小債看市 作者| 小債看市
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經(jīng)歷了財務(wù)大洗澡、“逼宮”大戲之后，今日天神娛樂(lè )債券回售暴雷，9.22億元回售款及未回售部分利息1124.4萬(wàn)元無(wú)法支付。
年前暴雷
1月20日，大連天神娛樂(lè )股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“天神娛樂(lè )”）公告稱(chēng)，“17天神01”回售金額為9.22億，回售資金到賬日為2020年1月19日。截至目前，公司流動(dòng)資金較為緊張，未能支付本期債券的回售款及未回售部分利息。
天神娛樂(lè )公告
公開(kāi)數據顯示，“17天神01”起息日為2017年1月19日，發(fā)行規模10億元，票面利率7.79%，在第3個(gè)計息年度投資者擁有回售選擇權。
《小債看市》統計，天神娛樂(lè )僅存續“17天神01”這一只債券，目前其主體和債項最新評級均為BB，值得注意的是這是天神娛樂(lè )史上首次債券違約。
資金枯竭
據公開(kāi)資料，天神娛樂(lè )主營(yíng)業(yè)務(wù)為網(wǎng)頁(yè)網(wǎng)游和移動(dòng)網(wǎng)游的研發(fā)與發(fā)行，已經(jīng)形成游戲研發(fā)與發(fā)行、IOS應用分發(fā)平臺、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)廣告平臺、影視制作與營(yíng)銷(xiāo)等全方位的泛娛樂(lè )產(chǎn)業(yè)布局。
2019年年初，天神娛樂(lè )曾在的“財務(wù)大洗澡”中商譽(yù)減值名列榜首，凈利下滑令人咋舌。
天神娛樂(lè )發(fā)布的2018年報顯示，因計提40.9億商譽(yù)減值，凈利潤巨虧71.5億元，同比下降803.52%。
2019年，天神娛樂(lè )經(jīng)營(yíng)狀況絲毫沒(méi)有好轉跡象，前三季度其營(yíng)業(yè)收入比去年同期下降44.46%，歸屬上市公司股東凈利潤虧損4.06億元，同比下降261.61%。同時(shí)，經(jīng)營(yíng)性現金流凈額為-1.02億元。
歸母凈利潤
目前，天神娛樂(lè )總資產(chǎn)72.53億元，總負債54.33億元，資產(chǎn)負債率74.91%，已經(jīng)達到歷史新高。
《小債看市》分析發(fā)現，天神娛樂(lè )短期借款1.95億元、一年內到期非流動(dòng)負債0.64億元、應付債券10.55億元、長(cháng)期應付款5.43億元，有息債務(wù)高達30億以上。
但是，天神娛樂(lè )目前手中的貨幣資金只有3.61億元，較去年年末下降54%，資金減少速度驚人，流動(dòng)性緊張。
縱觀(guān)天神娛樂(lè )的發(fā)展史，2015年之后其資產(chǎn)實(shí)現了十倍的增長(cháng)，這主要得益于其實(shí)控人朱曄外延式并購發(fā)展策略。
近十年來(lái)資產(chǎn)情況
《小債看市》統計，近兩年來(lái)天神娛樂(lè )進(jìn)行了12起并購，投入資金超過(guò)百億金，但是頻繁并購使其投資活動(dòng)現金流大幅流出，2015年和2017年分別流出24.67和19.84億元。
天神娛樂(lè )市值曾經(jīng)一度超過(guò)400億元，最高股價(jià)44.2元，最新收盤(pán)價(jià)為3.15元，總市值不足30億，市值較最高峰已經(jīng)縮水九成多。
目前，天神娛樂(lè )還涉及多起訴訟、仲裁案件，部分子公司股權、銀行賬戶(hù)、證券賬戶(hù)被凍結。
2019年8月，天神娛樂(lè )經(jīng)歷了一場(chǎng)博人眼球的“逼宮大戰”。
2019年8月15日晚，天神娛樂(lè )公告稱(chēng)，公司董事會(huì )于收到三名股東發(fā)來(lái)的通知，要求召開(kāi)臨時(shí)股東大會(huì )，并希望改組天神娛樂(lè )董事會(huì )及監事會(huì )，3名股東直指天神娛樂(lè )現任董事、監事不盡職，致使公司經(jīng)營(yíng)狀況持續惡化。
公告截圖
隨后很快，天神娛樂(lè )董事、副總裁李春代表個(gè)人以及第一大股東朱曄的立場(chǎng)召開(kāi)記者會(huì )，介紹公司經(jīng)營(yíng)情況并回應以上質(zhì)疑，將這場(chǎng)內訌大戲推向高潮。
“很殘酷，也很現實(shí)”李春稱(chēng)，“原本可以在一張桌子上談話(huà)解決問(wèn)題，為什么一定要在家門(mén)口打起來(lái)？”?！τ诖舜蔚牧T免，他總結了12個(gè)字：“蓄謀已久、拒絕溝通、來(lái)意不善”。
隨后，董事長(cháng)、總經(jīng)理楊鍇因個(gè)人原因申請辭去公司董事長(cháng)、董事及相應專(zhuān)門(mén)委員會(huì )委員、總經(jīng)理等職務(wù)。
值得注意的是，逼宮三家股東之一NEWEST WISE LIMITED為新有限公司代表的是“原殼”科冕木業(yè)，而楊鍇進(jìn)入董事會(huì )，正是是由其推舉的。
“突如其來(lái)的黑文稿和種種謾罵，讓我第一次感受到世態(tài)炎涼?！?月18日，天神娛樂(lè )第一大股東朱曄亦發(fā)表《朱曄致個(gè)別中小股東的公開(kāi)信》?！?br/>
他在信中說(shuō)：我錯了，我選擇了通過(guò)外延式并購發(fā)展的路徑，而不是做好內生性發(fā)展，找到真正的壁壘和護城河。
經(jīng)《小債看市》統計，前述三股東NEWEST WISE LIMITED為新有限公司、頤和銀豐（天津）投資管理有限公司和上海誠自投資中心（有限合伙），連續九十日以上合計持有公司104,618,807股股份，占總股本的11.22%。
朱曄仍然為天神娛樂(lè )的第一大股東，持股14.01%，第三大股東石波濤持股6.91%。
股權結構
此前，朱曄因天價(jià)拍下巴菲特午餐而被名聲大噪。2015年，朱曄以1500萬(wàn)元人民幣的價(jià)錢(qián)拍下巴菲特天價(jià)午餐，一時(shí)風(fēng)光無(wú)兩。
然而其后幾年，朱曄經(jīng)歷了人生滑鐵盧。
2018年5月，朱曄被證監會(huì )立案調查，同年9月，其提交辭職報告，辭去公司董事、董事長(cháng)、總經(jīng)理、法定代表人、董事會(huì )戰略委員會(huì )召集人、董事會(huì )提名委員會(huì )委員等職務(wù)，此后擔任公司戰略顧問(wèn)。
2019年8月1日，朱曄收到大連證監局的警示函，稱(chēng)其存在資金占用、關(guān)聯(lián)交易未履行程序等問(wèn)題。
公告截圖
朱曄1999年大學(xué)畢業(yè)后就職于中國互聯(lián)網(wǎng)信息中心，2001年踏上創(chuàng )業(yè)之路，創(chuàng )建北京卓夫互動(dòng)廣告；其后，又在電信增值領(lǐng)域、游戲領(lǐng)域等行業(yè)不斷創(chuàng )業(yè)。
天神娛樂(lè )起步于2009年，憑借朱曄300萬(wàn)元的投資，2014年7月成功借殼上市， 其位列胡潤IT富豪榜上第31名的位置。
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