根據中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì )于2018年12月披露的私募行業(yè)數據，截至2018年11月底，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì )已登記私募基金管理人24418家，較上月存量機構增加151家，增長(cháng)0.62%；已備案私募基金75220只，較上月增加241只，增長(cháng)0.32%；管理基金規模12.79萬(wàn)億元，較上月增加200.07億元，增長(cháng)0.16%。私募基金管理人員工總人數24.55萬(wàn)人，較上月減少494人，減少0.20%。

從圖中可以看出，從2018年2月到2018年7月，私募基金的管理規?？焖僭鲩L(cháng)，尤其是3月份到4月份之間，從12.04萬(wàn)億增長(cháng)到12.48萬(wàn)億，單月增長(cháng)4400億元，增長(cháng)幅度是全年之最。而從2018年7月開(kāi)始，私募基金管理規模增長(cháng)幅度明顯放緩，尤其是10月份，甚至出現了管理規模下滑的情況。而一直到11月份，其管理規模也僅與7月份持平?？梢?jiàn)從7月份開(kāi)始，整個(gè)私募行業(yè)管理規模增長(cháng)陷入停滯狀態(tài)。

為何會(huì )出現7月之后私募行業(yè)管理規模增長(cháng)停滯的情況呢？

這點(diǎn)要結合當時(shí)的監管背景來(lái)分析。在2018年7月20日中國人民銀行官網(wǎng)正式發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步明確規范金融機構資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)指導意見(jiàn)有關(guān)事項的通知》，標志著(zhù)資管新規進(jìn)入落地階段。雖然在之前資管新規征求意見(jiàn)稿中為私募基金留有一定口子，但資管新規的出臺，對于私募行業(yè)的監管具有非常大的影響。

與此同時(shí)，七月份還出現另一個(gè)大事件，這一事件直接影響了整個(gè)下半年的私募監管。這一事件就是——上海阜興爆雷事件。這一爆雷事件中牽扯阜興集團旗下多家私募基金管理人，造成了非常惡劣的社會(huì )影響，而之后的投資者維權活動(dòng)，也引發(fā)了中基協(xié)和中銀協(xié)之間關(guān)于托管銀行權利義務(wù)的爭論。

基于這兩個(gè)事件的影響，從7月開(kāi)始，中基協(xié)全面收緊私募管理人新設登記，并加強對私募機構的管理工作，在之后開(kāi)展了兩輪私募自查活動(dòng)，在私募產(chǎn)品備案方面，中基協(xié)備案標準大幅提升，造成下半年私募行業(yè)“備案難”的問(wèn)題。而中基協(xié)與中銀協(xié)之間關(guān)于托管銀行權利義務(wù)的爭論，也導致下半年私募產(chǎn)品“托管難”的問(wèn)題。

正是這些因素的重疊，導致整個(gè)下半年私募行業(yè)管理規模增長(cháng)緩慢，甚至出現下降的情況。

根據中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì )披露的數據，截至2018年11月底，已備案私募證券投資基金36053只，基金規模2.26萬(wàn)億元，較上月減少151.07億元，減少0.66%；私募股權投資基金27115只，基金規模7.68萬(wàn)億元，較上月增加482.38億元，增長(cháng)0.63%；創(chuàng )業(yè)投資基金6442只，基金規模0.88萬(wàn)億元，較上月增加165.41億元，增長(cháng)1.91%；其他私募投資基金5610只，基金規模1.96萬(wàn)億元，較上月減少296.65億元，減少1.49%。

從表中數據可以進(jìn)一步看出，在18年年底各類(lèi)私募基金（除股權、創(chuàng )業(yè)外）管理規模、管理數量都有一定下降。其中在管理產(chǎn)品數量上，其他類(lèi)私募基金下降幅度最大，為174只。這點(diǎn)結合18年全年的其他類(lèi)備案情況，將更為清晰。其他類(lèi)私募基金從3、4月份每月400只左右備案數量，下降到11、12月每月10只左右的數量，堪稱(chēng)雪崩。與其他類(lèi)基金同病相憐的是私募證券類(lèi)基金，其影響一方面是備案標準提升，但另一方面更為重要的影響是2018年證券市場(chǎng)的寒冬，A股市場(chǎng)從年初的3800點(diǎn)一路跌落到2500點(diǎn)，跌去了將近三成的市值，導致今年證券類(lèi)基金業(yè)績(jì)一片黯淡，更深深影響著(zhù)證券類(lèi)基金數量及管理規模。

綜上，從2018年私募行業(yè)發(fā)展數據中可以看到，這一年中私募監管對于私募機構的影響，也可以看到從7月開(kāi)始后，整個(gè)下半年監管風(fēng)向的變動(dòng)。

根據中基協(xié)第二屆自律監察專(zhuān)業(yè)委員會(huì )全體會(huì )議中披露的數據:

“2018年，協(xié)會(huì )累計對73家機構、52名基金從業(yè)人員采取了暫停備案、加入黑名單、取消基金從業(yè)資格等紀律處分措施，對5家律師事務(wù)所采取三年內不再接受其提交的私募基金管理人登記法律意見(jiàn)書(shū)的自律管理措施。

要求317家異常經(jīng)營(yíng)私募基金管理人提交專(zhuān)項法律意見(jiàn)書(shū)，對其中未按要求提交的11家機構注銷(xiāo)管理人登記。

累計注銷(xiāo)1.4萬(wàn)家長(cháng)期無(wú)展業(yè)意愿的私募基金管理人，將509家機構列入失聯(lián)公示名單，將3209家未按時(shí)履行信息報送義務(wù)機構列入異常機構名錄。公示138家不予登記的申請機構，涉及律師事務(wù)所125家，相關(guān)律師231人。全年受理投訴信息超過(guò)3000件，接待投資者現場(chǎng)來(lái)訪(fǎng)近1500名?！?/p>

從數據上可以看出2018年中基協(xié)監管活動(dòng)的密集，從對違規私募機構的處罰，到要求異常經(jīng)營(yíng)機構遞交法律意見(jiàn)書(shū)，再到注銷(xiāo)長(cháng)期無(wú)展業(yè)機構、每月公布失聯(lián)機構名單，最后到公示不予登記機構，并對涉及的律所、律師一同進(jìn)行公示。這些監管活動(dòng)，充分體現了這一年中基協(xié)的監管態(tài)勢，就是強監管。這種強監管的態(tài)勢，也將一直持續到2019年。

而在2018年，影響更為深遠的中基協(xié)監管活動(dòng)是——從10月份開(kāi)始的私募自查活動(dòng)。從10月份公布第一批私募自查機構名單，提出15點(diǎn)私募自查要求，在短短一個(gè)月之內，便開(kāi)展第二次私募自查活動(dòng)，并將原有的15點(diǎn)私募自查要求擴展至19點(diǎn)。與此同時(shí)，各地區基金業(yè)協(xié)會(huì )、證監局也開(kāi)展本區域內的自查活動(dòng)，“私募自查”成為了2018年年底的私募行業(yè)熱詞。

基于此，延伸出的是中基協(xié)通過(guò)自查活動(dòng)進(jìn)一步了解當前私募行業(yè)發(fā)展情況，對于過(guò)往存在的違規操作進(jìn)行梳理、整頓，尤其是公布的第一批次自查結果中，有75%的私募機構被查出存在這樣或那樣的問(wèn)題，說(shuō)明這一次中基協(xié)自查活動(dòng)執行非常嚴格，中基協(xié)也通過(guò)自查活動(dòng)，對全行業(yè)2萬(wàn)余家私募管理人進(jìn)一步摸底，而這一系列活動(dòng)，都是為19年的新版私募自律規則、備案須知的出臺做準備。因此，要格外關(guān)注私募自查活動(dòng)。

與中基協(xié)監管活動(dòng)同時(shí)進(jìn)行的是，各地證監局的監管活動(dòng)。根據時(shí)貳閆金融研究院之前搜集的數據，僅在2018年7月前，各地證監局共發(fā)布18條處罰信息，涉及23家私募機構。各地證監局的監管活動(dòng)與中基協(xié)自律監管之間的協(xié)同越發(fā)明顯，可預見(jiàn)的是19年私募機構面臨的監管將是多方面的，不僅僅是中基協(xié)，還有各地證據局、地方金融辦等等。

最后，對于中基協(xié)披露的18年監管數據中，還有一點(diǎn)非常值得注意，就是中基協(xié)一方面在收緊私募管理人新設登記，另一方面在加快對異常經(jīng)營(yíng)機構、長(cháng)期無(wú)展業(yè)意愿機構、失聯(lián)機構的清理工作。

在新設登記方面，2018年12月7日中基協(xié)發(fā)布最新版私募基金管理人登記須知，被稱(chēng)為史上最嚴登記須知與過(guò)往要求相比較，此次《登記須知》更新了公司股權結構、實(shí)際控制人要點(diǎn)、從業(yè)人員/高管、關(guān)聯(lián)方等幾個(gè)要點(diǎn)，同時(shí)明確了中止辦理的11種情形和不予登記的6種情形。相比于過(guò)往的私募管理人新設登記，其標準大幅提高。同時(shí)在這一年中，中基協(xié)著(zhù)重打擊殼牌照買(mǎi)賣(mài)行為，將私募行業(yè)入口進(jìn)一步收緊，從源頭上控制私募管理機構數量增長(cháng)。

在清理工作方面，中基協(xié)行動(dòng)相比以往更為快速直接，要求317家異常經(jīng)營(yíng)私募基金管理人提交專(zhuān)項法律意見(jiàn)書(shū)，對其中未按要求提交的11家機構注銷(xiāo)管理人登記。累計注銷(xiāo)1.4萬(wàn)家長(cháng)期無(wú)展業(yè)意愿的私募基金管理人，將509家機構列入失聯(lián)公示名單，將3209家未按時(shí)履行信息報送義務(wù)機構列入異常機構名錄。在關(guān)緊行業(yè)大門(mén)的同時(shí)，集中力量整頓行業(yè)內部機構，將違規機構、僵尸機構一次性清理出私募行業(yè)。

綜上，從2018年中基協(xié)處罰數據中，我們可以看到這一年中基協(xié)監管的高壓態(tài)勢。其監管目的在于對私募行業(yè)進(jìn)行綜合性、深入性的整頓，對過(guò)往存在的違規行為進(jìn)行集中清理。同時(shí)進(jìn)一步削減行業(yè)內機構數量，將私募管理人數量控制在可控范圍內。從這一目的出發(fā)，我們不難看出19年中基協(xié)的監管方向，即強監管仍將持續，行業(yè)內機構數量將進(jìn)一步削減，新設口子進(jìn)一步收緊，私募行業(yè)整頓工作將進(jìn)一步深入。

從披露的會(huì )議記錄中看，中基協(xié)就未來(lái)的自律管理工作主要從三方面入手，分別是：一、以良法善治引領(lǐng)基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展；二、強化自律管理的深度和廣度；三、構建更加緊密的合作機制。

在第一方面中，提及“協(xié)會(huì )將在《基金法》的授權下，進(jìn)一步建立健全自律規則體系，補齊短板，從嚴執紀，推動(dòng)紀律處分工作的常態(tài)化。不斷提高執紀門(mén)檻，將行業(yè)自律置于法律法規的前沿，以更高的要求、更高的標準規范和引導行業(yè)發(fā)展?！鳖A示著(zhù)2019年中基協(xié)將出臺相關(guān)自律規則，就原有的自律規則進(jìn)行更新，同時(shí)一直備受關(guān)注的私募基金備案須知，在2019年極有可能會(huì )更新。

而記錄中提到的“將行業(yè)自律置于法律法規的前沿，以更高的要求、更高的標準規范和引導行業(yè)發(fā)展?！币惨馕吨?zhù)中基協(xié)未來(lái)制定自律規則將更具有主動(dòng)性，發(fā)揮自律規則的監管靈活性，充分利用《基金法》授權給中基協(xié)的行業(yè)監管、處罰權力。因此，2019年中基協(xié)自律規則出臺將更為密集，而這些自律規則也將為中基協(xié)后續的監管活動(dòng)提供依據，甚至成為未來(lái)《基金法》修訂的新增內容。

在第二方面中，提及“協(xié)會(huì )將繼續深化職能轉變，全面提升履職能力。加大對重大的、有代表性的案件的懲治力度，發(fā)揮典型案例的警示教育作用，以最嚴格的紀律引導和督促基金行業(yè)回歸資產(chǎn)管理本源。加強對基金從業(yè)人員從業(yè)行為的監督和管理，探索追究違規機構中實(shí)際控制人的責任。充分運用市場(chǎng)博弈的力量，倒查并問(wèn)責相關(guān)中介機構，將基金行業(yè)全鏈條均納入自律管理的視線(xiàn)，不留死角?！?/p>

第二方面強調的是對自律活動(dòng)的深度與廣度挖掘，其中記錄中著(zhù)重指明的是對基金從業(yè)人員從業(yè)行為的監督，以及對違規機構實(shí)控人的責任追究。預示著(zhù)在2019年，對于私募從業(yè)者的監管和處罰進(jìn)一步加強，其中私募機構實(shí)控人將承擔更大的責任。對于私募機構實(shí)控人來(lái)說(shuō)，未來(lái)私募管理風(fēng)險將飛速提升，私募機構管理過(guò)程中要盡職盡責。這一點(diǎn)，也是對私募管理機構的威懾。

同時(shí)記錄中還指出對私募相關(guān)中介機構倒查問(wèn)責，預示著(zhù)未來(lái)私募基金產(chǎn)品鏈條中的中介機構被納入中基協(xié)監管范圍，不管是資金撮合還是項目對接，這些行為都將受到中基協(xié)的監管。意味著(zhù)中基協(xié)的監管活動(dòng)將下沉到基金行業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈條中，其對私募行業(yè)的把控力量將進(jìn)一步增長(cháng)。

在第三方面中，提及“加強協(xié)會(huì )與行政監管部門(mén)的信息共享與聯(lián)動(dòng)，構建與行政監管部門(mén)全天候、全方位的合作機制，實(shí)現自律管理措施與行政監管措施的無(wú)縫對接和有機銜接。與全國律師協(xié)會(huì )等相關(guān)行業(yè)組織建立合作機制，推動(dòng)律師事務(wù)所的入會(huì )工作，充分發(fā)揮律師事務(wù)所在行業(yè)治理和生態(tài)體系建設中的積極作用。同時(shí)，調動(dòng)地方協(xié)會(huì )積極性，通過(guò)簽署合作備忘錄，發(fā)揮地方協(xié)會(huì )在自律管理和監管輔助方面的重要作用?！?/p>

第三方面中，非常值得注意的是，中基協(xié)進(jìn)一步加強與行政監管部門(mén)、律師協(xié)會(huì )、地方協(xié)會(huì )之間聯(lián)動(dòng)，進(jìn)而建立起一張從地方協(xié)會(huì )，到中基協(xié)，再到行政監管部門(mén)的私募行業(yè)監管網(wǎng)。

同時(shí)中基協(xié)也進(jìn)一步重視律師協(xié)會(huì )的作用，從異常機構法律意見(jiàn)書(shū)到新設機構法律意見(jiàn)書(shū)等等，律師在私募行業(yè)中的作用將更為凸顯。中基協(xié)也寄希望通過(guò)引入律師，來(lái)強化私募機構的合規意識，提升私募行業(yè)的專(zhuān)業(yè)化、合規化。

因此，可預見(jiàn)的是，未來(lái)私募行業(yè)的監管體系將進(jìn)一步細化，過(guò)往的監管空白被快速填補，一張全面且嚴密的私募監管網(wǎng)絡(luò )正在逐步建立中，私募行業(yè)的強監管狀態(tài)，將一直持續下去。

最后，從中基協(xié)自律監管工作總結中，我們看到強監管依舊是私募監管的主旋律。

對于2019年的私募自律監管走向，將圍繞著(zhù)2018年監管的基礎繼續進(jìn)行下去，2018年監管活動(dòng)雖然緊密，但缺乏統一性、體系性，而2019年的監管活動(dòng)，將總結過(guò)往的監管經(jīng)驗，將監管實(shí)踐上升到自律規則，將私募監管進(jìn)一步細化、擴展，囊括私募鏈條的方方面面，并將聯(lián)合地方私募協(xié)會(huì )、律師協(xié)會(huì )、行政監管部門(mén)等多方力量，一共打造一個(gè)綜合性、體系性、統一性、全面性的監管網(wǎng)絡(luò )。