政信三公子 作者： 政信三公子
來(lái)源：政信三公子（ID：whatever201812）
大家好，我是三公子。
（一）
前篇《730，變局時(shí)刻》文章，小眾領(lǐng)域，閱讀量卻高達4.5萬(wàn)人次。不討論內容質(zhì)量，至少說(shuō)明，這是大家很關(guān)注的話(huà)題。
今天看了幾篇業(yè)內的點(diǎn)評，普遍覺(jué)得財政政策會(huì )更積極。
持有這種觀(guān)點(diǎn)，我覺(jué)得主要基于兩點(diǎn)原因：
其一，會(huì )議內容里，貨幣政策沒(méi)聊幾句就戛然而止。在過(guò)去，貨幣政策從來(lái)都是分析報告的重中之重才對。
如果分析報告里不聊貨幣政策，字數都湊不齊，你說(shuō)尷尬不尷尬？
只能把常年坐冷板凳的財政政策從床底掏出來(lái)，再擼一遍，湊湊字數。
其二，前半年財政政策不給力，下半年總得給力點(diǎn)吧？
疫情又有蔓延的趨勢，抗疫特別國債要不要再來(lái)1萬(wàn)億？
專(zhuān)項債要不要緊鑼密鼓的發(fā)行？項目上滿(mǎn)了才能到年底出產(chǎn)值不是？
抗疫特別國債的事情不討論，我倒是覺(jué)得，財政的積極，是在總盤(pán)子范圍內的積極，下半年并不會(huì )通過(guò)擴大赤字來(lái)擴容總盤(pán)子。
也就是說(shuō)，財政的積極是結構性的。
另外，既然要收支平衡，沒(méi)錢(qián)都是白扯。房地產(chǎn)稅的擴容，說(shuō)不定年底前就出方案了。
簡(jiǎn)言之，穩字當先，大局為重，就意味著(zhù)，政策的連貫性和延續性很強，共克時(shí)艱和生產(chǎn)自救的時(shí)候，不要等靠要，多想些有的沒(méi)的。
如果說(shuō)，下半年有兩個(gè)地方會(huì )有顯著(zhù)的機會(huì )，我覺(jué)得是：
其一，地方銀行的增資潮。
既要補充資本金來(lái)應對不良出清，又要給屬地國企輸血。
其二，地方國資往前進(jìn)。
之前寫(xiě)過(guò)篇文章《財政后退，國資向前》。
當面對行業(yè)的下行周期時(shí)，當高杠桿民營(yíng)地產(chǎn)企業(yè)面臨出清的時(shí)候，正是地方國資履行使命擔當的時(shí)候。
俠之大者，為國接盤(pán)。
個(gè)人覺(jué)得，下半年很重要的一類(lèi)業(yè)務(wù)，就是屬地銀行給屬地國企（含城投）放并購貸款。
屬地國企左手去收下行周期里的上市公司，右手去接盤(pán)高杠桿房企割肉的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。
通過(guò)這種方式，既有資本運作平臺，又有穩定的現金流，天時(shí)地利人和，國企（城投）苦思不得的轉型，也就順理成章的完成了。
（二）
達利歐最近發(fā)表了段關(guān)于DD和教培行業(yè)的點(diǎn)評，核心邏輯有兩點(diǎn)：
其一，國家資本主義會(huì )維護最大多數人的利益。
整體的市場(chǎng)經(jīng)濟發(fā)展思路沒(méi)有變化，只不過(guò)和西方傳統的私利資本主義有差異。
其二，資本在金融市場(chǎng)里是從屬地位。
資本要有自知之明，有錢(qián)不等于有權力。
如果大家還有印象，就知道，在DD事件一出來(lái)，我就深刻的反思了高收益債的投資邏輯，并且在教培事件后決定封盤(pán)，然后提出了要和地方政府一起做債券估值管理的新業(yè)務(wù)思路。
只是嗅覺(jué)敏銳嘛？
實(shí)際上，我們早就開(kāi)始做了，并且積累了很豐富的經(jīng)驗。只不過(guò)，這種事，只能做，不宜說(shuō)。
和地方合作時(shí)，地方普遍要走招標流程，條條框框比較多，管理費也挺摳門(mén)的。所以確實(shí)不怎么賺錢(qián)，也就沒(méi)有當做主要的產(chǎn)品模式來(lái)推。
一路思考至今，自己的格局還是小了。能夠參與進(jìn)地方政府的城投債券二級估值護盤(pán)保衛戰里，就算沒(méi)多少錢(qián)掙，至少積累了吹牛皮的素材，日后再寫(xiě)本小說(shuō)來(lái)紀念一下啥的，帶勁。
注：文章為作者獨立觀(guān)點(diǎn)，不代表資產(chǎn)界立場(chǎng)。
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