大隊長(cháng)金融 作者：大隊長(cháng)金融
預重整正在成為企業(yè)重整的“神器”。
雖然預重整制度現階段還未被納入法律法規，而是多以法院工作指引的形式存在，但實(shí)踐先行，預重整在不少成功的破產(chǎn)重整案件中都起到了巨大作用，比如中國第二重型機械集團公司破產(chǎn)重整案、北京虹石投資管理有限公司等破產(chǎn)重整案。
預重整與司法破產(chǎn)重整（或者稱(chēng)“正式重整”）可以從過(guò)程和結果兩個(gè)維度做個(gè)比較：
第一個(gè)維度看過(guò)程。
預重整，是在法院的指導和監督下，為正式重整做準備的庭外協(xié)議重整程序。
預重整并不是司法程序，甚至沒(méi)有法律法規明確規定的程序。
正式重整則有法律明確規定的程序，一般由法院和管理人主導，管理人、重整企業(yè)、債權人、重整投資人協(xié)同完成重整企業(yè)的債權審核、資產(chǎn)調查、審計評估、重整計劃擬訂等事項。
而預重整不僅可以讓重整企業(yè)保持獨立運營(yíng)，而且可以使各方能夠在相對平等、相對客觀(guān)、相對自由的狀態(tài)下參與重整企業(yè)的各個(gè)事項，比如債權債務(wù)的厘清、經(jīng)營(yíng)預期的評估等，提高重整效率，減小進(jìn)入正式重整程序后的不確定性，增加重整成功率。
投資人可以在進(jìn)入正式重整程序前牽頭發(fā)起預重整程序，掌握更多的主動(dòng)權，甚至能在預重整中提前鎖定正式重整程序中的唯一重整投資人身份，從而不再需要在公開(kāi)遴選環(huán)節和其他投資人競爭。
各方都有積極性。
第二個(gè)維度看結果。
因為預重整沒(méi)有復雜的程序限制，預重整可以“推倒”、“重來(lái)”。各方對重整計劃不滿(mǎn)意，可以“多輪談”，甚至“換人談”。此處“換”的一般是重整投資人。
正式重整則沒(méi)有可逆性。
如果重整企業(yè)申請進(jìn)入正式重整程序后，未能成功完成重整的，企業(yè)將進(jìn)入清算程序。
反過(guò)來(lái)看，也正因為預重整不是司法程序，預重整自然也不受到正式重整程序的一系列保護。在預重整階段，企業(yè)債務(wù)不停止計息、企業(yè)對外債務(wù)仍需繼續清償、相關(guān)執行程序不會(huì )中止、企業(yè)對未履行完畢的合同也仍需繼續履行。
由于預重整不是司法程序，預重整的成功結果仍需正式重整制度來(lái)固定。
一般來(lái)說(shuō)，重整計劃在預重整階段會(huì )基本成型，重整投資人、債權人、重整企業(yè)就重整的安排達成基本的一致后，申請進(jìn)入正式重整程序，通過(guò)法院批準重整計劃，使得重整計劃具有可執行性。
就像大家先溝通好了，再開(kāi)會(huì )投票，投票只是個(gè)形式了。有激烈不激烈的博弈、商量、討價(jià)還價(jià)、利益交換，在投票前都結束了。
投票時(shí)一派祥和，多好。
本文的作者均來(lái)自金杜律師事務(wù)所，他們熱愛(ài)死磕復雜法律和商業(yè)問(wèn)題、挑戰高難度項目并在心血來(lái)潮時(shí)向大家分享經(jīng)驗。
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