聯(lián)合資信 作者：公用評級一部
來(lái)源：聯(lián)合資信（ID:lianheratings)
湖南省整體經(jīng)濟實(shí)力較強，經(jīng)濟總量位于全國中等偏上水平，人均GDP處于全國中等水平，經(jīng)濟發(fā)展態(tài)勢良好。2021年前三季度，隨著(zhù)“新冠”疫情影響的逐步減弱以及固定資產(chǎn)投資的回暖，湖南省經(jīng)濟水平大幅回升。2020年，湖南省一般公共預算收入規模處于全國各省市自治區中上游水平，財政自給能力偏弱，整體財政實(shí)力一般；湖南省負債率及債務(wù)率在全國各?。ㄗ灾螀^、直轄市）中均處于相對較高水平，債務(wù)負擔相對較重。
從地級市層面看，長(cháng)沙市經(jīng)濟及財政實(shí)力全省領(lǐng)先，為湖南省唯一GDP規模超萬(wàn)億的地級市，其余各地級市經(jīng)濟及財政實(shí)力相對較弱。湖南省長(cháng)株潭地區、湘南地區、湘北地區和湘西地區經(jīng)濟及財政實(shí)力分化程度較高，長(cháng)株潭地區明顯高于其他地區，湘西地區相對較弱。截至2020年底，湖南省各地級市政府債務(wù)規模均較上年底有所增長(cháng)，各地級市政府債務(wù)負擔均有所加重；湘潭市、郴州市、株洲市和懷化市政府償債能力在湖南省內排名相對靠后。分片區看，長(cháng)株潭地區和湘北地區政府償債能力強于湘南地區和湘西地區政府。
從企業(yè)層面看，湖南省發(fā)債城投企業(yè)數量多，長(cháng)株潭地區與湘西地區發(fā)債城投企業(yè)主體信用水平分化較為明顯。2020年，衡陽(yáng)市發(fā)債城投企業(yè)債務(wù)負擔有所加重，其余各地級市發(fā)債城投企業(yè)債務(wù)負擔均有所減輕，長(cháng)沙市、株洲市、岳陽(yáng)市、衡陽(yáng)市、懷化市和張家界市發(fā)債城投企業(yè)債務(wù)負擔仍相對較重；大部分地級市發(fā)債城投企業(yè)流動(dòng)性壓力均有所緩和，但湘潭市發(fā)債城投企業(yè)短期流動(dòng)性壓力在省內各地級市中排名仍靠前，各地級市發(fā)債城投企業(yè)債務(wù)償還仍主要依賴(lài)于外部籌資。具體來(lái)看，湘潭市、株洲市和常德市發(fā)債城投企業(yè)2022年債券集中兌付壓力相對較大，而上述地區地方政府財政收入對“發(fā)債城投企業(yè)全部債務(wù)+地方政府債務(wù)”覆蓋程度相對較低，需關(guān)注地方政府債務(wù)負擔相對較重、償債能力相對較弱區域內面臨集中償付壓力的城投企業(yè)的信用風(fēng)險。
1.湖南省區域特征及經(jīng)濟發(fā)展狀況
湖南省地處我國東南腹地，地理位置優(yōu)越，經(jīng)濟總量位于全國中等偏上水平，人均GDP處于全國中等水平。2018－2020年，湖南省經(jīng)濟保持中高速增長(cháng)，經(jīng)濟發(fā)展態(tài)勢良好。2021年前三季度，隨著(zhù)“新冠”疫情影響的逐步減弱以及固定資產(chǎn)投資的回暖，湖南省經(jīng)濟水平大幅回升。
湖南省東鄰江西，南接廣東、廣西，西連貴州、重慶，北交湖北，位于長(cháng)江中游、洞庭湖以南，是我國東南腹地。區域三面環(huán)山，地形以山地、丘陵為主。區域內資源豐富，水系發(fā)達，河網(wǎng)密布，湘江、資水、沅水和澧水等四大水系覆蓋全省，其中湘江是長(cháng)江七大支流之一，全省天然水資源總量為南方九省之冠，省內5公里以上河流總計5341條，淡水面積為1.35萬(wàn)平方公里，擁有全國第二大淡水湖洞庭湖。2020年，湖南省地表水資源量2111.0億立方米，地下水資源量466.1億立方米。湖南省建設了較為完善的水陸空綜合交通運輸體系。陸路方面，截至2020年底，湖南省全省公路通車(chē)里程24.11萬(wàn)公里，公路密度為113.85公里/百平方公里，其中高速公路通車(chē)里程為6951公里，2020年全省公路完成貨運量17.64億噸；鐵路營(yíng)業(yè)里程5630公里，其中高速鐵路1996公里，京廣線(xiàn)、湘桂線(xiàn)等多條鐵路干線(xiàn)貫穿全省，2020年全省鐵路完成貨運量0.46億噸；水路方面，截至2020年底，湖南省內河航道11968公里，2020年全省水路完成貨運量1.98億噸；空運方面，湖南省擁有長(cháng)沙黃花國際機場(chǎng)、張家界荷花國際機場(chǎng)2個(gè)國際機場(chǎng)以及常德桃花源機場(chǎng)、永州零陵機場(chǎng)、懷化芷江機場(chǎng)、衡陽(yáng)南岳機場(chǎng)、邵陽(yáng)武岡機場(chǎng)和岳陽(yáng)三荷機場(chǎng)6個(gè)國內機場(chǎng)?？傮w來(lái)看，湖南省水陸空交通運輸體系較為完善，經(jīng)濟發(fā)展環(huán)境較好。
從經(jīng)濟運行方面看，湖南省近三年經(jīng)濟保持中高速增長(cháng)，總體發(fā)展平穩。2018－2020年，湖南省分別實(shí)現地區生產(chǎn)總值36329.68億元、39752.10億元和41781.49億元，人均GDP分別為52948.60元、57540.26元和62881.00元，經(jīng)濟總量位于全國中等偏上水平，人均GDP處于全國中等水平；全省GDP增速分別為7.8%、7.6%和3.8%，近三年增速均超過(guò)全國增速1個(gè)百分點(diǎn)以上；三次產(chǎn)業(yè)結構由2018年的8.49:38.27:53.24調整為2020年的10.15:38.15:51.71；全省城鎮化率逐步提高，由2018年的56.02%上升至2020年的58.76%。固定資產(chǎn)投資方面，2020年，湖南省全年固定資產(chǎn)投資（不含農戶(hù)）同比增長(cháng)7.6%，增速較2019年的10.1%有所下降。其中，工業(yè)技改投資和高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資力度持續加大；而基礎設施投資增速有所回升，同比增長(cháng)4.6%；全年房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資4880.4億元，同比增長(cháng)9.8%?？傮w看，湖南省經(jīng)濟發(fā)展態(tài)勢良好。
2021年1－9月，隨著(zhù)“新冠”疫情影響的逐步減弱以及固定資產(chǎn)投資的回暖，湖南省地區生產(chǎn)總值同比增長(cháng)8.9%，GDP增速明顯高于2020年前三季度的2.6%。其中，第一產(chǎn)業(yè)增加值2686.51億元，增長(cháng)9.2%；第二產(chǎn)業(yè)增加值12528.28億元，增長(cháng)8.2%；第三產(chǎn)業(yè)增加值18007.78億元，增長(cháng)9.3%。同期，湖南省固定資產(chǎn)投資同比增長(cháng)9.1%，相較于2020年前三季度的6.5%有所回升。
2.湖南省財政收入及債務(wù)情況
近三年，湖南省一般公共預算收入持續增長(cháng)，全省政府債務(wù)規模持續增長(cháng)。2020年湖南省一般公共預算收入全國排名第十二，一般公共預算收入穩定性較強，但財政自給能力偏弱，整體財政實(shí)力一般；湖南省負債率及債務(wù)率在全國各?。ㄗ灾螀^、直轄市）中均處于相對較高水平，債務(wù)負擔相對較重。
近年來(lái)，湖南省地方一般公共預算收入持續增長(cháng)。2018－2020年湖南省地方一般公共預算收入分別為2860.8億元、3007.1億元和3008.7億元，增速分別為3.7%、5.1%和0.1%，2020年增速有所放緩。全省一般公共預算收入中稅收收入占比分別為68.5%和68.6%和68.4%，一般公共預算收入質(zhì)量尚可；全省一般公共預算支出分別為7479.6億元、8034.4億元和8403.1億元，財政自給率（一般公共預算收入/一般公共預算支出）分別38.2%、37.4%和35.8%，財政自給能力偏弱?；鹗杖敕矫?，湖南省政府性基金收入持續增長(cháng)，2018－2020年分別為2231.5億元、2961.9億元和3353.4億元；同期，全省上級補助收入持續增長(cháng)，分別為3531.2億元、3746.8億元和4454.1億元。2021年1－9月，湖南省一般公共預算收入完成2417.8億元，同比增長(cháng)17.0%，其中稅收收入1650.7億元，同比增長(cháng)17.0%，非稅收入767.1億元，同比增長(cháng)17.1%，隨著(zhù)“新冠”疫情的影響逐漸減弱，經(jīng)濟逐步修復，湖南省一般公共預算收入較上年同期大幅增長(cháng)。
2018－2020年末，湖南省政府債務(wù)規模持續增長(cháng)，分別為8708.2億元、10174.6億元和11814.1億元。截至2020年底，湖南省政府債務(wù)規模居全國第六位。2018－2020年，湖南省負債率持續增長(cháng)，分別為23.97%、25.60%和28.28%；2020年，湖南省負債率在全國各?。ㄗ灾螀^、直轄市）中處于相對較高水平，債務(wù)負擔相對較重。同期，湖南省政府債務(wù)率分別為101.0%、104.7%和109.2%，持續增長(cháng)；2020年，湖南省債務(wù)率在全國各?。ㄗ灾螀^、直轄市）中處于相對較高水平。
1．湖南省各地級市經(jīng)濟實(shí)力及產(chǎn)業(yè)特征
湖南省長(cháng)株潭地區、湘南地區、湘北地區和湘西地區經(jīng)濟實(shí)力分化程度較高，長(cháng)株潭地區經(jīng)濟實(shí)力明顯高于其他地區，湘西地區經(jīng)濟實(shí)力較弱；長(cháng)沙市作為湖南省省會(huì )城市，經(jīng)濟實(shí)力及增速均處于全省領(lǐng)先地位，為全省唯一GDP規模超萬(wàn)億的地級市。
湖南省共轄14個(gè)地級市，分別為長(cháng)沙市、株洲市、湘潭市、衡陽(yáng)市、邵陽(yáng)市、岳陽(yáng)市、常德市、張家界市、益陽(yáng)市、婁底市、郴州市、永州市、懷化市和湘西土家族苗族自治州（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“湘西州”）。湖南包括長(cháng)株潭三市為中心的環(huán)長(cháng)株潭城市群和以地理位置劃分的長(cháng)株潭地區（長(cháng)沙市、株洲市和湘潭市）、湘南地區（包括衡陽(yáng)市、郴州市和永州市）、湘北地區（岳陽(yáng)市、常德市和益陽(yáng)市）以及湘西地區（包括湘西州、懷化市、張家界市、邵陽(yáng)市和婁底市），簡(jiǎn)稱(chēng)“一群四區”。
從GDP規模來(lái)看，湖南省各地級市經(jīng)濟分化明顯，長(cháng)沙市優(yōu)勢突出。2020年，長(cháng)沙市作為湖南省唯一GDP規模超萬(wàn)億的地級市，GDP總量達到12142.52億元，占全省經(jīng)濟總量的29.06%。剩余城市中，除岳陽(yáng)市、常德市、衡陽(yáng)市和株洲市四市GDP超過(guò)3000億元外，其余各市GDP均未達到3000億元，其中湘西州和張家界市GDP不足1000億元。分區域來(lái)看，長(cháng)株潭地區三市GDP合計17591.42億元，為全省最高區域；湘西地區五地級市GDP合計6884.41億元，為全省最低區域。
從GDP增速來(lái)看，2020年，湖南省各地級市GDP增速較為穩定。長(cháng)沙市、岳陽(yáng)市、衡陽(yáng)市、株洲市和婁底市等5個(gè)地級市GDP增速在4.00%及以上，湘西州及張家界市GDP增速位于全省最低水平，分別為2.20%和2.00%。
從人均GDP看，長(cháng)沙市2020年人均GDP超過(guò)12萬(wàn)元，遠高于其他地級市。分區域來(lái)看，長(cháng)株潭地區人均GDP最高，均在7萬(wàn)元以上；湘西地區人均GDP位于湖南省靠后水平，其中湘西州人均GDP不足3萬(wàn)元。
從產(chǎn)業(yè)結構看，湘西地區第二產(chǎn)業(yè)不發(fā)達，第三產(chǎn)業(yè)對經(jīng)濟拉動(dòng)作用大，其中張家界市第三產(chǎn)業(yè)增加值占比高達69.57%，居全省首位，旅游業(yè)為其支柱產(chǎn)業(yè)；長(cháng)株潭地區僅長(cháng)沙市第三產(chǎn)業(yè)增加值占比排名靠前（第三產(chǎn)業(yè)增加值占比57.48%），株洲市和湘潭市第二產(chǎn)業(yè)較為發(fā)達，第二產(chǎn)業(yè)增加值占比分別為50.14%和46.28%，位列全省第一和第二；湘南地區第三產(chǎn)業(yè)增加值占比居中，永州市第一產(chǎn)業(yè)增加值占比最高，達到18.70%；湘北地區第三產(chǎn)業(yè)增加值占比情況靠后，其中益陽(yáng)市第三產(chǎn)業(yè)增加值占比39.94%，居全省末位。湖南省各地級市產(chǎn)業(yè)結構及產(chǎn)業(yè)分布情況如下所示。
2．湖南省各地級市財政實(shí)力及債務(wù)情況
湖南省各地區財政實(shí)力分化程度較高，長(cháng)株潭地區財政實(shí)力和財政質(zhì)量均明顯高于其他地區，湘西地區財政實(shí)力和財政質(zhì)量最弱；長(cháng)沙市在一般公共預算收入規模及增長(cháng)率、政府性基金收入規模、財政自給情況及債務(wù)規模等方面均位于全省領(lǐng)先水平。截至2020年底，湖南省各地級市政府債務(wù)規模均較上年底有所增長(cháng)，各地級市政府債務(wù)負擔均有所加重；湘潭市、郴州市、株洲市和懷化市政府償債能力在省內排名相對靠后。分片區看，長(cháng)株潭地區和湘北地區政府償債能力強于湘南地區和湘西地區政府。
（1）財政收入情況
一般公共預算收入
從一般公共預算收入看，湖南省各地級市一般公共預算收入規模差距較大。長(cháng)沙市一般公共預算收入遙遙領(lǐng)先，2020年達到1100.09億元，其余各地級市中除株洲市2020年達到204.60億元外，一般公共預算收入規模相對較小，均未超過(guò)200億元。懷化市、婁底市、益陽(yáng)市和張家界等地級市一般公共預算收入在100億元以下。一般公共預算收入增長(cháng)率方面，長(cháng)沙市2020年的增長(cháng)率處于首位，超過(guò)15%；除張家界市為負外，其他地級市一般公共預算收入增長(cháng)率均保持在穩定的水平。
從一般公共預算收入結構來(lái)看，2020年除岳陽(yáng)市、株洲市、益陽(yáng)市、懷化市和湘西州的稅收收入占比較2019年有所下降外，其余地級市稅收收入占比均有不同幅度的上升。懷化市、郴州市和長(cháng)沙市稅收收入占比均突破70%，其他地級市（除湘西州外）稅收占比均在60%~70%之間。整體上，湖南省各地級市一般公共預算收入的穩定性較強。
政府性基金收入
政府性基金收入方面，長(cháng)沙市的政府性基金收入規模位于全省首位，達到1093.41億元，占湖南省政府性基金收入的32.24%；岳陽(yáng)市、常德市、衡陽(yáng)市、株洲市、郴州市及永州市政府性基金收入規模在200~300億元之間，邵陽(yáng)市、懷化市、益陽(yáng)市和湘西州政府性基金收入規模在100~200億元之間，其他地級市政府性基金收入規模較小，不足100億元。2020年，各地級市政府性基金收入均呈現不同程度的增長(cháng)，其中常德市、郴州市、永州市和張家界市增幅很大，均超過(guò)120%。
財政自給率
財政自給率方面，2020年除長(cháng)沙市財政自給率為74.32%外，其他各地級市財政自給率均未超過(guò)45%，其中湘西州、邵陽(yáng)市及張家界市財政自給率最低，均未超過(guò)20%。2020年，除郴州市和湘西州財政自給率有所下降外，其他地級市財政自給率均呈現一定的增長(cháng)?？傮w看，長(cháng)沙市財政自給能力較強，其他各地級市財政自給能力弱。
（2）債務(wù)情況
從債務(wù)層面看，2018－2020年末，湖南省各地級市政府債務(wù)余額持續增長(cháng)。其中長(cháng)沙市、湘潭市、邵陽(yáng)市、湘西州和張家界市政府債務(wù)余額增長(cháng)較為明顯，年均復合增長(cháng)率均超過(guò)20%，其他地級市政府債務(wù)余額增速在10%~20%之間。截至2020年底，湖南省各地級市政府債務(wù)余額均較上年底有所增長(cháng)且債務(wù)規模差異很大，長(cháng)沙市政府債務(wù)余額最大（為2222.48億元），其次是衡陽(yáng)市、郴州市和株洲市（均在800億元以上），張家界政府債務(wù)余額最低（為225.15億元）。
債務(wù)負擔方面，2020年，湖南省各地級市政府負債率均較上年有所增長(cháng)，其中張家界市和湘西州政府負債率增長(cháng)較明顯，分別較上年增加8.88個(gè)百分點(diǎn)和8.11個(gè)百分點(diǎn)。湘西州政府負債率最高（50.85%），其次為張家界市（40.45%）、懷化市（38.47%）和郴州市（33.28%），岳陽(yáng)市負債率最低（16.91%），其余各地級市負債率在18%~27%之間。綜合來(lái)看，湖南省湘西州、張家界市、懷化市和郴州市政府債務(wù)負擔較重，其余各地級市債務(wù)負擔處于一般或較輕水平。
償債能力方面，2018－2020年，湖南省各地級市政府債務(wù)率整體處于波動(dòng)增長(cháng)趨勢。2020年，除長(cháng)沙市、郴州市、湘潭市和懷化市外，湖南省各地級市政府債務(wù)率均較上年有所增長(cháng)，其中張家界市政府債務(wù)率增長(cháng)超過(guò)20個(gè)百分點(diǎn)，岳陽(yáng)市、株洲市和婁底市政府債務(wù)率增長(cháng)15~20個(gè)百分點(diǎn)。湘潭市和郴州市政府債務(wù)率最高，均超過(guò)125%；其次為衡陽(yáng)市、株洲市、婁底市、懷化市和張家界市，政府債務(wù)率在100%~120%之間；其余地級市政府債務(wù)率均在100%以下。整體看，長(cháng)株潭地區和湘北地區政府償債能力強于湘南地區和湘西地區政府。
1．湖南省城投企業(yè)概況
截至2021年9月底，湖南省內有存續債券的城投企業(yè)數量多，共161家，其中長(cháng)沙市發(fā)債城投企業(yè)數量最多，為38家；其次為株洲市17家；省本級發(fā)債城投企業(yè)數量最少，為3家?？傮w看，湖南省發(fā)債城投企業(yè)主要分布在長(cháng)株潭地區。
從主體信用級別區域分布看，湖南省城投企業(yè)中AAA主體共7家，集中在省本級和長(cháng)沙市；AA+級城投企業(yè)28家，主要分布在長(cháng)沙市、株洲市和常德市；AA級城投企業(yè)104家，占湖南省發(fā)債城投企業(yè)數量的64.60%。高信用級別城投企業(yè)集中在湖南省長(cháng)株潭地區，湘西地區信用水平普遍偏低。
從級別遷徙來(lái)看，2021年1－9月，湖南省城投企業(yè)主體信用級別僅1家上調，為湖南金陽(yáng)新城建設發(fā)展集團有限公司；湖南省城投企業(yè)主體信用級別無(wú)下調現象。
2．湖南省城投企業(yè)償債能力分析
近年來(lái)，湘潭市發(fā)債城投企業(yè)債務(wù)收縮明顯，企業(yè)債務(wù)負擔有所減輕；婁底市發(fā)債城投企業(yè)債務(wù)擴張有所放緩，債務(wù)負擔基本保持穩定；其余大部分地級市發(fā)債城投企業(yè)呈現債務(wù)擴張趨勢，債務(wù)負擔有所加重，資金主要流入長(cháng)沙市高信用級別城投企業(yè)。截至2020年底，衡陽(yáng)市發(fā)債城投企業(yè)債務(wù)負擔有所加重，其余各地級市發(fā)債城投企業(yè)債務(wù)負擔均有所減輕，長(cháng)沙市、株洲市、岳陽(yáng)市、衡陽(yáng)市、懷化市和張家界市發(fā)債城投企業(yè)債務(wù)負擔仍相對較重；大部分地級市發(fā)債城投企業(yè)流動(dòng)性壓力均有所緩和，但湘潭市發(fā)債城投企業(yè)短期流動(dòng)性壓力在省內各地級市中排名仍靠前。湖南省各市城投企業(yè)未來(lái)償債壓力主要集中在2022年至2024年，湘潭市、株洲市、長(cháng)沙市和常德市發(fā)債城投企業(yè)2022年債券兌付壓力相對較大，各地級市發(fā)債城投企業(yè)債務(wù)償還仍主要依賴(lài)于外部籌資。
從債務(wù)總量看，2016－2020年末，湖南省城投企業(yè)有息債務(wù)存量規模大，截至2020年底，湖南省城投企業(yè)有息債務(wù)合計19037.30億元，長(cháng)沙市和省本級城投債務(wù)合計占湖南省城投債務(wù)的44.60%，占比較高。
從發(fā)債城投企業(yè)債務(wù)負擔來(lái)看，2016－2020年末，湖南省大部分地級市發(fā)債城投企業(yè)資產(chǎn)負債率和全部債務(wù)資本化比率均有所上升，債務(wù)負擔有所加重，而湘潭市發(fā)債城投企業(yè)全部債務(wù)資本化比率有所下降，債務(wù)負擔有所減輕，婁底市發(fā)債城投企業(yè)全部債務(wù)資本化比率基本保持穩定，債務(wù)負擔變動(dòng)較小。截至2020年底，湖南省各地級市（除衡陽(yáng)市外）發(fā)債城投企業(yè)全部債務(wù)資本化比率均較上年底出現不同程度下降，債務(wù)負擔有所減輕。具體來(lái)看，長(cháng)沙市、株洲市、岳陽(yáng)市、衡陽(yáng)市、懷化市和張家界市發(fā)債城投企業(yè)資產(chǎn)負債率超過(guò)50%、全部債務(wù)資本化比率超過(guò)45%，債務(wù)負擔相對較重。
從湖南省各地級市發(fā)債城投企業(yè)貨幣資金對短期債務(wù)的覆蓋情況來(lái)看，2016－2020年末，除長(cháng)沙市外，各地級市發(fā)債城投企業(yè)貨幣資金對短期債務(wù)的覆蓋程度均呈不同程度的下降，反映出湖南省各地級市發(fā)債城投企業(yè)整體流動(dòng)性壓力較大。截至2020年底，湖南省各地級市（除懷化市外）現金短期債務(wù)比均較上年底小幅上升，流動(dòng)性壓力有所緩和，但仍相對較大。具體看，截至2020年底，湘潭市城投企業(yè)貨幣資金/短期債務(wù)倍數不足0.20倍，為省內各地級市中最低，湘潭市發(fā)債城投企業(yè)短期流動(dòng)性壓力在省內各地級市中排名仍靠前。
從湖南省各地級市發(fā)債城投企業(yè)對外融資情況來(lái)看，考慮到政府注資、往來(lái)拆借等行為可能對城投企業(yè)融資活動(dòng)現金流入及流出產(chǎn)生擾動(dòng)影響，本報告利用“取得借款收到的現金+發(fā)行債券收到的現金”來(lái)表示城投企業(yè)從金融機構及債券市場(chǎng)進(jìn)行融資形成的現金流入，利用“償還債務(wù)支付的現金”來(lái)表示城投企業(yè)償還剛性債務(wù)形成的現金流出，更為直觀(guān)地體現了城投企業(yè)自身融資能力以及金融機構及債券市場(chǎng)對城投企業(yè)的認可度。2018－2020年，湖南省發(fā)債城投企業(yè)“取得借款收到的現金+發(fā)行債券收到的現金”呈現持續大幅增長(cháng)的態(tài)勢。具體來(lái)看，長(cháng)沙市、株洲市、常德市、衡陽(yáng)市、邵陽(yáng)市和懷化市發(fā)債城投企業(yè)“取得借款收到的現金+發(fā)行債券收到的現金”持續增長(cháng)，凈融資持續大幅增長(cháng)，融資能力強，債務(wù)呈現加速擴張趨勢。除湘潭市外的其余地級市發(fā)債城投企業(yè)“取得借款收到的現金+發(fā)行債券收到的現金”波動(dòng)增長(cháng)，融資能力較強，債務(wù)呈現總體呈現擴張趨勢。湘潭市發(fā)債城投企業(yè)“取得借款收到的現金+發(fā)行債券收到的現金”波動(dòng)下降，融資額由凈流入轉為凈流出，債務(wù)呈現收縮趨勢；婁底市發(fā)債城投企業(yè)凈融資額波動(dòng)下降，債務(wù)擴張有所放緩。長(cháng)沙市發(fā)債城投企業(yè)“取得借款收到的現金+發(fā)行債券收到的現金”金額及凈融資額占湖南省發(fā)債城投企業(yè)的比重均較高，2020年長(cháng)沙市發(fā)債城投企業(yè)“取得借款收到的現金+發(fā)行債券收到的現金”占湖南省發(fā)債城投企業(yè)“取得借款收到的現金+發(fā)行債券收到的現金”總額的34.74%，資金主要流向長(cháng)沙市高信用級別城投企業(yè)。2020年，益陽(yáng)市、永州市和婁底市發(fā)債城投企業(yè)“取得借款收到的現金+發(fā)行債券收到的現金”規模有所下降，其余地級市均不同程度上升；凈融資額除岳陽(yáng)市、郴州市、益陽(yáng)市和永州市有所下降外其余地級市均不同程度上升。
整體看，2018－2020年，湖南省發(fā)債城投企業(yè)“取得借款收到的現金+發(fā)行債券收到的現金”和融資額凈流入規模持續大幅增長(cháng)，除湘潭市和婁底市外的各地級市發(fā)債城投企業(yè)呈現債務(wù)擴張趨勢，資金主要流入長(cháng)沙市高信用級別城投企業(yè)；湘潭市發(fā)債城投企業(yè)償債規模持續處于高位，隨著(zhù)“取得借款收到的現金+發(fā)行債券收到的現金”的波動(dòng)下降，融資額由凈流入轉為凈流出，債務(wù)呈現收縮趨勢。湖南省發(fā)債城投企業(yè)整體保持較好的融資狀況。
從湖南省各地級市發(fā)債城投企業(yè)未來(lái)五年（2022－2026年）到期債券規?？?，長(cháng)沙市、株洲市和常德市的城投企業(yè)未來(lái)三年集中到期債券規模大，湘西州、益陽(yáng)市、張家界市和婁底市城投企業(yè)到期債券規模相對較小，各地級市未來(lái)五年債券到期規模整體處于波動(dòng)下降趨勢，債務(wù)償還日期主要集中在2022－2024年。
從一般公共預算收入以及綜合財力對2022年到期債券的覆蓋情況看，各地級市中2022年到期債券規模/2020年綜合財力比值較高的為湘潭市、株洲市、長(cháng)沙市和常德市，分別為38.66%、30.11%、22.09%和20.62%。湘潭市、株洲市、長(cháng)沙市和常德市2022年城投企業(yè)債券兌付壓力相對較大。
3．湖南省各區財政收入對發(fā)債城投企業(yè)債務(wù)的支持保障能力
湖南省各市的債務(wù)規模差異較大，張家界市、株洲市、湘潭市和湘西州“發(fā)債城投企業(yè)全部債務(wù)+地方政府債務(wù)”/GDP的比值相對較高，湘潭市、株洲市、郴州市和常德市地方政府財政收入對“發(fā)債城投企業(yè)全部債務(wù)+地方政府債務(wù)”的覆蓋程度相對較低，永州市、湘西州和邵陽(yáng)市地方政府財政收入對“發(fā)債城投企業(yè)全部債務(wù)+地方政府債務(wù)”覆蓋的程度相對偏高。
城投企業(yè)作為地方基礎設施尤其是公益性項目的投融資及建設主體，日常經(jīng)營(yíng)以及債務(wù)償還對地方政府有很強的依賴(lài)，本文通過(guò)各區財政收入對“發(fā)債城投企業(yè)全部債務(wù)+地方政府債務(wù)”的覆蓋程度來(lái)反映地方政府對轄區內城投企業(yè)全部債務(wù)的支持保障能力。
從湖南省各地級市發(fā)債城投企業(yè)全部債務(wù)規?？?，2020年底，整體上長(cháng)株潭地區各地級市城投企業(yè)有息債務(wù)規模整體高于湘北、湘南和湘西地區，其中長(cháng)沙市發(fā)債城投企業(yè)全部債務(wù)規模最大，達到4902.84億元；株洲市及常德市發(fā)債城投企業(yè)全部債務(wù)規模緊隨其后，為1794.22億元和1643.63億元；湘西地區各地級市發(fā)債城投企業(yè)除邵陽(yáng)市外全部債務(wù)規模均未超過(guò)500億元，其中湘西州發(fā)債城投企業(yè)數量少且規模小，發(fā)債城投企業(yè)全部債務(wù)規模僅為162.13億元。
從“發(fā)債城投企業(yè)全部債務(wù)+地方政府債務(wù)”規?？?，長(cháng)株潭地區整體高于湘北、湘南和湘西地區各地級市。截至2020年底，長(cháng)沙市“發(fā)債城投企業(yè)全部債務(wù)+地方政府債務(wù)”規模最大，株洲市位列其后，規模第3~5位由高至低依次為常德市、衡陽(yáng)市和岳陽(yáng)市，湘西州規模較小，為530.82億元。
從發(fā)債城投企業(yè)全部債務(wù)與“發(fā)債城投企業(yè)全部債務(wù)+地方政府債務(wù)”的比值看，截至2020年底，長(cháng)沙市、常德市、株洲市、岳陽(yáng)市和湘潭市發(fā)債城投企業(yè)全部債務(wù)占地區不完全統計債務(wù)（發(fā)債城投企業(yè)全部債務(wù)+地方政府債務(wù)）的比重超過(guò)60%，其他地級市比重大部分集中在50%以下，整體處于偏高水平。
從各地區債務(wù)負擔來(lái)看，“發(fā)債城投企業(yè)全部債務(wù)+地方政府債務(wù)”/GDP較高的地級市分別為張家界市、株洲市、湘潭市和湘西州，截至2020年底，上述地區該比值均超過(guò)70%，債務(wù)負擔較重；婁底市、永州市和益陽(yáng)市該比值不到50%，債務(wù)負擔相對較輕。
從各地級市政府財力對“發(fā)債城投企業(yè)全部債務(wù)+地方政府債務(wù)”的覆蓋程度來(lái)看，2020年，地方一般公共預算收入、政府性基金收入和地方綜合財力對“發(fā)債城投企業(yè)全部債務(wù)+地方政府債務(wù)”覆蓋程度相對較低的城市為湘潭市、株洲市、郴州市、常德市和岳陽(yáng)市，覆蓋程度相對較高的為長(cháng)沙市、永州市、湘西州和邵陽(yáng)市。
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