后稷投資 作者：后稷投資
來(lái)源：后稷投資（ID：houjiamc）
2019年全國不良資產(chǎn)市場(chǎng)白皮書(shū)
江蘇篇
聲明
本白皮書(shū)所采用數據均收集自網(wǎng)絡(luò )媒體等公開(kāi)渠道，不保證數據的完整性和真實(shí)性，讀者可自行核實(shí)，如發(fā)現確有錯漏之處，亦歡迎聯(lián)系我們予以修正。本白皮書(shū)不構成對任何特定市場(chǎng)和機構的推薦和認定，不構成任何投資建議。
前言
后稷投資不良資產(chǎn)白皮書(shū)系列作品的制作發(fā)布已經(jīng)進(jìn)入了第三年，今年為了更好地服務(wù)讀者，后稷投資聯(lián)合浙江省投融資協(xié)會(huì )，共同制作發(fā)布本期的白皮書(shū)。我們搜集整理了2019年在全國各類(lèi)網(wǎng)絡(luò )媒體等渠道上，公開(kāi)發(fā)布的債權資產(chǎn)處置和成交轉讓信息，其中處置公告8499條，成交轉讓公告5679條，范圍涵蓋全國31個(gè)省份。根據該數據，我們制作了本期的全國不良資產(chǎn)市場(chǎng)白皮書(shū)，分全國篇和交易相對活躍省份的地方篇，其中地方篇目前已選取了經(jīng)濟總量較大的浙江、廣東、江蘇和山東東部四省，以及中西部湖北、湖南、重慶、四川四省，共八個(gè)省份制作完成，后續還會(huì )征集最受讀者關(guān)注的其他兩個(gè)省份追加制作。受技術(shù)手段和市場(chǎng)參與方信息公開(kāi)程度限制，我們不能保證數據的完整性，但仍舊可從中一窺全國各地區債權不良資產(chǎn)市場(chǎng)的大致情況。需要說(shuō)明的是，債權不良資產(chǎn)處置方法多種多樣，債權轉讓只是其中一種，對不良資產(chǎn)市場(chǎng)整體狀況的判斷，仍需要我們從其他多個(gè)角度加以分析，但全面分析并不是本白皮書(shū)的初衷，本白皮書(shū)亦不構成任何投資建議。
01
江蘇省歷年主要經(jīng)濟數據
（單位：億元）
2019年，江蘇全省地區生產(chǎn)總值達9.96萬(wàn)億元，增長(cháng)6.1%（按原核算方法計算增長(cháng)6.4%），人均達12.36萬(wàn)元，位居全國各省區第一。金融機構人民幣存貸款余額分別達到15.3萬(wàn)億元和13.3萬(wàn)億元，同比分別增長(cháng)9.4%和15.2%。
02
成交量分析
一般的，我們將銀行端出包為一級市場(chǎng)，持牌AMC出包為二級市場(chǎng)，除此為三級市場(chǎng)。
按轉讓及受讓主體類(lèi)型分（只考慮有明確債權金額部分）：
另未透露債權金額成交明細如下：
根據當前不完全數據統計，公開(kāi)渠道中2019年江蘇省全年不良資產(chǎn)成交戶(hù)數6117戶(hù)，有明確債權金額5434戶(hù)，占比88.83%，對應資產(chǎn)總額645.76億元，較2018年減少35.86億元。相比18年，一級市場(chǎng)成交資產(chǎn)總額減少52.71億元，其中銀行-持牌AMC減少62.01億元 ；二級市場(chǎng)成交資產(chǎn)總額減少44.18億元，其中持牌AMC-持牌AMC減少42.93億元；三級市場(chǎng)成交資產(chǎn)總額增加61.03億元，其中二級投資機構-二級投資機構增加74.37億元。
1. 一級市場(chǎng)
江蘇省19年一級市場(chǎng)總成交戶(hù)數1835戶(hù)，總成交金額約275.79億元，占全年市場(chǎng)總成交量的42.71%。其中銀行-持牌AMC作為主要轉讓類(lèi)型，總成交戶(hù)數1640戶(hù)，比重接近九成；成交資產(chǎn)總額231.3億元，占比84%。
1、一級市場(chǎng)供應方——銀行端
2019年前十大出讓銀行：
經(jīng)整理，發(fā)現共有32家銀行的交易記錄，其中出讓金額最大的是工商銀行，達到51.33億元；出讓?xiě)魯底疃嗟氖墙煌ㄣy行，共有521戶(hù)。上表所示前十大銀行全年共出讓資產(chǎn)金額為201.49億元，占比超過(guò)七成。所以，雖然市場(chǎng)供應方增加但出讓資產(chǎn)仍比較集中。
2017-2019年部分銀行變化圖：
從圖表上我們能比較直觀(guān)地看到，工商銀行連續三年出包金額保持第一。五大國有銀行中工行和交行位于前二位，其余三家相對2017年下滑明顯且不在前十之列。2019年銀行出包總量相比前兩年有所減少，各大銀行間夸張的“貧富差距”不復存在。
2、一級市場(chǎng)受讓方——持牌AMC
相比2018年，東方資產(chǎn)和長(cháng)城資產(chǎn)受讓銀行資產(chǎn)總額下滑顯著(zhù)，跌出前二。華融資產(chǎn)受讓85億資產(chǎn)位列首席，江蘇資產(chǎn)、蘇州資產(chǎn)緊隨其后，位于二三位。
2、二級市場(chǎng)
江蘇省19年二級市場(chǎng)總成交1691戶(hù)，總成交額近215億元，相比18年減少約45億元，主要是持牌AMC間相互代持較去年減少近43億元；持牌AMC-二級投資機構仍為二級市場(chǎng)主要轉讓類(lèi)型，受讓金額較去年163.2億略有下滑。
1、二級市場(chǎng)供應方——持牌AMC出讓金額變化圖
從上圖所知，華融資產(chǎn)、長(cháng)城資產(chǎn)、江蘇資產(chǎn)位列前三甲，且出讓金額均超過(guò)40億元；相比2018年，信達資產(chǎn)和東方資產(chǎn)情況截然相反，分別減幅和增幅近半。成立于2016年5月底的蘇州資產(chǎn)，17年沒(méi)有出讓記錄，這兩年出讓金額穩定在20億左右。
2、持牌AMC收包、出包對比分析
圖中數據為持牌AMC在整個(gè)不良市場(chǎng)所有收包、出包金額統計。僅根據當前數據統計，僅信達、長(cháng)城資產(chǎn)收包＜出包金額；相對來(lái)說(shuō)，東方、江蘇資產(chǎn)收包、出包金額較平衡。
3、二級市場(chǎng)活躍受讓主體
上表所示活躍受讓主體受讓資產(chǎn)比重近50%。在東方前海資產(chǎn)、浙商資產(chǎn)、橡樹(shù)以及地方政府資本帶動(dòng)下，二級投資機構進(jìn)一步活躍。
3、三級市場(chǎng)
1、三級市場(chǎng)活躍受讓主體
2、三級市場(chǎng)活躍出讓主體
相比2018年，三級市場(chǎng)因為浙江、上海以及外資資本進(jìn)入，成交資產(chǎn)總額增加61.03億元。單戶(hù)成交記錄所占比重超六成，應該是江蘇經(jīng)濟在經(jīng)歷去杠桿后開(kāi)始復蘇，大量債務(wù)人需要清理自身債務(wù)，當然也不能排除存在散戶(hù)投資者。
03
成交價(jià)分析
從阿里拍賣(mài)平臺中篩選出江蘇地區債權（超過(guò)1000萬(wàn)）成交記錄，總成交戶(hù)數334戶(hù)，成交債權總本金超71.4億，總成交價(jià)26.97億元。具體情況如下表所示：
從統計數據上看，全年出讓債權總量最大、戶(hù)數最多為浙商資產(chǎn)及其子公司（浙越、浙北資產(chǎn)），總成交債權本金達到30億元，戶(hù)數達到225戶(hù)，平均折扣率0.25；銀行方面，大部分為單戶(hù)債權成交記錄，所以成交折扣較高，基本接近或超本金回收；持牌AMC方面， 5戶(hù)及以上交易記錄平均成交折扣率在0.3-0.4；二級投資機構方面，1戶(hù)及以上交易記錄平均成交折扣率在0.2-0.3。
04
市場(chǎng)總結
今年江蘇省金融機構不良貸款率繼續下降，一二級市場(chǎng)資產(chǎn)成交總額相比去年都減少50億元左右，三級市場(chǎng)雖在外資基金、浙商資產(chǎn)等專(zhuān)業(yè)“領(lǐng)頭羊”帶領(lǐng)下，成交量增加超60億，但全年累計成交量與去年仍有差距。在銀行出讓量減少，而二三級市場(chǎng)相對活躍情況下，風(fēng)險低、選擇空間更大的配資業(yè)務(wù)相信會(huì )有所需求。另外，受新冠疫情影響，江蘇今年“開(kāi)工日”比往年推遲近1個(gè)月，這對當地中小企業(yè)可能存在沖擊，銀行不良率上可能會(huì )有所體現，可以關(guān)注并理性選擇投資。前兩年瘋狂的投資熱情后，當前整個(gè)江蘇市場(chǎng)更趨于平穩，后稷投資作為一家專(zhuān)業(yè)不良資產(chǎn)投資機構，希望能與更多同行深入交流合作。
注：文章為作者獨立觀(guān)點(diǎn)，不代表資產(chǎn)界立場(chǎng)。
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本文由“后稷投資”投稿資產(chǎn)界，并經(jīng)資產(chǎn)界編輯發(fā)布。版權歸原作者所有，未經(jīng)授權，請勿轉載，謝謝！
