任博宏觀(guān)倫道 作者：毛小柒
【正文】
翻開(kāi)上市銀行2020-2021年年報會(huì )發(fā)現，有兩家頭部股份行以及一家城商行均不約而同地提及了一個(gè)新詞匯，即FPA。具體來(lái)看，招行的2020-2021年財報、興業(yè)銀行的2020-2021年財報以及寧波銀行的2021年財報均有重點(diǎn)提及FPA，這應該是繼AUM、MAU、MGM之后又一個(gè)非常值得關(guān)注的概念。原因為何？
一、FPA帶有典型的投行內涵
（一）何為FPA？
FPA，即客戶(hù)融資總量（英文全稱(chēng)為Finance Product Aggregate），是指一家銀行為客戶(hù)提供的不限于傳統表內貸款的全部融資規模，是典型的綜合金融概念。實(shí)際上，招行自2014年便開(kāi)始在基層推進(jìn)FPA的考核指標體系。
1、招行與興業(yè)銀行均有對FPA的內涵給予了清晰界定。具體看，
（1）招行與興業(yè)銀行均將FPA界定為對公客戶(hù)融資總量，即FPA是針對公司客戶(hù)提出的概念。
（2）招行將FPA分為傳統融資與非傳統融資兩大類(lèi)，而興業(yè)銀行則將FPA劃分為表內對公融資、表外傳統對公融資以及表外非傳統對公融資三大部分，但總的來(lái)說(shuō)均可以將FPA分為傳統和非傳統兩大類(lèi)。
2、寧波銀行披露的信息比較少，但其FPA內涵與招行、興業(yè)銀行有點(diǎn)差異，主要包括債券承銷(xiāo)、非銀融資兩大類(lèi)，似乎不包括公司貸款和票據貼現。同時(shí)，寧波銀行的FPA似乎是流量概念，并非招行、興業(yè)銀行的存量概念（即余額）。
3、需要注意的是，招行與興業(yè)銀行在FPA的口徑界定上似乎也存在一些差異，這意味著(zhù)二者之間并不完全可比。其中，招行是指銀行口徑，而興業(yè)銀行則主要指集團口徑。
（二）FPA借鑒了社會(huì )融資規模的思路
從內涵上來(lái)講，FPA與社會(huì )融資規模具有異曲同工之妙。社會(huì )融資規模是指非金融企業(yè)和個(gè)人從金融體系所獲得的全部資金總量，具體包括表內貸款、表外融資、股票與債券融資等，是與M2相對應的需求端概念。而與社會(huì )融資規模相對應的是，FPA是指一家企業(yè)從該銀行所獲得的全部融資支持（含傳統貸款以及撮合、承銷(xiāo)等諸多表外融資支持），即銀行能夠為一家客戶(hù)提供的全部融資服務(wù)，同樣是典型的從客戶(hù)需求端出發(fā)的內涵。
（三）FPA與AUM具有異曲同工之妙
某種程度上來(lái)說(shuō)，FPA （客戶(hù)融資總量，Finance Product Aggregate）與AUM（Asset Under Management，管理型資產(chǎn)）具有異曲同工之妙。
1、AUM主要針對零售條線(xiàn)提出，進(jìn)一步可分為零售客戶(hù)AUM、財富客戶(hù)AUM以及私行客戶(hù)AUM。而FPA則主要針對公司條線(xiàn)提出。
2、AUM是指滿(mǎn)足零售客戶(hù)的投資需求，具體包括為零售客戶(hù)提供的存款、理財以及代銷(xiāo)產(chǎn)品等各類(lèi)可投資資產(chǎn)的合計，即為零售客戶(hù)提供的各種可配置資產(chǎn)合計（包括表內存款、表外理財、代銷(xiāo)基金、代銷(xiāo)保險、代銷(xiāo)信托等等）。
相對應，FPA則主要是指滿(mǎn)足對公客戶(hù)的全部融資需求，具體包括為滿(mǎn)足公司客戶(hù)融資需求而提供的貸款、貼現、非標融資、理財資金、債券承銷(xiāo)、撮合等各類(lèi)資金來(lái)源合計，即為公司客戶(hù)尋找各類(lèi)資金來(lái)源渠道。
（四）FPA具有典型的投行思維
如前所述，FPA是指一家銀行為客戶(hù)所提供的全部融資之和，既包括銀行直接為客戶(hù)提供的表內貸款、債權融資計劃、債券融資、票據等資金服務(wù)，也包括為客戶(hù)提供的撮合服務(wù)（即通過(guò)承銷(xiāo)等方式為客戶(hù)引進(jìn)的其它資金），因此FPA具有典型的投行思維。事實(shí)上，FPA本身就是大對公理念的具體體現，如寧波銀行本身便將FPA置于投行體系中。
二、FPA說(shuō)明商業(yè)銀行對公條線(xiàn)已發(fā)生理念上的巨大變化
（一）認識到公司條線(xiàn)的重要性
零售條線(xiàn)雖然極為重要、且成為各家銀行轉型的重要方向，但公司條線(xiàn)的重要性也是顯而易見(jiàn)。特別是對于大多數銀行而言，公司條線(xiàn)基本上支撐了整個(gè)銀行體系的流動(dòng)性職能（招行與平安銀行均有此表述），零售條線(xiàn)的發(fā)展很大程度上亦依賴(lài)于公司業(yè)務(wù)特別是公司存款上量的支撐，這也是為什么很多銀行的零售存貸比總量遠高于公司存貸比的重要支撐。
（二）認識到傳統對公業(yè)務(wù)的局限性
FPA的提出一定程度上說(shuō)明招行與興業(yè)銀行已經(jīng)認識到，在金融脫媒愈演愈烈的背景下，傳統信貸支持的局限性越來(lái)越明顯，特別是目前大多數優(yōu)質(zhì)客戶(hù)的融資需求可以更多通過(guò)資本市場(chǎng)來(lái)滿(mǎn)足，對銀行等間接融資渠道的依賴(lài)越來(lái)越小。同時(shí)在有限信貸資源的條件下，立足客戶(hù)融資總量的內涵，從股權直投、理財資金出資、自營(yíng)投資、撮合、票據融資、債券承銷(xiāo)等多維度出發(fā)，亦有助于彌補傳統授信的不足，進(jìn)一步增強客戶(hù)粘性，實(shí)現從持有資產(chǎn)向管理資產(chǎn)轉變。
（三）認識到綜合金融服務(wù)的必要性
FPA的提出一定程度上說(shuō)明目前招行與興業(yè)銀行已經(jīng)充分認識到綜合金融服務(wù)的重要性，即為客戶(hù)提供“商投行一體化”的綜合金融服務(wù)。這里的綜合金融服務(wù)主要是指商行與投行服務(wù)的結合以及表內與表外服務(wù)的結合，體現的是一種對客戶(hù)的全面、綜合金融服務(wù)能力，具體包括產(chǎn)品創(chuàng )設能力、投資管理能力、資產(chǎn)管理能力、資產(chǎn)流轉能力、表外撮合能力、承銷(xiāo)分銷(xiāo)能力等等。
（四）認識到從客戶(hù)視角而非產(chǎn)品視角出發(fā)的緊迫性
在資本市場(chǎng)開(kāi)放程度不斷加大以及為應對金融脫媒、低利率環(huán)境帶來(lái)的挑戰等背景下，招行與興業(yè)銀行推出FPA意味著(zhù)其目前在對公業(yè)務(wù)方面，更多是從客戶(hù)視角而非單一產(chǎn)品視角出發(fā)，即通過(guò)債券承銷(xiāo)、財富管理、撮合、并購銀團等輕型業(yè)務(wù)為客戶(hù)提供“商投行一體化”的綜合金融服務(wù)，致力于做交易型資源整合者、加快實(shí)現從持有資產(chǎn)向管理資產(chǎn)轉變。
實(shí)際上，興業(yè)銀行的幾種思路能夠很好地詮釋FPA的真正內涵，其在2020年年報中提出“2021年進(jìn)一步挖掘以客戶(hù)為中心的金融服務(wù)需求，促進(jìn)手續費收入業(yè)務(wù)持續較快發(fā)展”，其中，
1、將理財業(yè)務(wù)作為“商行+投行”戰略實(shí)施的主要載體、做強表外的核心，實(shí)現理財總體規模增長(cháng)顯著(zhù)快于表內
2、“線(xiàn)上+線(xiàn)下”同步促進(jìn)財富代銷(xiāo)業(yè)務(wù)較快增長(cháng)，結合客戶(hù)財富管理需求常態(tài)化推出優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品。
3、“引智+融資”行增強投行功能，強化集團內部聯(lián)動(dòng)，全面提升產(chǎn)品創(chuàng )設能力、投資管理能力、資產(chǎn)流轉能力、表外撮合能力、承銷(xiāo)分銷(xiāo)能力，為客戶(hù)提供更加完整的綜合金融服務(wù)方案，帶動(dòng)商行基礎業(yè)務(wù)發(fā)展，加快從持有資產(chǎn)向管理資產(chǎn)轉變。
4、通過(guò)推進(jìn)FICC業(yè)務(wù)，滿(mǎn)足客戶(hù)日益增長(cháng)的財富增值和避險等需求。
三、招行、興業(yè)銀行及寧波銀行的FPA已做到何種程度？
（一）非傳統融資/FPA逐步提升：招行接近50%、興業(yè)銀行接近40%
目前招行和興業(yè)銀行的非傳統對公融資增速普遍高于傳統對融資增速，且非傳統對公融資在其全部FPA的占比逐步提升。其中，招行和興業(yè)銀行的非傳統對公融資占其FPA的比例分別為47.79%和38.66%，較2020年分別上升2.45個(gè)百分點(diǎn)和5.16個(gè)百分點(diǎn)。
（二）公司貸款（含票據貼現）/FPA趨于下降
2021年底，招行和興業(yè)銀行的（公司貸款+票據貼現）占其FPA的比例分別為52.71%和36.35%，較2020年分別下降4.20個(gè)百分點(diǎn)和上升0.74個(gè)百分點(diǎn)。
（三）寧波銀行FPA（發(fā)生額）超過(guò)6000億元，遠超公司貸款
2021年，寧波銀行的FPA達到6059億元，服務(wù)客戶(hù)數超過(guò)2000戶(hù)。其中，債券主承規模達到3759億元，并通過(guò)公司債、企業(yè)債、海外債等各種產(chǎn)品組合為客戶(hù)提供豐富的非銀融資服務(wù)。寧波銀行的這個(gè)FPA體量實(shí)際上是比較驚人的，要知道2021年底寧波銀行的公司貸款余額僅為4644.62億元。
四、平安銀行提及的“復雜投融”概念亦具有FPA的內涵
平安銀行沒(méi)有提及FPA，但其自2020年以來(lái)一直致力于打造的“復雜投融”實(shí)際上是FPA理念的具體體現，即綜合利用平安集團內險資、貸款、私行等各種屬性資金，以甲方思維設計復雜投融產(chǎn)品，滿(mǎn)足客戶(hù)的綜合金融服務(wù)需求，實(shí)現客戶(hù)的深度經(jīng)營(yíng)。具體看，平安銀行的思路是利用復雜投融服務(wù)大客戶(hù)，做大客戶(hù)AUM（管理對公客戶(hù)資產(chǎn)）和LUM（對公客戶(hù)融資總額）。
2021年，平安銀行的復雜投融規模達到11592.20億元，其中投行融資規模7348.25億元（銀團和并購分別為1617.68億元和556.17億元）。
注：文章為作者獨立觀(guān)點(diǎn)，不代表資產(chǎn)界立場(chǎng)。
題圖來(lái)自 Pexels，基于 CC0 協(xié)議
本文由“任博宏觀(guān)倫道”投稿資產(chǎn)界，并經(jīng)資產(chǎn)界編輯發(fā)布。版權歸原作者所有，未經(jīng)授權，請勿轉載，謝謝！
