?2021年10月，我國工業(yè)生產(chǎn)、消費等多項指標出現改善跡象，但疫情對消費產(chǎn)生擾動(dòng)、房地產(chǎn)投資仍將維持下行趨勢、能耗雙控等因素使工業(yè)生產(chǎn)依舊承壓，年內經(jīng)濟下行壓力仍存。

?10月工業(yè)生產(chǎn)出現積極變化，主要受到能源保供政策發(fā)力拉動(dòng)，但鋼鐵、水泥等高耗能行業(yè)產(chǎn)能擴張持續承壓。

?10月固定資產(chǎn)投資增速繼續放緩，主要受房地產(chǎn)和基建投資增速放緩影響，制造業(yè)在出口帶動(dòng)下維持高增長(cháng)。消費受假日和價(jià)格因素支撐，延續修復趨勢。出口受外需、出口替代和價(jià)格等影響，保持較強韌性。

?10月社融存量增速為年內新低。M1-M2剪刀差進(jìn)一步走闊，企業(yè)投資意愿下降。隨著(zhù)地方政府專(zhuān)項債券的發(fā)行和房地產(chǎn)融資政策邊際松動(dòng)，社融存量增速或將有所回升。

?10月以來(lái)，碳達峰、碳中和頂層政策體系出臺；房地產(chǎn)稅改革試點(diǎn)工作正式開(kāi)展；制造業(yè)中小微企業(yè)實(shí)施階段性稅收緩繳；財政部要求今年新增專(zhuān)項債于11月底發(fā)行完畢；《全球系統重要性銀行總損失吸收能力管理辦法》發(fā)布；工業(yè)和信息化部工作座談會(huì )，引導工業(yè)穩增長(cháng)；人民銀行推出碳減排支持工具。

2021年10月，我國多項經(jīng)濟指標出現改善跡象。生產(chǎn)端，10月工業(yè)增加值同比增速和兩年平均增速[1]結束下行趨勢，企穩反彈，主要是受到能源保供政策發(fā)力拉動(dòng)。需求端，固定資產(chǎn)投資增速繼續放緩，主要是受房地產(chǎn)和基建投資增速放緩拖累，制造業(yè)投資在出口帶動(dòng)下維持高增長(cháng)；消費在假日和價(jià)格雙重因素的影響下，延續小幅改善趨勢，預計11月電商促銷(xiāo)活動(dòng)疊加失業(yè)率下降帶來(lái)的居民可支配收入的增加將繼續提振消費，但十月下旬以來(lái)多地疫情散發(fā)將拖累消費修復；出口在外需、出口替代以及價(jià)格的支撐下，保持較強的韌性，年內出口增速有望保持在較高的水平。整體看，雖然10月多項經(jīng)濟指標均出現改善的信號，但疫情對消費產(chǎn)生擾動(dòng)，房地產(chǎn)投資仍將維持下行趨勢，環(huán)保和高能耗行業(yè)限產(chǎn)以及冬季極端氣候現象或將對工業(yè)生產(chǎn)產(chǎn)生拖累，年內經(jīng)濟仍存在下行壓力。

1. 工業(yè)生產(chǎn)小幅回升，年底前依舊承壓

工業(yè)生產(chǎn)小幅回升。2021年10月，我國規模以上工業(yè)增加值同比增長(cháng)3.50%，兩年平均增長(cháng)5.19%，增速較上月分別加快0.40、0.21個(gè)百分點(diǎn)，分別為3月和5月以來(lái)的首次回升；環(huán)比增長(cháng)0.39%，增速較上月亦有所提高。工業(yè)生產(chǎn)出現積極變化，主要是受到能源保供政策發(fā)力拉動(dòng)。10月供給端限電限產(chǎn)的約束有所改善，但年底前能耗雙控達標壓力仍然較大，疊加冬季可能形成拉尼娜現象（出現異常降溫的極寒天氣）、原材料價(jià)格高位上漲等因素，工業(yè)生產(chǎn)依然面臨壓力。

三大門(mén)類(lèi)工業(yè)增加值同比增速均有所加快。2021年10月制造業(yè)工業(yè)增加值同比增長(cháng)2.50%，增速穩中有升，兩年平均增速為4.97%，與上月持平，略低于2016-2019年同期均值水平；得益于能源保供政策發(fā)力、優(yōu)質(zhì)煤炭產(chǎn)能加速釋放，采礦業(yè)、電力、熱力、燃氣及水生產(chǎn)和供應業(yè)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“公用事業(yè)”）工業(yè)增加值同比增速和兩年平均增速均有明顯提升。

主要行業(yè)方面，10月醫藥制造業(yè)工業(yè)增加值仍保持15%以上的較快同比增速，但增速較上月有所回落；受季節性需求增加、為電商促銷(xiāo)和海外圣誕季積極備貨等因素帶動(dòng)，電子設備制造、食品制造等行業(yè)工業(yè)增加值同比增速提升明顯；非金屬礦物制品、黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)、汽車(chē)制造業(yè)、紡織業(yè)工業(yè)增加值同比增速繼續下滑，其中非金屬礦物制品、黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)主要受到環(huán)保限產(chǎn)、地產(chǎn)端降溫的影響，汽車(chē)制造產(chǎn)能擴張承壓仍然主要受限于芯片短缺因素，紡織業(yè)主要是上年同期基數較高所致。

工業(yè)企業(yè)利潤保持高增長(cháng)。2021年1-9月，全國規模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現利潤總額6.34萬(wàn)億元，同比增長(cháng)44.70%，兩年平均增長(cháng)18.84%，同比增速和兩年平均增速均較1-8月小幅回落，但仍維持在較高水平。

服務(wù)業(yè)生產(chǎn)小幅回升。2021年10月，全國服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數同比增長(cháng)3.80%，在上年高基數的影響下下降1.40個(gè)百分點(diǎn)；兩年平均增長(cháng)5.58%，較上月回升0.28個(gè)百分點(diǎn)，主要受?chē)鴳c節假期效應拉動(dòng)，延續小幅上升趨勢。10月開(kāi)始的新一輪疫情對服務(wù)業(yè)生產(chǎn)的負面影響可能在11月更加明顯。

2.基建、房地產(chǎn)投資依舊偏弱，制造業(yè)投資對固定資產(chǎn)投資支撐作用上升

固定資產(chǎn)投資較疫情前仍有回升空間。2021年1-10月全國固定資產(chǎn)投資（不含農戶(hù)）44.58萬(wàn)億元，同比增長(cháng)6.10%；兩年平均增長(cháng)3.80%，持平1-9月，仍不及疫情前水平；環(huán)比增長(cháng)0.15%，與上月持平。其中，制造業(yè)投資對固定資產(chǎn)投資的支撐作用進(jìn)一步上升，房地產(chǎn)和基建投資增速繼續下行，對固定資產(chǎn)投資的拉動(dòng)作用進(jìn)一步下降。

房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資繼續探底。近期房地產(chǎn)調控政策雖然出現邊際松動(dòng)，但10月房地產(chǎn)新開(kāi)工、銷(xiāo)售面積和銷(xiāo)售額同比增速等領(lǐng)先指標繼續走低，年內房地產(chǎn)投資增速或將依然維持下行趨勢，但增速下行幅度或將有所收窄。

基建投資依然偏弱。10月地方政府債發(fā)行規模較9月增加，但城投債凈融資規模下行，與基建相關(guān)的融資規模未出現大規模的上行，是拖累基建投資增速的主要因素。10月財政部要求專(zhuān)項債在11月底發(fā)行完畢，疊加“今年底明年初形成實(shí)物工作量”政策要求，預計基建投資增速將會(huì )回升，但受制于冬季天氣因素、地方政府債務(wù)管理和項目審批趨嚴等因素制約，基建投資增速回升幅度有限。

制造業(yè)投資對固定資產(chǎn)投資的支撐作用明顯。2021年1-10月，制造業(yè)投資同比增速高于固定資產(chǎn)投資增速8.10個(gè)百分點(diǎn)，對固定資產(chǎn)投資增長(cháng)的貢獻率較1-9月提高6.50個(gè)百分點(diǎn)至52.20%，超越房地產(chǎn)投資成為固定資產(chǎn)投資的主要支撐項。年內，隨著(zhù)能源、大宗商品保供穩價(jià)措施進(jìn)一步顯效，疊加制造業(yè)中小微企業(yè)稅收緩繳等政策落地，制造業(yè)投資有望保持在較高的增速水平。

3.疫情和天氣因素制約消費修復，拖累經(jīng)濟增長(cháng)

國慶假期效應提振消費，但疫情和天氣因素制約修復進(jìn)程。2021年10月社會(huì )消費品零售總額（下稱(chēng)“社零”）增長(cháng)4.90%，連續第二個(gè)月回升；環(huán)比增長(cháng)0.43%，較上月小幅提升。社零同比和環(huán)比增速小幅回升主要是受益于國慶假期消費帶動(dòng)，同時(shí)價(jià)格因素也是推升社零增速的原因之一。但天氣以及疫情制約社零的修復，社零同比和環(huán)比增速較疫情前水平尚有修復空間。預計11月電商促銷(xiāo)活動(dòng)疊加失業(yè)率下降帶來(lái)的居民可支配收入的增加將繼續提振消費，但十月下旬以來(lái)多地疫情散發(fā)將拖累消費修復。

商品零售小幅增加，餐飲收入增速小幅回落。10月商品零售同比增速較上月上升0.7個(gè)百分點(diǎn)至5.20%，增速仍低于疫情前水平。汽車(chē)消費繼續負增長(cháng)，是拖累商品零售的一大因素；通訊器材、石油及制品和書(shū)報雜志增速均在25%以上，且較上月顯著(zhù)增長(cháng)；服裝鞋帽針紡織品零售額增速降幅雖有收窄但依然為負。餐飲收入增速小幅回落，餐飲收入增速較9月下降1.1個(gè)百分點(diǎn)至2.00%，預計11月受疫情影響，餐飲收入增速會(huì )有所下降。

4.出口仍然保持高速增長(cháng)，對經(jīng)濟拉動(dòng)作用提升

2021年10月我國貨物進(jìn)出口總額5159.03億美元，同比增長(cháng)24.30%，增速仍然較高；但環(huán)比（-5.30%）有所下降。其中，出口3002.21億美元，同比增長(cháng)27.10%，仍然維持較高增速，環(huán)比小幅下降1.80%，依然表現出較強的韌性，一方面是由于歐美作為主要需求國，產(chǎn)需缺口依然較大，另一方面出口替代效應導致我國出口增加。進(jìn)口2156.80億美元，同比增長(cháng)20.60%，主要是價(jià)格上漲和去年基數（較低）因素導致；環(huán)比下降9.70%，符合往年下行規律。整體看，內需對進(jìn)口的支撐作用較弱。貿易順差845.40億美元，創(chuàng )歷史最高值。2021年前10個(gè)月貿易順差累計5106.35億美元，已接近去年全年水平，今年順差規?；驅?chuàng )歷史最高，對經(jīng)濟的拉動(dòng)作用或將有所提升。

出口方面，受海外經(jīng)濟持續恢復拉動(dòng)，高新技術(shù)和機電產(chǎn)品出口維持高位增長(cháng)；紡織紗線(xiàn)、織物及制品等防疫物資出口增速時(shí)隔六個(gè)月再次轉正，主要因為冬季來(lái)臨歐洲疫情再次嚴重；受西方節日需求帶動(dòng)，服裝及衣著(zhù)附件出口增速大幅上升；價(jià)格上漲影響導致手機出口增速大幅下行。從主要出口國家看，美國、歐盟和東南亞聯(lián)盟依然是我國前三大出口地區，其中我國對歐盟出口增速大幅上升15.70個(gè)百分點(diǎn)至44.31%，主要是由于歐洲疫情導致產(chǎn)需缺口加大，同時(shí)對防疫物資需求上升。隨著(zhù)年底將至，海外進(jìn)入圣誕消費旺季，疊加價(jià)格因素，仍將支撐出口繼續保持在較高水平，但在上年高基數的影響下，年底整體出口增速將小幅下行。

進(jìn)口方面，從主要進(jìn)口商品來(lái)看，煤炭因為冬季供暖需求量較大，進(jìn)口數量大幅上升；集成電路由于全球供應鏈短缺導致進(jìn)口數量增速維持低位；價(jià)格上漲疊加國內需求減弱導致鐵礦砂、原油、銅、鋼材以及汽車(chē)的進(jìn)口數量均同比減少。年內能耗雙控壓力仍然較大，國內工業(yè)生產(chǎn)承壓，導致對海外原料的需求下降，同時(shí)疊加疫情反復對消費的制約，預計進(jìn)口數量或將繼續下降。

5.PPI-CPI剪刀差拐點(diǎn)將至，中下游企業(yè)盈利情況有望好轉

CPI同比和環(huán)比漲幅均擴大。2021年10月CPI同比漲幅擴大0.80個(gè)百分點(diǎn)至1.50%，環(huán)比漲幅較上月擴大0.70個(gè)百分點(diǎn)至0.70%。強降雨天氣推動(dòng)鮮菜價(jià)格上漲、國際原油價(jià)格上漲推動(dòng)國內燃料價(jià)格走高、PPI價(jià)格對工業(yè)消費品價(jià)格的傳導，共同推高CPI漲幅擴大。11月以來(lái)豬肉、鮮菜價(jià)格繼續上漲，疊加上年的低基數因素，預計11月CPI同比漲幅繼續擴大，但在消費需求疲弱的影響下，CPI漲幅有限。

受?chē)H輸入性因素疊加國內主要能源和原材料供應偏緊影響，10月PPI漲幅再次擴大。10月PPI同比增幅較9月擴大2.80個(gè)百分點(diǎn)至13.50%，創(chuàng )歷史最高值。其中，生產(chǎn)資料價(jià)格上漲17.90%，漲幅擴大3.70個(gè)百分點(diǎn)，主要是受?chē)H價(jià)格上漲疊加國內主要能源和原材料供應偏緊影響；生活資料價(jià)格上漲0.60%，漲幅擴大0.20個(gè)百分點(diǎn)。從環(huán)比看，PPI漲幅較9月擴大1.30個(gè)百分點(diǎn)至2.50%。近期煤炭、鋼材等價(jià)格下行，疊加國內大宗商品價(jià)格控制政策、北方建筑工業(yè)停工導致黑色金屬需求減弱，或將帶動(dòng)11月PPI下行，PPI-CPI剪刀差收窄，中下游企業(yè)盈利情況或將好轉。

6.企業(yè)融資需求疲弱，投資意愿下降

社融存量同比增速與上月持平，人民幣貸款和政府債券融資是主要支撐。2021年10月新增社融1.59萬(wàn)億元，同比多增1971億元，三個(gè)月以來(lái)首次轉正；社融存量增速為10%，與9月持平。從社融結構來(lái)看，10月新增人民幣貸款和政府債券融資同比分別多增1089億元、1236億元，是社融的主要支撐項；新增委托、信托貸款和未貼現銀行承兌匯票共-2120億元，非標融資規模持續萎縮；其他分項同比變化不大。在政府債發(fā)行與上年錯期的影響下，疊加房企融資政策邊際松動(dòng)，以及9月底央行宣布年內新增的3000億小微再貸款額度逐步落地，對企業(yè)貸款也會(huì )形成一定支撐，預計11、12月社融增速將會(huì )有所回升。

信貸結構方面，在近期房地產(chǎn)政策邊際松動(dòng)[4]影響下顯著(zhù)好轉的居民長(cháng)端貸款和受銀行信貸沖量大幅上漲的票據融資是10月新增信貸同比轉正的主要因素；企業(yè)長(cháng)期貸款同比少增規模雖然有所收窄但依然未能轉正，反映了企業(yè)長(cháng)端融資需求仍然較弱。

10月M2增速較9月上升0.40個(gè)百分點(diǎn)至8.70%，延續小幅回升態(tài)勢；M1增幅延續今年2月以來(lái)的回落趨勢，較9月回落0.90個(gè)百分點(diǎn)至2.80%，M2-M1剪刀差進(jìn)一步擴大至4.90%，反映了企業(yè)投資意愿下降。

7.制造業(yè)PMI位于收縮區間，非制造業(yè)景氣度小幅回落

2021年10月，受電力供應持續緊張、部分原材料價(jià)格高位上漲等因素影響，我國制造業(yè)PMI下降0.40個(gè)百分點(diǎn)至49.20%，制造業(yè)PMI連續7個(gè)月放緩，連續兩個(gè)月低于臨界點(diǎn)。五大構成指數均位于收縮區間且進(jìn)一步下探。分企業(yè)類(lèi)型看，大型企業(yè)PMI降低0.10個(gè)百分點(diǎn)至50.30%，仍高于臨界點(diǎn)；中型和小型企業(yè)PMI分別下行至48.60%和47.50%，反映出中、小型企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)壓力較大。

2021年10月，非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數較上月回落0.80個(gè)百分點(diǎn)至52.40%，非制造業(yè)繼續保持擴張，但擴張幅度減小。其中服務(wù)業(yè)景氣度小幅回落，商務(wù)活動(dòng)指數下降0.80個(gè)百分點(diǎn)至51.60%，主要是多點(diǎn)散發(fā)式疫情給尚處于恢復過(guò)程中的服務(wù)業(yè)帶來(lái)較大沖擊。從行業(yè)情況來(lái)看，受?chē)鴳c節拉動(dòng)，與假期消費密切相關(guān)的住宿、餐飲、生態(tài)保護及環(huán)境治理、娛樂(lè )等行業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數均位于55%以上較高景氣區間。但受疫情和天氣等影響，消費者更傾向于就地過(guò)節或短途周邊游，10月鐵路運輸、航空運輸等行業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數雖位于榮枯線(xiàn)以上，但擴張力度相對較弱，景氣水平不及近年同期。建筑業(yè)景氣度同步小幅回落，商務(wù)活動(dòng)指數下降0.60個(gè)百分點(diǎn)至56.90%，但仍位于較高景氣區間，建筑業(yè)生產(chǎn)持續增長(cháng)。

8.外匯儲備規模上升，人民幣匯率升值

截至2021年10月末，我國外匯儲備規模為3.22萬(wàn)億美元，較上月末上升169.88億美元。10月下旬以來(lái)美國新冠肺炎病例持續上升、市場(chǎng)風(fēng)險偏好回升以及美聯(lián)儲Taper未超出市場(chǎng)預期影響，美元指數下跌，主要國家金融資產(chǎn)價(jià)格漲跌互現，在匯率折算和資產(chǎn)價(jià)格變化等因素綜合作用下，10月外匯儲備規模上升。

10月美元兌人民幣即期匯率由6.4491變化至6.4009，人民幣相較美元有所升值。美元指數微跌、我國出口強勢疊加中美關(guān)系緩和，是推動(dòng)10月人民幣升值的主要因素。展望后市，我國經(jīng)濟下行壓力依然較大，美國經(jīng)濟隨著(zhù)疫苗接種工作的推進(jìn)和供應限制的緩解繼續改善，這將對美元指數形成支撐。中美兩國貨幣政策分化也給人民幣帶來(lái)一定貶值壓力。但中國國債于10月29日正式納入富時(shí)全球國債指數，有助于吸引外資流入，一定程度上支撐人民幣匯率。后續人民幣匯率進(jìn)一步升值的動(dòng)力偏弱，11月美元兌人民幣匯率或將小幅震蕩。

2021年10月中旬以來(lái)，碳達峰、碳中和頂層政策體系出臺，清晰規劃了未來(lái)碳達峰的工作路線(xiàn)，結束了前期“各地為政”的局面，有利于減碳環(huán)境下的經(jīng)濟平穩運行；房地產(chǎn)稅改革試點(diǎn)工作正式開(kāi)展，短期內房地產(chǎn)利空消息出盡，疊加近期房地產(chǎn)政策邊際松動(dòng)，或將為經(jīng)濟的平穩運行提供支撐；制造業(yè)中小微企業(yè)實(shí)施階段性稅收緩繳，減輕了成本上行對中小微制造業(yè)企業(yè)造成的經(jīng)營(yíng)壓力；政府專(zhuān)項債加速發(fā)行，10月財政發(fā)布會(huì )上要求于11月底發(fā)行完畢，對基建投資形成支撐；《全球系統重要性銀行總損失吸收能力管理辦法》發(fā)布，降低風(fēng)險的外部效應，有助于防范金融系統性風(fēng)險；工業(yè)和信息化部工作座談會(huì )，引導工業(yè)穩增長(cháng)；人民銀行推出碳減排支持工具，但并不等同于“貨幣寬松”，短期內釋放基礎貨幣規模有限。

1.《中共中央國務(wù)院關(guān)于完整準確全面貫徹新發(fā)展理念做好碳達峰碳中和工作的意見(jiàn)》發(fā)布

2021年10月12日，在《生物多樣性公約》第十五次締約方大會(huì )領(lǐng)導人峰會(huì )上，總書(shū)記指出，中國將陸續發(fā)布重點(diǎn)領(lǐng)域和行業(yè)碳達峰實(shí)施方案和一系列支撐保障措施，構建起碳達峰、碳中和“1+N”政策體系。10月24日，《中共中央國務(wù)院關(guān)于完整準確全面貫徹新發(fā)展理念做好碳達峰碳中和工作的意見(jiàn)》發(fā)布，《意見(jiàn)》明確提出了十項碳達峰碳中和工作重點(diǎn)任務(wù)。國務(wù)院緊接著(zhù)在10月26日印發(fā)《2030年前碳達峰行動(dòng)方案》?！斗桨浮分饕劢褂?030年前碳達峰目標，對推進(jìn)碳達峰工作進(jìn)行總體部署，針對不同的領(lǐng)域提出了碳達峰十大行動(dòng)。這兩個(gè)文件共同構成了我國碳達峰、碳中和的頂層設計。

《方案》使得我國碳達峰的路線(xiàn)圖更加清晰，《意見(jiàn)》將對能源、鋼鐵、有色金屬、石化化工、建材、交通、建筑等重點(diǎn)行業(yè)和領(lǐng)域產(chǎn)生深遠影響。聯(lián)合資信預計在“雙碳”目標實(shí)現期間，相關(guān)行業(yè)集中度將進(jìn)一步提升，行業(yè)分化格局加劇。相較于早期較為溫和的綠色經(jīng)濟發(fā)展時(shí)期，現階段國家政策層面在推進(jìn)產(chǎn)業(yè)低碳轉型方面的決心堅定，高碳行業(yè)內無(wú)力承擔綠色低碳轉型成本的企業(yè)將面臨兼并重組和出清，信用風(fēng)險值得關(guān)注。

2.房地產(chǎn)稅改革試點(diǎn)工作開(kāi)展

10月23日，第十三屆全國人民代表大會(huì )常務(wù)委員會(huì )第三十一次會(huì )議決定，為積極穩妥推進(jìn)房地產(chǎn)稅立法與改革，引導住房合理消費和土地資源節約集約利用，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩健康發(fā)展，授權國務(wù)院在部分地區開(kāi)展房地產(chǎn)稅改革試點(diǎn)工作，授權的試點(diǎn)期限為五年。試點(diǎn)地區的房地產(chǎn)稅征稅對象為居住用和非居住用等各類(lèi)房地產(chǎn)，不包括依法擁有的農村宅基地及其上住宅。國務(wù)院制定房地產(chǎn)稅試點(diǎn)具體辦法，試點(diǎn)地區人民政府制定具體實(shí)施細則。聯(lián)合資信認為，房地產(chǎn)稅改革試點(diǎn)工作的啟動(dòng)，短期可能會(huì )對市場(chǎng)成交產(chǎn)生一定的壓力，但從國外經(jīng)驗看，長(cháng)期內，供給和人口依然是房?jì)r(jià)的主要決定因素。房地產(chǎn)稅一定程度上能夠抑制商品房的投資與投機需求，降低房地產(chǎn)泡沫，有利于經(jīng)濟的平穩運行。

3.制造業(yè)中小微企業(yè)實(shí)施階段性稅收緩繳，新增專(zhuān)項債11月底發(fā)完

10月27日國務(wù)院常務(wù)會(huì )議上部署對制造業(yè)中小微企業(yè)等實(shí)施階段性稅收緩繳措施，會(huì )議決定，對今年四季度制造業(yè)中小微企業(yè)實(shí)現的企業(yè)所得稅和國內增值稅、國內消費稅及隨其附征的城市建設維護稅，以及個(gè)體工商戶(hù)、個(gè)人獨資和合伙企業(yè)繳納的個(gè)人所得稅（不含其代扣代繳的個(gè)人所得稅）實(shí)行緩稅。緩稅自11月1日起實(shí)施，至明年1月申報期結束，預計可為制造業(yè)中小微企業(yè)緩稅2000億元左右。另外，為紓解煤電、供熱企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難，對其今年四季度的稅款實(shí)施緩繳，預計緩稅170億元左右。聯(lián)合資信認為，對制造業(yè)中小微企業(yè)的稅收緩繳，減輕了成本上行對中小微制造業(yè)企業(yè)造成的經(jīng)營(yíng)壓力，或將一定程度上支撐制造業(yè)投資。

10月22日，財政部相關(guān)負責人在財政收支情況新聞發(fā)布會(huì )上表示，2021年新增專(zhuān)項債券額度盡量在11月底前發(fā)行完畢。聯(lián)合資信認為，11月專(zhuān)項債發(fā)行加速，為“今年底明年初形成實(shí)物工作量”提供資金支撐，基建投資會(huì )有所回升，但受制于地方政府債務(wù)管理和項目審批趨嚴等因素制約，預計上升幅度有限。

4.三部門(mén)聯(lián)合發(fā)布《全球系統重要性銀行總損失吸收能力管理辦法》

2008年國際金融危機后，為有效解決“大而不能倒”問(wèn)題，二十國集團（G20）領(lǐng)導人于2015年11月批準了金融穩定理事會(huì )提交的《全球系統重要性銀行總損失吸收能力條款》，為進(jìn)一步增強我國全球系統重要性銀行抵御風(fēng)險的能力，強化市場(chǎng)約束，人民銀行會(huì )同銀保監會(huì )、財政部結合我國實(shí)際情況，于10月29日發(fā)布《全球系統重要性銀行總損失吸收能力管理辦法》，構建了我國總損失吸收能力監管體系，對總損失吸收能力定義、構成、指標要求、監督檢查和信息披露等方面進(jìn)行了規范。聯(lián)合資信認為，《辦法》通過(guò)完善我國重要性銀行監管和風(fēng)險處置的制度框架，使得在銀行發(fā)生損失時(shí)，可以通過(guò)減記或轉股等方式，降低風(fēng)險的外部效應，有助于防范金融系統性風(fēng)險。

5.工業(yè)和信息化部工作座談會(huì )，引導工業(yè)穩增長(cháng)

11月4日，工業(yè)和信息化部召開(kāi)重點(diǎn)行業(yè)協(xié)會(huì )工業(yè)穩增長(cháng)工作座談會(huì )。會(huì )議要求，各行業(yè)協(xié)會(huì )要充分發(fā)揮橋梁紐帶作用，積極主動(dòng)作為，共同促進(jìn)工業(yè)經(jīng)濟平穩運行。把為廣大企業(yè)解決“急難愁盼”問(wèn)題作為推動(dòng)工業(yè)穩增長(cháng)的出發(fā)點(diǎn)和落腳點(diǎn)。11月5日，工信部召開(kāi)全國工信系統電視電話(huà)會(huì )議，再次強調全系統要深刻認識穩定工業(yè)經(jīng)濟增長(cháng)、提振工業(yè)經(jīng)濟的重要性，聚焦落實(shí)“六穩”“六?！惫ぷ髦写嬖诘耐怀鰡?wèn)題，采取有力措施，全力穩定提振工業(yè)經(jīng)濟。聯(lián)合資信認為，9月受限電限產(chǎn)以及高耗能政策影響，工業(yè)生產(chǎn)增速小幅下降，四季度限電限產(chǎn)依然將會(huì )制約工業(yè)生產(chǎn)，工信部對工業(yè)穩增長(cháng)的強調，將緩解市場(chǎng)對工業(yè)生產(chǎn)大幅下降的擔憂(yōu)。

6.人民銀行推出碳減排支持工具，對基礎貨幣供應量影響有限

11月8號，央行推出了碳減排支持工具向金融機構提供低成本資金，引導金融機構向碳減排重點(diǎn)領(lǐng)域內企業(yè)提供碳減排貸款。貸款利率應與同期限檔次貸款市場(chǎng)報價(jià)利率（LPR）大致持平，發(fā)放對象暫定為全國性金融機構，人民銀行通過(guò)“先貸后借”的直達機制，對符合條件的碳減排貸款按貸款本金的60%提供資金支持，利率為1.75%。重點(diǎn)支持清潔能源、節能環(huán)保和碳減排技術(shù)三個(gè)領(lǐng)域，初期的碳減排重點(diǎn)領(lǐng)域范圍突出“小而精”，重點(diǎn)支持正處于發(fā)展起步階段，但促進(jìn)碳減排的空間較大，給予一定的金融支持可以帶來(lái)顯著(zhù)碳減排效應的行業(yè)。

聯(lián)合資信預計短期內碳減排支持工具釋放的基礎貨幣有限，不會(huì )造成“大水漫灌”，貨幣政策保持穩??；對碳減排重要領(lǐng)域企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)及其信用環(huán)境產(chǎn)生積極影響。