作者：債券球

（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“科創(chuàng )債”）》。全文六章，下面就各章主要內容逐一瀏覽，并進(jìn)行簡(jiǎn)單解讀。

（一）什么是科創(chuàng )債（第二條）

（二）科創(chuàng )債的標識（第三條）

關(guān)于與其他債券同時(shí)申報，并未說(shuō)明科創(chuàng )債是否可以獨立占一個(gè)通道，比如與公募、私募是否互占。筆者傾向于不管科創(chuàng )債是公募，還是私募，應該與一般的公募、私募的通道是互占的，比如已經(jīng)報了一般小公募公司債，應該不可以同時(shí)報一只小公募科創(chuàng )債。當然這個(gè)只是筆者傾向，具體還有賴(lài)于咨詢(xún)上交所。

（三）審核支持（第四條）

二、第二章  發(fā)行主體

作為發(fā)行人，除一般規定，發(fā)行人最近一期資產(chǎn)負債率原則上不能高于80%。

（二）科創(chuàng )企業(yè)類(lèi)要求（第六條）

發(fā)行人除具備明顯科創(chuàng )屬性，需要滿(mǎn)足研發(fā)收入占比（3年5%）或研發(fā)金額（3年6000萬(wàn)）、科創(chuàng )收入占比（50%以上）、專(zhuān)利數量（專(zhuān)利30項或軟件著(zhù)作權50項）等要求之一，當然也給出了例外情況。

這條某種意義上與科創(chuàng )板的要求有神似之處。

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，就是發(fā)行人擬募集資金，實(shí)現創(chuàng )企業(yè)自我升級。

分兩種：

1、私募基金、創(chuàng )投企業(yè)，大概主要如PE、VC之類(lèi)，募投方向自然是科創(chuàng )企業(yè)進(jìn)行股權投資；

2、優(yōu)質(zhì)發(fā)行人或擔保人，主要體現在兩方面，一方面，發(fā)行人主體或者債項評級到AA+；另一方面報告期內創(chuàng )投收入占比超總收入的30%。

這類(lèi)發(fā)行人主要針對國家級開(kāi)發(fā)區或者重點(diǎn)園區的孵化企業(yè)，要求主體評級AA+。某種意義上來(lái)說(shuō)，這類(lèi)企業(yè)的發(fā)行群體更多面對的是園區的城投平臺。

科創(chuàng )企業(yè)類(lèi)和科創(chuàng )升級類(lèi)，大概因為企業(yè)本身基本都屬于科創(chuàng )類(lèi)企業(yè)，因此未對發(fā)行人主體或債項評級做要求。

（一）募集資金用于科創(chuàng )比例要求（第十一條）

科創(chuàng )領(lǐng)域不低于70%，基礎設施不能超過(guò)30%（這點(diǎn)應該主要是針對城投平臺）?？苿?chuàng )企業(yè)類(lèi)沒(méi)有此類(lèi)要求，大概是因為發(fā)行人本身就是科創(chuàng )企業(yè)，如果設置此類(lèi)要求，有點(diǎn)畫(huà)蛇添足的意思。

（二）使用方式（第十二條）

可通過(guò)研發(fā)、項目建設、并購、運營(yíng)、股權投資、建設研發(fā)平臺和機構等。

可以對發(fā)行前12個(gè)月科創(chuàng )投資進(jìn)行置換。

本章主要對發(fā)行人對科創(chuàng )方面信息披露提出要求，重點(diǎn)對科創(chuàng )企業(yè)類(lèi)、科創(chuàng )投資類(lèi)、科創(chuàng )孵化類(lèi)、募集資金用于科創(chuàng )的，以及存續期事項，分別提出了不同的信息披露要求。在此基礎上，主承銷(xiāo)商和律師要出具核查意見(jiàn)。

（一）優(yōu)質(zhì)發(fā)行人的特別安排（第二十一條）

這條主要對優(yōu)質(zhì)發(fā)行人，主要指總資產(chǎn)大于1000億，最近一年總資產(chǎn)報酬率高于3%的發(fā)行人，提供了一些特別優(yōu)化的措施，包括：統一申報、提前申報和優(yōu)化信息披露等。這與4月22日《上市審核規則》中的相關(guān)規定形成呼應。

主要針對特別特殊的企業(yè)，具有重大戰略意義的科創(chuàng )企業(yè)，成立不滿(mǎn)一個(gè)完整會(huì )計年度，也可以非公開(kāi)申報。

（三）促發(fā)行、降成本措施（第二十三條）

六、第六章  附則

這一章稍微值得注意的就是，科創(chuàng )企業(yè)類(lèi)發(fā)行人可以非公開(kāi)發(fā)行科創(chuàng )可轉債，這個(gè)與之前的雙創(chuàng )可轉債有點(diǎn)類(lèi)似。

七、小結

科創(chuàng )債作為專(zhuān)項債券，目前的市場(chǎng)環(huán)境下，受眾群體相對較窄，筆者以為主要兩類(lèi)發(fā)行群體：（一）大型產(chǎn)業(yè)類(lèi)或者投資類(lèi)企業(yè)；（二）園區城投平臺，當然相關(guān)園區得有一定的產(chǎn)業(yè)基礎，否則做起來(lái)應該比較難。至于其他，可能有個(gè)別一事一議的項目，歡迎各位補充。當然，不管當前市場(chǎng)如何，科創(chuàng )債的推出，對于整個(gè)債券市場(chǎng)長(cháng)遠發(fā)展，自然是有積極意義的。

注：文章為作者獨立觀(guān)點(diǎn)，不代表資產(chǎn)界立場(chǎng)。

題圖來(lái)自 Pexels，基于 CC0 協(xié)議

本文由“債券球”投稿資產(chǎn)界，并經(jīng)資產(chǎn)界編輯發(fā)布。版權歸原作者所有，未經(jīng)授權，請勿轉載，謝謝！

原標題： 上交所科創(chuàng )債指引速覽