近期，為推動(dòng)外匯領(lǐng)域改革開(kāi)放，將在上海臨港新片區以及粵港澳大灣區和海南自貿港部分地區開(kāi)展外匯管理高水平開(kāi)放試點(diǎn)，為外匯領(lǐng)域推進(jìn)高水平制度型開(kāi)放積累經(jīng)驗，助推上海成為全球重要的財富管理、資產(chǎn)管理市場(chǎng)。

該項舉措能有效吸引境外資金投資，也將會(huì )為中國的私募股權行業(yè)帶來(lái)更多機會(huì )。如今，各地QFLP/QDLP試點(diǎn)政策在不斷調整和優(yōu)化，也迎來(lái)越來(lái)越多的私募股權基金落地。

擴大QDLP試點(diǎn)和QFLP試點(diǎn)有著(zhù)重大意義。當前我國離岸貿易、跨境電商等外貿新業(yè)態(tài)蓬勃發(fā)展，這都涉及到頻繁的外匯兌換。擴大QDLP試點(diǎn)和QFLP試點(diǎn)后，將減少外貿新業(yè)態(tài)的換匯成本，增強它們的市場(chǎng)競爭力。

與此同時(shí)，我國金融市場(chǎng)正處于豐富和完善的過(guò)程中，境內投資者能參與投資的品種相對有限，擴大QDLP試點(diǎn)和QFLP試點(diǎn)后，境內投資者將獲得在全球配置資產(chǎn)的機構，參與全球金融市場(chǎng)。同時(shí)，境外投資者也能更方便地參與國內金融市場(chǎng)，帶動(dòng)境內金融市場(chǎng)的活躍。

資深媒體人李雙江說(shuō)：“擴大QDLP試點(diǎn)和QFLP試點(diǎn)，會(huì )讓創(chuàng )新型企業(yè)跨境融資更便利，更便于獲得全球資金，這對發(fā)展我國的高科技產(chǎn)業(yè)將有助益；同時(shí)，對有志于“走出去”的境內資本，也將能更便利地購買(mǎi)全球優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

“由于跨境投資需要更高的專(zhuān)業(yè)能力，擴大QDLP試點(diǎn)和QFLP試點(diǎn)后，也有助于加速提升境內金融機構的專(zhuān)業(yè)性”李雙江再次表示。

作為投資海外金融市場(chǎng)的一種渠道，過(guò)去一些試點(diǎn)地區的QDLP基金以投資境外二級市場(chǎng)為主，在擴大試點(diǎn)后，QDLP基金的投資范圍會(huì )進(jìn)一步拓寬，這勢必會(huì )給海外投資帶來(lái)利好。

對此，李雙江指出，最主要的利好是使得投資品種更加多樣化，試點(diǎn)擴容后可以參與一級市場(chǎng)股權投資并購、境外期貨交易所大宗商品期貨衍生品等新的投資品種，收益相對于之前來(lái)說(shuō)可能會(huì )更高。

“在最初開(kāi)展QDLP試點(diǎn)時(shí)，上海等城市一開(kāi)始只允許QDLP基金投資境外二級市場(chǎng)與海外知名對沖基金旗艦產(chǎn)品，可投資的品種相對單一，而隨著(zhù)試點(diǎn)的擴大，上海逐漸允許QDLP基金直接投資境外二級市場(chǎng)，或通過(guò)FOF形式投資境外市場(chǎng)，可投資的品種有所拓寬?！崩铍p江說(shuō)。

而在最近急需擴大QDLP基金試點(diǎn)后，一些新獲批QDLP資質(zhì)的省市正考慮拓寬QDLP對外投資范疇，例如將境外二級市場(chǎng)、一級市場(chǎng)股權投資并購、境外期貨交易所場(chǎng)內大宗商品期貨衍生品交易、REITS都納入其中。

可投資品種的增加，意味著(zhù)投資可以更加多樣化，在市場(chǎng)出現劇烈變化時(shí)，也可以通過(guò)投資品種多元化降低波動(dòng)和風(fēng)險，達到提高收益的目標。

資深媒體人老丁認為，擴大范圍帶來(lái)的影響會(huì )促進(jìn)基金未來(lái)的資金增量。會(huì )給海外投資帶來(lái)的利好其實(shí)還是有限的，按照過(guò)去的各種政策和情況，能看到，當渠道打通之后：

第一個(gè)，就是理論上會(huì )在長(cháng)時(shí)間的時(shí)間里促進(jìn)基金資金的擴張。打通通道，到后續基金的資金真正投出去以及更多的資金進(jìn)入，需要很長(cháng)時(shí)間的一個(gè)過(guò)程，投資人對此的認知也會(huì )看相關(guān)基金的表現，可以參照海外資金當初擴大進(jìn)入a股市場(chǎng)的允許規模時(shí)候的表現。

第二個(gè)，如果是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，其實(shí)會(huì )出現強者恒強的情況?；鹜顿Y的判斷標準是投資標的是否達標，加上是在今天的這個(gè)時(shí)間點(diǎn)下，全球很多資產(chǎn)已經(jīng)漲了過(guò)多了，所以這個(gè)時(shí)間點(diǎn)也不是各大基金投資很激進(jìn)的時(shí)間點(diǎn)。

所以基于以上，大家可以認為說(shuō)，這次的政策能促進(jìn)和影響的是長(cháng)期市場(chǎng)，會(huì )給一部分投資人帶來(lái)更多新的投資選擇。但是從短期和中期來(lái)看，并不會(huì )造成市場(chǎng)有過(guò)多的水花波動(dòng)。

拓寬QDLP基金投資范圍對機構跨境投資的專(zhuān)業(yè)能力提出了更高的要求。QDLP，全稱(chēng)是Qualified Domestic Limited Partner, 即合格境內有限合伙人，是面向境內投資者募集人民幣資金，并將所募集的資金投資于海外市場(chǎng)。

李雙江對財視中國表示，相比較QFII，QDLP的投資范圍更加廣泛，根據當前公開(kāi)信息，QDLP可投資范圍包括海外二級市場(chǎng)公募基金、對沖基金、私募股權基金，REITS房地產(chǎn)基金等，其對于資產(chǎn)管理方的投研能力的要求也更高，QDLP的投資范圍廣，周期相對較長(cháng)，需要資產(chǎn)管理方對于項目方所在國的政策背景、金融政策以及具體的項目基礎情況進(jìn)行詳細調研，從多個(gè)潛在投資機會(huì )中挑選出可獲得穩定收益的項目。

另外，QDLP天生具備全球化基因，要求資產(chǎn)管理方建立起強大的全球資產(chǎn)配置團隊，為項目決策提供更為宏觀(guān)的投資信息。

在資深媒體人老丁看來(lái)，試點(diǎn)初期，機構需要在以下方面做的更加謹慎：

? 就是在投資回報率方面不要抱太大的期待。

? 因為這樣渠道的打通，其實(shí)會(huì )有助于一些基金的發(fā)行。對于很多投資人來(lái)說(shuō)，能夠通過(guò)基金持有一些海外資產(chǎn)，是很多客戶(hù)都會(huì )有的需求。

? 這件事其實(shí)也體現了一些風(fēng)向，高層正在逐漸拓寬內外的資本鏈接，在這樣的背景下，一些相關(guān)的基金會(huì )容易得到更多的鼓勵。這些也會(huì )在今后的時(shí)間里，也有一些概率，會(huì )體現在各地方針對基金的各方面政策，比如說(shuō)人才、稅收、補貼等等類(lèi)似的利好。

李雙江認為，由于QDLP和QFLP都是創(chuàng )新業(yè)務(wù)，也都具有相應的風(fēng)險，因為在試點(diǎn)初期，機構在諸多方面都需要更加謹慎：

一是在投資者準入上更謹慎。這兩項業(yè)務(wù)，要求投資者對創(chuàng )新業(yè)務(wù)有相應的了解，且具備一定的風(fēng)險承受能力，這就要求機構在篩選合格投資者時(shí)更為謹慎，避免出現投資者風(fēng)險等級不匹配卻參與了試點(diǎn)產(chǎn)品的情況。

二是對QDLP來(lái)說(shuō)，機構在拓寬投資市場(chǎng)時(shí)要更為謹慎。目前QDLP主要以投資境外二級市場(chǎng)為主，但境外金融投資市場(chǎng)其實(shí)非常多元化，還包括一級股權市場(chǎng)、REITS等。由于每一個(gè)市場(chǎng)都需要專(zhuān)業(yè)投資能力，這就要求機構更為謹慎，避免出現無(wú)謂的資金損失。

并且，對QNLP而言，機構在篩選投資項目時(shí)要更為謹慎。因為QNLP是股權投資，投資于國內的PE和VC市場(chǎng)，這其中的風(fēng)險是不言而喻的，這就要求機構優(yōu)中選優(yōu)，樹(shù)立國內項目的海外口碑，吸引更多外資參與投資，加速?lài)鴥鹊膭?chuàng )新經(jīng)濟孵化和發(fā)展。