聯(lián)合資信 作者：聯(lián)合資信
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2020年，人類(lèi)遭遇了新冠疫情這一百年不遇的黑天鵝事件，各國經(jīng)濟受到巨大沖擊，幾乎在一夜之間停擺。為應對危機、穩定經(jīng)濟和就業(yè)、維持金融系統穩定，全球央行如2008年金融危機時(shí)期那樣再次實(shí)施大規模量化寬松政策，貨幣資金規模大幅增長(cháng)。在政策刺激下，各國政府、居民和企業(yè)均大幅提升借貸力度，導致2020年全球債務(wù)水平再次攀上新高。據國際金融協(xié)會(huì )（IIF）數據顯示，截至2020年末，由于受到新冠疫情影響，全球債務(wù)規模達到281萬(wàn)億美元，較上年末大幅增長(cháng)24萬(wàn)億美元，創(chuàng )1970年有數據統計以來(lái)的新高；全球債務(wù)與GDP比值超過(guò)355%，較上年增加35個(gè)百分點(diǎn)，遠超過(guò)2008年10個(gè)百分點(diǎn)和2009年15個(gè)百分點(diǎn)的增幅。另外，這24萬(wàn)億美元債務(wù)的增幅中政府債務(wù)超過(guò)一半，企業(yè)、銀行與居民部門(mén)債務(wù)則分別增加了5.4、3.9和2.6萬(wàn)億美元。全球債務(wù)規模持續上升，債務(wù)壓力持續加大，而全球主要經(jīng)濟體正處于康德拉耶夫周期的尾部，經(jīng)濟周期與信用周期是否會(huì )相向而行？債務(wù)問(wèn)題愈發(fā)成為懸在全球各國頭頂的“達摩克利斯之劍”。杠桿、信用、風(fēng)控，作為金融活動(dòng)的三大要素，如何做好彼此間的平衡把握，是對人類(lèi)智慧的一大考驗。
聯(lián)合資信從2020年3月就開(kāi)始展開(kāi)此專(zhuān)題的系列研究，其目的在于探討以下問(wèn)題：債務(wù)型經(jīng)濟為什么成為近百年來(lái)主要的經(jīng)濟發(fā)展形態(tài)？以杠桿方式推動(dòng)經(jīng)濟的發(fā)展是否具有可持續性？縱觀(guān)全球主要經(jīng)濟體債務(wù)狀況有何異同？通過(guò)對境內外債務(wù)結構和成因的分析，中國的債務(wù)問(wèn)題處于何種狀態(tài)？各國在杠桿和信用的可持續間如何找到平衡？因此，我們將此專(zhuān)題劃分為國際篇、國內外比較篇和國內主要板塊篇三部分。面對如此浩大的領(lǐng)域，我們也只是試圖通過(guò)淺顯的研究，日積月累，希望一點(diǎn)點(diǎn)地接近研究的初衷，以便更好地指導本職工作。
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原標題： 【全球債務(wù)經(jīng)濟系列研究】關(guān)于杠桿和信用的平衡——對近年來(lái)全球債務(wù)經(jīng)濟的系列研究
