作者：政信三公子

（一）

昨天有位讀者咨詢(xún)，家庭有八位數的金融資產(chǎn)，這幾年投資節奏踩的不太好，心很累。問(wèn)：

有沒(méi)有收益高于國債，又長(cháng)期穩定的資產(chǎn)？買(mǎi)了就不用擔心，可以留給子女那種？

如果站在金融機構的立場(chǎng)，我會(huì )提出一攬子的組合投資建議，資金交給專(zhuān)業(yè)的大機構來(lái)綜合配置即可。

但我并沒(méi)有這么做。從個(gè)人角度出發(fā)，我覺(jué)得，短期內，投資只能一年一看。

每年的內外部因素都是變化的，黑天鵝此起彼伏，灰犀牛如影隨形，此時(shí)，投資也要動(dòng)態(tài)的調整，保持好靈活性。

我給不出什么答案，任何高收益資產(chǎn)的背后都是風(fēng)險敞口，沒(méi)有人也沒(méi)有機構，可以永遠正確。

要學(xué)著(zhù)接受未來(lái)的不確定性，在不確定的市場(chǎng)中，基于專(zhuān)業(yè)能力，獲取確定性的收益。

巴菲特的股東大會(huì )開(kāi)完了，給大家灌了一肚子雞湯。其中提到了一則道理，大意是：

如果從年輕的時(shí)候就買(mǎi)入并持有伯克希爾哈撒韋的股票，到現在看，也不算什么特別好的投資。

最好的投資是什么呢？就是投資你自己，開(kāi)發(fā)你自己，讓你自己具有更強大的專(zhuān)業(yè)能力和更扎實(shí)的人際關(guān)系。

（二）

首家市級城投馬上就完成債務(wù)重組了。

本輪重組僅限債權銀行參與。方案是統一展期10年，期間付息，到期還本。利息壓降到3.85%/年以下。

悲觀(guān)者有悲觀(guān)的解讀，樂(lè )觀(guān)者有樂(lè )觀(guān)的看法。我是偏樂(lè )觀(guān)的。

其一，此方案能從根本上解決問(wèn)題，因為除了期限變長(cháng)外，利息支出也顯著(zhù)下降了。

先解決完銀行債務(wù)，也就有更多的精力來(lái)解決債券和非標債務(wù)了。相當于牽住了解決問(wèn)題的牛鼻子。

其二，銀行的一致行動(dòng)背后，暗含了利率長(cháng)期下行的趨勢，和城投持續經(jīng)營(yíng)的假設。

如果未來(lái)趨向于零利率，那么期限拉長(cháng)到10年，不超過(guò)3.85%，也算穩健高收益了。

債權銀行同意變?yōu)榱雍髠鶛?，相當于認為，債務(wù)重組的城投公司在中長(cháng)期，依然具有生命力，不至于中途破產(chǎn)。

保本的潛在假設，是最讓大家心安的。

相應的，我猜，地方政府肯定有業(yè)務(wù)和增資等方面的支持承諾。

具體的細節和分析，詳見(jiàn)知識星球。

（三）

2020年4月的時(shí)候，我在公眾號里寫(xiě)過(guò)篇文章：

《第二次改革開(kāi)放和被洪水追趕的孩子》

文中提到：

改革開(kāi)放是摸著(zhù)石頭過(guò)河，是漸進(jìn)的、結構性的改革開(kāi)放。雖然有一部分改革開(kāi)放了，卻還有另外一部分呢，由于當時(shí)的條件不允許、認識不到位、問(wèn)題沒(méi)暴露等原因，并沒(méi)有實(shí)現充分和完全的改革開(kāi)放。
現在到了對沒(méi)來(lái)得及那部分內容第二次改革開(kāi)放的時(shí)候了，過(guò)程中將伴隨著(zhù)結構性紅利的持續釋放。

過(guò)去的梗阻，可以成為市場(chǎng)再次出發(fā)的財富源泉。

從歷史看，每到民族的關(guān)鍵時(shí)刻，總是會(huì )涌現出一批杰出的才俊。我們都說(shuō)，這是時(shí)勢造英雄。即便不聊時(shí)事這種宏大的題目，我們每一個(gè)人，只要不躺平，自己就是自己的英雄。

注：文章為作者獨立觀(guān)點(diǎn)，不代表資產(chǎn)界立場(chǎng)。

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原標題： 輕裝上陣