元，涉及8000多名個(gè)人投資者；

這么多人，都很容易成為社會(huì )不穩定因素呀。

有知情人士說(shuō)，目前四川信托的底層資產(chǎn)陸續有回款，但監管部門(mén)壓著(zhù)不讓兌付，不排除因為投資人持續維權，監管部門(mén)需要研究更好更合適的方案。此外審計結果也還沒(méi)有出，大家都在等審計結果。

沒(méi)有法理支持，錢(qián)啥時(shí)候回來(lái)，能回來(lái)多少，就要看監管層的了。像是祈禱青天大老爺降世一樣，祈禱監管層能多追來(lái)點(diǎn)。

是因為沒(méi)有“賣(mài)者盡責”，買(mǎi)者賠的不服氣？還是法治社會(huì )，一旦遇到真金白銀的事，還是要看”按鬧分配“的力量博弈？

這就不禁讓人想起文章開(kāi)頭的按語(yǔ)了。

注：文章為作者獨立觀(guān)點(diǎn)，不代表資產(chǎn)界立場(chǎng)。

題圖來(lái)自 Pexels，基于 CC0 協(xié)議

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原標題： 可怕的事情真相了！信托是不剛兌的