基礎設施REITs項目的合規性審查是REITs申報和發(fā)行的關(guān)鍵內容，判斷一個(gè)REITs項目是否符合合規性要求的最直觀(guān)方法是查看法律意見(jiàn)書(shū)的結論意見(jiàn)。根據《國家發(fā)展改革委辦公廳關(guān)于做好基礎設施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金（REITs）試點(diǎn)項目申報工作的通知》（發(fā)改辦投資〔2020〕586號）（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“586號文”），《中國證監會(huì )公開(kāi)募集基礎設施證券投資基金指引（試行）》（中國證券監督管理委員會(huì )公告〔2020〕54號）（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“證監會(huì )54號公告”）以及《中國證監會(huì )證券公司及基金管理公司子公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)信息披露指引》（證監會(huì )公告〔2014〕49號附件2)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“證監會(huì )49號公告）的要求，REITs項目的申報、基金注冊和專(zhuān)項計劃注冊階段應當提交由律師事務(wù)所出具的法律意見(jiàn)書(shū)。

本文以基礎設施REITs申報和注冊環(huán)節必須提交的三份法律意見(jiàn)書(shū)為切入點(diǎn)，總結和梳理基礎設施REITs法律意見(jiàn)書(shū)應當核查和驗證的項目，對REITs法律意見(jiàn)書(shū)的內容和體系進(jìn)行說(shuō)明。

一、REITs法律意見(jiàn)書(shū)概述

（一）REITs法律意見(jiàn)書(shū)的特點(diǎn)

特點(diǎn)一：REITs法律意見(jiàn)書(shū)在內容上是證券法律業(yè)務(wù)和固定資產(chǎn)投資法律業(yè)務(wù)的結合。所謂證券法律業(yè)務(wù)，根據《律師事務(wù)所從事證券法律業(yè)務(wù)管理辦法》第2條的規定：“……證券法律業(yè)務(wù)，是指律師事務(wù)所接受當事人委托，為其證券發(fā)行、上市和交易等證券業(yè)務(wù)活動(dòng)，提供的制作、出具法律意見(jiàn)書(shū)等文件的法律服務(wù)?！庇纱丝芍?，REITs中的法律意見(jiàn)書(shū)，是指律師事務(wù)所接受當事人委托，為REITs項目的申報、注冊登記等證券業(yè)務(wù)活動(dòng)，提供的制作、出具法律意見(jiàn)書(shū)等文件的法律服務(wù)； 而固定資產(chǎn)投資法律業(yè)務(wù)主要針對基礎設施轉讓的交易安排，REITs的法律意見(jiàn)書(shū)應當特別針對基礎設施底層資產(chǎn)轉讓行為進(jìn)行核查，并對其合規性做出判斷，因此，REITs的法律意見(jiàn)書(shū)在內容上是證券法律業(yè)務(wù)和和固定資產(chǎn)投資法律業(yè)務(wù)的結合。

特點(diǎn)二：律師事務(wù)所在REITs中的角色屬于證券服務(wù)機構，應當主動(dòng)對出具意見(jiàn)依據的文件資料內容進(jìn)行核查和驗證，并就此承擔責任。根據《中華人民共和國證券法(2019修訂)》163條：“證券服務(wù)機構為證券的發(fā)行、上市、交易等證券業(yè)務(wù)活動(dòng)制作、出具……法律意見(jiàn)書(shū)……對所依據的文件資料內容的真實(shí)性、準確性、完整性進(jìn)行核查和驗證。其制作、出具的文件有虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏，給他人造成損失的，應當與委托人承擔連帶賠償責任，但是能夠證明自己沒(méi)有過(guò)錯的除外”。由此可知，在REITs的法律意見(jiàn)書(shū)中，委托方（原始權益人等）應當保證所提供的基礎設施資料的真實(shí)性、準確性、完整性，同時(shí)律師事務(wù)所仍應對上述資料進(jìn)行進(jìn)一步核查和驗證，如律師事務(wù)所因未盡勤勉盡職調查義務(wù)，未能對相應文件的虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏做出提示而給他人造成損失的，應承擔連帶賠償責任。

特點(diǎn)三：律師事務(wù)所對REITs中基礎設施項目的查驗，應當親自辦理，不可委托他人辦理。根據《律師事務(wù)所證券法律業(yè)務(wù)執業(yè)規則(試行)》（中國證券監督管理委員會(huì )、司法部公告〔2010〕33號)第四條：“律師事務(wù)所及其指派的律師從事證券法律業(yè)務(wù)……對于收集證據材料等事項，應當親自辦理，不得交由委托人代為辦理……”。由此可知，律師事務(wù)所在工作中對與基礎設施項目基本情況、原始權益人基本情況等信息應當親自現場(chǎng)調查核實(shí)或經(jīng)由官方途徑完成調查核實(shí)。

（二）REITs項目必須聘請律師事務(wù)所出具的三份法律意見(jiàn)書(shū)

第一份法律意見(jiàn)書(shū)由原始權益人委托律所出具，用于向屬地發(fā)改部分申報項目。根據發(fā)改586號文的規定，發(fā)起人（原始權益人）在向國家發(fā)改委申報項目前，應隨同申報材料出具由律師事務(wù)所就項目權屬和資產(chǎn)范圍、項目合法合規性、轉讓行為合法性等出具的法律意見(jiàn)書(shū)。

第二份法律意見(jiàn)書(shū)由公募基金管理人委托律所出具，用于向證監會(huì )申請注冊公募基金。公募基金申請注冊前應當根據證監會(huì )54號公告的要求準備法律意見(jiàn)書(shū)，并在在申請注冊時(shí)向證監會(huì )提交。該法律意見(jiàn)書(shū)應當在注冊前準備，并在申請注冊時(shí)提交。（1）申請注冊基礎設施基金前應當聘請律所就項目合規性等出具法律意見(jiàn)書(shū)。54號公告13條的規定：“申請注冊基礎設施基金前，基金管理人應當聘請符合條件的律師事務(wù)所就基礎設施項目合法合規性、基礎設施項目轉讓行為合法性、主要參與機構資質(zhì)等出具法律意見(jiàn)書(shū)……”。由此可知，在申請注冊基礎設施基金前，基金管理人應當聘請符合條件的律師事務(wù)所就基礎設施項目合法合規性、基礎設施項目轉讓行為合法性、主要參與機構資質(zhì)等出具法律意見(jiàn)書(shū)。（2）申請注冊基礎設施基金時(shí)，應當向證監會(huì )提交法律意見(jiàn)書(shū)。根據54號文14條的規定：“申請注冊基礎設施基金，基金管理人應當向中國證監會(huì )提交下列材料：……擬投資基礎設施資產(chǎn)支持證券相關(guān)說(shuō)明材料，包括但不限于：資產(chǎn)支持專(zhuān)項計劃說(shuō)明書(shū)、法律意見(jiàn)書(shū)……”。由此可知，在申請注冊基礎設施基金時(shí)，應就資產(chǎn)支持證券的相關(guān)情況，向證監會(huì )提交法律意見(jiàn)書(shū)。

第三份法律意見(jiàn)書(shū)由專(zhuān)項計劃管理人委托律所出具，用于向投資者公開(kāi)披露并向證監會(huì )申請設立專(zhuān)項計劃。根據《證券公司及基金管理公司子公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)信息披露指引》（證監會(huì )公告〔2014〕49號附件2) 第10條：“管理人應當聘請律師事務(wù)所對專(zhuān)項計劃的有關(guān)法律事宜發(fā)表專(zhuān)業(yè)意見(jiàn)并向合格投資者披露法律意見(jiàn)書(shū)，包括但不限于以下內容:(一) 管理人、 銷(xiāo)售機構、 托管人等服務(wù)機構的資質(zhì)及權限(二) 計劃說(shuō)明書(shū)、 資產(chǎn)轉讓協(xié)議、 托管協(xié)議、 認購協(xié)議等法律文件的合規性；(三) 基礎資產(chǎn)的真實(shí)性、 合法性、 權利歸屬及其負擔情況；(四) 基礎資產(chǎn)轉讓行為的合法有效性；(五) 風(fēng)險隔離的效果；(六) 循環(huán)購買(mǎi) (如有) 安排的合法有效性；(七) 專(zhuān)項計劃信用增級安排的合法有效性；(八) 對有可能影響資產(chǎn)支持證券投資者利益的其他重大事項的意見(jiàn)” 。

二、對基礎資產(chǎn)的合規性審查

REITs的法律意見(jiàn)書(shū)的核心結論之一是應當對基礎資產(chǎn)的合規性做出審查，以上三份法律意見(jiàn)書(shū)對基礎資合規性審查的要求基本一致，本文對此予以合并說(shuō)明。前述三份法律意見(jiàn)書(shū)對基礎資產(chǎn)合規性審查的項目和內容主要包括：

（一）對項目投資管理審批程序的審查

根據證監會(huì )54號公告的規定，基礎設施公募REITs將基金通過(guò)資產(chǎn)支持證券和項目公司等載體取得基礎設施項目完全所有權或經(jīng)營(yíng)權利，在此種交易安排下，公募REITs法律意見(jiàn)書(shū)對基礎設施合規性的判斷應當適用的規定一是發(fā)改部門(mén)關(guān)于固定資產(chǎn)投資審批的相關(guān)規定；二是發(fā)改和財政部門(mén)對于特許經(jīng)營(yíng)和PPP項目的特別規定；三是證券投資基金法和證券監管部門(mén)的相關(guān)規定；四是滬深交易所關(guān)于基礎設施資產(chǎn)支持證券、PPP項目掛牌的相關(guān)規定和指引。綜合來(lái)看，REITs各環(huán)節中的法律意見(jiàn)書(shū)關(guān)于基礎資產(chǎn)合規性的審查主要包括以下項目：

1.項目是否符合相關(guān)政策要求

項目是否符合相關(guān)政策的要求屬于合規性判斷的范疇，通常來(lái)說(shuō)項目所在地各發(fā)改部門(mén)在立項時(shí)已經(jīng)對項目是否符合相關(guān)政策的要求做出審查和判斷，不符合政策要求的項目發(fā)改部門(mén)將不于立項，因此原則上通過(guò)立項審批和可研報告審批的項目均應符合相關(guān)政策要求。律師事務(wù)所可以結合項目實(shí)際和委托方的要求，親自審查或直接引用發(fā)改部門(mén)的審查意見(jiàn)。

相關(guān)政策包括國家重大戰略、宏觀(guān)調控政策、產(chǎn)業(yè)政策、國家和當地的國民經(jīng)濟和社會(huì )發(fā)展規劃及有關(guān)專(zhuān)項規劃情況。以2020年申報的項目為例，項目符合相關(guān)政策要求應當包括三個(gè)層次：第一，在項目立項上，應當嚴格按照“十三五”規劃的要求編制可行性報告并履行立項審批手續；第二，在可行性論證上，應當積極響應并不得違背國家關(guān)于基礎設施領(lǐng)域補短板、支撐國家重大戰略、改善區域發(fā)展不平衡等全國層面的重大規劃和發(fā)展戰略；第三，在產(chǎn)業(yè)政策上，應當符合關(guān)于戰略性產(chǎn)業(yè)、現代服務(wù)業(yè)、傳統制造業(yè)優(yōu)化升級等相關(guān)要求。

2.項目是否履行固定資產(chǎn)投資管理的審批程序

重點(diǎn)審查項目是否依法依規取得固定資產(chǎn)投資管理相關(guān)手續情況。具體手續包括：取得項目審批、核準或備案，規劃、用地、環(huán)評、施工許可以及依據相關(guān)法律法規必須辦理的其他重要手續情況。

（1）前期階段。前期階段涉及的文件主要包括，項目建議書(shū)、立項批復，可行性研究報告及其批復，選址意見(jiàn)書(shū)、國土空間規劃審批等；

（2）建設階段。建設階段涉及的文件主要包括，環(huán)境影響評價(jià)，施工報建手續，開(kāi)工許可等；

（3）竣工驗收階段。主要的文件包括聯(lián)合竣工驗收證書(shū)，規劃驗收、環(huán)保驗收、消防驗收、節能驗收等的證明文件。

（二）對于PPP項目的合規性核查

根據中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì )《政府和社會(huì )資本合作（PPP）項目資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)盡職調查工作細則》第2條第1款：“以社會(huì )資本方（項目公司）作為原始權益人的 PPP項目資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，適用本細則。在《國家發(fā)展和革委員會(huì )關(guān)于開(kāi)展政府和社會(huì )資本合作的指導意見(jiàn)》（發(fā)改投資〔2014〕2724號）及《關(guān)于推廣運用政府和社會(huì )資本合作模式有關(guān)問(wèn)題的通知》（財金〔2014〕76號）發(fā)布以前已按照PPP模式實(shí)施并事先明確約定收益規則的項目以及其他 PPP項目主要參與方，如融資提供方、承包商等，以與PPP項目相關(guān)的基礎資產(chǎn)或基礎資產(chǎn)現金流來(lái)源開(kāi)展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，參照本細則執行”；第2款：“本細則未作規定的，依照《證券公司及基金管理公司子公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)盡職調查工作指引》及各交易場(chǎng)所《政府和社會(huì )資本合作（PPP）項目資產(chǎn)支持證券掛牌條件確認指南》的有關(guān)規定執行”。由此可知，第一，PPP項目應當適用何種法律進(jìn)行合規性審查與其通過(guò)立項審批的時(shí)間有關(guān)：（1）2015年以后批復實(shí)施的PPP項目，應符合國家和財政部關(guān)于規范有序推廣PPP模式的規定；（2） 2015年6月以后批復實(shí)施的特許經(jīng)營(yíng)項目，應符合《基礎設施和公用事業(yè)特許經(jīng)營(yíng)管理辦法》（國家發(fā)展改革委等6部委第25號令）有關(guān)規定。（3）此前采用BOT、TOT、股權投資等模式實(shí)施的特許經(jīng)營(yíng)項目，應符合當時(shí)國家關(guān)于固定資產(chǎn)投資建設、特許經(jīng)營(yíng)管理等相關(guān)規定。第二，PPP項目合規性審查的依據，還應包括《證券公司及基金管理公司子公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)盡職調查工作指引》及各交易場(chǎng)所《政府和社會(huì )資本合作（PPP）項目資產(chǎn)支持證券掛牌條件確認指南》的與基礎資產(chǎn)或底層資產(chǎn)有關(guān)規定。

具體而言，基礎資產(chǎn)或底層資產(chǎn)為PPP項目的，合規性審查的依據主要包括三個(gè)方面，一是項目應符合《國務(wù)院辦公廳轉發(fā)財政部發(fā)展改革委人民銀行關(guān)于在公共服務(wù)領(lǐng)域推廣政府和社會(huì )資本合作模式指導意見(jiàn)的通知》（國辦發(fā)〔2015〕42號）（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“國辦發(fā)42文”）等文件的相關(guān)要求，不應形成地方政府隱性債務(wù)；二是項目應按財政部要求完成兩評一案，或按照發(fā)改委要求完成特許經(jīng)營(yíng)的授權；三是項目的采購應當符合招標投標法、政府采購法、以及財政部及發(fā)改委的相關(guān)規定；四是應當符合證監會(huì )、中基協(xié)、滬深交易所有關(guān)PPP項目及基礎設施項目掛牌交易和信息披露的相關(guān)規定。

1.對PPPP項目審批程序的核查

審查項目是否已經(jīng)按規定履行PPP審批、核準和備案程序。包括可行性研究報告的批復文件、PPP項目?jì)稍u一案的批復文件，對于政府付費項目，政府的支出責任是否已經(jīng)納入中期財政規劃，并納入預算安排；項目是否為財政部PPP入庫項目，是否為示范項目，是否曾被財政部要求整改。

2.對項目合作模式與范圍的核查

該項審查應當對項目的基礎資產(chǎn)做出分配，判斷項目屬于PPP項目或是特許經(jīng)營(yíng)權項目。在確定項目類(lèi)型的基礎上，應當審查項目的合作期間或特許經(jīng)營(yíng)期到期日是否與REIs相匹配，對于多個(gè)子項目的項目，應當以最早到期日作為項目的到期日。

3.對項目公司設立等情況的核查

該項審查應當首先審查項目是否有新設項目公司，對于未新設項目公司的項目，應當對該主體承接項目之前的基本主營(yíng)業(yè)務(wù)、歷史信用記錄、主要債務(wù)情況等進(jìn)行審查；對于新設項目公司的項目，應當審查項目公司設立、存續 情況；設立項目公司的，包括設立登記、股東認繳及實(shí)繳資本金、股權結構、控股股東和實(shí)際控制人，歷次增減資，組織架構、公司治理和內部控制情況等。

對項目公司的重點(diǎn)審查項目包括：生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)是否符合法律法規、以及公司內部章程等文件的規定；項目公司內部控制制度是否健全；是否具有持續經(jīng)營(yíng)能力、無(wú)重經(jīng)營(yíng)風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)險和法律風(fēng)險；最近三年財務(wù)報表和審計報表是否顯示經(jīng)營(yíng)現金流為正，最近三年是否發(fā)生重大違約或有其他違法行為；如果項目公司是上市公司的控股子公司，母公司是否存在虛假信息披露或侵害投資者利益的事件發(fā)生。

4.對項目公司股東資格和權利的的核查

對項目公司股東審查的對象包括兩類(lèi)，一是對政府方出資代表的審查，二是對社會(huì )資本的審查。對政府方出資代表應當重點(diǎn)審查其是否獲得本級政府的有效授權，除一票否決權外是否以其他方式對公司的經(jīng)營(yíng)決策形成控制，是否參加并控制公司的日常經(jīng)營(yíng)，是否按照股東協(xié)議的約定足額出資到位，是否放棄利潤分配權利等。對社會(huì )資本（聯(lián)合體）的審查應當包括中標社會(huì )資本（聯(lián)合體成員）是否為本級政府的平臺公司或被平臺公司控制的國有企業(yè)；項目公司股東的股東出資是否均為自有資金，是否存在明股實(shí)債的安排。

5.對PPP項目付費機制的核查

該項審查應首先判斷基礎設施現金流的提供方，即判斷項目的付費類(lèi)型是以使用者付費為主還是政府付費為主，以上使用者付費，應當做實(shí)質(zhì)判斷，比如對于列入政府基金收入由政府代收的污水處理費、垃圾處理費部分現金流，即便該金額最終由政府支付給項目公司，也應當理解為該基礎資產(chǎn)的現金流提供方為使用者。

對于是使用者付費項目應當審查項目公司是否就取得使用者收費獲得相應許可，項目使用者付費是否必須遵循政府指導價(jià)的安排，項目合同是否有設置有運營(yíng)期條件的安排，該調價(jià)安排是否會(huì )對運營(yíng)期項目公司收入帶來(lái)影響。對于付費機制為政府付費的項目，應當審查項目政府財政支出責任是否已經(jīng)列入當期本級財政預算，項目合同中是否對實(shí)施機構承擔財政支出責任列入預算的義務(wù)做出明確約定，立項時(shí)本級政府財政支出責任占本級政府一般公共預算的比例是否已經(jīng)超過(guò)5%。

還應當審查的項目包括PPP項目的付費是否建立了與付費掛鉤的績(jì)效考核制度，實(shí)施機構是否對項目公司具有績(jì)效管理的權利等。

6.對PPP項目財政支出責任合規性的核查

應當審查項目是否按照規定進(jìn)行財政承受能力論證，論證結果物有所值評價(jià)報告、實(shí)施方案的財務(wù)分析結果是否一致；項目對應的財政支出責任是否納入中期財政規劃以及列入本級政府預算管理。

7.對PPP項目合同及其履行情況的核查

應當對PPP合同文件進(jìn)行審查，PPP合同的簽約方式?jīng)Q定了PPP合同文本的數量，通常的簽約方式包括兩種：一是中標社會(huì )資本與實(shí)施機構簽訂《合作協(xié)議》，對雙方成立項目公司前的權利義務(wù)做出約定，并在項目公司成立后由項目公司與實(shí)施機構簽訂《PPP項目合同》；二是由中標社會(huì )資本與實(shí)施機構在簽約簽訂《合作協(xié)議》以及《PPP項目合同》，并在項目公司成立后由項目公司與實(shí)施機構簽訂《承繼協(xié)議》承繼PPP項目合同的全部權利義務(wù)。法律意見(jiàn)書(shū)應當對以上文本及其履約情況做出全面審查，主要審查內容包括：PPP合同的履行期間，社會(huì )資本（原始權益人股東）運營(yíng)期內是否可以轉讓股權；政府方出資代表的一票否決權是否可能干預項目公司的日常運營(yíng)；項目公司履約期間是否曾發(fā)生重大違約事件影響而影響經(jīng)營(yíng)收入等。

（三）對項目工程建設合規性的核查

該部分應當對立項審批、可研報告、可研報告審批、兩評一案、兩評一案審批中的項目建設地點(diǎn)、建設內容、建設規模、總投資做對比核對。如發(fā)現不一致的情形，基本處理原則為，除融資利息計算差異外，PPP項目?jì)稍u一案中的建設投資金額不應超過(guò)可研報告批復金額，兩評一案中的建設規模不應超過(guò)可研報告的建設規模，兩評一案中的用地規劃應以立項批復時(shí)的用地預審意見(jiàn)為準。

對于新建項目，應當審查項目的竣工驗收和規劃驗收情況。具體而言，應當結合項目的立項批復的總投資金額、結合可研報告、設計文件、以及項目的變更批復文件對竣工驗收后實(shí)際交付原始權益人的工程狀況進(jìn)行評估，以審查是否滿(mǎn)足最初的立項和設計和規劃要求。

（四）對項目公司（原始權益人）是否合法擁有基礎資產(chǎn)權屬的核查

對項目公司（原始權益人）是否合法擁有基礎資產(chǎn)權屬的審查內容主要包括兩個(gè)部分。第一，應審查項目基礎資產(chǎn)權屬是否清晰明確。應審查發(fā)起人（原始權益人）是否依法合規擁有項目所有權、特許經(jīng)營(yíng)權或運營(yíng)收費權。對于基礎資產(chǎn)為不動(dòng)產(chǎn)的，應當審查相關(guān)資產(chǎn)是否已經(jīng)完成權屬登記，對于特許經(jīng)營(yíng)權對應的收費權以及使用者付費或政府付費等類(lèi)型的PPP項目，應當審查是否已經(jīng)通過(guò)合同對相關(guān)權利進(jìn)行書(shū)面約定。第二，應審查基礎資產(chǎn)否存在權利限制，是否因融資原因辦理抵押，或是存在抵押、查封、扣押、凍結等他項權利限制。

（五）對項目的運營(yíng)情況的核查

1.核查項目公司的相應運營(yíng)資質(zhì)

部分項目的運營(yíng)可能需要取得相應資質(zhì)，比如發(fā)電、供電類(lèi)類(lèi)基礎設施項目，應據《中華人民共和國電力法》、《電力業(yè)務(wù)許可證管理規定》的規定，取得電力業(yè)務(wù)許可證；再比如部分數據中心類(lèi)基礎設施項目，應當取得增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)許可證。

2.項目運營(yíng)期基本財務(wù)指標的核查

律師事務(wù)所應當檢查項目公司是否按年度制作財務(wù)報表，是否按年度出具審計報告，并核查以上報告中過(guò)去三年的經(jīng)營(yíng)凈現金流入數值是否為正。

3.核查項目公司合規經(jīng)營(yíng)情況

核查項目公司最近三年內發(fā)生安全生產(chǎn)或環(huán)境污染重大事故，受到主管部門(mén)重大行政處罰的情況。對于該等違法違規行為是否屬于重大程度的核查和判斷，可結合處罰機關(guān)出具的證明文件、行政處罰所依據的相關(guān)法規中對違法情節的描述進(jìn)行。行政處罰文件中涉及整改措施、罰款的，還應核查該等整改措施是否已完成，罰款是否已繳納等。

（六）對于基礎設施項目轉讓行為合規性的核查

1.核查轉讓方主體資格

核查的主要內容包括基礎設施不動(dòng)產(chǎn)轉讓主體是否為房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)，是否有與基礎設施運營(yíng)相關(guān)且無(wú)法通過(guò)轉讓承繼的特殊運營(yíng)資質(zhì)。

2.核查項目公司是否就轉讓行為獲得內部授權

根據發(fā)改586號文的要求，基礎資產(chǎn)轉讓的前提是項目公司所有股東均對轉讓行為表示一致同意，上述所有股東，應當包括政府方出資代表和社會(huì )資本或社會(huì )資本聯(lián)合體，股東的一致同意應當以股東會(huì )決議方式做出，項目公司的政府方出資代表應對同意該決議做出明確的書(shū)面表示。

3.核查基礎資產(chǎn)是否具有可轉讓性，是否存在權利限制

應當核查基礎資產(chǎn)是否具有可轉讓性，可轉讓性的判斷應當從是否可以依法轉讓?zhuān)约笆欠窬哂胁豢赊D讓的性質(zhì)方面判斷。對于依法可以轉讓的基礎資產(chǎn)應當核查是否一并轉讓附屬權益，并核查轉讓對價(jià)應當公允依法須取得的授權、批準等手續應當齊備，對于應當登記的不動(dòng)產(chǎn)還應在相關(guān)登記機構辦理轉讓登記。

基礎資產(chǎn)的權利限制包括轉讓前和轉讓后。轉讓前的權利限制，是指基礎資產(chǎn)因被設置抵押或質(zhì)押、或未獲得國有資產(chǎn)管理部門(mén)的許可而無(wú)法轉讓的情形。轉讓后的權利限制，是指基礎資產(chǎn)轉讓后，轉讓方對于轉讓后的基礎資產(chǎn)是否仍保留部分權利或義務(wù)，可能對受讓方行使權利造成一定阻礙，如轉讓方在基礎資產(chǎn)轉讓后仍有能力對部分基礎資產(chǎn)的現金流進(jìn)行控制。