資管裕道人 作者：裕道人
忽如一夜春風(fēng)來(lái)，千金萬(wàn)銀來(lái)?yè)寕?/p>
受諸多因素的影響，資產(chǎn)荒的到來(lái)比許多人預想得更快，來(lái)勢也更加猛烈！
來(lái)自wind的數據顯示，2022年05月25日江蘇大豐港控股對“22大豐海港CP002”發(fā)行情況進(jìn)行了公告。從申購結果看，該券需求異?；鸨?。據機構人士稱(chēng)，該券發(fā)行總額僅5億，卻遭到近300億資金的瘋搶?zhuān)J購倍數一度達到60倍！根據市場(chǎng)情況，發(fā)行人就發(fā)行利率區間進(jìn)行調整，自5.50%調到下限至5.00%。
無(wú)獨有偶，5月27日，貴州三期地方債中標利率均較下限上浮15bp，投標倍數介于34-42之間。數據顯示，22貴州債25/26/27（對應期限30/5/7）的全場(chǎng)認購倍數為41.23/34.25/35.82。
考慮到地域的特殊性，這樣夸張的認購倍數實(shí)在是讓人大受震撼！
同樣還是在貴州，遵義道橋的美元債發(fā)出來(lái)了。規模1.65億美元，高于預期的8100萬(wàn)美元，扣除用于置換的存量債務(wù)，還帶來(lái)了新增的8400萬(wàn)美元的資金。來(lái)自貴州金融的消息顯示，目前某股分行正在牽頭進(jìn)行債務(wù)重組，展期信貸，保兌付。
來(lái)自業(yè)內人士的分析認為：城投債保的政策底線(xiàn)已經(jīng)很清晰了，再結合三部委的《堅定推進(jìn)中國債券市場(chǎng)對外開(kāi)放，支持構建高水平金融開(kāi)放格局》的報道，很多事情已經(jīng)清晰了。
資產(chǎn)荒，慌！慌！慌！局面為什么會(huì )這樣？
疫情之下的流動(dòng)性充裕本來(lái)就充裕，加上債券供給端的收縮，導致高信用評級城投債市場(chǎng)遭遇資產(chǎn)荒，一眾金融機構發(fā)現很難找到符合自己風(fēng)險控制要求且收益合理的資產(chǎn)。
城投債遭瘋搶的兩大因素無(wú)非是：從供給端來(lái)看，監管趨嚴導致高信用評級城投債發(fā)行量減少。數據顯示，前4個(gè)月城投債發(fā)行規模約為1.93萬(wàn)億，較去年同期下降約11%；從需求端來(lái)看，由于近期股市的大幅度調整疊加變化的國際局勢，導致市場(chǎng)投資風(fēng)險偏好下降影響，大量資金從權益市場(chǎng)轉投債市，加劇了高信用評級城投債資產(chǎn)的爭奪力度。
總結來(lái)看，資金面寬松驅動(dòng)機構加杠桿，帶來(lái)對信用債需求的提升。多數機構在一級市場(chǎng)購置不足合意資產(chǎn)，并在二級市場(chǎng)爭搶存量信用債。需求明顯少于供給，從而加劇“資產(chǎn)荒”。
只是從目前的認購情況來(lái)看，已經(jīng)超出了所有人的預料。
隨著(zhù)疫情的好轉和持續的政策利好釋放，相信如此夸張的資產(chǎn)荒會(huì )得到一定程度的緩解，但是并不能從根本上解決目前普遍存在的資產(chǎn)荒。
很多人詢(xún)問(wèn)和咨詢(xún)可以配置的資產(chǎn)，其實(shí)城投債類(lèi)就是一個(gè)很好的選擇。選定非網(wǎng)紅和強三線(xiàn)及以上區域，又是一波穩穩的幸福。
短期政策底也意味著(zhù)，短期城投信仰再次得到充值。
有合適的機會(huì )，不要錯過(guò)。
慌歸慌，謹慎也是要的。
注：文章為作者獨立觀(guān)點(diǎn)，不代表資產(chǎn)界立場(chǎng)。
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