楊老師的基建課堂 作者：楊曉懌
隨著(zhù)復工復產(chǎn)工作的推進(jìn)，積極政策終于逐漸開(kāi)始落地；繼支持基礎設施存量資產(chǎn)盤(pán)活政策出臺后，今日的國常會(huì )又提出：“對金融支持基礎設施建設，要調增政策性銀行8000億元信貸額度?！?/p>
這是繼加快專(zhuān)項債券發(fā)行進(jìn)度后，再次明確可用于基建領(lǐng)域的增量資金來(lái)源。那么，這一政策的出臺將惠及哪些領(lǐng)域與地方政府，又如何推動(dòng)新一輪基建投資呢？
助推城市更新落地，驅動(dòng)地區內循環(huán)
隨著(zhù)穩增長(cháng)的壓力逐漸增大，新一輪城鎮化已然開(kāi)啟；疫情中暴露的老舊小區問(wèn)題，也再次提升了城市更新的迫切程度。并且，政策性銀行采用貨幣化安置來(lái)定向解決房地產(chǎn)去庫存的案例尚未遠去，當前再次提出政策性銀行增加信貸額度用于支持基礎設施建設，自然離不開(kāi)城市更新這一典型領(lǐng)域；可以預見(jiàn)的是，城市更新必然是這一輪政策性信貸投放的重中之重。
從當前的大環(huán)境與實(shí)際情況來(lái)看，當前支持地方政府進(jìn)行基建投資也有若干硬性要求，如是否能夠實(shí)現有效投資、帶動(dòng)社會(huì )投資的目標，以及是否能夠項目收益自平衡、不增加政府隱性債務(wù)以及城投負債率。而市場(chǎng)化運作、一二三級聯(lián)動(dòng)開(kāi)發(fā)的城市更新項目，完美契合了以上幾項要求，疊加當前城鎮化與部分區域地產(chǎn)周期的影響，未來(lái)的還本付息風(fēng)險也在較低水平，政策性銀行實(shí)施中所遇到的困難也會(huì )相對較少。
因此，在政策性銀行的支持下，今年下半年將是城市更新項目落地的小高峰。在政策性銀行貸款的助力下，不僅二三線(xiàn)城市的城市更新項目將得到有效推動(dòng)；人口較為集中、需求較為旺盛的縣城也將迎來(lái)新一輪的城市更新機會(huì )，助力縣城實(shí)現新型城鎮化、補短板強弱項的目標。
加強鄉村振興力度，改善發(fā)展不均衡
從當前的經(jīng)濟運行情況來(lái)看，激發(fā)潛在的活力與消費能力是政策支持的重點(diǎn)之一，這將使得鄉村振興工作的力度出現新一輪的加強，未來(lái)許多地區將通過(guò)完善鄉村基礎設施、提升鄉鎮地區的公共服務(wù)水平以及出臺對應的提振消費措施來(lái)提升新一輪的發(fā)展潛力與消費潛力。自然，這也意味著(zhù)鄉村振興項目、城鄉公共服務(wù)項目成為政策性銀行的支持重點(diǎn)。
從目前鄉村振興項目實(shí)施情況來(lái)看，許多項目是卡在收益無(wú)法覆蓋成本、又或者投資回收周期太長(cháng)；隨著(zhù)政策的改善以及政策性銀行信貸投放額度的增加，這一局面將得到有效的改善。如農村建設用地整理項目，其主要收益來(lái)源來(lái)自于建設用地指標的流轉交易，未來(lái)建設用地指標的全國統一市場(chǎng)建立將使得中西部地區的指標價(jià)值有明顯提升；又或者未來(lái)國家層面的補貼或市場(chǎng)化獎補機制的完善，結合政策性信貸投放，也將極大地促進(jìn)新一批鄉村振興、農村水利、農村公共服務(wù)項目的落地。
支持盤(pán)活存量資產(chǎn)，撬動(dòng)新一輪投資
上周?chē)k公布了《關(guān)于進(jìn)一步盤(pán)活存量資產(chǎn)擴大有效投資的意見(jiàn)》，極大地提振了市場(chǎng)以及新一輪基礎設施建設的信心；但從當前盤(pán)活存量基建資產(chǎn)的角度來(lái)看，仍然無(wú)法避免許多公益性質(zhì)基建資產(chǎn)投資回收期過(guò)長(cháng)、無(wú)法與市場(chǎng)資金收益匹配的問(wèn)題。
因此，未來(lái)政策性銀行調增信貸額度一定將定向支持地方政府盤(pán)活存量基礎設施資產(chǎn)，利用政策性金融長(cháng)期限、低成本的特性，幫助地方政府與城投改善資產(chǎn)負債表與現金流，助力回收資金用于新一輪基建投資。并且，回收資金用作新項目的資本金后，還可有效放大新一輪投資的規模，助力實(shí)現固定資產(chǎn)投資回升、拉動(dòng)實(shí)物需求的目標。
從這幾方面來(lái)看，政策性銀行調增8000億元信貸并非新增對應規模的基建投資項目，而是起到明顯的暢通內循環(huán)、解決當務(wù)之急以及撬動(dòng)社會(huì )投資的目標。并且，如今的積極政策只是開(kāi)始，還有一大批實(shí)際政策與文件正在路上。
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