資管裕道人 作者：裕道人
4月30日，安信信托公布了2021年報和2022一季度報告。
除此之外，還有包括社會(huì )責任報告、內部控制評價(jià)報告，董事會(huì )、監事會(huì )決議等系列報告。
2021年對于安信信托和投資人而言，注定是不同尋常的一年。這一年的主題是資產(chǎn)清收和風(fēng)險化解。目前非公開(kāi)發(fā)行股票方案已經(jīng)獲得銀保監的批復，下一步就等證監會(huì )的批準。一切都只是時(shí)間問(wèn)題，隨著(zhù)機構投資人和解的基本完成，安信信托或將重新恢復業(yè)務(wù)。
重點(diǎn)聊聊年報里的事情，至于一季度報告，就是一些財務(wù)數據，這里略去不談。
一、風(fēng)險化解是主題
年報顯示：報告期內，安信有關(guān)部門(mén)指導下全力推進(jìn)資產(chǎn)清收處置、到期項目?jì)陡?、表內債?wù)重組、機構投資人和解、非公開(kāi)發(fā)行股票等一系列風(fēng)險化解工作。
典型的包括非公開(kāi)發(fā)行股票方案的制定和表內債務(wù)和解，從年報披露的信息顯示：2021年7月23日。安信審議通過(guò)了《債務(wù)和解協(xié)議》，在12月10日召開(kāi)的第一次臨時(shí)股東大會(huì )中，審議通過(guò)了關(guān)于重大資產(chǎn)出售方案的相關(guān)事項，標志著(zhù)相關(guān)工作的啟動(dòng)。信托保障基金公司豁免6.76億元的債務(wù)，國之杰持有并進(jìn)行質(zhì)押的股份也在推動(dòng)中，目前已經(jīng)流拍兩次了。
比起文字，數據也許能夠更好地說(shuō)明問(wèn)題：
1.截至本報告披露日，絕大多數保底承諾得以消除，保底承諾余額為20.07億元；
2.截至2022年1月28日受讓工作結束，自然人投資者總體簽約率超過(guò)94%。
注意到這樣一段話(huà)：
對于已經(jīng)簽約轉讓信托受益權的自然人客戶(hù)，在協(xié)議約定的條件成就后，信托受益權將登記至受讓方，自然人信托投資者取得轉讓資金實(shí)現退出。
這是針對簽署協(xié)議的超過(guò)94%的自然人。
對未轉讓信托受益權的自然人客戶(hù)，安信信托將繼續履行受托人義務(wù)，從其信托利益最大化角度，爭取信托計劃的較優(yōu)處置，同時(shí)及時(shí)對特定投資者披露信托計劃相關(guān)信息，繼續做好客戶(hù)服務(wù)工作。
這是針對剩下的不到6%的堅守者。
二、信托行業(yè)大變天
年報是一個(gè)很好地觀(guān)察行業(yè)變化的信息點(diǎn)，在安信信托這份年報當中，也不例外。
行業(yè)規模和經(jīng)營(yíng)情況
根據中國信托業(yè)協(xié)會(huì )網(wǎng)站公布的相關(guān)數據和資料，截至2021年4季度末，信托行業(yè)管理的信托資產(chǎn)規模余額20.55萬(wàn)億元，比上年末20.49萬(wàn)億元增加600億元，信托資產(chǎn)規模自2017年達到26.25萬(wàn)億元峰值以來(lái)，2018-2020年間漸次回落，分別降至22.70萬(wàn)億元、21.61萬(wàn)億元和20.49萬(wàn)億元，這一下行趨勢在2021年前3季度出現了明顯的企穩跡象，到4季度實(shí)現了止跌回升。
從經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)來(lái)看，2018—2020年間信托業(yè)收入規?？傮w平穩，但利潤總額持續下降，同比降幅分別為11.20%、0.65%、19.79%，2021年度實(shí)現了企穩回升，全行業(yè)實(shí)現利潤總額601.67億元，同比增長(cháng)了3.17%。
2.結構顯著(zhù)變化
信托來(lái)源發(fā)生實(shí)質(zhì)變化，單一資金信托加速下降、集合資金信托穩步增長(cháng)、管理財產(chǎn)信托快速增長(cháng)。上述三項信托規模分別為4.42萬(wàn)億、10.59萬(wàn)億、5.54萬(wàn)億，占比分別為21.49%8、51.53%、26.98%。
信托功能發(fā)生重大變化。在信托管理功能上，2018-2021年間，主動(dòng)管理信托呈現持續上升趨勢，事務(wù)管理類(lèi)信托呈現持續下降趨勢。主動(dòng)管理信托中的融資類(lèi)信托加速下降，投資類(lèi)信托則持續上升，事務(wù)管理類(lèi)信托中的通道信托加速下降，而服務(wù)信托則快速上升。
信托投向發(fā)生較大變化。資金信托投向工商企業(yè)的占比保持相對平穩，投向證券市場(chǎng)的占比大幅提升，投向基礎產(chǎn)業(yè)、房地產(chǎn)和金融機構三大領(lǐng)域的占比呈現持續下降勢頭。
3.格局與趨勢
實(shí)體經(jīng)濟是我國經(jīng)濟發(fā)展、參與國際經(jīng)濟競爭的根基，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展是金融機構的核心使命。
信托業(yè)作為僅次于銀行業(yè)的第二大金融子行業(yè)，應積極適應國家發(fā)展戰略和經(jīng)濟增長(cháng)模式轉變對金融服務(wù)提出的新需求，擺脫對傳統融資業(yè)務(wù)模式和領(lǐng)域的路徑依賴(lài)，積極提升自身的專(zhuān)業(yè)能力，靈活運用股權投資、股債結合、夾層投資、資產(chǎn)證券化等多種金融工具來(lái)為實(shí)體經(jīng)濟的發(fā)展提供綜合投融資支持，拓寬服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的廣度和深度。
信托業(yè)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟具有天然優(yōu)勢，信托公司因其制度的靈活性和牌照優(yōu)勢，可靈活運用股債結合、投貸聯(lián)動(dòng)、投管并舉等業(yè)務(wù)手段和交易結構，具備極大的創(chuàng )新空間，能夠滿(mǎn)足實(shí)體經(jīng)濟企業(yè)的多樣化需求，從而成為產(chǎn)融結合的最佳載體。
大資管行業(yè)屬朝陽(yáng)行業(yè)，在國家降低整體杠桿率，倡導股權融資的政策導向下，信托公司可從事的業(yè)務(wù)范圍較廣，業(yè)務(wù)模式較為靈活，在整個(gè)大資管行業(yè)中具有優(yōu)勢，同時(shí)信托行業(yè)特有的家族信托、慈善信托、養老信托等領(lǐng)域的發(fā)展前景廣闊。目前宏觀(guān)經(jīng)濟和市場(chǎng)因素仍不樂(lè )觀(guān)，但貨幣和監管政策也在不斷加強逆周期調整，為實(shí)體經(jīng)濟和金融企業(yè)營(yíng)造更加寬松的發(fā)展環(huán)境。
在深化金融供給側結構性改革精神和資管新規的指導下，2018年至2021年歷經(jīng)四年調整，信托業(yè)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)漸趨規范、信托業(yè)務(wù)逐漸回歸本源，轉型發(fā)展日見(jiàn)成效，新的發(fā)展起點(diǎn)已經(jīng)顯現。
未來(lái)信托公司的發(fā)展，需要進(jìn)一步緊密結合市場(chǎng)需求、緊密?chē)@科創(chuàng )強國戰略積極謀求轉型，依托資源稟賦，融合金融科技，在業(yè)務(wù)方向、產(chǎn)品設計、服務(wù)方式等多個(gè)維度探索創(chuàng )新，積極開(kāi)展標品信托業(yè)務(wù)，加大股權類(lèi)投資，發(fā)揮財富管理和社會(huì )服務(wù)功能，實(shí)現基于資產(chǎn)管理、財富管理、綜合性金融服務(wù)的有效整合。
十四五時(shí)期，在國內大循環(huán)為主體、國際國內雙循環(huán)相互促進(jìn)的新格局下，信托業(yè)對于提升全球分工地位，加速構建新發(fā)展格局，促進(jìn)我國經(jīng)濟的高質(zhì)量發(fā)展將發(fā)揮越來(lái)越大的作用。
這一部分基本來(lái)自年報，適合從業(yè)人員和對相關(guān)領(lǐng)域有興趣的人。
三.財務(wù)情況
財務(wù)情況恰恰不是本文的重點(diǎn)，因為對于安信而言，已經(jīng)被暫停掉所有的主動(dòng)管理業(yè)務(wù)，其財務(wù)數據并不是正常經(jīng)營(yíng)的數據。
報告期內，安信信托實(shí)現營(yíng)業(yè)總收入2.24億元，同比減少24.66%，但是需要強調的是，這一塊收入是扣除與主營(yíng)業(yè)務(wù)無(wú)關(guān)的業(yè)務(wù)收入業(yè)務(wù)收入以及不具備商業(yè)實(shí)質(zhì)的收入；扣非凈利潤為-8.73億元，同比減少84.97%；凈資產(chǎn)為2.49億元，同比下降72.05%，總資產(chǎn)為169.61億元，同比減少14.90%，資產(chǎn)負債率為94.36%。
從財務(wù)指標來(lái)看，安信信托在報告期內沒(méi)有資不抵債。主要原因在于和中國銀行及信?；鹁凸静糠謧鶆?wù)達成和解，相關(guān)債務(wù)重組利得增加，導致本年度虧損減少。
截至報告期末，存續信托項目212個(gè)，受托管理信托資產(chǎn)規模1,453.63億元；2021年度已完成清算的信托項目37個(gè)，清算信托規模60.71億元；本年度新增設立信托項目1個(gè)，新增信托規模0.05億元。其中，新增單一類(lèi)信托項目1個(gè)，實(shí)收信托規模0.05億元。
對于這一部分的存續項目，年報沒(méi)有太多說(shuō)明。
四、其他待解的問(wèn)題
關(guān)于重組獲批的時(shí)間
應該不會(huì )太慢了，從年報里透露出的一個(gè)清晰的信號：
2022年，公司將在有關(guān)部門(mén)指導下，積極推進(jìn)非公開(kāi)發(fā)行股票；加強資產(chǎn)清收；力爭早日恢復主動(dòng)管理業(yè)務(wù)。
這一波高管何處去？
如圖所示，以邵明安、高超為代表的高管，任期終止就在5月23日，僅僅半個(gè)月左右的時(shí)間，后續會(huì )有多少留下，多少離開(kāi)？
國之杰的股份如何處理？
這一分部分股份已經(jīng)二次處置失敗，上海金融法院將適時(shí)開(kāi)啟第三次處置。那么按照規則，那就是0.8*0.8*0.8=0.512，幾乎就是對折。誰(shuí)會(huì )接盤(pán)？與四川信托的交集如何處置?
再要不了多久，安信信托非公開(kāi)發(fā)行股票的方案將獲得證監會(huì )的批復。
簽署協(xié)議的投資人，離拿到錢(qián)的日子也不遠。
至于是不是空頭NOTE，那要看最后賬戶(hù)的數字了。
還有剩下的不到6%，選擇了繼續堅守；后續如何，將持續關(guān)注。
注：文章為作者獨立觀(guān)點(diǎn)，不代表資產(chǎn)界立場(chǎng)。
題圖來(lái)自 Pexels，基于 CC0 協(xié)議
本文由“資管裕道人”投稿資產(chǎn)界，并經(jīng)資產(chǎn)界編輯發(fā)布。版權歸原作者所有，未經(jīng)授權，請勿轉載，謝謝！
