微觀(guān)點(diǎn)智庫 作者：余文恭、王程錦
來(lái)源：ABSPPP這群人（ID：ABSPPPer）
第八章 REITs模式的多層次的增信措施
Q8.1 REITs模式下外部增信措施有哪些？?jì)炔吭鲂糯胧┯心男?/strong>
所謂外部增信是指通過(guò)第三方信用進(jìn)入提供信用支持，常見(jiàn)的外部增信措施有：業(yè)績(jì)目標承諾、差額支付承諾、優(yōu)先收購權與回購義務(wù)、權利維持費、流動(dòng)性支持承諾、維好承諾、評級下調承諾、保證擔保等。
而內部增信是指通過(guò)項目本身的交易結構安排而產(chǎn)生的增信效果，常見(jiàn)的內部增信措施有：現金流超額覆蓋、資產(chǎn)抵押與質(zhì)押、保證金或儲備金賬戶(hù)、結構化分層等。
Q8.2 不動(dòng)產(chǎn)運營(yíng)現金流的增信措施有哪些？
一般而言，AB券模式下的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現金流，或是ABC券模式下的A券及B券的回款金流，在交易結構設計上會(huì )采取現金流超額覆蓋、資產(chǎn)抵押與質(zhì)押、保證金或儲備金賬戶(hù)、結構化分層、業(yè)績(jì)目標承諾、差額支付承諾、保證擔保等措施進(jìn)行增信。而AB券模式下的可供投資者分配利潤的現金流，以及ABC券模式下的C類(lèi)證券回款現金流，在交易結構設計上會(huì )采取權利維持費、保證擔保等措施進(jìn)行增信。
Q8.3 不動(dòng)產(chǎn)或相關(guān)權利處置現金流的增信措施有哪些？
對于不動(dòng)產(chǎn)或相關(guān)權利處置現金流的增信措施差額支付承諾、保證擔保、真賣(mài)型類(lèi)REITs優(yōu)先收購權、基礎設施類(lèi)REITs收購義務(wù)等。
Q8.4 對于優(yōu)先級證券投資人的退出路徑的增信措施有哪些？
對于優(yōu)先級證券投資人的退出路徑的增信措施通常有以下幾種：現金流的超額覆蓋、流動(dòng)性支持承諾、資產(chǎn)抵押與質(zhì)押、保證金或儲備金賬戶(hù)、結構化分層、差額支付承諾、評級下調承諾、保證擔保等。
Q8.5 對于次級證券投資人的退出路徑的增信措施有哪些？
對于次級證券投資人的退出路徑的增信措施有差額支付承諾、保證金或儲備金賬戶(hù)、保證擔保、評級下調承諾等。
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