作者:rating狗
來(lái)源:YY評級(ID:YYRating)
銷(xiāo)售端下行,再融資未接,到期壓力如影隨形,年關(guān)下的民營(yíng)房企仍在暗夜中穿行。近期YY評級地產(chǎn)組盤(pán)點(diǎn)了14家民營(yíng)房企短期兌付壓力。本篇,我們將視角聚焦于A(yíng)BS這一融資品種,并將統計范圍擴大至銷(xiāo)售額前50中YY評級在5及以下的25家民營(yíng)房企,整理其存量、類(lèi)別及行權到期情況。
2021年8月以來(lái),隨著(zhù)房企債務(wù)違約的頻發(fā),市場(chǎng)對地產(chǎn)行業(yè)尤其是民營(yíng)房企的風(fēng)險偏好迅速降至“冰點(diǎn)”,疊加預售資金等政策難見(jiàn)放松,市場(chǎng)預期急轉直下,9月開(kāi)始房企ABS凈融資額由正轉負,且凈融資缺口在逐漸走闊。
進(jìn)入11月,金融管理部門(mén)就房企融資釋放暖意,但大部分民企再融資仍困難重重。近期房企ABS發(fā)行審批以國企為主,而民企尤其是購房尾款、供應鏈類(lèi)ABS仍感寒意較重,碧桂園近期成功發(fā)行的10億2+2的公司債打響了民企開(kāi)發(fā)商再融資“解凍”的第一槍?zhuān)冶坦饒@、龍湖、龍光均宣布發(fā)行供應鏈ABS的計劃,但市場(chǎng)的反饋還有待審慎觀(guān)察。
從25家樣本房企ABS存量來(lái)看,B**(296億元)位居第一,規模甚至超出其境內存續債規模,其中83%為未計入有息債務(wù)的供應鏈ABS。X*、R*、S*和M***ABS存量也超過(guò)百億。供應鏈ABS方面,除碧桂園外,X*、S*、M***、Z*和S*的供應鏈ABS規模較大。
進(jìn)一步從到期結構看,樣本中大部分房企ABS于2022年年底前行權到期,行權到期的規模在百億以上的依次為B**、X*、S*和M***,兌付壓力值得關(guān)注。
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