面包財經(jīng) 作者：新華財經(jīng)面包財經(jīng)
華安文體健康靈活配置混合（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“華安文體健康”）堪稱(chēng)2021年的“黑馬”基金，當年跑出69.78%的收益。然而，截至5月17日數據，基金年初以來(lái)凈值下跌23.37%，跑輸業(yè)績(jì)基準超10%，在同類(lèi)排名中已處于末尾梯隊。
研究基金持倉發(fā)現，這只名稱(chēng)為“文體健康”的主題基金，卻重倉新能源個(gè)股，隨著(zhù)今年以來(lái)相關(guān)板塊的估值回落，基金遭遇大幅回撤。
5月13日，證監會(huì )發(fā)布《優(yōu)化公募基金注冊機制促進(jìn)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展》的機構監管情況通報，劍指“長(cháng)期投資理念弱，投資換手率高，風(fēng)格漂移”這一類(lèi)問(wèn)題。部分基金通過(guò)“風(fēng)格漂移”短期內或許可以得到豐厚回報，但長(cháng)期還是一個(gè)未知數。
“黑馬”基金跌落神壇？今年以來(lái)下跌超二成
華安文體健康成立于2017年，為偏股混合型基金?，F任基金經(jīng)理劉暢暢于2020年1月參與管理華安文體健康。數據顯示，2020年全年華安文體健康收益率高達87.87%，最大回撤僅有11.09%。
2021年3月，謝昌旭退出基金管理團隊，劉暢暢獨自接手后，業(yè)績(jì)保持強勢表現。數據顯示，華安文體健康在2021年市場(chǎng)風(fēng)格頻繁切換的背景下，實(shí)現69.78%的收益，最大回撤8.78%。
亮眼的表現之下，基金規模也一路水漲船高。2021年一季度末，華安文體健康規模僅有3.91億元。二季度末，基金規模暴漲10倍，而到2021年三季度末，基金規模已接近百億元，堪稱(chēng)2021年的“黑馬”基金。
圖1：華安文體健康2020年-2022年一季報資產(chǎn)凈值
然而，對高點(diǎn)追隨劉暢暢而來(lái)的投資者來(lái)說(shuō)，華安文體健康今年以來(lái)表現并不盡人意，產(chǎn)品最大回撤幅度達到了-32.17%。從A類(lèi)產(chǎn)品來(lái)看，截至5月17日數據，基金年初以來(lái)凈值下跌23.37%，跑輸業(yè)績(jì)基準超10%，在同類(lèi)排名中已處于末尾梯隊。從數據來(lái)看，這只基金的跌幅還在不斷擴大。
圖2：華安文體健康近期業(yè)績(jì)表現（截至2022年5月17日）
與之相應的，則是投資者的大規模贖回。2022年一季度，華安文體健康的申購贖回凈額達到3.43億份，基金規模已從2021年末的87億元回落至59億元。
掛羊頭賣(mài)狗肉？“文化、體育和娛樂(lè )業(yè)”股票僅占資產(chǎn)凈值0.60%
根據投資目標，華安文體健康重點(diǎn)投資于與文體健康相關(guān)的子行業(yè)或企業(yè)，基金投資組合中股票資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的比例0-95%，其中投資于文體健康主題相關(guān)的證券比例不低于非現金基金資產(chǎn)的80%。
然而， 2022年一季度末基金持倉顯示，華安文體健康十大重倉股主要包括鵬輝能源、蔚藍鋰芯、星源材質(zhì)等新能源、芯片股，而與文體健康相關(guān)的，目前十大重倉里只有浙江醫藥。根據基金一季報，文化、體育和娛樂(lè )業(yè)股票占華安文體健康資產(chǎn)凈值比例僅為0.60%。
圖3：華安文體健康近一年十大重倉股
研究基金近一年的持倉情況，華安文體健康十大重倉股多在有色、機械、軍工、電子之間切換，可以說(shuō)與“文體健康”毫不相關(guān)。該基金雖然在2021年跑出了名列前茅的業(yè)績(jì)，但在2022年一季度的普跌行情中，隨著(zhù)新能源板塊估值回落，產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)個(gè)股股價(jià)持續下跌。在此情況下，華安文體健康業(yè)績(jì)與去年相比堪稱(chēng)“冰火兩重天”，凈值也迎來(lái)大幅回撤。
短期業(yè)績(jì)仍難掩蓋“風(fēng)格漂移”合規風(fēng)險
拉長(cháng)時(shí)間周期來(lái)看，華安文體健康的“風(fēng)格漂移”現象屬于歷史遺留問(wèn)題。2013年開(kāi)始，文娛行業(yè)迎來(lái)轟轟烈烈的并購大潮，傳媒股也迎來(lái)了新一輪高潮。
然而，2015年6月中旬至7月初，大盤(pán)一度從5178點(diǎn)暴跌至3600點(diǎn)附近，其中傳媒股更是損失慘重。根據基金合同顯示，華安文體健康于2015年6月15日才拿到基金注冊批復，正趕上市場(chǎng)低潮期，而基金也一度被雪藏兩年，直至2017年6月完成資金募集后才正式開(kāi)始運作。彼時(shí)，市場(chǎng)風(fēng)格已大幅變換，基金最終僅募集4.74億資金，而此后這只“文體健康基金”一直走在風(fēng)格漂移的路上。
事實(shí)上，文體類(lèi)基金一直是風(fēng)格漂移的重災區。嘉實(shí)文體娛樂(lè )一季度末重倉了?？低?、寧德時(shí)代等安防和新能源行業(yè)股票，工銀瑞信文體產(chǎn)業(yè)重倉了青島啤酒、瀘州老窖等消費股。業(yè)績(jì)表現方面，兩只基金今年以來(lái)跌幅均超二成。
5月13日，證監會(huì )發(fā)布《優(yōu)化公募基金注冊機制促進(jìn)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展》的機構監管情況通報提出，對存在6種情形的基金管理人在法定注冊期限內采取暫停適用快速注冊機制、審慎評估、現場(chǎng)核查等審慎性措施。其中，通報明確提到了“長(cháng)期投資理念弱，投資換手率高，風(fēng)格漂移”這一類(lèi)問(wèn)題。
基金“風(fēng)格漂移”的一個(gè)重要理由是保業(yè)績(jì)、保規模。然而，以華安文體健康為代表的部分基金，通過(guò)“風(fēng)格漂移”短期內或許可以得到豐厚回報，但長(cháng)期來(lái)看還是一個(gè)未知數。更何況，“風(fēng)格漂移”是否合規？
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