作者：裕道人

來(lái)源：資管裕道人（ID：lwwjy1991）

安信信托的真實(shí)情況到底如何？

自7月24日安信開(kāi)啟備受關(guān)注的重組以來(lái)，這個(gè)問(wèn)題一直縈繞在投資人的腦海中，但是苦于沒(méi)有最新的年報數據，因此難以對安信整體情況進(jìn)行評估和分析。

8月30日如期而來(lái)的安信信托半年報，為市場(chǎng)揭開(kāi)了背后的真相。其實(shí)對于這份半年報，本身并不樂(lè )觀(guān)。且不說(shuō)安信信托重組發(fā)生在2021下半年，而且從之前年報披露的消息來(lái)看，安信信托已經(jīng)到了資不抵債的邊緣，所以對這份半年報，本身就有預期。

通讀完整份半年報的時(shí)候，還是感受到了陣陣寒意；與突然發(fā)威的“秋老虎”，形成了明顯的反差。

雖然安信信托重組鬧得沸沸揚揚，股價(jià)的新高讓很多人大賺特賺，但是安信信托自身的情況，卻非常讓人感到不安。

一. 安信信托已經(jīng)資不抵債！

不錯，就是這四個(gè)字！你沒(méi)有看錯！

半年報數據顯示：安信信托報告期內營(yíng)業(yè)收入為1.14億元，同比增長(cháng)58.81%；歸屬于上市公司股東凈利潤為-11.47億元，虧損收窄59.83%；扣非凈利潤為-8.1億元，收窄69.35%；歸屬上市公司股東的凈資產(chǎn)為-2.54億元！

最后一個(gè)數字，看完之后心情久久不能平靜。

按照原先的判斷，起碼安信信托還會(huì )留著(zhù)一點(diǎn)點(diǎn)的凈資產(chǎn)；沒(méi)想到董事會(huì )和管理層也真的是夠狠，直接確認了安信信托“資不抵債”的命運。而關(guān)于凈資產(chǎn)為負的理由，官方的描述是這樣的：

2021 年上半年，公司根據合同約定計提銀 行等機構借款利息，及兜底承諾相關(guān)敗訴項目違約金等，引起虧損所致。

且先不說(shuō)這樣的理由能否讓投資人信服，但是細想一下。

安信信托在半年的時(shí)間節點(diǎn)上，就已經(jīng)確定了資不抵債的破產(chǎn)命運。然后在7月24日宣布了重組方案，從博弈的角度來(lái)看，顯然利好重組方。但是對于信托投資方，包括機構和自然人在內的人而言呢？

陣陣寒意，撲面而來(lái)。

要知道這是安信托自重組上市以來(lái)，第1次走上了破產(chǎn)的邊緣，資不抵債！

二.看不到投資人的信息

關(guān)于重組和風(fēng)險化解，半年報是如此描述的：

報告期內，公司繼續推進(jìn)兜底函化解工作，積極尋求與信托項目兜底函持有人和 其他表內外債權人達成和解，化解相關(guān)風(fēng)險。

報告期內公司應對訴訟工作力度不斷加強，一方面針對現有訴訟案件，公司結合 上述兜底函化解工作，與 6 家原告達成和解，原告方撤訴；同時(shí)公司依據法律規定程序積極行使訴訟權利，有部分案件取得了有利于本公司的終審判決。

另一方面，從新增案件來(lái)看，報告期內公司新增的被訴案件 10 宗（含仲裁案件），其中因兜底函涉 訴案件 6 宗，涉及的原告方 2 家，新增被訴案件數量較去年同期大幅度下降；此外， 公司作為原告發(fā)起了對部分債務(wù)人的訴訟，目前各項訴訟工作正在有條不紊地推進(jìn)。

對于關(guān)鍵問(wèn)題的遮遮掩掩，這是安信信托一直以來(lái)的作風(fēng)?；貞袌?chǎng)的關(guān)切當然沒(méi)有錯，但是不能選擇性忽視。

至于整體重組，在之前的報道和公告中都已經(jīng)提及，這里不再進(jìn)行展開(kāi)和贅述。安信信托的重組方案是被上交所關(guān)注并要求出具說(shuō)明函；這也說(shuō)明重組本身存在相當的復雜性，后來(lái)中信證券作為顧問(wèn)給予了說(shuō)明。

至于重組何時(shí)能最終敲定？?jì)蓚€(gè)月之后，差不多就能見(jiàn)分曉。

三.安信不容樂(lè )觀(guān)

實(shí)話(huà)實(shí)說(shuō)，在看完這份報告的時(shí)候；對于安信信托目前的情況，難言樂(lè )觀(guān)！

從一個(gè)細節說(shuō)起，通篇閱讀半年報，發(fā)現了一個(gè)問(wèn)題！那就是半年報的排版格式有非常大的問(wèn)題！作為一名遵紀守法財經(jīng)自媒體作者，對于格式和排版的敏感是職業(yè)使然。

這里截取了報告中的兩頁(yè)，發(fā)現問(wèn)題沒(méi)有？一部分是首行縮進(jìn)加兩端對齊，但是另一部分卻沒(méi)有！這樣的情況，實(shí)屬罕見(jiàn)！

為什么？筆者追蹤安信信托兩年有余，年報、半年報和季度報都有仔細閱讀過(guò)，從格式上來(lái)說(shuō)一直沒(méi)有什么問(wèn)題?？墒沁@一次的半年報，讀起來(lái)卻非常難受！仔細一看，原來(lái)是格式的問(wèn)題。這樣的問(wèn)題遠遠不止這一處，而且問(wèn)題也不止這一類(lèi)。

有道是細微知著(zhù)，對于上市公司而言，這樣看起來(lái)別扭的格式，確實(shí)不應該出現。至于答案，在半年報的第64頁(yè)找到了答案：

本財務(wù)報表業(yè)經(jīng)公司董事會(huì )于 2021 年 8 月 27 日批準報出。

也就是說(shuō)，直到前天才被批準報出的財務(wù)報表，這中間到底經(jīng)歷了什么恐怕只有高層知道。

來(lái)看一組數據：

截至 2020 年 12 月 31 日，已發(fā)現存量 兜底函合計余額為 752.76 億元；截至 2021 年 6 月 30 日，已發(fā)現存量兜底函合計余 額為 709.36 億元，此期間已解除兜底函 43.40 億元。

半年的時(shí)間，僅僅解除43億元左右，還有高達710億元的兜底函還沒(méi)有解除，雖然《資管新規》和《九民紀要》規定了兜底函無(wú)效。去年的幾個(gè)判例也證實(shí)了這一點(diǎn)，但問(wèn)題是安信的兜底函實(shí)在太多了！

按照這樣的速度，即使重組方進(jìn)來(lái)之后，面臨的也是一個(gè)燙手的山芋。

一如它的前身-鞍山信托，高天國在收購這張信托牌照之后的十多年時(shí)間，在締造“信托黑馬”的神話(huà)同時(shí)，也將安信信托和萬(wàn)千投資人帶向了深淵之中。

此一時(shí)彼一時(shí)，信托的悲慘世界，莫過(guò)于此。

僅僅從這個(gè)角度來(lái)看，投資者的兌付都不容樂(lè )觀(guān)。新進(jìn)的重組方，雖然避免了安信信托破產(chǎn)的命運，但是安信信托今天的問(wèn)題不是這些企業(yè)造成的，國資也不是活菩薩。

寫(xiě)在最后

話(huà)雖如此，并不是讓投資人泄氣。

相反，越是到了這個(gè)時(shí)候，更是要保持清醒的頭腦。在法律所允許的框架內維護自身的權益，這一點(diǎn)北上的“安軍”就做得很好。拿出當年遠征的精神，不破樓蘭終不還！

前段時(shí)間，一位投資者跟筆者交流抱怨，等了許久的重組，沒(méi)想到等帶來(lái)的是一個(gè)波瀾不驚的結果，還不知道要繼續等待到什么時(shí)候。

萬(wàn)里長(cháng)征，重組僅僅是第一步；后續的路，還很漫長(cháng)。

不放棄，不氣餒，愿與投資者共進(jìn)退！

注：文章為作者獨立觀(guān)點(diǎn)，不代表資產(chǎn)界立場(chǎng)。

題圖來(lái)自 Pexels，基于 CC0 協(xié)議

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原標題： 安信信托半年報里的“陣陣寒意”