財視中國 作者：玖瀛資產(chǎn)
作為一家百億級私募機構，玖瀛資產(chǎn)研究觀(guān)察到隨著(zhù)居民可支配財富越來(lái)越多，財富管理的需求趨勢非常顯著(zhù)，并且資管產(chǎn)品凈值化管理之后，大家對于投資剛兌的預期有所降低，為了讓自己的財富保值增值，固定收益策略的配置在整體資產(chǎn)配置中必須占據很重要的一席之地。
隨著(zhù)地產(chǎn)行業(yè)紅利的逐步消失，一定會(huì )有越來(lái)越多的資金涌入到金融投資品中來(lái)，權益、固收、另類(lèi)投資在未來(lái)都會(huì )有極大的潛力。
2022年債券策略的布局及風(fēng)險控制
深圳前海玖瀛資產(chǎn)聯(lián)合創(chuàng )始人、固收投資總監石在指出，結合今年國內外整體宏觀(guān)經(jīng)濟形勢，玖瀛資產(chǎn)今年整體在債券策略的布局上將會(huì )大部分維持原有策略進(jìn)行開(kāi)展，主要是信用債策略，用相對較高的票息抵御利率波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險，且資金價(jià)格相對較低，貨幣寬松，加杠桿成本低，信用利差套利策略依舊可行且高效。同時(shí)將會(huì )結合權益量化，進(jìn)行部分債券量化策略的開(kāi)發(fā)和運行，依舊把穩健作為投資重要目標，再追求穩健收益的基礎上再去博取超額收益。
在市場(chǎng)整體震蕩局勢下，玖瀛資產(chǎn)在投資的風(fēng)險控制上采用自上而下的分析方式，對宏觀(guān)大類(lèi)資產(chǎn)的收益風(fēng)險特征進(jìn)行量化打分評估，根據各大類(lèi)資產(chǎn)經(jīng)風(fēng)險調整后的收益情況再決定其配置比例，對于單個(gè)資產(chǎn)的倉位配置，采用多維度的劃分方式去決定其分散度，通過(guò)量化的方式控制組合總體的預期波動(dòng)率。
美聯(lián)儲加息縮表的短期和中長(cháng)期影響
美聯(lián)儲加息對我們境內債券市場(chǎng)的影響主要取決于我國央行的態(tài)度及操作，如果今年5月份央行跟進(jìn)加息，那必然短期內沖擊整體債市，若央行完全同步整個(gè)加息周期，那么中長(cháng)期利率債看多數量會(huì )銳減，債市將會(huì )迎來(lái)較為長(cháng)時(shí)間的熊市。
目前我國央行并沒(méi)有采取加息的操作，只是讓大家落空了3月份的降息預期，結合今年國家金融層面的政策方針（寬信用、維持金融穩定、保持貨幣供給量合理性充裕等目標），石在判斷央行短期加息的概率并不大，如果不加息，則可能帶來(lái)資本外流，人民幣匯率承壓等現象，但也并不見(jiàn)得完全是件壞事，由于新冠疫情的影響，居民消費絕大多數限制在境內，對居民財富總量影響不大；其次人民幣貶值可以一定程度上刺激出口，為GDP增長(cháng)率做出一定貢獻，今年是地產(chǎn)衰退的大年，為了維持年度5.5%增速目標，光靠基建帶動(dòng)難度不小，如果借機刺激出口，拉動(dòng)GDP也是存在一定合理性的。
綜上所述，玖瀛資產(chǎn)判斷短期內我國央行加息的概率并不大；但長(cháng)期來(lái)看，一旦全球進(jìn)入加息周期，我們也難以擺脫全球趨勢，中長(cháng)期必然會(huì )跟著(zhù)進(jìn)入到加息周期中去，屆時(shí)對固收單邊做多策略將會(huì )沖擊不少，不過(guò)利率中性策略將會(huì )變得非常受歡迎。
石在
聯(lián)合創(chuàng )始人、固收投資總監
玖瀛資產(chǎn)
深圳前海玖瀛資產(chǎn)管理有限公司聯(lián)合創(chuàng )始人、固收投資總監。CFA、FRM持證人，美國福德漢姆大學(xué)金融學(xué)碩士，曾任萬(wàn)和證券資產(chǎn)管理部固定收益投資經(jīng)理、資產(chǎn)證券化部項目經(jīng)理。固定收益證券投研經(jīng)驗逾6年，有優(yōu)秀的經(jīng)濟理論基礎和扎實(shí)的證券研究經(jīng)驗及投資管理經(jīng)驗；擅長(cháng)自上而下對宏觀(guān)經(jīng)濟基本面的大周期研判；具有豐富的流動(dòng)性和組合管理經(jīng)驗。
注：文章為作者獨立觀(guān)點(diǎn)，不代表資產(chǎn)界立場(chǎng)。
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