2020年8月初，黃金繼沖破了2000美元/盎司大關(guān)后，一度沖上2080美元，自2020年初至此，黃金價(jià)格已漲30%以上。如果回看尼克松沖擊至今，黃金已從42美元/盎司漲了50倍！

然比于股票，黃金雖強勁，其增值路徑卻更加峰回路轉：在1979 - 1980年中東石油危機時(shí)，因避險而急沖至667美元/盎司。之后極速下跌，隨后在長(cháng)達35年的時(shí)間里徘徊在250 - 500美元/盎司區間。而后，隨著(zhù)美國次貸危機和全球金融危機的加劇，一路飆升至2011年9月的1900美元歷史高點(diǎn)。之后，隨著(zhù)金融危機的好轉，金價(jià)下跌至中位1200美元左右并在1000 - 1400美元之間震蕩，直至2019年底。進(jìn)入2020年，全球突發(fā)新冠疫情和國際政治動(dòng)蕩，金價(jià)終于破繭而出站上歷史新高。

如何理解金價(jià)漲跌的邏輯？通常的解釋是它緊密關(guān)乎風(fēng)險和對通貨膨脹的預期。但我們需要從更深的人類(lèi)歷史發(fā)展層次觀(guān)察，才能取得更深入和完整的理解。因此，在分析黃金之前，我們有必要先簡(jiǎn)要回顧一下人類(lèi)的貨幣發(fā)展史。

在遠古時(shí)代，人類(lèi)社會(huì )的物物交換行為可上溯到萬(wàn)年前。當一地的產(chǎn)品無(wú)法滿(mǎn)足該地需求時(shí)，異地之間的貿易產(chǎn)生了。隨著(zhù)貿易規模和范圍的擴大，當物物交換方式的低效率凸顯時(shí)，貿易的中介產(chǎn)生了。這個(gè)中介，包含實(shí)物的中介（中間商）和價(jià)值標準的中介（貨幣）。

作為價(jià)值標準的中介，什么樣的物品可以成為“貨幣”呢？因為貨幣要被長(cháng)期保留并在市場(chǎng)上流通，所以其必須滿(mǎn)足一些獨特的化學(xué)和物理性質(zhì)要求。首先，必須化學(xué)性質(zhì)穩定，不易改變。一種物質(zhì)若易燃、易揮發(fā)、易氧化腐蝕等等，就容易出現質(zhì)量和形態(tài)變化，也就無(wú)法成為合格的貨幣。同時(shí)，物理性質(zhì)的穩定同樣重要。物理性質(zhì)既包括是否有易破損、易流失的特性，也包括是否存在數量的一定性，即稀缺性和充足性。易破損流失便無(wú)法保存和流通；如缺少數量上的稀缺性，則作為標準本身的基數可以隨意擴大，使標準寬松（此即“量化寬松”），但過(guò)于稀有又不敷流通之需，甚至流于收藏品而產(chǎn)生標準收緊乃至難以成為交換的中介，因此必須在稀缺性與充足性之間取得平衡。

人類(lèi)歷史上曾經(jīng)用貝殼、銅鐵、銀、金、紙作為貨幣，現代更出現了基于電子技術(shù)的虛擬貨幣（如“比特幣”）。中國使用貝幣可追溯到商朝以前。因此，中文中與貿易相關(guān)的字多帶“貝”部首，如貨、買(mǎi)賣(mài)（繁體字為“買(mǎi)賣(mài)”）、贖、販等。銅與銀因為其化學(xué)和物理屬性，成為人類(lèi)用作貨幣時(shí)間最久的物質(zhì)。在中國以銅為幣自商朝晚期直到清朝，以銀為貨幣則是14世紀，明朝進(jìn)口并制定了幣值標準。

黃金成為貨幣在幾千年前的小亞細亞已經(jīng)開(kāi)始，中世紀時(shí)期拜占庭帝國的“拜戰特”是歐洲和地中海周邊的通行貨幣，直到帝國的瓦解。黃金曾與白銀共同作為歐洲標準貨幣（金本位和銀本位），直到18至19世紀，歐洲的戰爭和對中國的巨額貿易逆差（如茶葉進(jìn)口）造成白銀大量短缺（因此發(fā)生了鴉片戰爭），最終在19世紀確立了黃金作為貨幣的標準金屬，即金本位制度。

如果說(shuō)貴重金屬是貨幣的最好材料，那么紙幣的產(chǎn)生則完全是為解決金屬攜帶不便與貿易需求日益頻繁廣泛的矛盾而發(fā)明的簡(jiǎn)便形態(tài)。世界上最早的紙幣雛形是中國唐朝時(shí)期的“飛錢(qián)”，它是唐憲宗時(shí)代的紙質(zhì)匯兌憑證，其背后是貴金屬和銅錢(qián)的存款。如果說(shuō)“飛錢(qián)”僅是紙幣的雛形，宋朝時(shí)四川出現的“交子”則是世界上第一款真正的紙幣，最開(kāi)始是民間私用，在1023年因與遼夏的戰爭正式成為中央統一管理的國家貨幣。

從世界貨幣的發(fā)展史，我們可以得出一個(gè)結論：沒(méi)有貨幣就沒(méi)有貿易的發(fā)展，但只有符合特定化學(xué)及物理特性要求的物質(zhì)才可以成為貨幣，而紙或其他形態(tài)的輕型或無(wú)形物質(zhì)作為貨幣的虛擬化代表，則必須以標準貨幣（本位貨幣）為支撐方可有意義。若無(wú)本位貨幣作為錨定，則紙幣也只停于虛擬狀態(tài)而失去經(jīng)濟意義，人類(lèi)會(huì )回到物物交換的狀態(tài)。事實(shí)上，北宋政府最終因大量印鈔（宋版“量化寬松”）而導致交子貶值、通脹飆升、貨幣系統崩潰。

既已知紙幣或無(wú)形資產(chǎn)不能憑空成為貨幣，否則會(huì )造成貿易系統的混亂甚至崩潰，然何以美元與黃金脫鉤后全球貿易系統仍可以維持至今呢？

首先，1971年至今也不過(guò)半個(gè)世紀而已，在人類(lèi)歷史長(cháng)河中，百年不過(guò)一個(gè)小片段，何況五十年？北宋的紙幣從出現到崩壞也要一百余年的時(shí)間哩。

其次，美國的嬰兒潮世代出生于1945年后，至1970年代，這一代人正值青壯年，人口數量多、年齡低，生產(chǎn)力與創(chuàng )造力如日中天，1970年美國GDP超過(guò)1萬(wàn)億美元，同時(shí)間排第二和第三的西德和日本GDP卻只在2000億美元級別。彼時(shí)美國的政治、經(jīng)濟、軍事皆在西方世界處于無(wú)可挑戰的領(lǐng)導地位，加上美蘇冷戰更加強了西方世界對美國的依賴(lài)。

時(shí)至今日，世界卻正走向另一番景象。在美國，嬰兒潮世代已步入晚年，新技術(shù)與移民搶走了大量工作機會(huì )，勞動(dòng)力的年齡、質(zhì)量和數量在減少的同時(shí)，需求也會(huì )減少。同時(shí)，歐元區的自成體系、中國經(jīng)濟體量的成長(cháng)、貿易全球化使流通壁壘打破等皆對美國的全球治理效力產(chǎn)生重大挑戰。此時(shí)，全球體系竟然出現類(lèi)似北宋時(shí)期的分治對抗狀態(tài)。

此時(shí)美元貨幣體系的根基正在出現裂痕，無(wú)本位的紙幣架構本已面臨重大理論危機，2008年國際金融風(fēng)暴和2020年新冠疫情更引發(fā)了海量的量化寬松。此非北宋貨幣政策之覆轍乎？為未來(lái)計，全球貨幣體系應回歸一個(gè)穩定的本位制度；而看遍諸物，黃金仍然是無(wú)可替代的最佳之選。金本位（或以黃金為錨定的貨幣體系，即準金本位）的回歸是合情合理的猜想，否則我們在未來(lái)數十年中會(huì )“有幸”目睹戰后全球貨幣體系的崩解，這一點(diǎn)，才是黃金價(jià)格飆升的根本原因。當然，個(gè)中原因還包括了美國總統大選和地緣政治的風(fēng)險，當這些二級風(fēng)險因子緩解時(shí)，黃金價(jià)格會(huì )回落。但放眼未來(lái)三十至五十年，國際貨幣本位的重建仍會(huì )是主要的驅動(dòng)因素。

至于虛擬貨幣，與“交子”只是紙與電腦字碼之別耳，并無(wú)概念上的創(chuàng )新。