小債看市 作者：小債看市
來(lái)源：小債看市（ID：little-bond）
近日，中債資信下調多家險企主體及債項評級，其中包括民企、地方國企以及中外合資企業(yè)等不同性質(zhì)企業(yè)。
12月30日，中債資信公告稱(chēng)，將百年人壽保險股份有限公司（下稱(chēng)“百年人壽”）主體信用等級由AA-下調至A+，列入負面信用觀(guān)察名單，將“19百年人壽”信用等級由A+下調至A。
中債資信稱(chēng)，百年人壽在跟蹤期內償付能力持續接近監管紅線(xiàn)，股權變更及后續增資面臨較大不確定性，資本補充壓力很大，整體財務(wù)風(fēng)險較低，公司股權分散外部支持無(wú)明顯增信作用。
《小債看市》統計，百年人壽目前存續債券僅有“19百年人壽”一只，當前余額20億元，期限為10（5+5）年期。
百年人壽2009年6月開(kāi)業(yè)，總部選址大連，屬于民營(yíng)企業(yè)是東北地區首家中資壽險法人機構。從股權結構上來(lái)看，百年人壽第一大股東為大連萬(wàn)達集團，持股比例為11.55%。
值得注意的是，百年人壽二股東為深陷債務(wù)危機的新光控股，其所持股份均已被凍結。
2019年1月，百年人壽公告稱(chēng)，原第一大股東大連萬(wàn)達集團將其持有的9億股股份轉讓給綠城集團，但目前股權轉讓仍待銀保監會(huì )審批中。
截至2019年三季末，百年人壽總資產(chǎn)1229.64億元，總負債1174.12億元，實(shí)現保險業(yè)務(wù)收入395.9億元，投資收益33.88億元，凈利潤5.98億元。
《小債看市》注意到，百年人壽償付能力一直持續接近監管紅線(xiàn)，今年一季度其發(fā)行20億元資本補充債，將其綜合償付能力從100.15%拉高至121.82%，但隨后再度快速下滑，到三季度末其綜合償付能力充足率再次逼近100%的最低監管要求。
此外，百年人壽流動(dòng)比率下降明顯，同期資產(chǎn)負債久期缺口擴大，資產(chǎn)和負債存在一定錯配，從資產(chǎn)變現角度來(lái)看，整體流動(dòng)性有所下降，面臨一定流動(dòng)性壓力。
多家險企被降級
無(wú)獨有偶，除了百年人壽，中債資信還下調天安財險主體及“15天安財險”信用評級。中債資信將其主體信用等級下調至AA-，展望負面，下調“15天安財險”信用等級至A+。
中債資信公告稱(chēng)，隨著(zhù)資產(chǎn)不斷出售，天安財險資產(chǎn)流動(dòng)性降低，資產(chǎn)質(zhì)量弱化；2019年前三季度，受投資資產(chǎn)收縮影響，投資收益大幅下滑，凈利潤大幅虧損，盈利能力弱化；1年內仍需兌付部分理財型產(chǎn)品，面臨一定滿(mǎn)期給付壓力，償付能力隨著(zhù)存續產(chǎn)品規模收縮有所提升。
目前天安財險仍有一定規模理財型產(chǎn)品待兌付，但由于剩余資產(chǎn)的可變現難度較高，流動(dòng)性壓力很大。
長(cháng)期來(lái)看，其未來(lái)承保端主營(yíng)傳統財險業(yè)務(wù)，市場(chǎng)競爭激烈，盈利難度大；投資端由于資產(chǎn)規模持續收縮，投資收益大幅下滑，整體市場(chǎng)競爭力弱化；公司優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)持續消耗，資產(chǎn)質(zhì)量和流動(dòng)性降低。
據悉，天安財產(chǎn)是中國首家由企業(yè)出資組建的股份制商業(yè)保險公司和國內第四家財產(chǎn)保險公司，成立于1995年1月，總部設在上海浦東，注冊資本177.6億元，第一大股東為內蒙古西水創(chuàng )業(yè)股份有限公司，屬于中外合資企業(yè)。
近日，除了上述百年人壽和天安財產(chǎn)，中債資信還維持長(cháng)安保險的主體信用等級A-，繼續列入信用觀(guān)察名單，評定“16長(cháng)安保險”信用等級為BBB+。
長(cháng)安保險是根據國務(wù)院“大力發(fā)展責任保險”的要求，由住房和城鄉建設部牽頭、十部委共同支持組建成立，第一大股東是長(cháng)安保證擔保有限公司，屬于地方國企。2007年9月經(jīng)中國保險監督管理委員會(huì )批準開(kāi)業(yè)，總部設在北京，注冊資本為人民幣16.2億元。
2015年1月，中國人民銀行與保監會(huì )聯(lián)合下發(fā)《保險公司發(fā)行資本補充債券有關(guān)事宜》，允許保險公司在全國銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行資本補充債券。同年9月，中債資信發(fā)布保險公司主體及資本補充債券評級方法，成為首家公布保險公司資本補充債評級思路及相關(guān)方法體系的評級機構。
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