評級的藝術(shù) 作者：susu
來(lái)源：評級的藝術(shù)（ID：Rating-Utopia）
財務(wù)報表是企業(yè)對外交流的語(yǔ)言。其中，部分科目的異常正是企業(yè)向外界發(fā)出的“求救”信號。
一、“外傷”信號
外傷首先在現金流量表。如果企業(yè)遭遇嚴重的外部沖擊，首當其沖的是經(jīng)營(yíng)性?xún)衄F金流的大幅減少。比如本次疫情，受需求停滯、供給凍結的影響，很多企業(yè)的現金流告急。
救助不及時(shí)，會(huì )逐步蔓延至資產(chǎn)負債表。大幅減少的經(jīng)營(yíng)性現金流，如果沒(méi)有得到投資和籌資現金流的補充，進(jìn)而會(huì )侵蝕資產(chǎn)負債表里的權益和流動(dòng)資產(chǎn)。
外傷自救在“快收慢付”，重在止血。能收回的賬款盡快收回；能晚付的款項盡量晚付；不著(zhù)急的、不必要的支出盡量壓縮。
外傷施救重在及時(shí)補血。比如政府、金融機構和股東對企業(yè)定向的融資支持。
能不能扛過(guò)去主要看自己。身強力壯的年輕人，身負重傷，經(jīng)過(guò)及時(shí)的救助及自我的修復，康復是大概率事件；但如果原本就是疫病纏身的老年人，外傷很有可能就成了催命符。
二、“慢性病”信號
慢性病體現在利潤表和資產(chǎn)負債表左端。
1.虛胖：同等收入需要消耗更大規模的資產(chǎn)。說(shuō)明企業(yè)很可能存在貨幣資金浪費、存貨積壓、在建工程建設期過(guò)長(cháng)、固定資產(chǎn)使用效率不高等問(wèn)題。
2.貧血：同等收入不產(chǎn)生合理的現金流。企業(yè)收入的激增，沒(méi)有帶來(lái)貨幣資金，反而形成了大量的應收賬款、存貨和在建工程。這說(shuō)明其自身造血能力是有問(wèn)題的。
3.心腦血管疾?。翰缓侠淼某杀举M用管理。成本費用過(guò)高，很可能企業(yè)要么人浮于事，要么存在不當消費。
4.衰老：毛利持續下降，甚至連續虧損。如果伴隨銷(xiāo)售費用居高不下，說(shuō)明企業(yè)產(chǎn)品的市場(chǎng)競爭力不足，發(fā)展空間嚴重受限。
以上病癥短期內要命的可能性不大，多加調理，企業(yè)還是有望恢復健康；但如果不加節制蔓延，也可能發(fā)展成絕癥。
三、“絕癥”信號
絕癥體現在資產(chǎn)負債表的右端。
猝死風(fēng)險：金融機構債務(wù)占比過(guò)高。于企業(yè)而言，金融機構是甩手掌柜，晴天放傘、雨天收傘。如果這類(lèi)主體占比過(guò)高，則應對外部沖擊的能力會(huì )明顯下降。
癌癥：股權架構不合理、實(shí)際控制人動(dòng)機不純。企業(yè)到底誰(shuí)說(shuō)了算？大小股東是三觀(guān)一致的靈魂伴侶，還是懷揣不同理念的露水姻緣？一旦分道揚鑣是“各自安好、相忘于江湖”還是“魚(yú)死網(wǎng)破、同歸于盡”？實(shí)際控制人把企業(yè)當孩子培養，還是當豬飼養？
這些遠比上述任何外傷和慢性病致命。所以下篇我們具體來(lái)探討下，一旦實(shí)際控制人把企業(yè)當豬養，會(huì )有哪些財務(wù)表現。
注：文章為作者獨立觀(guān)點(diǎn)，不代表資產(chǎn)界立場(chǎng)。
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原標題： 讀懂財務(wù)報表的“求救”信號
