債券民工 作者：債券民工在路上
來(lái)源：債券民工（ID:bondworker)
2022年1月13日，上海證券交易所專(zhuān)門(mén)召開(kāi)了產(chǎn)業(yè)企業(yè)債券融資座談會(huì )，聚焦產(chǎn)業(yè)債發(fā)展難點(diǎn)，暢通企業(yè)融資渠道。上海證券交易所通過(guò)座談會(huì )這種模式，鼓勵產(chǎn)業(yè)企業(yè)通過(guò)發(fā)行債券的方式進(jìn)行融資。
根據wind資訊產(chǎn)業(yè)債板塊的數據統計，截至2022年1月14日，產(chǎn)業(yè)債券余額為55,080.67億元，產(chǎn)業(yè)債券只數為2519只。雖然相比城投債13萬(wàn)億的金額有一定的差距，但是這個(gè)金額看起來(lái)也不少。不過(guò)如果從產(chǎn)業(yè)債的發(fā)行人結構來(lái)看，其中很大一部分是央企及其下屬企業(yè)發(fā)行的債券。如果扣除央企及下屬企業(yè)發(fā)行的產(chǎn)業(yè)債券，產(chǎn)業(yè)債券的金額不會(huì )很高。
從實(shí)踐來(lái)看，產(chǎn)業(yè)企業(yè)在市場(chǎng)上的存在感相對較低。除了央企和省屬?lài)衅髽I(yè)之外，能夠得到信用債券市場(chǎng)認可的產(chǎn)業(yè)企業(yè)并不多。從債券民工個(gè)人的理解來(lái)看，信用債券市場(chǎng)的發(fā)行人包括四大類(lèi)：金融機構、房地產(chǎn)公司、城投公司和產(chǎn)業(yè)企業(yè)。金融機構、房地產(chǎn)公司和城投公司在信用債券市場(chǎng)上的存在感很高。2021年以來(lái)，房地產(chǎn)公司因為債務(wù)問(wèn)題屢屢登上新聞，而城投公司則因為費標融資違約問(wèn)題頗受關(guān)注。
相比之下，產(chǎn)業(yè)企業(yè)在信用債券市場(chǎng)上非常之低調。因此，從某種程度上來(lái)說(shuō)，產(chǎn)業(yè)企業(yè)債券屬于信用債券的價(jià)值洼地。這并不意味著(zhù)產(chǎn)業(yè)債券沒(méi)有風(fēng)險，國內信用債券市場(chǎng)的首單違約債券就是產(chǎn)業(yè)債券。產(chǎn)業(yè)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)和運營(yíng)相比城投公司和房地產(chǎn)公司更為復雜，需要更加專(zhuān)業(yè)的分析手段和盡調方式，這也就給金融機構的專(zhuān)業(yè)能力帶來(lái)了更加嚴格的考驗。
在監管機構的鼓勵之下，信用債券會(huì )成為產(chǎn)業(yè)企業(yè)在2022年重要的融資方式，產(chǎn)業(yè)債券的春天可能就要來(lái)了。
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