楊老師的基建課堂 作者：楊曉懌
來(lái)源：楊老師的基建課堂（ID: msyangteacher)
近日，中紀委發(fā)布了“深度關(guān)注——嚴防國有平臺公司成腐敗溫床”；其中提到，紀檢監察機關(guān)持續通報典型案例，釋放了堅決查處利用國有投融資平臺公司搞利益輸送新型腐敗案件的鮮明信號。
各級紀檢監察機關(guān)切實(shí)加強對國有投融資平臺公司新情況新問(wèn)題的研究，把查辦的案件剖開(kāi)來(lái)看制度缺失、責任缺失、監管缺失，采取針對性措施，通過(guò)專(zhuān)項巡視巡察等方式，及時(shí)發(fā)現、及時(shí)查處相關(guān)問(wèn)題，促進(jìn)平臺公司不斷完善治理結構，防止平臺公司成為滋生腐敗的溫床，一體防范廉政風(fēng)險、債務(wù)風(fēng)險、金融風(fēng)險、社會(huì )風(fēng)險。
這意味著(zhù)，在融資平臺轉型的大潮下，不僅功能定位出現了變化，針對城投公司的監管也將有明顯的加強：
市場(chǎng)化轉型與投資決策責任
在融資平臺市場(chǎng)化轉型、逐漸企業(yè)化的過(guò)程中，經(jīng)營(yíng)目標的轉變是非常明顯的；從過(guò)去的“一切服務(wù)政府”再到如今的市場(chǎng)化運營(yíng)，對城投的管理與決策思路造成了極大的改變。結合目前基建投資項目也逐漸開(kāi)始追求項目資金自平衡、市場(chǎng)化運作，未來(lái)針對城投的監管顯然將以重大項目投資決策作為監管重點(diǎn)。
在過(guò)去的城投運作中，基建項目以“為政府代建”為主，理論上來(lái)說(shuō)城投并不會(huì )因為投資項目而產(chǎn)生虧損；但在實(shí)際運作中，往往因為項目超支、未計算融資成本及運營(yíng)成本等因素出現新增負債。尤其是在財政監管逐漸嚴格后，這一情形屢見(jiàn)不鮮，使得許多地區的城投債務(wù)率長(cháng)期處于高位，雖未計入隱性債務(wù)、但仍屬于與地方政府有關(guān)的負債。
因此，在未來(lái)市場(chǎng)化改革、嚴禁新增地方隱性債務(wù)以及提高投資效率的共同要求下，未來(lái)城投在市場(chǎng)化模式下的項目投資將成為監管的重點(diǎn)。通過(guò)市場(chǎng)化模式下的投資決策責任制度，來(lái)判別城投經(jīng)營(yíng)、運營(yíng)的合理性與合法性，同時(shí)也堵上隱性債務(wù)的最后漏洞。
此外，財政與城投之間的資金往來(lái)也將作為監管的重點(diǎn)；政府支付給城投的資金，應當完成對應的服務(wù)內容與效果，城投以專(zhuān)項債等特殊渠道獲得的資金支持，也應當進(jìn)行獨立的監管與支出管理。紀委與審計部門(mén)，也將隨著(zhù)上級的要求，逐漸細化完善針對城投的管理方式與路徑。
融資成本的公開(kāi)化、透明化
在融資平臺高速發(fā)展的那些年中，城投債務(wù)以極快的速度增長(cháng)，公開(kāi)市場(chǎng)的城投債與非公開(kāi)市場(chǎng)的債務(wù)規模均已發(fā)展至極大規模。在這一過(guò)程中，融資平臺的融資過(guò)程自然也產(chǎn)生了不小的廉政風(fēng)險與債務(wù)風(fēng)險。尤其是在地方債務(wù)風(fēng)險出現波動(dòng)之后，許多地方為了維持債務(wù)穩定而不得不進(jìn)行一些不甚公開(kāi)的融資行為，但這些非公開(kāi)的融資也很難論證、這些較高的融資成本是否合理、合法。
而在加強監管與防范債務(wù)風(fēng)險制度逐漸完善的之后，地方政府與城投的“事從權宜”似乎不再那么有必要；部分地區可以堂堂正正宣布“進(jìn)入財政重整”，那么一些地區城投所承擔的沉重債務(wù)也自然需要進(jìn)行結構性的優(yōu)化與重組，未來(lái)城投的融資方式與成本都將進(jìn)一步“公開(kāi)化、透明化”。
正如財政部對地方債的指導思路：“開(kāi)明渠、堵暗道”一樣，城投的融資也必然經(jīng)歷整治與清理、逐漸走上信息相對透明的道路；在地方金交所等非公開(kāi)融資渠道逐漸收緊，以及財政部的債務(wù)管理口徑與金融監管打通之后，城投融資中的“灰色空間”自然越來(lái)越小。
城投資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)與運營(yíng)收益
在地方財政與城投進(jìn)行劃斷、城投企業(yè)化轉型、地方財政收緊后，許多地方政府都開(kāi)始通過(guò)資源與資產(chǎn)注入的方式支持城投；并且在市場(chǎng)化項目運作中，城投也將承擔更多的資源以及資產(chǎn)的開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)。這意味著(zhù)未來(lái)城投可能產(chǎn)生的經(jīng)營(yíng)收益與資產(chǎn)收益都將比過(guò)去有明顯的增加，同時(shí)這部分資產(chǎn)所面臨的監管也相對較少，存在廉政風(fēng)險也隨之水漲船高。
而地方城投目前所背負的債務(wù)仍然比較沉重，如果經(jīng)營(yíng)收益有所流失、不能逐漸降低資產(chǎn)負債率，顯然對未來(lái)的地方穩定將有明顯的影響；并且在市場(chǎng)化的大勢下，是否能夠經(jīng)營(yíng)好、把握好資源資產(chǎn)，是城投發(fā)展的重中之重。因此，未來(lái)地方政府與監管都將共同將資源資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)效益作為城投考核的重點(diǎn)，也作為風(fēng)險防范的重點(diǎn)領(lǐng)域。
地產(chǎn)倒下后，城投將成為紀委工作的新一輪重點(diǎn)。
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