作者：蘇筱芮

來(lái)源：麻袋研究院（ID：madaiyanjiuyuan）

近期，多起以信用卡“代還”、“套現”為幌子的騙局引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。

信用卡代償業(yè)務(wù)在我國的發(fā)展時(shí)間不長(cháng)，但發(fā)展速度較為迅猛。在自然競爭的作用下，目前代償市場(chǎng)已形成一批擁有穩定客群規模的頭部機構，以及若干不具備知名度，甚至曲線(xiàn)展業(yè)的小型機構。

本文將從信用卡業(yè)的發(fā)展近況切入，就市面兩類(lèi)常見(jiàn)的代償模式進(jìn)行解析，并對市場(chǎng)中頭部機構的若干特性，解析當下代償市場(chǎng)競爭格局。

信用卡代償，是指持卡人在面臨信用卡賬單時(shí)不能夠一次性?xún)斶€，通過(guò)其他機構申請從而“代為”償還本期賬單的行為。代償的興起首先得益于國內信用卡業(yè)務(wù)的蓬勃發(fā)展。

相比于成熟的歐美體系，信用卡業(yè)務(wù)在我國起步較晚，但發(fā)展極為迅速。數據顯示，2013年至2018年，我國銀行卡發(fā)卡數量總體呈上升趨勢，尤其在2016-2018年三年期間，年增發(fā)卡量高達約1億張，如圖1所示：

伴隨著(zhù)發(fā)卡量的激增，持卡消費也獲得了快速增長(cháng)。2013-2018年，銀行卡消費業(yè)務(wù)金額實(shí)現了三倍增長(cháng)。同時(shí)銀行卡卡均消費金額數據顯示，六年間卡均消費從0.76萬(wàn)元上升至1.22萬(wàn)元，體現出我國銀行卡發(fā)卡數量擴張帶動(dòng)的消費規模劇增：

銀行卡數量、銀行卡消費業(yè)務(wù)的雙增，推動(dòng)了銀行卡授信總額的攀升。中國支付清算協(xié)會(huì )數據顯示，六年間銀行卡授信總額從4.57萬(wàn)億元增長(cháng)至15.4萬(wàn)億元，而在貸余額亦實(shí)現了跨越式增長(cháng)，從2013年的1.84萬(wàn)億元激增至2018年的6.85萬(wàn)億元，如表1所示：

信用卡代償市場(chǎng)兩極分化嚴重，部分原因來(lái)自于不同模式間的差異性。信用卡代償模式根據本期賬單還款資金來(lái)源，主要區分為兩類(lèi)：

“套現貸”模式，是利用信用卡本期賬單與下期賬單之間的時(shí)間差，由用戶(hù)通過(guò)代償平臺循環(huán)刷取，用下期賬單的欠款來(lái)償還本期賬單的欠款，如下圖所示：

目前，“套現貸”模式多處于灰色地帶。如圖3所示，用戶(hù)在產(chǎn)生信用卡本期賬單后，經(jīng)代償平臺將非賬單金額的信用卡余額刷出，從而來(lái)償還本期賬單。此類(lèi)模式會(huì )進(jìn)一步透支持卡人信用卡余額，存在較高風(fēng)險。

今年6月，晉城警方通過(guò)官微 “晉城網(wǎng)警巡查執法”發(fā)布風(fēng)險提示，一種名為“循環(huán)信用卡”的新型詐騙現身，號稱(chēng)免費率、無(wú)逾期、免息使用及循環(huán)使用。當用戶(hù)提出申請后，詐騙團伙會(huì )隨之要求繳納各種費用，如繳費升級套餐、繳費消除信用污點(diǎn)、繳費提額等。

與“套現貸”模式有所區分，“賬單代償”模式的市場(chǎng)競爭中，參與者不乏大型互聯(lián)網(wǎng)金融公司、消費金融機構等。該類(lèi)模式并未涉及“下期賬單金額”，在本期賬單出賬后，由用戶(hù)授權平臺獲取本期賬單相關(guān)信息，再由代償平臺據此代償，如圖4所示：

兩類(lèi)模式的差異，總結如下表所示：

“套現貸”模式具有借新還舊的特質(zhì)。持卡人使用未來(lái)的錢(qián)償還現在的錢(qián)，會(huì )持續占用信用卡額度。因此，“套現貸”模式下的持卡人，其信用卡會(huì )呈現出長(cháng)期刷空的狀態(tài)。在“套現貸”模式中，代償平臺僅扮演了“套現”工具的角色，持卡人仍需向發(fā)卡行進(jìn)行還款，其實(shí)質(zhì)是通過(guò)工具手段實(shí)現了賬單延期。

而“賬單代償”模式則是實(shí)現了風(fēng)險轉嫁，債權關(guān)系從持卡人-發(fā)卡行變更為持卡人-代償平臺。因此，對于發(fā)卡行而言，“套現貸”模式具有更大風(fēng)險。

在“賬單模式”代償市場(chǎng)中，不乏一些業(yè)務(wù)規模大、信息披露全面的上市參與主體。因此，本節將選取以A、B、C三類(lèi)具有代表性的上市互金機構為研究樣本，根據其上市報告及招股說(shuō)明書(shū)等公開(kāi)信息，總結闡述其業(yè)務(wù)發(fā)展的基本特征。

就頭部機構而言，其涵蓋業(yè)務(wù)不僅僅包括賬單代償，還包括消費貸款、信用卡管理等。但在三家樣本機構中，信用卡代償產(chǎn)品均占據了支柱地位。

從發(fā)放貸款規模占比來(lái)看，機構A的全年發(fā)放貸款金額高達207.56億元，信用卡代償業(yè)務(wù)年放款規模約135億元，占據了其中65%；該機構同時(shí)運營(yíng)消費信貸以及O2O貸款產(chǎn)品（線(xiàn)上申請、線(xiàn)下審核）。由于近年來(lái)線(xiàn)下業(yè)務(wù)運營(yíng)成本過(guò)高，機構A通過(guò)戰略調整完成了O2O運營(yíng)主體的打包出售。

機構B的代償規模數據無(wú)法直接得出，主要是由于其公布的數據為信用卡貸款口徑，而信用卡貸款又包含兩個(gè)細分項：代償及信用卡借款。2017-2018年，該機構信用卡貸款業(yè)務(wù)收入占總收入比例從接近七成上升至約87%，占據支柱地位。財報中亦表示，由于信用卡貸款出色的盈利能力，未來(lái)將進(jìn)一步提升該產(chǎn)品比重。

與機構B相反，機構C的代償業(yè)務(wù)比重在近三年間連年下降。以發(fā)放貸款口徑觀(guān)察，其占比從巔峰時(shí)期的99%降至50%不到。與此相對的是，信用貸業(yè)務(wù)占比則連年提升，但根據財報信息，最新一期的發(fā)放貸款口徑中，信用卡代償業(yè)務(wù)仍居于首位。

目前，業(yè)內產(chǎn)品呈現出一定的同質(zhì)化趨勢。以三家機構為例，產(chǎn)品額度范圍、期限及還款方式內容十分接近，如下表所示：

根據介紹頁(yè)面顯示，此類(lèi)產(chǎn)品的額度通常擁有一定有效期，額度失效后需要重新測評及申請。申請通過(guò)后，放款時(shí)間一般為1-3天，節假日正常。在還款方式上，用戶(hù)有主動(dòng)還款和系統扣款兩種選擇。

就放款資金而言，這些機構的資金來(lái)源比較多樣化，合作機構包括銀行、信托公司、消費金融公司等持牌主體，也包括P2P網(wǎng)貸這樣的非持牌機構（如果通過(guò)P2P，借款人需開(kāi)通銀行存管）。

穩定的資金來(lái)源是頭部代償機構發(fā)展業(yè)務(wù)的基礎，例如機構C在成立不到的三年間，合作伙伴為其提供了163億元信貸額度。除了外部資金，部分機構自身也會(huì )擁有小貸、網(wǎng)絡(luò )小貸等牌照，能夠使用自有資金放款。

頭部代償機構的費率基本符合36%的紅線(xiàn)要求。根據機構A披露的信息，其信用卡余額代償產(chǎn)品平均年利率的APR口徑為19.8%，IRR口徑為34.2%；而機構C宣稱(chēng)其代償產(chǎn)品的加權平均年利率為同行業(yè)中最低，總體區間位于10.04％至24.00％；機構B的利率則經(jīng)歷了起伏，至2018年又為合規進(jìn)行了相應調整：

頭部代償機構擁有良好的機構合作渠道，在資金成本上較其他中小機構更具優(yōu)勢，也因此能夠更好地控制住貸款利率。

魚(yú)龍混雜、良莠不齊是當前信用卡代償市場(chǎng)的基本特征，一方面，頭部機構目前已摸索出一套成熟的商業(yè)模式，通過(guò)較低利率吸引用戶(hù)，再以其系統規范的運作方式吸引機構資金，從而達成良性循環(huán)。

另一方面，部分不良動(dòng)機的主體以“代償”為名，實(shí)則從事信用卡套現業(yè)務(wù)，進(jìn)而造成發(fā)卡行的風(fēng)險激增，甚至實(shí)施故意詐騙來(lái)?yè)p害用戶(hù)利益。麻袋研究院友情提醒，勿輕信“免息貸款”、“循環(huán)使用”等不切實(shí)際的宣傳，重要的是需考慮自身的能力來(lái)適度消費。

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原標題： 魚(yú)龍混雜、兩極分化：一文解析信用卡代償市場(chǎng)格局（多圖）