資管裕道人 作者：裕道人
來(lái)源：資管裕道人（ID:lwwjy1991)
在教科書(shū)和日常新聞中，FOF一直都是典型的低凈值波動(dòng)的穩健收益類(lèi)產(chǎn)品，由于FOF投向底層資產(chǎn)的關(guān)聯(lián)度較低，實(shí)現了較為充分的分散，也就是所謂的非系統性風(fēng)險。再加上策略上量的同時(shí)不會(huì )走偏，已經(jīng)成為了越來(lái)越多投資人的選擇。
金融領(lǐng)域內的規律就是，一旦某一類(lèi)型產(chǎn)品火爆并且迅速上量之后，良莠不齊幾乎是必然現象。畢竟優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)都是稀缺的，在FOF領(lǐng)域這一現象自然都有。
FOF在教科書(shū)中是分散投資分攤風(fēng)險的典型，也就是熟悉的“雞蛋不放在同一個(gè)籃子里”，但如果所有籃子都放在同一個(gè)架子上，架子一倒雞蛋也都要玩完。
一位投資大佬的總結，精辟地說(shuō)明了FOF的本質(zhì)。往好了說(shuō)，FOF投資體現了對市場(chǎng)的敬畏，也就是我們傳統所言的中庸之道，老成持重之謀；難聽(tīng)點(diǎn)來(lái)說(shuō)就是，承認自己能力不行，兩個(gè)字就是，認慫。
上述策略的好處在于，能夠在熊市獲得足夠的收益，積累足夠厚的安全墊，這樣就能夠在熊市做到寵辱不驚，虧得起也放得下。
理想畢竟只是理想，A股多變的市場(chǎng)風(fēng)格，捉摸不定的政策變化，風(fēng)云動(dòng)蕩的國際形勢，越來(lái)越讓人們意識到，在投資上沒(méi)有人是常勝將軍，沒(méi)有人一直穩贏(yíng)。
FOF在做大之后，幾乎都是滿(mǎn)倉運行。原因很簡(jiǎn)單，管理費多。不管投資人賺多賺少，上量之后的管理費實(shí)在是香得不能再香，能躺著(zhù)賺錢(qián)的時(shí)候為什么要站著(zhù)？
當然這只代表一小部分機構，對于大部分布局FOF的機構而言，還是在非常用心的做FOF。FOF的原理很簡(jiǎn)單，實(shí)際上想要做高收益的同時(shí)保證一個(gè)規模確實(shí)不容易，FOF的極大特點(diǎn)如低波動(dòng)率，適度回撤、絕對收益在投資人心中屬于四平八穩的代表和典型。
所以FOF并不適合穩健以上的投資人，而對于那些習慣于買(mǎi)私募固收、信托的固收投資群體而言，確實(shí)是一個(gè)不錯的替代選擇。由于今年市場(chǎng)的向好，部分FOF的收益甚至超過(guò)了混合型和股票型公募。
但是另一個(gè)問(wèn)題就來(lái)了，FOF的興起會(huì )不會(huì )是另一種信號？
今年FOF規模的上量，也從另一個(gè)角度證實(shí)了投資機會(huì )的減少。如果投資或者賺錢(qián)的地方多了，為什么要分散投資，集中火力不是更好的選擇么？哪有分散的必要？現在恰恰沒(méi)什么大的機會(huì )，所以就要分散投資，確保能夠盡可能觸及多策略。所以有時(shí)候說(shuō)FOF是套娃，也不為過(guò)。
人人都想分散投資的時(shí)候，說(shuō)明市場(chǎng)上的機會(huì )確實(shí)不多了。
不過(guò)FOF對于部分投資人的誘惑力還是很大的，有關(guān)數據顯示：今年FOF基本實(shí)現了正收益！正收益是一個(gè)很籠統的概念，0.1%也是正收益，20%也是正收益。
規模是收益的天敵，看看張坤就知道了。
有機構研究顯示，300億以?xún)鹊墓蓟?，其收益和規模呈現非常復雜的關(guān)系。但是超過(guò)300億之后，規模和收益就是一條典型的斜率為負的曲線(xiàn)。
所以放到FOF這里，投資FOF不要指望有高收益，高于銀行理財能和標債信托靠齊就很好很好了。
真相知道了，眼淚流了沒(méi)？
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