資管裕道人 作者：裕道人
來(lái)源：資管裕道人（ID：lwwjy1991）
最近，由中國銀保監會(huì )辦公廳發(fā)布的《關(guān)于推進(jìn)信托公司與專(zhuān)業(yè)機構合作處置風(fēng)險資產(chǎn)的通知》（下稱(chēng)《通知》），該《通知》的出臺在資管圈引發(fā)了不小的熱議和轟動(dòng)。
《通知》就探索多種模式處置信托業(yè)風(fēng)險資產(chǎn)，構建信托業(yè)風(fēng)險資產(chǎn)處置市場(chǎng)化機制，規范信托業(yè)風(fēng)險資產(chǎn)轉讓業(yè)務(wù)和壓實(shí)各方工作責任這四方面進(jìn)了展開(kāi)和描述。
按照業(yè)內人士有關(guān)說(shuō)法，早在《通知》之前，就已經(jīng)有AMC與信托公司就不良風(fēng)險資產(chǎn)處置開(kāi)展了相關(guān)類(lèi)型的合作，不過(guò)由于沒(méi)有明確的模式和規定，導致存在諸多亂象。
對于部分信托公司而言，這是一場(chǎng)事關(guān)自身轉型和可持續發(fā)展的硬仗；對于信托投資人，尤其是那些目前項目處于逾期、爆雷狀態(tài)的投資人而言，《通知》或許會(huì )加快相應項目的風(fēng)險處置和資金回籠，讓投資者早點(diǎn)結束漫長(cháng)的等待；對于監管而言，化解行業(yè)風(fēng)險，守住不發(fā)生系統性金融風(fēng)險底線(xiàn)，一直都是重中之重。
毫無(wú)疑問(wèn)，信托公司風(fēng)險資產(chǎn)的處置絕不是一件輕松的事情，是一場(chǎng)非常痛苦，涉及到劇烈利益調整的過(guò)程。
一.《通知》出臺的背景
2020年一季度，中國信托業(yè)協(xié)會(huì )2020公布了信托業(yè)風(fēng)險數據：信托資產(chǎn)風(fēng)險利率3.02%，較同期提升了0.35個(gè)百分點(diǎn)；風(fēng)險項目個(gè)數為1626個(gè)，環(huán)比增加79個(gè)；信托風(fēng)險資產(chǎn)規模為6431.03億元，環(huán)比增加660.56元，增幅為11.45%，自辭職以后協(xié)會(huì )就再也沒(méi)有公布過(guò)相關(guān)數據。
從幾家高風(fēng)險信托公司的現狀，同樣可以得出同樣的結論。
以安信信托為例，在安信信托公布的2020年報當中，數據顯示其風(fēng)險資產(chǎn)項目有201個(gè)，風(fēng)險資產(chǎn)的規模高達1500多億元。按照安信信托官方的說(shuō)法，過(guò)去一年在在重組工作組領(lǐng)導下加快了相關(guān)風(fēng)險資產(chǎn)處置情況，但是從實(shí)際數據來(lái)看，情況應該說(shuō)非常不樂(lè )觀(guān)。
而四川信托再被開(kāi)具天價(jià)罰單之后，200多億的TOT資產(chǎn)目前仍然是一團亂麻，而相關(guān)資產(chǎn)的風(fēng)險處置也著(zhù)實(shí)牽動(dòng)了8000名投資人的心。最新消息顯示，審計、律所在管控組的安排下已經(jīng)進(jìn)駐四川信托，屆時(shí)將為市場(chǎng)揭開(kāi)四川信托不為大眾所知的一面。
綜上所述，《通知》的出臺可謂是順理成章。但其實(shí)《通知》并不是什么新鮮事物或者已經(jīng)不是新聞的新聞。其實(shí)早在去年6月，銀監會(huì )就下發(fā)了《關(guān)于信托公司風(fēng)險資產(chǎn)處置相關(guān)工作的通知》，而這一次文件不過(guò)是將之前的政策精神具體化。
最近幾年，監管乃至更高層面一直在處理幾個(gè)幾家風(fēng)險bank，大概處理差不多了之后，就要開(kāi)始著(zhù)手處理其他金融行業(yè)，畢竟銀行是整個(gè)金融體系的根基和根本。這一次《通知》出臺的背景，是高到不宜公布的風(fēng)險。
一言以蔽之，監管都看不下去了。
二.《通知》的四塊內容
《通知》總共規定了4塊內容，其目的是為了推進(jìn)信托業(yè)風(fēng)險資產(chǎn)化解，促進(jìn)行業(yè)的轉型發(fā)展。所以這次文件下發(fā)對象為各轄區內的信托公司，中國信托業(yè)保障基金有限責任公司（下稱(chēng)信?；穑?，金融資產(chǎn)管理公司和地方 AMC等專(zhuān)業(yè)合作處置公司的機構。
探索多種模式處置信托業(yè)風(fēng)險資產(chǎn)
3.委托專(zhuān)業(yè)機構處置資產(chǎn);4.信?；鸱次惺召?；5.其他合作模式
構建行業(yè)風(fēng)險資產(chǎn)處置市場(chǎng)化機制：
3. 明確損失分擔機制；4. 增強損失抵補能力。
規范性風(fēng)險資產(chǎn)轉讓業(yè)務(wù)
1.明確標的資產(chǎn)范圍；2.切實(shí)化解行業(yè)風(fēng)險；
5.發(fā)揮登記平臺作用；6.加強授信集中度管理。
1.壓實(shí)信托公司主體責任；2.落實(shí)其他主體協(xié)同責任；3.強化各級監管責任。
以上是對通知大概框架的一個(gè)回顧和梳理。但是其中所蘊含的內容信息是非常豐富的，既有針對如何處置信托業(yè)資產(chǎn)方式的多種模式，又有風(fēng)險資產(chǎn)處置的市場(chǎng)化機制，包括市場(chǎng)化競爭機制，損失的分擔機制和補償機制。
在信托業(yè)資產(chǎn)轉讓的諸多規范中，各個(gè)關(guān)鍵流程的合規問(wèn)題以及風(fēng)險管理，都有做出相應的規定。最后是關(guān)于各方的工作責任。信托公司，AMC以及監管部門(mén)。
此次《通知》出來(lái)的及時(shí)，真實(shí)反映并且回應了目前市場(chǎng)的訴求和整個(gè)行業(yè)的現狀。
三.行業(yè)實(shí)踐
作為市場(chǎng)化運營(yíng)的AMC機構，對于風(fēng)險資產(chǎn)處置一直擁有良好的資源優(yōu)勢和人才優(yōu)勢。很多機構目前表示，正在研究信托業(yè)的不良資產(chǎn)處置問(wèn)題。對于很多陷入流動(dòng)性的項目，在底層資產(chǎn)相對優(yōu)良以及標的金融較大的時(shí)候，信托公司也往往會(huì )主動(dòng)參與，從而掌握主動(dòng)權。
比較典型的案例是重慶信托聯(lián)合世貿旗下公司在處置相關(guān)地產(chǎn)的不良項目，此外包括華能信托，陜國投等行業(yè)排頭兵以股權投資形式或者是LP等方式參股地方AMC。一方面是能與相應機構形成協(xié)同作用，另外一方面也可以借助外力為自身培養不良資產(chǎn)處置人才，后者是信托公司進(jìn)軍不良資產(chǎn)處置的頭等大事。
綜上來(lái)看，《通知》總體要求就是通過(guò)各種形式使信托不良資產(chǎn)處置更加高效、更加專(zhuān)業(yè)和及時(shí)，其目的是提升處置效率，化解行業(yè)風(fēng)險，守住系統性風(fēng)險的底線(xiàn)。
四.如何理解市場(chǎng)化？
在資產(chǎn)估值的管理上，要求遵循相應的規則；此外在處置信托業(yè)風(fēng)險資產(chǎn)中，要求引入多元化市場(chǎng)主體，其目的就是最大化發(fā)現資產(chǎn)價(jià)值，引入各類(lèi)主體最大化資產(chǎn)的轉讓價(jià)值。
在損失分擔方面，這一次《通知》的的要求非常值得一提，那就是“賣(mài)者盡責，買(mǎi)者自負”前一句話(huà)都很熟悉，而后面一句話(huà)“賣(mài)者失責，依責賠償”，相信很多人還不太知曉。
當項目出現風(fēng)險之后，要按照相應的原則確定風(fēng)險承擔的主體以及損失認定和劃分工作。同時(shí)要區分由自身承擔的賠償責任和應該由投資者承擔的投資損失，這部分就是所謂的市場(chǎng)化承擔機制；該由投資人承擔風(fēng)險的，買(mǎi)者自負；但是如果賣(mài)家沒(méi)有盡責甚至失責，必須承擔賠償責任！
牢記這一段話(huà)，可能對于接下來(lái)幾家信托公司包括各類(lèi)私募暴雷項目相關(guān)的處置，也許會(huì )樹(shù)立一個(gè)原則性的框架。
寫(xiě)在最后
《通知》的出臺，對于當下幾千億的風(fēng)險資產(chǎn)處置是有推動(dòng)作用的。尤其是幾家高風(fēng)險信托公司，或許會(huì )有一個(gè)更加完善更加有利于投資人的風(fēng)險解決方案。
不過(guò)實(shí)話(huà)實(shí)說(shuō)，有些事情不宜再拖了。
注：文章為作者獨立觀(guān)點(diǎn)，不代表資產(chǎn)界立場(chǎng)。
題圖來(lái)自 Pexels，基于 CC0 協(xié)議
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