2021年，國際綠色債券發(fā)行量較上年大幅增加，美國、德國和中國地區在全球綠色債券市場(chǎng)發(fā)行規模排名前三。我國綠色債券市場(chǎng)蓬勃發(fā)展，綠色債券市場(chǎng)制度體系日趨完善，發(fā)行期數、發(fā)行家數和發(fā)行規模均較上年大幅增加；綠色債券期限以3年和5年期債券為主，AA+級（含）以上綠色債券集中度進(jìn)一步提升；國有企業(yè)仍是綠色債券的主要發(fā)行人；募集資金主要投向清潔能源領(lǐng)域。展望2022年，國際綠色債券發(fā)行量有望穩定增長(cháng)，國內綠色債券市場(chǎng)也將進(jìn)一步擴容。

（一）2021年國際綠色債券發(fā)行量創(chuàng )歷史新高

2021年，國際綠色債券發(fā)行量延續了2013年以來(lái)的增長(cháng)趨勢。根據氣候債券倡議組織（CBI）的統計，全球綠色債券發(fā)行規模達到5174億美元，較上年（2970億美元）大幅增長(cháng)74.21%，發(fā)行規模創(chuàng )歷史新高。

從發(fā)行主體看，2021年全球綠色債券發(fā)行量排名前三的發(fā)行人分別是英國、德國復興信貸銀行（KFW）和房利美（FannieMae）。其中英國主權綠色債券發(fā)行規模最大，共發(fā)行137億美元；德國復興信貸銀行（KFW）綠色債券發(fā)行規模排在第二位，共發(fā)行136億美元；房利美（FannieMae）綠色債券發(fā)行量排在第三位，發(fā)行量為134億美元。

分地區來(lái)看，2021年美國、德國和中國位居全球綠色債券發(fā)行規模前三位。

從募集資金投向來(lái)看，2021年新能源行業(yè)、建筑行業(yè)和交通行業(yè)仍為綠色債券募集資金投向最大的三大領(lǐng)域，資金規模合計占比83%，較上年（85%）略有下降。

（二）國際綠色債券標準進(jìn)一步完善

2021年6月，國際資本市場(chǎng)協(xié)會(huì )（ICMA）修訂《綠色債券原則》（GBP），為提高綠色債券透明度，除GBP原有四個(gè)的核心要素[1]外，2021年版GBP明確了關(guān)于綠色債券框架和使用外部評審等兩項重點(diǎn)建議。綠色債券框架方面，新版GBP建議發(fā)行人在其綠色債券框架中結合其可持續發(fā)展總體戰略闡述相關(guān)信息；同時(shí)鼓勵發(fā)行人披露項目遴選時(shí)參考的分類(lèi)方案、綠色標準或認證。外部評審方面，新版GBP建議發(fā)行人在發(fā)行前委任外部評審機構確認其綠色債券遵循四個(gè)核心要素；債券存續期間，建議發(fā)行人通過(guò)聘請外部審計師或其他第三方機構對發(fā)行人募集資金管理[2]進(jìn)行復核。新版GBP的修訂有助于進(jìn)一步明確綠色債券的發(fā)行流程，提高綠色債券的信息透明度與披露水平，推動(dòng)國際綠色債券市場(chǎng)健康發(fā)展。

2021年7月6日，歐盟委員會(huì )通過(guò)《歐洲綠色債券標準》（EUGBS）提案，提案指出，歐盟委員會(huì )將出臺新的EUGBS，新標準將與現有的綠色債券市場(chǎng)標準兼容，新的EUGBS旨在創(chuàng )建一個(gè)“黃金標準”，以滿(mǎn)足發(fā)行人的融資需求，同時(shí)保護投資者免受“漂綠”行為的困擾，擬議框架包括四項關(guān)鍵要求[3]，新的EUGBS將向所有歐盟和非歐盟的債券發(fā)行人開(kāi)放。新標準的出臺將有助于解決市場(chǎng)對“漂綠”行為的擔憂(yōu)，更好的滿(mǎn)足歐盟綠色債券發(fā)行人和投資者的投融資需求。

1．統一綠色債券標準，鼓勵擴大綠色債券發(fā)行

統一綠色債券界定標準。2021年2月22日，國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于加快建立健全綠色低碳循環(huán)發(fā)展經(jīng)濟體系的指導意見(jiàn)》，指出統一綠色債券標準，建立綠色債券評級標準。2021年4月21日，央行、發(fā)改委和證監會(huì )聯(lián)合發(fā)布《綠色債券支持項目目錄（2021年版）》，于7月1日正式實(shí)施，目錄首次統一了綠色債券相關(guān)管理部門(mén)對綠色項目的界定標準，降低了綠色債券發(fā)行、交易和管理成本，提升了綠色債券市場(chǎng)的定價(jià)效率；目錄刪除了煤炭等化石能源清潔利用等高碳排放項目，同時(shí)實(shí)現了二級和三級目錄與國際主流綠色資產(chǎn)分類(lèi)標準基本一致，推動(dòng)我國綠色債券市場(chǎng)同國際接軌；目錄增加了綠色農業(yè)、綠色建筑等新時(shí)期國家重點(diǎn)發(fā)展的綠色產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域類(lèi)別，有助于推動(dòng)我國綠色低碳轉型發(fā)展；此外，目錄的四級分類(lèi)與《綠色產(chǎn)業(yè)指導目錄（2019年版）》三級分類(lèi)基本一致，提升了目錄操作的便利程度，有利于存量綠色債券的順利過(guò)渡。目錄的出臺進(jìn)一步規范了國內綠色債券市場(chǎng)的發(fā)展，有助于推動(dòng)國內綠色債券市場(chǎng)進(jìn)一步擴容。2021年9月3日，工信部等四部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于加強產(chǎn)融合作推動(dòng)工業(yè)綠色發(fā)展的指導意見(jiàn)》，指出完善《綠色債券支持項目目錄》中涉及工業(yè)綠色發(fā)展的分類(lèi)，為工業(yè)企業(yè)信息服務(wù)平臺和項目庫建設提供支撐，有助于進(jìn)一步規范工業(yè)企業(yè)綠色債券的發(fā)行。

支持多領(lǐng)域綠色債券發(fā)行和擴容。2021年1月4日，國家發(fā)改委等十部門(mén)印發(fā)《關(guān)于推進(jìn)污水資源化利用的指導意見(jiàn)》，指出鼓勵企業(yè)采用綠色債券、資產(chǎn)證券化等手段，依法合規拓寬融資渠道，推動(dòng)我國污水資源化利用實(shí)現高質(zhì)量發(fā)展。2021年2月22日，國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于加快建立健全綠色低碳循環(huán)發(fā)展經(jīng)濟體系的指導意見(jiàn)》，指出大力發(fā)展綠色金融，發(fā)展綠色直接融資，加大對金融機構綠色金融業(yè)績(jì)評價(jià)考核力度。2021年7月27日，發(fā)改委等三部委發(fā)布《關(guān)于鼓勵家電生產(chǎn)企業(yè)開(kāi)展回收目標責任制行動(dòng)的通知》，指出將完成回收目標并達到國家有關(guān)管理要求的責任企業(yè)納入家電生產(chǎn)企業(yè)“綠色責任名單”，在企業(yè)發(fā)行綠色債券、綠色信貸審批時(shí)優(yōu)先支持。2021年8月18日，央行等六部委發(fā)布《關(guān)于推動(dòng)公司信用類(lèi)債券市場(chǎng)改革開(kāi)放高質(zhì)量發(fā)展的指導意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《意見(jiàn)》）指出，擴大“雙創(chuàng )”債券、綠色債券發(fā)行規模。2021年9月12日，中共中央辦公廳和國務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于深化生態(tài)保護補償制度改革的意見(jiàn)》，指出拓展市場(chǎng)化融資渠道，鼓勵符合條件的非金融企業(yè)和機構發(fā)行綠色債券。2021年9月22日，國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于完整準確全面貫徹新發(fā)展理念做好碳達峰碳中和工作的意見(jiàn)》，指出支持符合條件的企業(yè)上市融資和再融資用于綠色低碳項目建設運營(yíng)，擴大綠色債券規模。2021年10月18日，國家發(fā)改委等四部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于嚴格能效約束推動(dòng)重點(diǎn)領(lǐng)域節能降碳的若干意見(jiàn)》，指出拓展綠色債券市場(chǎng)的深度和廣度，支持符合條件的節能低碳發(fā)展企業(yè)上市融資和再融資。2021年10月24日，國務(wù)院印發(fā)《2030年前碳達峰行動(dòng)方案》，指出大力發(fā)展綠色債券等金融工具，拓展綠色債券市場(chǎng)的深度和廣度，有助于推動(dòng)綠色債券市場(chǎng)擴容。2021年11月2日，中共中央、國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于深入打好污染防治攻堅戰的意見(jiàn)》，指出大力發(fā)展綠色信貸、綠色債券、綠色基金，加快發(fā)展氣候投融資，強化對金融機構的綠色金融業(yè)績(jì)評價(jià)。2021年11月10日，國務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于鼓勵和支持社會(huì )資本參與生態(tài)保護修復的意見(jiàn)》，指出推動(dòng)綠色基金、綠色債券、綠色信貸、綠色保險等加大對生態(tài)保護修復的投資力度；積極支持符合條件的企業(yè)發(fā)行綠色債券，用于生態(tài)保護修復工程。2021年11月27日，國資委印發(fā)《關(guān)于推進(jìn)中央企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展做好碳達峰碳中和工作的指導意見(jiàn)》，指出積極發(fā)展綠色金融，有序推進(jìn)綠色低碳金融產(chǎn)品和服務(wù)開(kāi)發(fā)，拓展綠色債券的業(yè)務(wù)范圍。中央和各部委多次發(fā)文有助于拓寬不同領(lǐng)域綠色低碳企業(yè)的融資渠道，推動(dòng)相關(guān)領(lǐng)域綠色債券發(fā)行。

創(chuàng )新綠色債券品種。一是創(chuàng )新推出“碳中和債”。在“碳達峰、碳中和”的發(fā)展目標下，2021年2月9日，交易商協(xié)會(huì )在綠色債務(wù)融資工具項下創(chuàng )新推出碳中和債，2021年3月18日，交易商協(xié)會(huì )發(fā)布《關(guān)于明確碳中和債相關(guān)機制的通知》，明確“碳中和債”定義，對“碳中和債”的募集資金用途、項目評估和遴選、募集資金管理和存續期信息披露和管理提出明確要求，同時(shí)指出為“碳中和債”開(kāi)辟綠色通道。隨后，滬深交易所也分別于2021年2月25日和2021年3月5日推出碳中和公司債券?！疤贾泻蛡钡耐瞥鰧τ诩訌妭袌?chǎng)對企業(yè)綠色發(fā)展和低碳轉型的支持、推動(dòng)綠色債券市場(chǎng)創(chuàng )新發(fā)展具有重要意義，有助于推動(dòng)綠色債券市場(chǎng)穩健擴容。二是創(chuàng )新推出“鄉村振興綠色債券”。2021年4月21日，交易商協(xié)會(huì )推出首單“鄉村振興綠色債券”，企業(yè)發(fā)行鄉村振興債券主要通過(guò)主承銷(xiāo)商盡職調查認定屬于鄉村振興類(lèi)項目，募集資金用途需要同時(shí)滿(mǎn)足鄉村振興債券和綠色債券的要求，其中用于鄉村振興項目的最低比例要求為30%?！班l村振興綠色債券”的推出有助于進(jìn)一步降低相關(guān)主體的融資成本，形成示范效應，推動(dòng)相關(guān)企業(yè)綠色債券的發(fā)行。三是創(chuàng )新推出“可持續發(fā)展掛鉤債券”。2021年4月28日，交易商協(xié)會(huì )創(chuàng )新推出“可持續發(fā)展掛鉤債券”，交易所也于7月首次發(fā)行可持續發(fā)展掛鉤公司債，可持續發(fā)展掛鉤債券將債券條款與發(fā)行人可持續發(fā)展目標相掛鉤，募集資金用途無(wú)特殊要求，但如與綠色債務(wù)融資工具、鄉村振興票據等創(chuàng )新產(chǎn)品相結合，募集資金用途應滿(mǎn)足專(zhuān)項產(chǎn)品的要求，用于綠色項目或鄉村振興領(lǐng)域?？沙掷m發(fā)展掛鉤債券的推出有助于推動(dòng)因暫無(wú)足夠綠色項目而較難發(fā)行綠色債務(wù)融資工具的發(fā)行人和想參與可持續金融的傳統行業(yè)發(fā)行人發(fā)行債券融資，引導發(fā)行人從機構層面實(shí)質(zhì)性推動(dòng)可持續發(fā)展目標的實(shí)現，實(shí)現發(fā)行人主體層面的“碳減排”和“碳中和”。

引導綠色債券投資。一是推出“碳中和”債券指數。2021年3月18日，上交所推出我國首只“碳中和”債券指數，用于反映碳中和債券整體價(jià)格走勢和市場(chǎng)發(fā)展情況，為市場(chǎng)提供優(yōu)質(zhì)的碳中和債券指數化投資標的，有助于引導投資者投資“碳中和”債券，推動(dòng)綠色債券市場(chǎng)擴容。二是引導商業(yè)銀行投資綠色債券。2021年5月27日，央行發(fā)布《銀行業(yè)金融機構綠色金融評價(jià)方案》，于7月1日正式實(shí)施，方案進(jìn)一步拓寬了商業(yè)銀行考核業(yè)務(wù)的覆蓋范圍，將考核內容由綠色貸款業(yè)務(wù)升級為綠色貸款和綠色債券業(yè)務(wù)，并為綠色股權投資、綠色租賃、綠色信托、綠色理財等預留了空間。方案的實(shí)施有助于持續引導銀行業(yè)金融機構投資綠色債券，推動(dòng)綠色債券激勵機制建設，為綠色債券市場(chǎng)發(fā)展提供新動(dòng)力，同時(shí)也將進(jìn)一步增加相關(guān)機構對綠色債券的投資需求，改善我國綠色債券投資積極性不高等問(wèn)題。

規范綠色債券發(fā)行。一是規范綠色債券募集資金用途。2021年7月13日，滬深交易所分別發(fā)布《上海證券交易所公司債券發(fā)行上市審核規則適用指引第2號——特定品種公司債券（2021年修訂）》《深圳證券交易所公司債券創(chuàng )新品種業(yè)務(wù)指引第1號——綠色公司債券（2021年修訂）》等業(yè)務(wù)指引，進(jìn)一步提高了綠色公司債券募集資金使用要求，確保募集資金用于綠色產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，同時(shí)新增了“碳中和綠色公司債券”“藍色債券”等綠色債券子品種的制度安排，有助于進(jìn)一步完善綠色債券規則體系，規范綠色債券發(fā)行。二是規范綠色債券評估認證。2021年9月3日，工信部等四部委在聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于加強產(chǎn)融合作推動(dòng)工業(yè)綠色發(fā)展的指導意見(jiàn)》中指出規范統一綠色金融標準，完善綠色債券等評估認證標準。2021年9月24日，綠色債券標準委員會(huì )發(fā)布《綠色債券評估認證機構市場(chǎng)化評議操作細則（試行）》及配套文件，從綠標委對評估認證機構實(shí)施市場(chǎng)化評議和自律管理、市場(chǎng)化評議流程等方面規范評估認證機構行為，是國內首份針對綠色債券評估認證機構的自律規范文件，有助于提高評估認證質(zhì)量，推動(dòng)綠債市場(chǎng)健康發(fā)展。

2．完善地方綠色金融制度，推動(dòng)區域內綠色債券發(fā)行

支持地方綠色債券發(fā)行。一是地方政府落實(shí)《關(guān)于加快建立健全綠色低碳循環(huán)發(fā)展經(jīng)濟體系的指導意見(jiàn)》，支持地方綠色債券發(fā)行。為落實(shí)國務(wù)院發(fā)布的《關(guān)于加快建立健全綠色低碳循環(huán)發(fā)展經(jīng)濟體系的指導意見(jiàn)》，2021年全國各省市人民政府相繼發(fā)布實(shí)施意見(jiàn)或方案（詳見(jiàn)附表1），鼓勵綠色債券的發(fā)行和投資，有助于進(jìn)一步拓寬各地綠色企業(yè)的融資渠道，推動(dòng)地方綠色債券的發(fā)行。二是地方政府實(shí)質(zhì)性激勵增多，對地方發(fā)債企業(yè)給與財政支持。2021年南寧市、甘肅省、深圳市、寧夏自治區和廈門(mén)市等省市相繼出臺激勵政策，對成功發(fā)行綠色債券的當地企業(yè)給予發(fā)行獎勵，地方政府實(shí)質(zhì)性激勵明顯增多，有助于降低地方發(fā)債企業(yè)的融資成本，切實(shí)推動(dòng)地方企業(yè)綠色債券的發(fā)行。三是地方政府推動(dòng)不同領(lǐng)域綠色債券發(fā)行。2021年青島市、北京市、上海市、陜西省、湖南省等省市政府或金融監管機構相繼發(fā)布政策支持綠色建筑項目運營(yíng)企業(yè)、創(chuàng )新性綠色技術(shù)企業(yè)、綠色低碳企業(yè)、中長(cháng)期綠色產(chǎn)業(yè)項目投資運營(yíng)企業(yè)、中小綠色企業(yè)等不同領(lǐng)域和類(lèi)型的企業(yè)發(fā)行綠色債券融資，有助于拓寬不同領(lǐng)域發(fā)行人的融資渠道，推動(dòng)相關(guān)企業(yè)綠色債券的發(fā)行。四是地方政府支持綠色債券創(chuàng )新品種發(fā)行。2021年浙江省、深圳市、江蘇省等省市地區相繼發(fā)布政策鼓勵碳中和債、氣候債券、藍色債券、可持續發(fā)展掛鉤債券等創(chuàng )新綠色金融產(chǎn)品的發(fā)行，推動(dòng)地方綠色債券市場(chǎng)進(jìn)一步擴容。

完善地方綠色金融制度。2021年3月1日，《深圳經(jīng)濟特區綠色金融條例》正式實(shí)施，作為我國首個(gè)地方綠色金融法規，在綠色債券方面，條例對綠色債券發(fā)行人的資金管理、信息披露，中介機構的承攬、承銷(xiāo)等多方面行為進(jìn)行了規范，同時(shí)，引導投資者參與綠色債券投資，還指出政府部門(mén)和監管部門(mén)可以通過(guò)財政支持、開(kāi)通便利通道等多種方式支持綠色債券市場(chǎng)發(fā)展。條例的發(fā)布從多個(gè)維度對深圳綠色金融市場(chǎng)的發(fā)展提供了支持，創(chuàng )造了良好的法治環(huán)境，有助于促進(jìn)區域綠色債券市場(chǎng)進(jìn)一步擴容。2021年8月31日，黑龍江省政府印發(fā)《黑龍江省綠色金融工作實(shí)施方案》，指出構建綠色擔保機制，引導融資擔保機構為綠色債券提供擔保和增信服務(wù)；鼓勵金融機構和企業(yè)發(fā)行綠色債券，重點(diǎn)支持節能減排技術(shù)改造、綠色城鎮化、節能環(huán)保產(chǎn)業(yè)等綠色循環(huán)低碳發(fā)展項目；推動(dòng)具備條件的企業(yè)探索發(fā)行碳中和債券；加強對與綠色投資相關(guān)的金融風(fēng)險監管，建立健全客戶(hù)重大環(huán)境和社會(huì )風(fēng)險責任追究制度，有效防范綠色債券的違約風(fēng)險。上述政策有助于進(jìn)一步完善綠色債券發(fā)行機制，推動(dòng)地方綠色債券市場(chǎng)健康發(fā)展。

鼓勵地方綠色債券投資。2021年5月7日，福建銀保監局出臺《關(guān)于銀行業(yè)保險業(yè)推進(jìn)綠色金融發(fā)展的指導意見(jiàn)》，指出支持各銀行業(yè)機構發(fā)行以綠色信貸資產(chǎn)為基礎資產(chǎn)的證券化產(chǎn)品，改善資產(chǎn)負債結構；支持保險機構通過(guò)股權、債權等方式，為重點(diǎn)綠色項目提供長(cháng)期、穩定的資金支持；鼓勵有條件的機構發(fā)行綠色金融債券；支持信托公司多元化拓展綠色信托業(yè)務(wù)，積極受托發(fā)行綠色信貸資產(chǎn)證券化、綠色企業(yè)資產(chǎn)支持票據，承銷(xiāo)、投資綠色債券。2021年5月10日，廣東省政府印發(fā)《廣東省促進(jìn)建筑業(yè)高質(zhì)量發(fā)展若干措施的通知》，指出大力發(fā)展綠色金融，向節能建筑、綠色建筑以及以智能建造和新型建筑工業(yè)化方式建設項目提供綠色信貸、綠色債券等融資對接服務(wù)，鼓勵保險資金支持相關(guān)項目建設或者提供增信措施。2021年5月14日，上海市政府發(fā)布《關(guān)于加快推進(jìn)上海全球資產(chǎn)管理中心建設的若干意見(jiàn)》，指出擴大綠色債券發(fā)行規模，推動(dòng)綠色信貸資產(chǎn)、節能減排項目應收賬款等證券化，引導資產(chǎn)管理機構配置綠色資產(chǎn)；發(fā)展綠色債券指數以及相關(guān)投資產(chǎn)品。2021年7月28日，寧夏金融監管局等多部門(mén)聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于綠色金融支持清潔能源產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的工作實(shí)施意見(jiàn)》，指出圍繞全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展綠色金融，鼓勵各類(lèi)金融機構通過(guò)綠色債券等多種金融工具拓寬企業(yè)融資渠道；積極引導險資直投，發(fā)揮綜合金融服務(wù)集團和保險資金長(cháng)期配置優(yōu)勢，通過(guò)債券等形式參與綠色項目投資建設。2021年9月1日，海南省政府發(fā)布《關(guān)于貫徹落實(shí)金融支持海南全面深化改革開(kāi)放意見(jiàn)的實(shí)施方案》，指出支持銀行業(yè)金融機構發(fā)行綠色金融債券，支持符合條件的綠色企業(yè)上市融資、再融資、發(fā)行綠色債券等；建立金融機構投資綠色債券、綠色產(chǎn)業(yè)的激勵機制，提高金融機構參與海南綠色投融資項目的積極性。此外，為落實(shí)《銀行業(yè)金融機構綠色金融評價(jià)方案》，2021年12月，央行杭州中心支行和上海分行相繼印發(fā)實(shí)施細則，明確將綠色債券納入綠色金融評價(jià)范圍，評價(jià)工作每季度開(kāi)展一次，評價(jià)結果納入央行金融機構評級。上述政策將增加地方金融機構對綠色債券的投資需求，從需求端推動(dòng)綠債市場(chǎng)擴容。

3．推動(dòng)我國綠色債券市場(chǎng)雙向開(kāi)放，我國綠色債券市場(chǎng)國際水平持續提升

推動(dòng)綠色債券市場(chǎng)雙向開(kāi)放。2021年2月22日，國務(wù)院在印發(fā)的《關(guān)于加快建立健全綠色低碳循環(huán)發(fā)展經(jīng)濟體系的指導意見(jiàn)》中指出，支持金融機構和相關(guān)企業(yè)在國際市場(chǎng)開(kāi)展綠色融資，推動(dòng)國際綠色金融標準趨同，有序推進(jìn)綠色金融市場(chǎng)雙向開(kāi)放，有助于引進(jìn)國際資金和境外機構投資者參與我國綠債市場(chǎng)，推動(dòng)我國綠色債券市場(chǎng)雙向開(kāi)放。

推動(dòng)粵港澳大灣區綠色債券標準互認。2021年9月1日，廣東省發(fā)布《關(guān)于印發(fā)廣東省深入推進(jìn)資本要素市場(chǎng)化配置改革行動(dòng)方案的通知》，指出完善綠色金融政策體系。協(xié)調財政政策與金融政策在支持綠色復蘇、可持續發(fā)展領(lǐng)域的配合；積極推動(dòng)粵港澳三地綠色金融標準互認，支持企業(yè)赴港澳發(fā)行綠色債券。上述政策有助于推動(dòng)粵港澳大灣區綠色金融合作，提升粵港澳大灣區綠色債券市場(chǎng)對外開(kāi)放水平，促進(jìn)大灣區內綠色債券發(fā)行。

建立中歐綠色金融標準互認機制。2021年11月4日，由中歐共同牽頭完成的《可持續金融共同分類(lèi)目錄》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《共同分類(lèi)目錄》）正式發(fā)布，《共同分類(lèi)目錄》包括了中歐綠色與可持續金融目錄所共同認可的、對減緩氣候變化有顯著(zhù)貢獻的經(jīng)濟活動(dòng)清單，目前版本覆蓋了包括能源、制造、建筑、交通、固廢和林業(yè)六大領(lǐng)域的主要經(jīng)濟活動(dòng)。2021年12月13日，全球首筆基于中歐《共同分類(lèi)目錄》的綠色債券成功發(fā)行。中歐綠色金融標準的互認對推動(dòng)中歐綠色投融資合作、引導跨境氣候投融資活動(dòng)、降低跨境交易的綠色認證成本具有重要意義，有助于推動(dòng)我國綠色債券市場(chǎng)對外開(kāi)放水平進(jìn)一步提升。

推出綠色主權熊貓債券。2021年12月14日，匈牙利在我國銀行間債券市場(chǎng)成功發(fā)行10億元綠色人民幣債券，發(fā)行期限3年，是國內首單綠色主權熊貓債券，綠色主權熊貓債的發(fā)行有助于進(jìn)一步深化中國債券市場(chǎng)對外開(kāi)放，促進(jìn)綠色熊貓債券市場(chǎng)發(fā)展，吸引更多境外主體參與我國綠色債券市場(chǎng)。

（二）2021年我國綠色債券發(fā)行量大幅增長(cháng)，參與主體更為豐富

2021年，隨著(zhù)低碳經(jīng)濟和可持續發(fā)展理念的深入，綠色債券的政策支持力度進(jìn)一步強化，我國綠色債券市場(chǎng)快速發(fā)展。2021年，我國綠色債券[4]共計發(fā)行485期，發(fā)行規模為6075.42億元，發(fā)行期數較上年（216期）增加124.54%，發(fā)行規模較上年（2228.83億元）增加172.58%。排除資產(chǎn)支持證券后，2021年，我國新發(fā)綠色債券共涉及246家發(fā)行人，較上年（134家）增長(cháng)83.58%，其中179家為2021年新增發(fā)行人，綠色債券市場(chǎng)發(fā)行主體更為豐富。具體來(lái)看，2021年我國新發(fā)綠色債券呈現如下特征：

1．綠色中期票據發(fā)行量居首位，銀行間市場(chǎng)仍是綠色債券主要發(fā)行場(chǎng)所

2021年，我國新發(fā)綠色債券涵蓋了債券市場(chǎng)大多數信用債品種，包括金融債、企業(yè)債、公司債、中期票據、資產(chǎn)支持證券、私募債、PPN、超短期融資券、短期融資券和國際機構債。具體來(lái)看，2021年綠色中期票據發(fā)行期數和發(fā)行規模（157期、1675.67億元）較上年（30期、338.50億元）分別上升423.33%和395.03%，均位居首位；綠色資產(chǎn)支持證券發(fā)行期數和發(fā)行規模（80期、1226.69億元）較上年（27期、315.53億元）分別上升196.30%和288.77%，均位居第二；綠色超短期融資券發(fā)行期數和發(fā)行規模（57期、700.70億元）較上年（6期、36.50億元）分別上升850.00%和1819.73%，同比增幅最大，均位居第三；綠色私募債和綠色企業(yè)債的發(fā)行期數和發(fā)行規模均較去年有所下降，可能由于城投企業(yè)發(fā)債審核更加嚴格所致。除這兩類(lèi)券種外，其余所有券種的發(fā)行期數和發(fā)行規模同比均有較大幅度增長(cháng)。

2021年，銀行間市場(chǎng)仍然為綠色債券的主要發(fā)行場(chǎng)所，共發(fā)行綠色債券332期，發(fā)行規模為4639.75億元，較上年（109期、1243.64億元）均有大幅增長(cháng)，發(fā)行期數和發(fā)行規模在綠色債券發(fā)行總期數和發(fā)行總規模中的占比分別為68.45%和76.37%，同比均有所上升。交易所市場(chǎng)發(fā)行綠色債券期數（147期）較上年（105期）上升40.00%，發(fā)行規模（1387.68億元）較上年（915.19億元）上升51.63%，發(fā)行期數和發(fā)行規模在綠色債券發(fā)行總期數和發(fā)行總規模中的占比分別為30.31%和22.84%，同比均有所下降?？缡袌?chǎng)發(fā)行綠色債券[5]期數（6期）較上年（1期）有所上升，發(fā)行規模（48.00億元）較上年（50.00億元）有所下降，發(fā)行期數和發(fā)行規模在綠色債券發(fā)行總期數和發(fā)行總規模中占比較少。

2021年綠色債券發(fā)行期數和發(fā)行規模占債券市場(chǎng)[6]總發(fā)行期數和總發(fā)行總規模的比例分別為2.03%和1.52%，發(fā)行期數和發(fā)行規模占比較上年（1.05%和0.81%）均有所上升，綠色債券快速發(fā)展，但發(fā)展空間仍然較大。

2．募集資金主要投向清潔能源領(lǐng)域

在綠色債券資金用途方面，2021年一季度，沿用《綠色債券支持項目目錄（2015年版）》分類(lèi)進(jìn)行統計，綠色債券募集資金主要用于清潔能源和節能領(lǐng)域，其中投向清潔能源領(lǐng)域的資金占募集資金總規模的49.81%，位列第一位；投向節能領(lǐng)域的資金占募集資金總規模的14.44%，位列第二位；投向清潔交通領(lǐng)域的募集資金占比9.18%，位列第三位。2021年二季度起使用《綠色債券支持項目目錄（2021年版）》進(jìn)行統計[7]，規模前三的分別是清潔能源產(chǎn)業(yè)（占比35.67%）、基礎設施綠色升級產(chǎn)業(yè)（占比20.41%）、節能環(huán)保產(chǎn)業(yè)（占比4.54%）?？傮w來(lái)看，募集資金主要投向清潔能源領(lǐng)域，同時(shí)未明確資金投向具體領(lǐng)域的比例顯著(zhù)上升。

3．專(zhuān)業(yè)咨詢(xún)機構占據綠色債券第三方認證市場(chǎng)主流地位

2021年共有362期綠色債券進(jìn)行第三方評估認證，其中專(zhuān)業(yè)咨詢(xún)機構、信用評級機構占據了主要市場(chǎng)份額，共為346期綠色債券提供第三方認證，在進(jìn)行第三方認證的綠色債券總期數中的占比高達95.58%。與上年相比，專(zhuān)業(yè)咨詢(xún)機構進(jìn)行認證的綠色債券在進(jìn)行第三方認證綠色債券總期數的占比（87.29%）較上年（74.22%）有所上升，信用評級機構進(jìn)行認證的綠色債券在進(jìn)行第三方認證綠色債券總期數的占比（8.29%）較上年（18.56%）有所下降，會(huì )計師事務(wù)所進(jìn)行認證的綠色債券在進(jìn)行第三方認證綠色債券總期數的占比（2.76%）較上年（6.19%）有所下降。具體來(lái)看，為綠色債券提供第三方認證最多的機構為聯(lián)合赤道、中誠信綠金和綠融（北京），分別認證了171期、102期和19期。

4．綠色債券期限以3年、5年期為主，發(fā)行期限向中短期集中

2021年，除了25期可續期債券外，我國綠色債券[8]發(fā)行期限分布于57天~10年，共41種不同期限[9]，綠色債券發(fā)行期限更為豐富。分期限來(lái)看，3年期綠色債券發(fā)行期數和發(fā)行規模在綠色債券發(fā)行總期數和發(fā)行總規模中的占比（56.30%、58.30%）較上年分別上升約27.73個(gè)和26.55個(gè)百分點(diǎn)；5年期綠色債券發(fā)行期數和發(fā)行規模在綠色債券發(fā)行總期數和發(fā)行總規模中的占比（10.62%、9.22%）較上年分別下降約17.95個(gè)和17.13個(gè)百分點(diǎn)；7年期綠色債券發(fā)行期數和發(fā)行規模在綠色債券發(fā)行總期數和發(fā)行總規模中的占比（2.22%、1.77%）較上年分別下降約15.24個(gè)和12.75個(gè)百分點(diǎn)，總體來(lái)看，發(fā)行期限向中短期集中。

5．綠色債券信用資質(zhì)整體較好，信用等級向高級別集中

2021年，我國發(fā)行的綠色債券仍主要集中在A(yíng)A+級（含）以上，發(fā)行期數在具有評級的綠色債券發(fā)行總期數中的占比為89.62%，發(fā)行規模在具有評級的綠色債券發(fā)行總規模中的占比為96.67%，較上年（87.41%和93.69%）均有所上升。其中AAA級綠色債券共發(fā)行271期，發(fā)行規模為3537.91億元，在具有評級綠色債券發(fā)行總期數和總規模中的占比分別為68.61%和84.10%，較上年（59.44%、72.36%）大幅上升，占比仍然最大；AA+級綠色債券在具有評級綠色債券發(fā)行總期數和總規模中的占比較上年有所下降，但發(fā)行期數和規模占比仍位列第二；AA級綠色債券在具有評級綠色債券發(fā)行總期數和規模中的占比較上年均略有下降，發(fā)行期數和規模占比均位列第三。另有8期綠色政策性銀行債、1期綠色私募債和1期綠色PPN無(wú)評級。整體來(lái)看，我國綠色債券信用資質(zhì)良好，信用等級向高級別集中。

6．發(fā)行主體行業(yè)分布更為廣泛，電力行業(yè)發(fā)行量最大

2021年，我國綠色債券發(fā)行主體共涉及電力、建筑與工程、水務(wù)等在內的29個(gè)行業(yè)，相比去年新增10個(gè)行業(yè)[10]，發(fā)行主體行業(yè)分布更為廣泛。其中，電力行業(yè)企業(yè)所發(fā)綠色債券期數80期，較上年同期增長(cháng)433.33%，位列第一位，發(fā)行人家數和發(fā)行規模分別為34家和1291.60億元，均較上年大幅增長(cháng)；建筑與工程行業(yè)企業(yè)發(fā)行綠色債券期數72期，較上年同期增長(cháng)33.33%，位列第二位，發(fā)行家數（53家）較上年同期增長(cháng)26.19%，發(fā)行規模（432.86億元）較上年同期（435.60億元）略有下降；公路與鐵路運輸行業(yè)企業(yè)發(fā)行綠色債券期數33期，較上年同期（12期）增長(cháng)175.00%，位列第三位，發(fā)行家數和發(fā)行規模（12家、393.80億元）較上年同期（7家、184.00億元）顯著(zhù)增長(cháng)。

2021年新增的10個(gè)行業(yè)中，工業(yè)集團企業(yè)（6期、6家、45.60億元）和金屬、非金屬與采礦（5期、5家、14.50億元）行業(yè)企業(yè)所發(fā)綠色債券的期數、家數和規模均最大，位于新增行業(yè)的前二位，其他新增行業(yè)發(fā)行量相對較小?？傮w來(lái)看，2021年綠色債券新增行業(yè)的發(fā)行量不大。

7．國有企業(yè)仍是綠色債券的主要發(fā)行人，發(fā)行量占比進(jìn)一步提升

2021年，我國綠色債券發(fā)行主體仍主要集中于國有企業(yè)（235家），所發(fā)綠色債券期數（391期）較上年增長(cháng)118.44%，發(fā)行規模（4726.34億元）較上年增加173.55%；國有企業(yè)所發(fā)綠色債券期數在綠色債券發(fā)行總期數中的占比為96.54%，占比較上年同期增加近2個(gè)百分點(diǎn)，發(fā)行規模占比為97.48%，占比較上年同期增加了約7個(gè)百分點(diǎn)。2021年，共有6家民營(yíng)企業(yè)發(fā)行綠色債券6期，發(fā)行規模33.40億元，較上年同期（4家、5期、26.50億元）有所增加；有1家公眾企業(yè)[11]發(fā)行綠色債券2期，發(fā)行規模50.00億元，發(fā)行家數、期數和規模同比均有下降。此外，有3家外資企業(yè)[12]發(fā)行5期綠色債券，發(fā)行規模29.00億元。

8．東部地區仍為綠色債券主要發(fā)行區域

2021年，我國綠色債券發(fā)行人涉及地區[13]27個(gè)，較上年（21個(gè)）有所上升。從發(fā)行期數看，北京（91期）、江蘇（55期）、廣東（43期）、浙江（35期）和四川（19期）的發(fā)行期數最多，合計占綠色債券總發(fā)行期數的比例為60.00%，其中北京、廣東發(fā)行期數較上年大幅增加，增幅均超過(guò)100%。從發(fā)行規模來(lái)看，北京市綠色債券發(fā)行規模仍然最高為2315.11億元，占總發(fā)行規模的比例（47.75%）較去年同期（18.97%）上升近30個(gè)百分點(diǎn)，廣東（439.30億元）、江蘇（328.32億元）、浙江（214.80億元）和山東（162.60億元）綠色債券發(fā)行規模位列第二至五位。整體來(lái)看，東部地區企業(yè)仍保持較高的綠色債券發(fā)行量。

9．超七成綠色債券發(fā)行成本具有一定優(yōu)勢

2021年，我國共有247期綠色債券的發(fā)行利率低于可比債券[14]的平均發(fā)行利率（詳見(jiàn)附表2），占比達到72.01%。2021年具有成本優(yōu)勢的綠色債券的加權平均息差[15]為-24.64BP。具有成本優(yōu)勢的綠色債券以國有企業(yè)（241期）為主，民營(yíng)企業(yè)4期，公眾企業(yè)2期。

展望2022年，隨著(zhù)綠色債券相關(guān)支持政策不斷出臺，世界各國在綠色債券標準、投資、研究等領(lǐng)域合作的不斷深入，國際綠色債券發(fā)行量有望穩步增長(cháng)，綠色債券發(fā)行人將進(jìn)一步擴容，綠色債券在券種、行業(yè)和地區等方面將更加多元化。與此同時(shí)，我國綠色債券市場(chǎng)制度將進(jìn)一步完善，發(fā)行量有望大幅增長(cháng)，主要體現在以下幾個(gè)方面：

（一）綠色債券發(fā)行量有望大幅增長(cháng)

一是綠色債券支持項目范圍有所增大。新版《綠色債券支持項目目錄》增加了綠色農業(yè)、綠色建筑等新時(shí)期國家重點(diǎn)發(fā)展的綠色產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域類(lèi)別，目錄出臺后，先關(guān)領(lǐng)域綠色債券的發(fā)行將持續增加，有助于推動(dòng)綠色債券市場(chǎng)擴容。二是“碳中和債”等創(chuàng )新品種有望持續擴容。在“30.60”的雙碳目標下，監管機構將繼續全力支持和引導“碳中和債”等創(chuàng )新債券品種的發(fā)行，在此背景下，綠色債券市場(chǎng)有望進(jìn)一步擴容。三是監管持續推動(dòng)生態(tài)保護相關(guān)領(lǐng)域綠債發(fā)行。2021年，國務(wù)院相繼發(fā)布《關(guān)于深化生態(tài)保護補償制度改革的意見(jiàn)》和《關(guān)于鼓勵和支持社會(huì )資本參與生態(tài)保護修復的意見(jiàn)》等文件，指出支持生態(tài)保護領(lǐng)域企業(yè)發(fā)行綠色債券融資，相關(guān)企業(yè)的綠色債券發(fā)行規模有望大幅增加。四是綠色債券再融資需求仍然較大。2021年將有近3000億元規模的綠色債券到期，綠色債券市場(chǎng)到期再融資需求進(jìn)一步加大。五是監管持續引導綠色債券投資。隨著(zhù)《銀行業(yè)金融機構綠色金融評價(jià)方案》的出臺，各地將相繼出臺實(shí)施細則落實(shí)方案要求，各地城商行、農商行尤其是綠色信貸較為落后的商業(yè)銀行的綠色債券融資需求將持續增長(cháng)，從需求端推動(dòng)綠色債券市場(chǎng)進(jìn)一步擴容。六是綠色債券發(fā)展空間較大。2021年我國綠色債券發(fā)行期數和發(fā)行規模占債券市場(chǎng)總發(fā)行期數和發(fā)行規模的比重均僅在2%左右，我國綠色債券在債券市場(chǎng)的占有率有較大提升空間。綜上所述，2022年我國綠色債券發(fā)行量有望大幅增長(cháng)。

（二）地方綠色債券市場(chǎng)建設穩步推進(jìn)

一是隨著(zhù)《關(guān)于加快建立健全綠色低碳循環(huán)發(fā)展經(jīng)濟體系的指導意見(jiàn)》的出臺，將有更多省份出臺措施落實(shí)意見(jiàn)要求，支持綠色債券發(fā)行和投資，推動(dòng)地方綠色債券市場(chǎng)進(jìn)一步擴容。二是地方政府對綠色債券的實(shí)質(zhì)性激勵機制較上年明顯增多，地方政府對各地企業(yè)發(fā)行綠色債券的財政支持力度有望持續加大，切實(shí)推動(dòng)地方企業(yè)綠色債券的發(fā)行。三是2021年我國首個(gè)地方綠色金融法規《深圳經(jīng)濟特區綠色金融條例》正式實(shí)施，為區域內綠債金融的發(fā)展提供了良好的法治環(huán)境，有望形成示范效應，進(jìn)一步推動(dòng)地方綠色金融立法，支持地方綠色債券市場(chǎng)穩步發(fā)展。

（三）綠色債券國際化水平持續提升

一是在六部委《意見(jiàn)》等政策的指導下，監管部門(mén)將繼續統籌推進(jìn)兩市場(chǎng)對外開(kāi)放，統一債券市場(chǎng)境外機構投資者準入和資金跨境管理，實(shí)現我國債券市場(chǎng)跨境聯(lián)通和雙向開(kāi)放，我國綠色債券市場(chǎng)對外開(kāi)放水平將持續提升。二是2021年我國新版綠色債券標準正式落地，刪除了化石能源清潔利用的相關(guān)類(lèi)別，推動(dòng)我國綠色債券標準與國際接軌，國內債券市場(chǎng)對境外綠色債券發(fā)行人與投資人的吸引力將顯著(zhù)提升。三是在《關(guān)于加快建立健全綠色低碳循環(huán)發(fā)展經(jīng)濟體系的指導意見(jiàn)》等文件的指引下，我國與國際綠色金融標準將不斷趨同，更多國內金融機構和企業(yè)將在國際市場(chǎng)發(fā)行綠色債券，我國綠色債券市場(chǎng)的國際化水平將顯著(zhù)提升。四是中歐《共同分類(lèi)目錄》正式發(fā)布后，我國與歐洲綠色金融標準將實(shí)現互認，我國企業(yè)可以基于目錄到歐洲發(fā)行綠色債券，歐洲的發(fā)行主體也可以基于目錄在我國發(fā)行綠色熊貓債，實(shí)現中歐綠色資金雙向流動(dòng)。此外，2021年中英金融機構氣候與環(huán)境信息披露試點(diǎn)數量穩步增加，2021年7月，試點(diǎn)工作組參照國際準則起草的《金融機構環(huán)境信息披露指南》正式發(fā)布，有助于引導金融資源更加精準向綠色、低碳領(lǐng)域配置，推動(dòng)我國環(huán)境信息披露工作與國際進(jìn)一步接軌。隨著(zhù)我國與各國和國際組織之間的合作不斷加深，推動(dòng)我國綠色金融標準與國際標準趨同，我國綠色債券市場(chǎng)國際化水平將顯著(zhù)提升。

[1]分別為募集資金用途、項目評估與遴選流程、募集資金管理和報告。

[2]包括驗證綠色債券募集資金分配的內部追蹤情況以及募集資金是否分配至合格綠色項目。

[3]一是債券籌集的資金應全部分配給符合歐盟《分類(lèi)法》的項目；二是通過(guò)詳細的報告要求確保債券收益的分配方式完全透明；三是所有歐盟綠色債券必須由外部審查員進(jìn)行檢查，以確保符合法規要求，并確保資助的項目與《分類(lèi)法》保持一致；四是向歐盟綠色債券發(fā)行人提供服務(wù)的外部審查員必須在歐洲證券市場(chǎng)管理局（ESMA）注冊并由其監督。

[4]包括資產(chǎn)支持證券，以下如無(wú)特殊說(shuō)明均包含資產(chǎn)支持證券。資產(chǎn)支持證券按單數統計，以下同。

[5]在銀行間市場(chǎng)與交易所市場(chǎng)均有上市流通。

[6]包括政策性銀行債、商業(yè)銀行債、其他金融機構債、企業(yè)債、公司債、私募債、中期票據、集合票據、短期融資券、超短期融資券、PPN、資產(chǎn)支持證券、可轉債、可交換債、地方政府債和國際機構債，數據來(lái)源Wind，統計截至2022年1月18日，按發(fā)行起始日計。

[7] 2021年4月，《綠色債券支持項目目錄（2021年版）》正式發(fā)布，將綠色債券支持項目劃分為節能環(huán)保產(chǎn)業(yè)、清潔生產(chǎn)產(chǎn)業(yè)、清潔能源產(chǎn)業(yè)、生態(tài)環(huán)境產(chǎn)業(yè)、基礎設施綠色升級、綠色服務(wù)六大領(lǐng)域。

[8]本部分及以下部分均不包含資產(chǎn)支持證券。

[9]包括57天、58天、60天、90天、92天、120天、122天、129天、150天、154天、178天、180天、210天、240天、246天、252天、265天、267天、269天、270天、1、2、3、4、5、7、9和10年期。

[10]新增行業(yè)包括：工業(yè)集團企業(yè)、金屬、非金屬與采礦、電氣設備、消費品經(jīng)銷(xiāo)商、機械、食品、信息技術(shù)服務(wù)、紙與林木產(chǎn)品、互聯(lián)網(wǎng)軟件與服務(wù)和航空貨運與物流，按照Wind三級行業(yè)分類(lèi)。

[11]公眾企業(yè)指向不特定對象公開(kāi)轉讓股票，或向特定對象發(fā)行或轉讓股票使股東人數超過(guò)200的股份有限公司。

[12]包括外商獨資企業(yè)和中外合資企業(yè)。

[13]包括省、直轄市及境外，按發(fā)行人注冊地進(jìn)行統計。

[14]可比債券為綠色債券起息日前后各十五天內起息的同期限、同級別、同券種、同企業(yè)性質(zhì)的非綠色債券，不包括中央匯金公司、中國鐵路總公司發(fā)行的債券及可續期債券；對含有選擇權的債券按選擇權之前的期限統計；短期融資券和超短期融資券選用其主體級別，其他券種均選用債項級別。

[15]按發(fā)行規模加權。