面包財經(jīng) 作者：面包財經(jīng)
恒越基金管理公司成立于2017年9月，屬于公募界“新兵”。截至2021年末，恒越在管基金規模首次突破100億元，同比增加超10倍，較2019年末增加超過(guò)200倍。
但在管理規模增加的同時(shí)，旗下基金產(chǎn)品業(yè)績(jì)表現卻并不理想。
截至2022年4月19日，恒越基金在管的12只產(chǎn)品中，8只產(chǎn)品復權單位凈值均在1元以下。恒越品質(zhì)生活成立不到1年時(shí)間，復權單位凈值下跌43.44%，復權單位凈值不足0.6元。唯一的一只FOF產(chǎn)品恒越匯優(yōu)精選三個(gè)月混合復權單位凈值也僅余0.7296元。
按照現行規則，基金管理人依靠管理費收入處在“旱澇保收”的地位，不斷的擴大管理規模逐漸成為基金管理人增收的主要途徑。
但是對于一家處于成長(cháng)期的基金管理公司，在投研能力不足、風(fēng)控體系不健全的情況下，盲目擴充規模，讓投資者遭遇大幅虧損，即便能夠短期獲得管理費收入，未來(lái)也很難在市場(chǎng)上長(cháng)期立足。
管理規模迅速擴張 產(chǎn)品業(yè)績(jì)表現并不理想
2021年以來(lái)，恒越基金的管理規?？焖僭黾?，突破100億元。截至2021年末，恒越基金旗下基金產(chǎn)品規模合計近147億元，較2020年末的10.55億元增加超過(guò)10倍，較2019年末的0.62億元增加超過(guò)200倍。
圖1：2019年至2021年恒越基金在管基金產(chǎn)品資產(chǎn)凈值
雖然恒越基金的管理規模大幅擴張，但基金產(chǎn)品的業(yè)績(jì)表現卻并不理想。2022年年初至今（截至2022年4月19日，下同），恒越基金在管的12只基金產(chǎn)品中，有8只產(chǎn)品復權單位凈值跌幅在20%以上，其中2只產(chǎn)品復權單位凈值跌幅超過(guò)30%。
圖2：恒越基金在管基金產(chǎn)品業(yè)績(jì)情況
2021年以來(lái)，恒越基金共新成立10只基金產(chǎn)品。截至2022年4月19日，除了2只債券型基金產(chǎn)品，其余8只產(chǎn)品復權單位凈值均在1元以下，甚至有的產(chǎn)品復權單位凈值不足0.6元。
投研能力不足？恒越品質(zhì)生活凈值跌逾40%
恒越品質(zhì)生活是恒越基金旗下偏股混合型基金產(chǎn)品，成立于2021年8月，成立時(shí)基金規模約1.68億元，基金經(jīng)理為葉佳。
成立至今，恒越品質(zhì)生活復權單位凈值下跌43.44%。同期，同類(lèi)基金復權單位凈值收益率平均值僅20.62%，中位數為21.7%。恒越品質(zhì)生活的復權單位凈值收益率在同類(lèi)基金產(chǎn)品中排在倒數第五位。
2022年年初至今，恒越品質(zhì)生活復權單位凈值下跌32.08%。截至4月19日，在成立不足一年時(shí)間里，該基金復權單位凈值跌至0.5656元，凈值虧損較為嚴重。
圖3：成立至今恒越品質(zhì)生活復權單位凈值變化
基金經(jīng)理葉佳“一拖五”共管理5只基金產(chǎn)品，所管理的基金產(chǎn)品類(lèi)型跨度也較大，不僅有純債型、混合債券型產(chǎn)品，也涉及偏債、偏股型產(chǎn)品。
葉佳管理的另一只偏股混合型基金產(chǎn)品恒越優(yōu)勢精選，2022年年初至今復權單位凈值下跌30.67%，52周內最大回撤達45.33%，業(yè)績(jì)表現在同類(lèi)基金中墊后。截至4月19日，該基金復權單位凈值跌至1元以下，為0.9043元。
此外，恒越匯優(yōu)精選三個(gè)月混合（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“匯優(yōu)精選”）是恒越基金在管的唯一一只FOF（基金中的基金）產(chǎn)品，但匯優(yōu)精選卻并未體現出FOF產(chǎn)品風(fēng)險再分散的特點(diǎn)。自2021年7月份成立至今，匯優(yōu)精選復權單位凈值下跌27.04%，凈值收益率在同期同類(lèi)基金中排在倒數第二位。成立僅大半年，復權單位凈值跌至0.7296元。
恒越基金多數基金產(chǎn)品單位凈值大幅下跌，凈值遠低于1元。是投研能力不足，還是內部風(fēng)控體系不完善？
投資者大幅虧損，基金公司收入仍激增
按照現行的市場(chǎng)規則和一般基金合同，基金管理人依靠管理費收入處在“旱澇保收”的地位，而不斷的擴大管理規模逐漸成為基金管理人增收的主要途徑。
隨著(zhù)管理規模的迅速擴張，恒越基金的管理費用也水漲船高。根據年報數據，恒越基金2021年管理費收入合計達1.57億元，而2020年的管理費收入僅438萬(wàn)元。
圖4：2019年至2021年恒越基金管理費收入
但在恒越基金管理規模迅速擴張的背后，基金經(jīng)理高楠、葉佳均是“一拖五”式的管理多只產(chǎn)品，且葉佳所管理產(chǎn)品類(lèi)型跨度也比較大。多數基金成立1年，甚至僅幾個(gè)月的時(shí)間，單位凈值已經(jīng)大幅跌至1元以下，投資者利益受損嚴重。
在恒越基金旗下多只基金產(chǎn)品的基金合同中，對投資目標的表述為“通過(guò)深度基本面研究和個(gè)股精選策略，在嚴格控制風(fēng)險并保持良好流動(dòng)性的前提下，力爭實(shí)現基金資產(chǎn)的長(cháng)期穩健增值”。
從恒越基金在管產(chǎn)品的業(yè)績(jì)表現，特別是恒越品質(zhì)生活、FOF等產(chǎn)品的業(yè)績(jì)表現上看，恒越基金“嚴格控制風(fēng)險”似乎并不嚴格。在其管理規模迅速擴張的背后，看到的卻是投資者越來(lái)越嚴重的虧損。
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