不良資產(chǎn)投資觀(guān)察 來(lái)源：不良資產(chǎn)投資觀(guān)察
5月28日晚間，浦發(fā)銀行發(fā)布公告，董事會(huì )經(jīng)表決通過(guò)了《公司關(guān)于設立金融資產(chǎn)投資有限公司的議案》，同意該行出資100億元人民幣發(fā)起設立金融資產(chǎn)投資公司（AIC）。
金融資產(chǎn)投資公司（AIC）是指經(jīng)國務(wù)院銀行業(yè)監督管理機構批準，在中華人民共和國境內設立的，主要從事銀行債權轉股權及配套支持業(yè)務(wù)的非銀行金融機構。業(yè)內人士表示，我國金融體系以間接融資為主，銀行體系的資金量最大，要想推動(dòng)市場(chǎng)化債轉股進(jìn)一步增量擴面，必須發(fā)揮銀行的投融資能力。
截至目前，建、農、工、中、交五大行于2017年依次獲批成立全資子公司AIC開(kāi)展債轉股業(yè)務(wù)，股份制商業(yè)銀行平安銀行和興業(yè)銀行、地方性銀行廣州農商行也在去年公告擬成立金融A(yíng)IC，但目前尚未披露進(jìn)展。其中平安銀行為合資，廣州農商行作為唯一一個(gè)地方性銀行，也稱(chēng)將出資50億元（持股比例不低于35%）合資設立金融A(yíng)IC。
整體上看，相較于四大AMC（如可以做上市推薦及債券、股票承銷(xiāo)等業(yè)務(wù)以及可以向央行申請再貸款等），AIC的業(yè)務(wù)范圍會(huì )更窄。根據《金融資產(chǎn)投資公司管理辦法（試行）》，從資產(chǎn)負債的角度來(lái)看，金融資產(chǎn)投資公司的業(yè)務(wù)范圍基本分為兩個(gè)方向，即資產(chǎn)端的債轉股項目落地以及負債端的對外融資情況（具體如下圖）?？梢钥闯?，金融資產(chǎn)投資公司的資產(chǎn)端除債轉股相關(guān)業(yè)務(wù)外，還可以做同業(yè)業(yè)務(wù)、投資固定收益類(lèi)證券等，而其負債端業(yè)務(wù)基本上概括了除存款以外的所有。
雖然當前AIC主要是收購銀行對企業(yè)的債權，尚無(wú)法直接收購企業(yè)債權，但是考慮到金融資產(chǎn)投資公司可以設立私募股權投資基金、發(fā)行私募資管產(chǎn)品等，我們相信對于金融資產(chǎn)投資公司直接企業(yè)債券政策放開(kāi)的趨勢也是不會(huì )變的，而屆時(shí)金融資產(chǎn)投資公司也將會(huì )承載著(zhù)類(lèi)銀行的功能，并真正迎來(lái)發(fā)展的高潮。
需要說(shuō)明得是，這里的債權不僅僅局限于信貸，還包括應收賬款、租賃、質(zhì)押等各類(lèi)債權債務(wù)項目。
政策方面，AIC今年來(lái)持續獲得支持。2月以來(lái)，銀保監會(huì )陸續批復五大行債轉股子公司可在上海開(kāi)展不以債轉股為目的的股權投資業(yè)務(wù)。5月初，銀保監會(huì )再度明確允許AIC開(kāi)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)并鼓勵私募資管產(chǎn)品投資債轉股。
僅以5家已成立的金融資產(chǎn)投資公司為例，由于均成立于2017年底，這意味著(zhù)2018年是它們第一個(gè)完整經(jīng)營(yíng)的年份。
不過(guò)當我們分析2018年整體數據時(shí)會(huì )發(fā)現，各家金融資產(chǎn)投資公司規模均飛速擴張，工銀金融資產(chǎn)投資、建信金融資產(chǎn)投資、農銀金融資產(chǎn)投資和交銀金融資產(chǎn)投資的總資產(chǎn)規模分別擴張至430.25億元、327.60億元、334.50億元和203.70億元，資產(chǎn)負債率也由2017年底的0附近快速升至50%以上，并且創(chuàng )造了不菲的盈利水平。
通過(guò)出臺金融資產(chǎn)投資公司的管理辦法，讓全國性銀行有錢(qián)去設立一個(gè)金融資產(chǎn)投資公司，去置換實(shí)體經(jīng)濟的債務(wù)，這樣不僅降低了實(shí)體經(jīng)濟的債務(wù)，也相當于給了實(shí)體經(jīng)濟一筆股權資金，讓金融機構與實(shí)體經(jīng)濟共存亡，也不會(huì )存在傳統的抽貸等問(wèn)題，應該說(shuō)監管部門(mén)的想法其實(shí)是蠻好的。
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