11月19日，銀保監會(huì )發(fā)布了《關(guān)于調整保險資金投資債券信用評級要求等有關(guān)事項的通知》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“《通知》”），取消了保險資金投資金融企業(yè)債券外部信用評級要求，同時(shí)放松了投資非金融企業(yè)債券外部信用評級的要求，并根據保險公司償付能力充足率指標對其投資范圍進(jìn)行分類(lèi)監管。

《通知》的施行，拓寬了保險資金的運用范圍、優(yōu)化了保險資產(chǎn)配置方向，有利于發(fā)揮保險資金長(cháng)期、穩定、規模大的優(yōu)勢，進(jìn)一步加強保險資金服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的作用；同時(shí)隨著(zhù)保險資金投資范圍的放松，保險機構自主決策空間得到進(jìn)一步擴大，有利于保險公司持續強化自身風(fēng)險管理能力及內評體系的建設；另外，該《通知》與今年五部委聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于促進(jìn)債券市場(chǎng)信用評級行業(yè)高質(zhì)量健康發(fā)展的通知》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“五部委文件”）中優(yōu)化評級生態(tài)，降低監管對外部評級的要求、擇機適時(shí)調整監管政策管理各類(lèi)資金可投資債券的級別門(mén)檻的要求相一致，有利于降低監管對外部信用評級依賴(lài)，助力債券市場(chǎng)高質(zhì)量健康發(fā)展。

2012年，原中國保監會(huì )發(fā)布了《保險資金投資債券暫行辦法》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“《辦法》”），《辦法》對保險資金投資的金融及非金融企業(yè)債券的發(fā)行人資質(zhì)、債券信用評級、投資額度等方面要求做了詳細規定，在加強風(fēng)險控制、優(yōu)化資產(chǎn)結構、促進(jìn)債券市場(chǎng)和保險市場(chǎng)健康發(fā)展產(chǎn)生了積極的影響。

與《辦法》相比，《通知》主要有以下改變：在金融企業(yè)債券方面，取消投資金融債券外部信用評級要求；在非金融企業(yè)債券方面，放松了投資非金融企業(yè)債券外部信用評級的要求，根據償付能力充足率指標對不同保險公司投資范圍進(jìn)行區別劃分，同時(shí)明確了外部級別在BBB級（含）以下的企業(yè)（公司）債券投資集中度要求。從以上不同我們可以看出，在把控風(fēng)險的前提下，《通知》著(zhù)力于放松對保險資金具體投向的限制，擴大保險資金可投資范圍，鼓勵保險公司加強自身風(fēng)險控制和內評體系，減少對外部信用評級的依賴(lài)，充分發(fā)揮保險資金的作用。

2021年8月，央行、發(fā)改委等五部門(mén)聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)債券市場(chǎng)信用評級行業(yè)高質(zhì)量健康發(fā)展的通知》，針對目前我國信用評級行業(yè)發(fā)展的難點(diǎn)和要點(diǎn)，給出綱領(lǐng)性的指導意見(jiàn)，提出了五大點(diǎn)十六小點(diǎn)的切實(shí)要求，涵蓋了評級機構、監管部門(mén)、自律組織、發(fā)行人、中介機構等多個(gè)市場(chǎng)參與者，意在優(yōu)化評級生態(tài)環(huán)境，推動(dòng)評級行業(yè)的健康、有序、規范發(fā)展。

五部委發(fā)文中提到優(yōu)化評級生態(tài)，降低監管對外部評級的要求，擇機適時(shí)調整監管政策關(guān)于各類(lèi)資金可投資債券的級別門(mén)檻；《通知》中取消對金融企業(yè)（公司）債券外部評級、以及上季度末綜合償付能力充足率在200%以上保險公司取消對所投資非金融企業(yè)（公司）債券的外部信用評級要求，積極相應五部委發(fā)文對于降低外部評級依賴(lài)的要求，并相應作出保險資金運用的級別門(mén)檻。

五部委發(fā)文中要求信用評級機構應當長(cháng)期構建以違約率為核心的評級質(zhì)量驗證機制，制定實(shí)施方案，2022年底前建立并使用能夠實(shí)現合理區分度的評級方法體系，有效提升評級質(zhì)量，在《通知》中將保險資金可投資債券外部級別化檔至BBB級，積極響應形成有區分度的評級序列的相關(guān)要求。

綜上，《通知》的發(fā)布實(shí)施，延續了五部委發(fā)文中的關(guān)于提升評級結果區分度以及降低對外部信用評級依賴(lài)等要求，是在保險資金運用領(lǐng)域對五部委發(fā)文的落實(shí)和延伸。聯(lián)合資信認為，未來(lái)各類(lèi)資金的可投資債券相關(guān)監管要求文件或將逐步落實(shí)下發(fā)，隨著(zhù)五部委發(fā)文中各項細則的不斷落實(shí)，將持續加強提升評級質(zhì)量、提升評級結果區分度，優(yōu)化評級生態(tài)和市場(chǎng)紀律，從而推動(dòng)信用評級行業(yè)更好服務(wù)于債券市場(chǎng)健康發(fā)展。