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銀證保各自的金融風(fēng)險特性

泓策投研手札 泓策投研手札
2021-07-09 16:15 1966 0 0
銀行、保險、證券的商業(yè)模式完全不同,而商業(yè)模式的不同決定了其風(fēng)險特性的不同。

作者:SmartBeta_Go

來(lái)源:泓策投研手札(ID:FinanceBao)

(一)各細分金融行業(yè)的風(fēng)險特性

銀行、保險、證券的商業(yè)模式完全不同,而商業(yè)模式的不同決定了其風(fēng)險特性的不同。

證券業(yè)經(jīng)營(yíng)范圍主要是證券交易、證券發(fā)行、證券中介,收入結構以手續費和資本利得收入為主,杠杠相對較小。其負債端為借款(包括長(cháng)短期),資產(chǎn)端的資產(chǎn)屬于主動(dòng)管理的性質(zhì),依賴(lài)于機構主動(dòng)管理的能力,資產(chǎn)的流動(dòng)性較佳但波動(dòng)性較大。證券業(yè)對于資產(chǎn)負債匹配的需求較小。市場(chǎng)風(fēng)險是證券業(yè)主要的風(fēng)險。從下圖可以看出證券公司的資產(chǎn)負債表表現出以短支短、低杠桿比的特征。

銀行業(yè)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)的范圍也是以貸款為主,收入結構中利差是主要的貢獻因子,杠桿高于證券行業(yè),大約為12.5倍。其負債端主要為存款,資產(chǎn)端大部分屬于被動(dòng)式管理,貸款的品質(zhì)好壞決定其損益,貸款資產(chǎn)本身缺乏流動(dòng)性。銀行業(yè)的資產(chǎn)與負債需要在利率、到期長(cháng)短等條件上匹配。銀行業(yè)主要風(fēng)險是信用風(fēng)險及流動(dòng)性風(fēng)險。從下圖中可以清晰的看出銀行的業(yè)務(wù)及其風(fēng)險。

從下圖可以看出銀行業(yè)低流動(dòng)性及高杠桿比的特征。

保險業(yè)經(jīng)營(yíng)范圍以保單銷(xiāo)售為主,收入結構以保險費中的三差(費差、死差、利差)為主,其杠桿非常大。其負債端以保費收入為主,資產(chǎn)端的運用也是相對被動(dòng)的(做到什么利率的保單就對應什么收益率的投資商品),資產(chǎn)與負債在久期、持倉屬性與現金流量等條件上要匹配。由于保險業(yè)資產(chǎn)運用大部分購買(mǎi)固定收益型產(chǎn)品,所以主要風(fēng)險還是信用風(fēng)險。從下圖可以看出壽險公司以長(cháng)支長(cháng)及高杠桿比的特征。

根據上文介紹概況來(lái)說(shuō),不同細分金融行業(yè),其風(fēng)險的特性也不同,如下圖所示:

備注:ALM為資產(chǎn)負債管理;保險風(fēng)險系指承保風(fēng)險

不同的金融細分行業(yè)雖然其風(fēng)險特性不同,但是要建立“曲突徙薪”的風(fēng)險管理框架所憑借的多是可操作的管理制度、健全的組織架構、可靠的信息技術(shù)系統、定性及定量的風(fēng)險評估體系、專(zhuān)業(yè)的人才隊伍、有效的風(fēng)險應對及解決機制。

(二)風(fēng)險之間的傳染

不同的風(fēng)險之間相互傳導,這一點(diǎn)在2008年金融危機中表現的尤其明顯。2008年金融危機源自于信用風(fēng)險與操作風(fēng)險的控管松散,蔓延擴散至市場(chǎng)風(fēng)險與流動(dòng)性風(fēng)險,如下圖所示:

注:文章為作者獨立觀(guān)點(diǎn),不代表資產(chǎn)界立場(chǎng)。

題圖來(lái)自 Pexels,基于 CC0 協(xié)議

本文由“泓策投研手札”投稿資產(chǎn)界,并經(jīng)資產(chǎn)界編輯發(fā)布。版權歸原作者所有,未經(jīng)授權,請勿轉載,謝謝!

原標題: 銀證保各自的金融風(fēng)險特性

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    蔣陽(yáng)兵,資產(chǎn)界專(zhuān)欄作者,北京市盈科(深圳)律師事務(wù)所高級合伙人,盈科粵港澳大灣區企業(yè)破產(chǎn)與重組專(zhuān)業(yè)委員會(huì )副主任。中山大學(xué)法律碩士,具有獨立董事資格,深圳市法學(xué)會(huì )破產(chǎn)法研究會(huì )理事,深圳市破產(chǎn)管理人協(xié)會(huì )個(gè)人破產(chǎn)委員會(huì )秘書(shū)長(cháng),深圳律師協(xié)會(huì )破產(chǎn)清算專(zhuān)業(yè)委員會(huì )委員,深圳律協(xié)遺產(chǎn)管理人入庫律師,深圳市前海國際商事調解中心調解員,中山市國資委外部董事專(zhuān)家庫成員。長(cháng)期專(zhuān)注于商事法律風(fēng)險防范、商事?tīng)幾h解決、企業(yè)破產(chǎn)與重組法律服務(wù)。聯(lián)系電話(huà):18566691717

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    劉韜

    劉韜律師,現為河南乾元昭義律師事務(wù)所律師。華北水利水電大學(xué)法學(xué)學(xué)士,中國政法大學(xué)在職研究生,美國注冊管理會(huì )計師(CMA)、基金從業(yè)資格、上市公司獨立董事資格。對法律具有較深領(lǐng)悟與把握。專(zhuān)業(yè)領(lǐng)域:公司法、合同法、物權法、擔保法、證券投資基金法、不良資產(chǎn)處置、私募基金管理人設立及登記備案法律業(yè)務(wù)、不良資產(chǎn)掛牌交易等。 劉韜律師自2010年至今,先后為河南新民生集團、中國工商銀行河南省分行、平頂山銀行鄭州分行、河南投資集團有限公司、鄭州高新產(chǎn)業(yè)投資基金有限公司、光大鄭州國投新產(chǎn)業(yè)投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)、光大徳尚投資管理(深圳)有限公司、河南中智國?;鸸芾碛邢薰?、 蘭考縣城市建設投資發(fā)展有限公司、鄭東新區富生小額貸款公司等企事業(yè)單位提供法律服務(wù),為鄭州科慧科技、河南杰科新材料、河南雄峰科技新三板掛牌、定向發(fā)行股票、股權并購等提供法律服務(wù)。 為鄭州信大智慧產(chǎn)業(yè)創(chuàng )新創(chuàng )業(yè)發(fā)展基金、鄭州市科技發(fā)展投資基金、鄭州澤賦北斗產(chǎn)業(yè)發(fā)展投資基金、河南農投華晶先進(jìn)制造產(chǎn)業(yè)投資基金、河南高創(chuàng )正禾高新科技成果轉化投資基金、河南省國控互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)創(chuàng )業(yè)投資基金設立提供法律服務(wù)。辦理過(guò)擔保公司、小額貸款公司、村鎮銀行、私募股權投資基金的設立、法律文書(shū)、交易結構設計,不良資產(chǎn)處置及訴訟等業(yè)務(wù)。 近兩年主要從事私募基金管理人及私募基金業(yè)務(wù)、不良資產(chǎn)處置及訴訟,公司股份制改造、新三板掛牌及股票發(fā)行、股權并購項目法律盡職調查、法律評估及法律路徑策劃工作。 專(zhuān)業(yè)領(lǐng)域:企事業(yè)單位法律顧問(wèn)、金融機構債權債務(wù)糾紛、并購法律業(yè)務(wù)、私募基金管理人設立登記及基金備案法律業(yè)務(wù)、新三板法律業(yè)務(wù)、民商事經(jīng)濟糾紛等。

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