2020年1月31日，央視財經(jīng)：有的優(yōu)秀基金管理人對產(chǎn)品加以限購，拒絕熱錢(qián)，控制基金規模，保護現有投資人的收益。

2020年2月2日，經(jīng)濟日報：爆款基金營(yíng)銷(xiāo)別用力過(guò)猛。

官媒在三天內連續兩次點(diǎn)名基金，給過(guò)熱的基金快速降溫。

截止2月2日收盤(pán)，滬指漲0.81%，深證漲2.07%，創(chuàng )業(yè)板漲2.17%。又是喜迎豐收的一天，不出意外，“基金”或“股市”應該又上了熱搜。

打開(kāi)微博一看，果不其然，微博熱搜第20名。環(huán)顧基金上下，是王一博、孟美岐、華為小公主姚安娜等流量人物。

（圖片來(lái)源：微博）

不僅基金頻頻上熱搜，網(wǎng)紅基金經(jīng)理也成了流量明星。

“易方達張坤全球后援會(huì )”，曾經(jīng)idol的專(zhuān)屬，也成了網(wǎng)紅基金經(jīng)理的專(zhuān)配?！袄だび赂绎w，iKun永相隨”，連飯圈文化也被帶入了基金圈，不知道下一步是不是要給基金經(jīng)理組CP了。

（圖片來(lái)源：微博 易方達張坤全球后援會(huì )）

隨著(zhù)年輕基民入市，曾經(jīng)無(wú)人問(wèn)津的基金逐漸流量化，曾經(jīng)嚴肅的金融話(huà)題逐漸娛樂(lè )化。

給基金帶來(lái)流量的有兩大原因。

第一，長(cháng)期來(lái)看，是我國居民資產(chǎn)配置轉移。監管?chē)朗刈》坎怀?，房地產(chǎn)投資的“高收益、低風(fēng)險”屬性逐漸弱化；理財產(chǎn)品打破剛兌；存款收益率逐年下降。房子、理財產(chǎn)品、存款吸引力都下降了，資金只有往權益市場(chǎng)轉移，往基金轉移。

第二，短期來(lái)看，過(guò)去兩年小牛市中基金的賺錢(qián)效應，是把基金頻繁送上熱搜的直接原因。

2020年，標準股票型基金收益率54.99%，混合偏股基金收益率59.7%，89只基金收益翻倍，創(chuàng )下2007年來(lái)新高。在結構性牛市的背景下，基金投資者收益超14%，股民平均收益3.6%，基民終于跑贏(yíng)了股民。

故此，“炒股不如買(mǎi)基”深入人心。

借權益基金發(fā)行東風(fēng)，多家中游公募規模超千億。

1月份新基發(fā)行85只，認購天數為1天的多達39只。

新基民跑步入場(chǎng)：“他們看著(zhù)很著(zhù)急掙錢(qián)的樣子”。

這跟90年代中國證券市場(chǎng)才開(kāi)放沒(méi)多久，人們排隊買(mǎi)股票的樣子也沒(méi)什么區別。那個(gè)時(shí)候大多數股民對股票一竅不通，但知道買(mǎi)到就是賺到。

基金的熱鬧和火爆之下，隱藏著(zhù)兩大問(wèn)題：混亂和風(fēng)險。

混亂——渠道資源不均，旱的旱死，澇的澇死。

如《經(jīng)濟日報：爆款基金營(yíng)銷(xiāo)別用力過(guò)猛》所寫(xiě)，一邊是只能賣(mài)150億元的某公募權益類(lèi)基金，竟吸引了2500億認購；另一邊是集合了眾多明星基金的行業(yè)首支MOM（建信智匯一年定開(kāi)MOM），期望賣(mài)出上限是50億，結果僅賣(mài)了27億。

堂主查了一下這款MOM，它堅持長(cháng)期投資理念，注重大類(lèi)資產(chǎn)配置，有助于引導中國機構投資者往長(cháng)遠、理性投資方向發(fā)展，想必具有強烈政策意義。

說(shuō)實(shí)話(huà)，堂主每天游蕩在微博、Wind、財聯(lián)社等媒體平臺，某某基金一日售罄、某某基金回報可觀(guān)等消息倒是看了不少，但直到今天寫(xiě)這個(gè)話(huà)題才知道這只“國內首款MOM”。興許看到過(guò)，可太不起眼，也就毫無(wú)印象。

如若早日看到，引起重視，堂主一定會(huì )買(mǎi)入。

螞蟻五大配售基金全民皆知，國內首款MOM卻無(wú)人問(wèn)津。

這信息流，它沒(méi)有流到投資者腦子里啊。能流到投資者腦子里的基金，營(yíng)銷(xiāo)都玩得溜，這其中，也有“在危險邊緣瘋狂試探”的，所謂“用力過(guò)猛的暴力營(yíng)銷(xiāo)”。

有自導自演型，還得有銀行、第三方銷(xiāo)售、證券公司一起配合演出。這和雇人在奶茶店前排隊一個(gè)道理，給消費者一種“網(wǎng)紅店、產(chǎn)品好、快去試”的感覺(jué)。

有反復宣傳型，通過(guò)媒體平臺反復發(fā)軟文，宣揚投資理念、過(guò)去業(yè)績(jì)，刷存在感，就為發(fā)售做鋪墊。這和兩集電視劇中間長(cháng)達二十分鐘還要放三遍的購物廣告有異曲同工之妙。

有無(wú)良引導型，主要是代銷(xiāo)渠道為賺取傭金引導投資者“賣(mài)舊買(mǎi)新”，畢竟代銷(xiāo)傭金比尾隨傭金高。

公募可以廣而告之，私募只有想盡辦法開(kāi)發(fā)自己少有的渠道。當流量進(jìn)一步集中于明星公募，私募的融資環(huán)境相對變得更艱難，尤其是中小私募，馬太效應進(jìn)一步加強。為了獲得流量和投資者的注意力，私募將更依賴(lài)于代銷(xiāo)渠道，更有甚者不得不踩在違規的邊緣，就差把“欲購從速”打在宣傳文案上了。

（圖片來(lái)源：新浪財經(jīng)）

再來(lái)看風(fēng)險。堂主認為，主要有兩大風(fēng)險。

第一，基金抱團、持倉扎堆帶來(lái)的風(fēng)險。當市場(chǎng)資金往少數基金集中，大量資金由少數基金經(jīng)理管理，就容易造成持倉集中。

當前，機構抱團幾乎已經(jīng)是市場(chǎng)上明牌。公募基金前50大重倉股PE中位數已達66倍，其中有16只股票P(pán)E超過(guò)100倍。

第二，市場(chǎng)短期行為帶來(lái)的風(fēng)險。

個(gè)體投資者方面，賣(mài)舊卻沒(méi)能買(mǎi)到新的資金會(huì )在市場(chǎng)上停留，成為熱錢(qián)。而投資者過(guò)度狂熱、“隨市場(chǎng)變天而變臉”也意味著(zhù)投資行為情緒化和短視。只要基金跌了，第一天“愛(ài)坤護坤”，第二天就滿(mǎn)面愁云，第三天就會(huì )拋售、罵人。

基金方面，由個(gè)體投資者的短期行為必然也會(huì )傳導到機構投資者，尤其是開(kāi)放型基金。

這些短期行為，都會(huì )增加市場(chǎng)波動(dòng)，帶來(lái)風(fēng)險。

2015年，我國基金首次募集規模較2014年暴增，是2014年3倍多?？赡且荒晖钢Я司用駧啄甑幕鹳徺I(mǎi)力，而牛市后的狂跌也讓基民幾年后才解套，直到2020年才重拾對基金的信念。

長(cháng)遠來(lái)看，上層想要打造慢牛的、機構化的中國資本市場(chǎng)。這不僅需要成熟的個(gè)體投資者，也需要成熟的機構投資者。

個(gè)體投資者和機構投資者是相互依賴(lài)的有機體，短期內可能是零和關(guān)系，一個(gè)給管理費、一個(gè)賺管理費，但時(shí)間稍微拉長(cháng)一點(diǎn)就能看出是唇吻齒寒的關(guān)系。

機構投資者需要明白短視行為是在透支自己和行業(yè)的未來(lái)，保護現有投資者才能贏(yíng)得長(cháng)期信任。