債券球 作者：債券球
5月18日，財政部發(fā)布了《財政部關(guān)于地方政府隱性債務(wù)問(wèn)責典型案例的通報》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“通報”），筆者就通報的相關(guān)內容進(jìn)行簡(jiǎn)單點(diǎn)評，供參考。
一、通報主要內容
區域分布方面。東部地區有1個(gè)，浙江；中部有5個(gè)，其中，河南有兩個(gè)，江西、湖南、安徽各1個(gè)；西部地區有兩個(gè)，分別在貴州和甘肅。
觸發(fā)事由方面。8個(gè)案例均涉及新增隱債，其中兩個(gè)還涉及化債不實(shí)。
融資品種方面。除未明確說(shuō)明的兩個(gè)案例外，其他6個(gè)案例中，主要融資品種基本都有涉及，包括：貸款、債券、信托、租賃和債權融資計劃等。
城投方面。除1個(gè)案例，其他7個(gè)均牽涉城投平臺。
就區域分布情況來(lái)看，某種程度上反映了區域治理水平的差異。東部發(fā)達地區城投發(fā)債、融資最多，但涉及案例最少；中部欠發(fā)達地區，轄區廣大，發(fā)債總量雖遜色于東部，但是出現的案例卻遠多于東部；西部地區經(jīng)濟較弱，發(fā)債自然遠低于中東部地區，但是出現兩個(gè)案例已然不低。
就政府層級來(lái)看，反映了區縣作為基建的毛細血管，處理城投、地方政府債務(wù)的事項最多，出現問(wèn)題的概率比較高也是很自然的事情了。
就觸發(fā)事由來(lái)看，要規避新增隱債，必須嚴格按照預算執行，打擦邊球的行為很容易涉及隱債；而對于化債不實(shí)，簡(jiǎn)單變更債務(wù)承接方，難以改變其實(shí)質(zhì)，還是實(shí)打實(shí)來(lái)的比較好，當然在權衡某些時(shí)間點(diǎn)的要求時(shí)，筆者也只能感嘆，難分雌雄。
就融資品種來(lái)看，各類(lèi)融資品種均有可能違反地方政府隱債規定，作為金融機構，就實(shí)務(wù)來(lái)看，在平衡業(yè)務(wù)需求和進(jìn)行有效甄別之間，還是存在相當的難度。
就城投來(lái)看，可以看到城投在很大程度上承擔了大量的政府職能，尤其是融資和基建方面，其與政府之間的頻繁往來(lái)，形成你中有我、我中有你的局面，一方出問(wèn)題，另一方也很難置身事外。
對于隱債，筆者的理解是，只要涉及政府可能要承擔償付職責的債務(wù)均可歸類(lèi)為隱債。對此，城投作為企業(yè)，從其扮演的角色和定位，在面對其承擔的債務(wù)，有時(shí)候未免有些尷尬。筆者以為，作為所在地政府，自然也想政府歸政府，企業(yè)歸企業(yè)，但是面對城投的重要作用和影響，很多時(shí)候又不得不保剛兌，尤其是債券。
對于隱債和城投債未來(lái)如何發(fā)展，只能邊走邊看。筆者以為比較理想的情況是，總體管控方面，通過(guò)預算的軟硬約束來(lái)實(shí)現對城投債、地方債的有效管控；總量方面，城投進(jìn)行一定程度的壓縮，地方債增發(fā)進(jìn)行替代。當然理想很豐滿(mǎn)，現實(shí)很骨感，且行且看。
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